【導(dǎo)讀】電子商務(wù)在各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的應(yīng)用是必然的發(fā)展趨勢(shì)?？?jī)效的關(guān)系有助于為電子商務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)踐提供指導(dǎo)，以切實(shí)優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，該項(xiàng)研究對(duì)提高電子商務(wù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)電子商務(wù)良性發(fā)展有重要。本文通過(guò)搜集研究電子商務(wù)行業(yè)的上市公司20xx-20xx年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)。結(jié)果表明流動(dòng)資產(chǎn)比重與績(jī)效之間成較微弱的倒U型曲線關(guān)系,電子商務(wù)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比重多分布于倒U型曲線最高點(diǎn)右側(cè)的下降階段。

　　

【正文】 21 模型匯總 模型 R R 方 調(diào)整 R 方 標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差 3 :(常量 )， 權(quán)益乘數(shù) ， 權(quán)益乘數(shù)的平方 ， 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 m4， 銷售凈利率 m6。 表 322 Anovaa 模型 平方和 df 均方 F Sig. 3 回歸 4 殘差 19 總計(jì) 23 : 得分 :(常量 )，權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)的平方，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 m4，銷售凈利率 m6。 觀察 模型三 表中數(shù)據(jù) 可知 ， 回歸方程的 決定系數(shù) R2為 ， 這 意味著該模型解釋了企業(yè)業(yè)績(jī)綜合得分的 %的變動(dòng)， 方程的 擬合度較 高。在 F檢驗(yàn)中，通過(guò)查詢 F分布表知道當(dāng)置信度為 F理論 =，遠(yuǎn)小于 F實(shí)際 =。因此拒絕武漢紡織大學(xué) 20xx屆畢業(yè)設(shè)計(jì)論文 25 F統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的零假設(shè)，不是所有的β j都為零。因此認(rèn)為由回歸關(guān)系假設(shè)的因果關(guān)系是顯著的。 模型四： 表 323 模型匯總 模型 R R 方 調(diào)整 R 方 標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差 4 : (常量 )，資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率平方，銷售凈利率 m6，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 m4。 表 324 Anovaa 模型 平方和 df 均方 F Sig. 4 回歸 4 殘差 19 總計(jì) 23 : 得分 : (常量 )，資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率平方，銷售凈利率 m6，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 m4。 觀察 模型四 表中數(shù)據(jù) 可知 ， 回歸函數(shù)的 決定系數(shù) R2為 ，意味著該模型解釋了企業(yè)業(yè)績(jī)綜合得分的 %的變動(dòng)， 擬合度較高 。 而 在 F 檢驗(yàn)中，通過(guò)查詢 F 分布表知道當(dāng)置信度為 時(shí) F 理論 =， 小于 F 實(shí)際 =。因此拒絕 F統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的零假設(shè)，不是所有的β j 都為零。因此認(rèn)為由回歸關(guān)系假設(shè)的因果關(guān)系是顯著的。 故綜上分析可知 四個(gè)模型的整體回歸效果都很好。 3． 4． 3 檢驗(yàn)回歸系數(shù) 用于回歸系數(shù)檢驗(yàn)的指標(biāo)為 相伴概率 T 統(tǒng)計(jì)量 ， 的 相伴概率及 T 統(tǒng)計(jì)量 結(jié)果上文估計(jì)回歸函數(shù)中 表 313~表 316 已經(jīng)給出，可直接對(duì)照前文表格來(lái)看分析，表格內(nèi)容這里不再贅述 。 分析可知，當(dāng)置信度為 80%時(shí)， 顯著性水平為 = ，這時(shí)的顯著性水平能保證大于所有所研究變量的相伴 概率 ， 實(shí)際上大多數(shù)研究變量的置信度可以達(dá)到 90%以上。該結(jié)果表明研究變量與企業(yè)綜合評(píng)價(jià)分值 M 的相關(guān)關(guān)系比較顯著。 武漢紡織大學(xué) 20xx屆畢業(yè)設(shè)計(jì)論文 26 模型一中，流動(dòng)資產(chǎn)比率及其平方數(shù)在置信度為 90%時(shí)，顯著性水平為= ＞ 及 ，相關(guān)關(guān)系比較顯著。模型二中，固定資產(chǎn)比率及其平方數(shù)在置信度為 80%時(shí)，顯著性水平為 = ＞ 及 ，相關(guān)關(guān)系比較顯著。模型三中，權(quán)益乘數(shù)及其平方數(shù)在置信度為 99%時(shí)，顯著性水平為= ＞ 及 ，相關(guān)關(guān)系很顯著。模型四中，資產(chǎn)負(fù)債率及其平方數(shù)在置信度為 95%時(shí)，顯著性水平為 = ＞ 及 ，相關(guān)關(guān)系很顯著。 模型一中，流動(dòng)資產(chǎn)比率及其平方數(shù)在 的雙側(cè)犯錯(cuò)概率下， t 實(shí)際 的絕對(duì)值 = 及 ＞ t 理論 =，相關(guān)關(guān)系比較顯著。模型二中，固定資產(chǎn)比率及其平方數(shù)在 ， t實(shí)際 的絕對(duì)值 = ＞ t理論 =，相關(guān)關(guān)系比較顯著。模型三中，權(quán)益乘數(shù)及其平方數(shù)在 的雙側(cè)犯錯(cuò)概率下，t 實(shí)際 的絕對(duì)值 = 及 ＞ t 理論 =，相關(guān)關(guān)系很顯著。模型四中，資產(chǎn)負(fù)債率及其平方數(shù)在 的雙側(cè)犯錯(cuò)概率下， t 實(shí)際 的絕對(duì)值 = 及 ＞ t理論 =，相關(guān)關(guān)系很顯著。分析可知，四個(gè)模型的雙側(cè)犯錯(cuò)概率下都在 以下，而且大多數(shù)在 以下，該結(jié) 果表明研究變量與企業(yè)綜合評(píng)價(jià)分值 M 的 相關(guān)關(guān)系 是很 顯著 的 。 綜合 以上 T 檢驗(yàn)及相伴概率檢驗(yàn)的結(jié)果可知，對(duì) 所研究的電子商務(wù)行業(yè)的企業(yè)而言 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資本結(jié)構(gòu)的四個(gè)度量量對(duì)企業(yè)的 影響效果 都是比較 明顯的。 3． 4． 4 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ颓疤? 通過(guò) 編制散點(diǎn)圖檢驗(yàn)異方差性，觀察可知所考察的變量 X 不存在可辨認(rèn)關(guān)系，故不存在異方差性 ，檢驗(yàn)圖在此不加贅述 。 3． 5 行業(yè)縱向回歸分析 因電子商務(wù)的行業(yè)數(shù)據(jù)不好找，故以已找到的公司的指標(biāo)平均值作為行業(yè)數(shù)據(jù)。行業(yè) 縱向分析的數(shù)據(jù)采用 14 家公司 06~11 年 6 年的報(bào)表數(shù)據(jù)作為原始數(shù)據(jù)。 由于在公司間的分析中已經(jīng)說(shuō)明了因子分析的 7 個(gè)變量的的相關(guān)性及做因子分析的適用性， 分析的步驟也詳細(xì)敘述了， 故這里省略以上步驟。直接提供因子分析的得分結(jié)果，如表 325 所示： 武漢紡織大學(xué) 20xx屆畢業(yè)設(shè)計(jì)論文 27 表 325 綜合得分 f1 f2 f3 得分 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 通過(guò)公 司間的橫向分析可知固定資產(chǎn)比率及負(fù)債比率對(duì)綜合得分的影響較顯著。故 以電商行業(yè)每一年的綜合得分 M 為因變量， 以固定資產(chǎn)比率（ X2） 、固定資產(chǎn)比率平方（ X22）、權(quán)益乘數(shù)（ X3）及權(quán)益乘數(shù)平方（ X32）為自變量建立回歸模型： M=β 0+β 1 X2+β 2 X22+β 3 X3+ε (310) M=β 0+β 1 X3+β 2 X32+β 3 X2+ε (311) 回歸分析的結(jié)果如表 326 及 327 所示： 表 326 系數(shù) a 模型 非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)系數(shù) t Sig. B 標(biāo)準(zhǔn)誤差 試用版 1 (常量 ) 固定資產(chǎn)比率 固定資產(chǎn)比率平方 權(quán)益乘數(shù) a. 因變量 : 得分 M=+ X22+ X3 (310) 武漢紡織大學(xué) 20xx屆畢業(yè)設(shè)計(jì)論文 28 表 327 系數(shù) a 模型 非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)系數(shù) t Sig. B 標(biāo)準(zhǔn)誤差 試用版 2 (常量 ) 固定資產(chǎn)比率 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)平方 a. 因變量 : 得分 M=+ X32+ X2 (311) 對(duì)模型的 T 統(tǒng)計(jì)量及相伴概率檢驗(yàn)見(jiàn)表 326 及表 327， R2及 F 統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表 32表 32表 330 及 表 331。 表 328 模型匯總 模型 R R 方 調(diào)整 R方 標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差 1 a. 預(yù)測(cè)變量 : (常量 ), 權(quán)益乘數(shù) , 固定資產(chǎn)比率平方 , 固定資產(chǎn)比率。 表 329 Anovaa 模型 平方和 df 均方 F Sig. 1 回歸 3 殘差 2 總計(jì) 5 a. 因變量 : 得分 b. 預(yù)測(cè)變量 : (常量 ), 權(quán)益乘數(shù) , 固定資產(chǎn)比率平方 , 固定資產(chǎn)比率。 觀察表中數(shù)據(jù)，決定系數(shù) R2為 ， 接近于 1，意味著該模型解釋了企業(yè)業(yè)績(jī)綜合得分 %的變動(dòng)， 擬合度很高 。在 F 檢驗(yàn)中，通過(guò)查詢 F 分布表知道當(dāng)置信度為 時(shí) F 理論 =， 小于 F 實(shí)際 =。因此拒絕 F 統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的零假設(shè)，不是所有的β j都為零。因此認(rèn)為由回歸關(guān)系假設(shè)的因果關(guān)系是顯著的。 當(dāng)置信度為 95%時(shí)， 顯著性水平為 = ，這時(shí)的顯著性水平能保證大于所有所研究變量的相伴 概率 ， 結(jié)果表明研究變量與企業(yè)綜合評(píng)價(jià)分值 M武漢紡織大學(xué) 20xx屆畢業(yè)設(shè)計(jì)論文 29 的 相關(guān)關(guān)系 很 顯著。 在 的雙側(cè)犯錯(cuò)概率下， t 的理論值為 ，可以保證小于所有變量的 t的實(shí)際值，結(jié)果表明研究變量與企業(yè)綜合評(píng)價(jià)分值 M 的 相關(guān)關(guān)系 很 顯著。 表 330 模型匯總 模型 R R 方 調(diào)整 R方 標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差 2 a. 預(yù)測(cè)變量 : (常量 ), 權(quán)益乘數(shù)平方 , 固定資產(chǎn)比率 , 權(quán)益乘數(shù)。 表 331 Anovaa 模型 平方和 df 均方 F Sig. 2 回歸 3 殘差 2 總計(jì) 5 a. 因變量 : 得分 b. 預(yù)測(cè)變量 : (常量 ), 權(quán)益乘數(shù)平方 , 固定資產(chǎn)比率 , 權(quán)益乘數(shù)。 觀察表中數(shù)據(jù)，決定系數(shù) R2為 ， 意味著該模型解釋了企業(yè)業(yè)績(jī)綜合得分 %的變動(dòng)， 擬合度 較 高 。在 F 檢驗(yàn)中， 通過(guò)查詢 F 分布表知道當(dāng)置信度為 時(shí) F 理論 =， 小于 F 實(shí)際 =。因此拒絕 F 統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的零假設(shè)，不是所有的β j都為零。因此認(rèn)為由回歸關(guān)系假設(shè)的因果關(guān)系基本顯著 。 當(dāng)置信度為 90%時(shí)， 顯著性水平為 = ，這時(shí)的顯著性水平能保證大于所有所研究變量的相伴 概率 ， 結(jié)果表明研究變量與企業(yè)綜合評(píng)價(jià)分值 M 的 相關(guān)關(guān)系 很 顯著。 在 的雙側(cè)犯錯(cuò)概率下， t 的理論值為 ，可以保證小于所有變量的t 的實(shí)際值，結(jié)果表明研究變量與企業(yè)綜合評(píng)價(jià)分值 M 的 相關(guān)關(guān)系 很 顯著。 綜合 行業(yè)回歸的函數(shù) 檢驗(yàn) 結(jié)果可知，對(duì) 所研究的電子商務(wù)行業(yè)而言 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的影響效果很明顯 。與公司間橫向回歸分析的結(jié)果相符。 武漢紡織大學(xué) 20xx屆畢業(yè)設(shè)計(jì)論文 30 4 結(jié)論 由最后的回歸模型說(shuō)明，實(shí)證分析的結(jié)果與原假設(shè) 基本 一致。 結(jié)合回歸方程及各指標(biāo)的平均數(shù)來(lái)看， 流動(dòng)資產(chǎn)比重與企業(yè)績(jī)效之間成 較 微弱的倒 U 型曲線關(guān)系 ,電子商務(wù)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比重多分布于倒 U 型曲線最高點(diǎn)右側(cè)的下降階段。固定資產(chǎn)比重與企業(yè)績(jī)效之間成 微弱 的倒 U 型曲線關(guān)系 ,電子商務(wù)企業(yè)固定資產(chǎn)比重多分布于倒 U 型曲線最高點(diǎn) 左 側(cè)的 上升階段。負(fù)債比例與企業(yè)績(jī)效之間成較顯著 的倒 U型曲線關(guān)系 ,電子商務(wù)企業(yè)負(fù)債比例多分布于倒 U型曲線最高點(diǎn)左側(cè)的上升階段。 從各個(gè)公司的報(bào)表來(lái)看，普遍情況就是流動(dòng)資產(chǎn)比較多 ，通過(guò)本文的研究結(jié)論可知，是否添加固 定資產(chǎn)值得思考 。另外就是 負(fù)債很少， 回歸方程的結(jié)果也說(shuō)明了目前電商企業(yè)的負(fù)債額是非常不足的， 且 流動(dòng)負(fù)債占據(jù)了負(fù)債總額的百分之九十幾，這一點(diǎn)也 驗(yàn)證了本文前面的分析 。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，如果政府能夠重視起來(lái)，開(kāi)辟一條道路讓輕資產(chǎn)的電子商務(wù)企業(yè)也能方便地借到長(zhǎng)期款項(xiàng)， 必將有利于電子商務(wù)企業(yè)的 發(fā)展。由于電子商務(wù)發(fā)展的必然趨勢(shì)，如此也有助于社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體的 長(zhǎng)遠(yuǎn) 發(fā)展。 雖然實(shí)證檢驗(yàn)基本驗(yàn)證了本文的假設(shè)， 但是對(duì)于固定資產(chǎn)的分析結(jié)果與本文的理論分析 還是 稍有差異 。 可能的原因是 ，由于資料搜集比較困難，搜集到的 B to C 類型及有潛在固定資產(chǎn)添加需求的電子商務(wù)企業(yè)的數(shù)量不是很多，而搜集到的多數(shù)電子商務(wù)企業(yè)由于其性質(zhì)的特殊，固定資產(chǎn)基本沒(méi)有用武之地，所以導(dǎo)致了研究結(jié)果表明固定資產(chǎn)與公司績(jī)效的關(guān)系不是非常顯著。這兩類企業(yè)可以分開(kāi)來(lái)研究探討，由于資料不足，本文是將這兩類企業(yè)放在一起分析的，且后者 數(shù)量居多 。 本文還有不少值得完善的地方以及很多值得探討的問(wèn)題：（ 1）樣本的覆蓋范圍過(guò)小。搜集的樣本公司太少，電子商務(wù)企業(yè)還是新興之火，有很多都上市，上市的也大多數(shù)都是近幾年，無(wú)法搜集到足夠多的數(shù)據(jù)以得出更準(zhǔn)確的結(jié)果，削弱了文章的說(shuō)服力。（ 2）在公司業(yè)績(jī)的測(cè)度中，只用了 7 個(gè)相關(guān)變量，無(wú)法全面概括公司的綜合水平， 還沒(méi)有概括全面，如發(fā)展能力指標(biāo)就沒(méi)有概括進(jìn)去，這對(duì)后文的分析也有一定的影響。 （ 3）最后結(jié)果中只說(shuō)明了趨勢(shì)，沒(méi)有進(jìn)一步 具體，如要添加固定資產(chǎn) 及負(fù)債 ， 應(yīng)以何種方式在何時(shí) 添加，都值得進(jìn)一步研究探討。 武漢紡織大學(xué) 20xx屆畢業(yè)設(shè)計(jì)論文 31 參考文獻(xiàn) [1] David Durand. 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