【正文】 年利率為 4%；債券 C 以單利每年付息 2次，每次利率為 4%；債券 D 以復(fù)利每年付息兩次，每次利率為2%；假定投資者認(rèn)為未來 3 年的年折算率為 r = 8%，要求：（ 1）計(jì)算債券 A 的投資價(jià)值；（ 2）計(jì)算債券 B 的投資價(jià)值；（ 3）計(jì)算債券 C 的投資價(jià)值；（ 4）計(jì)算債券 D 的投資價(jià)值；（ 5）比較分析 4 種債券的投資價(jià)值。 解：債券 A 的投資價(jià)值為： PA=Mi∑ {1/（ 1+r） t}+M/（ 1+ r） n =1 000 8%∑ 1/（ 1+） t+1 000/ 3 =+1 000/ =1 000（元）（其中 t=3） 債券 B 的投資價(jià)值為： PB= Mi∑（ 1+ǐ） t1/（ 1+r） t +M/（ 1+ r） n =1 000 4%∑（ 1+） t1/（ 1+） t +1 000/ 3 =+1 000/ =（元）（其中 t=3） 由 R=（ 1+r） q1， R= 得到債券 C 的每次計(jì)算折算率為r=，從而，債券 C的投資價(jià)值為： PC= Mi∑ {1/（ 1+r） t}+M/（ 1+ r） n =1 000 ∑ 1/（ 1+） t+1 000/ 3 =+1 000/ 3 = （元）（其中 t=6） 由 R=（ 1+r） q1， R= 得到債券 D 的每次計(jì)算折算率為r=，從而，債券 D的投資價(jià)值為： PD= Mi∑（ 1+ǐ） t1/（ 1+r） t +M/（ 1+ r） n =1 000 ∑（ 1+） t1/（ ） t+1 000/ 3 =+1 000/ 3 =（元）（其中 t=6） 由上面的比較可以得到：四種債券的投資價(jià)值由高到低為 C、 A、D、 B。 ，假設(shè)你是 D 行的分析人員，請(qǐng)就本行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況作出簡(jiǎn)要分析。 行別 本期余額（億） 比上月新增額（億） 比上月增長(zhǎng)率（ %） 金融機(jī)構(gòu)總計(jì) 五行總計(jì) A 行 1 11 B 行 C 行 D 行 E 行 解：本行存款市場(chǎng)本月余額占比：占金融機(jī)構(gòu)的 15 =% 在五大商業(yè)銀行中占比： 15 D 行在五大商業(yè)銀行中位居第二，僅次于 A 行，但差距較大。從余額上看與 B 行的差距很小，受到 B 行的較大挑戰(zhàn)。 從新增占比來看，新增額占五大商業(yè)銀行的新增額的，大于余額占比 ，市場(chǎng)份額在提高。但這是由于 A 行的份額大幅下降所致。本行份額曙雙在睛 B 行，由于兩行余額占比相差不大，這一現(xiàn)象需要高度重視。 從發(fā)展速度上看， D 行存款增長(zhǎng)率低于 C 行和 B 行，僅大于 A行 ：貿(mào)易帳戶差額為順差453 億美元，勞務(wù)帳戶差額為逆差 192 億美元，單方轉(zhuǎn)移帳戶為順差 76 億美元，長(zhǎng)期資本帳戶差額為逆差 96 億美元，短期資本帳戶差額為順差 63 億美元，請(qǐng)計(jì)算該國(guó)國(guó)際收支的經(jīng)常帳戶差額、綜合差額， 說明該國(guó)國(guó)際收支狀況，并簡(jiǎn)要說明該國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況。 解 :經(jīng)常賬戶差額 :453192+76=337 億美元 ,為順差 337億美元 . 綜合差額 :33796+63=304億美元 ,為順差 304 億美元 . 該國(guó)國(guó)際收支總體狀況是順差 ,且主要是由經(jīng)常賬戶順差引起的 . 該國(guó)外匯市場(chǎng)上 ,外匯供大于求 ,外匯貶值 ,本幣升值 . 15．下表是某公司 X 的 1999 年（基期）、 2021 年（報(bào)告期）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，請(qǐng)利用因素分析法來分析各個(gè)因素的影響大小和影響方向。 X 公司的財(cái)務(wù)分析表 指標(biāo)名稱 1999年 2021年 銷售凈利潤(rùn)率（ %） 總資本周轉(zhuǎn)率（次 /年） 權(quán)益乘數(shù) 凈資本利潤(rùn)率（ %） 解：該分析中從屬指標(biāo)與總指標(biāo)之間的基本關(guān)系是： 凈資本利潤(rùn)率 =銷售凈利潤(rùn)率總資本周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 下面利用因素分析法來分析各個(gè)因素的影響大小和影響方向： 銷售凈利潤(rùn)率的影響 =（報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率 基期銷售凈利潤(rùn)率）基期總資本周轉(zhuǎn)率基期權(quán)益乘數(shù) =（ %%） =% 總資本周轉(zhuǎn)率的影響 =報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率報(bào)告期總資本周轉(zhuǎn)率 基期總資本周轉(zhuǎn)率）基期權(quán)益乘數(shù) =%（ ） =% 權(quán)益乘數(shù)的影響 =報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)報(bào)告期總資本周轉(zhuǎn)率（報(bào)告期權(quán)益乘數(shù) 基期權(quán)益乘數(shù)） =% （ ） =% 凈資本收益率的變化 =報(bào)告期凈資本收益率 基期凈資本收益率=銷售凈利潤(rùn)率的影響 +總資本周轉(zhuǎn)率的影響 +權(quán)益乘數(shù)的影響=%%=%+%+（ %） =% 綜合以上分析可以看到： X 公司的凈資產(chǎn)收益率 1999 年相對(duì)1998 年升高了 個(gè)百分點(diǎn)，其中由于銷售凈利潤(rùn)率的提高使 凈資產(chǎn)收益率提高了 個(gè)百分點(diǎn)，而由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的速度加快，使凈資產(chǎn)收益率提高了 個(gè)百分點(diǎn)；由于權(quán)益乘數(shù)的下降，使得凈資產(chǎn)收益率下降了 個(gè)百分點(diǎn)，該因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的下降影響較大，需要進(jìn)一步分析原因。 16 下表中的數(shù)據(jù)取自某年度資金流量表中的國(guó)內(nèi)合計(jì)欄。當(dāng)年的 GDP 是 億元。請(qǐng)根據(jù)該表中的數(shù)據(jù)和當(dāng)年的 GDP，分析當(dāng)年的金融結(jié)構(gòu)特征以及金融交易與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。 某年度國(guó)內(nèi)新增金融資產(chǎn) 單位：億元 數(shù)量 (凈 ) 9. 對(duì)外凈債權(quán) 解：計(jì)算如下分析表： 金融結(jié)構(gòu)分析表 數(shù)額（億元人民幣） 結(jié)構(gòu)（ %） 與 GDP 之比（ %） （ a） （ b） （ c） 1. 資金動(dòng)用合計(jì) 2. 通貨 3. 存款 4. 貨款 5. 證券 6. 保險(xiǎn)準(zhǔn)備金 7. 結(jié)算資金 8. 其他（凈） 22 1 11 9 1 171 100 根據(jù)分析表提供的有關(guān)金融交易流量的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，可得出年度金融資產(chǎn)流量的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)： 1） 銀行提供的金融工具占全部金融工具總流量的 94%。在 8種金融交易中，由銀行提供的金融工具主要有存款和貸款。存款和貸款在金融工具總流量中的比重分別為 53%和 41%，二者合計(jì)為 94%。 2） 證券市場(chǎng)提供的金融工具占全部金融工具的 總流量的 7%。 3） 廣義流動(dòng)性占全部金融工具總流量的 47%。廣義流動(dòng)性由通貨和構(gòu)成，通貨和存款占全部金融工具的比重分別為 6%和 41%，兩者合計(jì)為 47%。 4） 保險(xiǎn)占全部金融工具總流量的 %。 5） 對(duì)國(guó)外的債權(quán)占全部金融工具總流量的 %。 17 根據(jù)下面連續(xù)兩年的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表，分析中央銀行貨幣政策的特點(diǎn)。 連續(xù)兩年的貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：億元 1993 1994 資產(chǎn) 1. 國(guó)外資產(chǎn) ⑴ 外匯 ⑵ 黃金 ⑶ 國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 負(fù)債 1. 儲(chǔ)備貨幣 ⑴ 發(fā)行貨幣 ⑵ 對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債 ⑶ 對(duì)非金融機(jī)構(gòu)存款 （凈） 255 解： 貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債分析表 單位：億元 1993 1994 比上年增加 增量結(jié)構(gòu)（ %） 資產(chǎn) 13 17 3 913 100 1. 國(guó)外資產(chǎn) 1） 外匯 2） 黃金 3） 國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 1 1 4 4 2 902 2 832 0 70 74 72 0 2 12 1 1 105 3 行債權(quán) 9 10 22 機(jī)構(gòu)債權(quán) 18 0 債權(quán) 46 1 負(fù)債 13 17 3 913 100 1. 儲(chǔ)備貨幣 1） 發(fā)行貨幣 2） 對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債 3） 非金融機(jī)構(gòu)存款 13 6 5 1 17 6 7 3 4 071 1 2 215 104 2 49 57 0 0 360 9 46 1 （凈） 255 474 12 從分析表中 可看出， 1994 年貨幣當(dāng)局的基礎(chǔ)貨幣（儲(chǔ)備貨幣）比 1993 年增加了 4 071 億元。在增加的 4 071 億元中，發(fā)行貨幣減少了 億元，占全部增量的 2%；對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債增加 1 億元，占全部增量的 49%；非金融機(jī)構(gòu)負(fù)債增加 2 215 億元，占全部增量的 57%。 1994 年中央銀行總資產(chǎn)增加 3 913 億元。中央銀行通過其中的兩項(xiàng)操作放出基礎(chǔ)貨幣：一是大量增加外匯資產(chǎn)。增加外匯資產(chǎn)的含義是貨幣當(dāng)局買進(jìn)外匯，放出人民幣。 1994 年貨幣當(dāng)局資產(chǎn)增加 2 832 億元，占全部資產(chǎn)增量的 72%。二是增加對(duì)存款貨幣銀 行的債權(quán)，即增加貨幣當(dāng)局對(duì)存款貨幣銀行的貸款，促進(jìn)存款貨幣銀行擴(kuò)張信用。 1994 年貨幣當(dāng)局對(duì)存款貨幣銀行的債權(quán)增加了 億元，占全部資產(chǎn)增量的 22%. 18 某年末外債余額 856 億美元，當(dāng)年償還外債本息額 298 億美元，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 3057 億美元，商品勞務(wù)出口收入 932 億美元。計(jì)算該國(guó)的負(fù)債率、債務(wù)率、償債率，并分析該國(guó)的債務(wù)狀況。 解：負(fù)債率 =外債余額 /國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 =28%，該指標(biāo)高于國(guó)際通用的 20%的標(biāo)準(zhǔn)。 債務(wù)率 =外債余額 /外匯總收入 =92%，該指標(biāo)低于國(guó)際通用的100%的標(biāo)準(zhǔn)。 償債率 =年償還外債 本息 /外匯總收入 =32%，該指標(biāo)高于國(guó)際通用的 20%的標(biāo)準(zhǔn)。 由以上計(jì)算可以看到，該國(guó)的外債余額過大，各項(xiàng)指標(biāo)均接近或超過國(guó)際警戒線，有可能引發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)問題，應(yīng)重新安排債務(wù)。 19 證 券投資基金的基金規(guī)模是 25 億份基金單位。若某時(shí)點(diǎn)，該基金有現(xiàn)金 億元，其持有的股票 A（ 4000 萬股）、 B（ 1000萬股）， C（ 1500 萬股）的市價(jià)分別為 20 元、 25 元、 30 元。同時(shí)，該基金持有的 7 億元面值的某種國(guó)債的市值為 億元。另外，該基金對(duì)其基金管理人有 200 萬元應(yīng)付未付款，對(duì)其基金托管人有 70 萬元應(yīng)付未付款。試計(jì) 算該基金的總資產(chǎn)、基金總負(fù)債、基金總凈值、基金單位凈值。 解 :1) 基金總資產(chǎn)： 7 600+20 4 000+25 1 000+30 1 500+77 000=234 600（萬元） 2）基金總負(fù)債： 200+70=270（萬元） 3）基金總凈值： 234 600270=234 330（萬元） 4）基金單位凈值： 234 330/250 000=（元） 20 兩只股票的收益序列和市場(chǎng)平均收益序列數(shù)據(jù)，得到如下兩個(gè)回歸方程： 第一只： r=+ 第二只： r=+ rm 并且有 E（ rm） =，δ 2m=。第一只股票的收益序列方差為 ，第二只股票的收益序列方差為 。試分析這兩只股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況。 解 :第一只股票的期望收益為 :E(r)=+ = 第二只股票的期望收益為 :E(r)=+ = 由于第一只股票的期望收益高 ,所以投資于第一只股票的收益要大于第二只股票 .相應(yīng)地 ,第一只股票的收益序列方差大于第二只股票 (),即第一只股票的風(fēng) 險(xiǎn)較大 .從兩只股票的 Bδ 2= =,占該股票全部風(fēng)險(xiǎn)的%(即 100%),而第二只股票有 Bδ 2= =,僅占總風(fēng)險(xiǎn)的 %(即 100%). 21 兩只基金 1999 年 1～ 10 月的單位資產(chǎn)凈值如下表，試比較兩基金管理人經(jīng)營(yíng)水平的優(yōu)劣。 月份 基金 A 基金 B 解： 1）兩基金的單位資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)率為： 基金 A：（ ） 1=% ；基金 B：（ ）1=% ２）兩基金資產(chǎn)音樂會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)差為：基金 A： ；基金B(yǎng)： ３ ） 兩 基 金 單 位 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 為 ： 基 金 A ：；基 金 B： 故基金 B 的管理水平優(yōu)于基金 A。 22 國(guó)某年第一季度的國(guó)際收支狀況是：貿(mào)易賬戶差額為逆差583 億美元，勞務(wù)賬戶差額為順差 227 億美元，單方轉(zhuǎn)移賬戶為順差 104 億美元，長(zhǎng)期資本賬戶差額為順差 196 億美元，短期資本賬戶差額為逆差 63 億美元。請(qǐng)計(jì)算該國(guó)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)賬戶差額、綜合差額，說明該國(guó)國(guó)際收支狀況，并分析該國(guó)外匯市場(chǎng)將出現(xiàn)何種變化。 解：經(jīng)常賬戶差額為逆差 252 億美元；綜合差額為逆差 119 億美元。 該國(guó)國(guó)際收支總體狀況是逆差，且主要是由經(jīng)常賬戶逆差引 起的。 13 請(qǐng)您刪除一下內(nèi)容， O(∩ _∩ )O 謝謝?。?！【 China39。s 10 mustsee animation