【導(dǎo)讀】出、占用、耗費進(jìn)行日常的計算和審核，以實現(xiàn)計劃指標(biāo)，提高經(jīng)濟(jì)效益的工作，稱之為（）。，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10%，

　　

【正文】 60%，企業(yè)平均每月發(fā)生固定性費用 20萬元，當(dāng)企業(yè)年銷售額達(dá)到 800 萬元時，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于（ ）。 A、 B、 C、 2 D、 4 當(dāng)企業(yè)負(fù)債籌資額為 0 時，財務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。 A、 0 B、 1 C、不確定 D、 ? 1某企業(yè)發(fā)行面額為 1000萬元的 10 年期企業(yè)債券，票面利率 10%，發(fā)行費用率 2%，發(fā)行價格 1200 萬元，假設(shè)企業(yè)所得稅率 33%，該債券資本成本為（ ）。 A、 % B、 % C、 % D、 10% 1某企業(yè)發(fā)行在外的股份總額為 1000 萬股， 2020 年凈利潤 2020 萬元。企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2，財務(wù)杠桿系數(shù)為 3，如果在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，銷售量增加 10%，企業(yè)的每股盈利為（ ）。 A、 3 元 B、 元 C、 10 元 D、 12 元 1某企業(yè)長期資金的賬面價值合計為 1000 萬元，其中年利率為 10%的長期借款 200 萬元，年利率為 12%的應(yīng)付長期債券 300萬元，普通股 500萬元，股東要求的最低報酬率為 15%，假設(shè)企業(yè)所得稅率 33%，則企業(yè)的加權(quán)平均資金成本是（ ）。 A、 % B、 % C、 14% D、 % 1某企業(yè)生產(chǎn) A 產(chǎn)品，年固定成本為 120 萬元，變動成本率為 60%，當(dāng)企業(yè)的銷售額為800 萬元時，經(jīng)營杠桿系數(shù)是（ ）。 A、 B、 C、 D、 1某企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的單位售價為 50 元，年固定成本為 10 萬元，變動成本率為 60%，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)銷量為（ ）時企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)最大。 17 A、 3000 件 B、 5000 件 C、 6000 件 D、 7000 件 1某企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率為 40%，年發(fā)生固定性費用 300 萬元，企業(yè)有發(fā)行在外的年利率為 10%的長期債券 1000 萬元，在銷售額為 1200萬元的水平上，每增加 1%的銷售額，每股盈利可以增加（ ）。（假設(shè)企業(yè)適用所得稅率 33%） A、 % B、 % C、 4% D、 6% 1假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為 60： 40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（ ）。 A、只存在經(jīng)營風(fēng)險 B、經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險 C、經(jīng)營風(fēng)險小于財務(wù)風(fēng)險 D、同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 1已知某企業(yè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中長期債務(wù)的比重為 20％，債務(wù)資金的增加額在 0— 10000 元范圍內(nèi)，其利率維持 5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點為 ( )元。 A、 5000 B、 20200 C、 50000 D、 202000 1某企業(yè)權(quán)益和負(fù)債資金的比例為 6： 4，債務(wù)平均利率為 10％，股東權(quán)益資金成本是 15％，所得稅率為 30％，則加權(quán)平均資金成本為（ ）。 A、 ％ B、 13％ C. % D. 11％ 某企業(yè) 2020 年息稅前利潤為 800 萬元，固定成本（不含利息）為 200 萬元，預(yù)計企業(yè)2020 年銷售量增長 10％，則 2020 年企業(yè)的息稅前利潤會增長（ ）。 A、 8％ B、 10％ C、 ％ D、 15％ 二、 多項選擇題 下列各項中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法有 ( )。 A、高低點法 B、因素分析法 C、比較資金成本法 D、息稅前利潤 —— 每股盈余分析法 資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。下列屬于資金占用費的是（ ）。 A、股票的股息 B、債務(wù)利息 C、發(fā)行費用 D、廣告費用 資金成本的計量形式有（ ）。 A、個別資金成本 B、債券成本 C、加權(quán)平均資金成本 D、權(quán)益成本 E、邊際資金成本 企業(yè)可以通過以下措施降低經(jīng)營風(fēng)險（ ）。 A、擴(kuò)大銷售額 B、降低產(chǎn)品單位變動成本 C、擴(kuò)大固定成本的比重 D、降低固定成本的比重 以下論述和公式正確的是（ ）。 A、判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，其一般方法是以分析每股收益的變化來衡量。 B、以 EPS1代表負(fù)債融資， EPS2代表權(quán)益融資，則在每股收益無差別點上，有 1 1 1 2 2 212( ) ( 1 ) ( ) ( 1 )S V C F I T S V C F I TNN? ? ? ? ? ? ? ?? C、加權(quán)平均資本成本公式為： ( ) ( )w b sBSK K KVV? ? ? ? D、以每股收益的高低作為籌資方式的選擇標(biāo)準(zhǔn)，缺陷在于沒有考慮風(fēng)險因素。 下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論中 ，認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債與權(quán)益比例對企業(yè)價值有影響的是（ ）。 A、凈收入理論 B、凈營運收入理論 C、傳統(tǒng)理論 D、 MM 理論 決定資金成本高低的主要因素有（ ）。 A、總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境 B、證券市場條件 C、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況 D、項目融資規(guī)模 下列屬于權(quán)益資本成本的是（ ）。 A、銀行借款成本 B、債券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本 計算留存收益成本的方法包括（ ）。 A、股利增長模型法 B、資本資產(chǎn)定價模型法 C、風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 D、風(fēng)險溢價法 下列項目中，屬于資金成本中資金籌集費的是（ ）。 A、發(fā)行股票的手續(xù)費 B、銀行借款利息 C、發(fā)行股票的廣告費 D、股票的股息 1關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的有（ ）。 A、 在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起利潤增長（減少）的幅度。 18 B、 在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。 C、 其他因素不變，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。 D、 當(dāng)固定成本趨于 0 時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于 1。 1影響企業(yè)加權(quán)平均資金成 本的因素有（ ）。 A、資本結(jié)構(gòu) B、個別資金成本的高低 C、企業(yè)總價值 D、籌資期限長短 1計算財務(wù)杠桿系數(shù)要用到的數(shù)據(jù)包括（ ）。 A、銷售額 B、變動成本 C、固定成本 D、利息 1下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，不正確的是（ ）。 A、按照凈收入理論，不存在最佳資本結(jié)構(gòu) B、能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu) C、按照傳統(tǒng)折中理論，加權(quán)平均資金成本最低點為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) D、按照凈營運收入理論，負(fù)債越多則企業(yè)價值越大 1下 列說法正確的是（ ）。 A、 邊際資金成本是追加籌資時所使用的加權(quán)平均成本 B、 當(dāng)企業(yè)籌集的各種長期資金同比例增加時，資金成本應(yīng)保持不變 C、 當(dāng)企業(yè)縮小其資本規(guī)模時，無需考慮邊際資金成本 D、當(dāng)企業(yè)無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，當(dāng)其籌集的資金超過一定的限度時，原來的資金成本就會增加 1資金成本的作用有（ ）。 A、 是選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù) B、是評價投資項目、決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn) C、是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度 D、 是投資項目的機會成本 1計算加權(quán) 平均資金成本的權(quán)重形式有（ ）。 A、賬面價值權(quán)數(shù) B、市場價值權(quán)數(shù) C、目標(biāo)價值權(quán)數(shù) D、可變現(xiàn)凈值權(quán)數(shù) 1采用資本資產(chǎn)定價模型法來計算留存收益成本時，需考慮的因素有（ ）。 A、無風(fēng)險報酬率 B、股票的貝他系數(shù) C、普通股市價 D、平均風(fēng)險股票必要報酬率 三、 判斷題 公司向股東支付的股利屬于資金籌集費。（ ） 邊際資金成本是資金每增加一個單位而增加的成本。（ ） 經(jīng)營杠桿系數(shù)同經(jīng)營風(fēng)險成正比例關(guān)系。（ ） 財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)利用負(fù)債籌資而引起的所有者權(quán)益的變動。（ ） 財務(wù)杠桿是通過擴(kuò)大銷售影響息稅前盈余。（ ） 財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越小。（ ） 在企業(yè)經(jīng)營中，杠桿作用是指銷售量的較小變動會引起利潤的較大變動。（ ） 公司使用留存收益不需付出代價。（ ） 資金成本是投資方案的取舍率，也即最低收益率。（ ） 企業(yè)負(fù)債越多，財務(wù)杠桿系數(shù)就越高，財務(wù)風(fēng)險就越大。（ ） 1假設(shè)其他因素不變，銷售量超過盈虧臨界點以后，銷售量越大則經(jīng)營杠桿系數(shù)越小。（ ） 1在計算加權(quán)平均資金成本時，也可按照債券、股票的市場價格確定其占全部資金的比重。（ ） 1資本結(jié)構(gòu)的合理與否，可以通過分析每股盈余的變化來衡量。（ ） 1根據(jù)每股盈余無差別點，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種融資方式來安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。（ ） 1長期借款由于借款期限長，風(fēng)險大，因此其資金成本相對較高。（ ） 1 在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。（ ） 1經(jīng)營杠桿受企業(yè)固定性制造費用的影響，財務(wù)杠桿受固定融資成本的影響 。對于企業(yè)來說，它們都是無可選擇的。（ ） 1債務(wù)資本比率越低，財務(wù)風(fēng)險越小；債務(wù)資本比率越高，財務(wù)風(fēng)險越大。（ ） 19 1固定成本占企業(yè)總資本的比重越大，經(jīng)營風(fēng)險越大。（ ） 如果債券溢價發(fā)行，則債券的實際成本低于名義成本。（ ） 四、 計算分析題 某公司初創(chuàng)時擬籌資 1200 萬元，其中：向銀行借款 200 萬元，利率 10%，期限 5 年，手續(xù)費率 %；發(fā)行 5 年期債券 400 萬元，利率 12%，發(fā)行費用 10萬元；發(fā)行普通股 600萬元，籌資費率 4%，第一年末股利率 12%，以后每年增長 5%。假定公司適用所 得稅率為33%。 要求：計算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。 某企業(yè)擬采用三種方式籌資，并擬定了三個籌資方案，資料見表，請據(jù)以選擇最佳籌資方案。 籌資方式 資金成本（ %） 資本結(jié)構(gòu)（ %） A B C 發(fā)行股票 15% 50 40 40 發(fā)行債券 10% 30 40 30 長期借款 8% 20 20 30 某公司年初擁有權(quán)益資本和長期債務(wù)資本共計 1000 萬元，債務(wù)資本比重為 40%，年內(nèi)資本狀況沒有變化，債務(wù)利息率為 10%，假設(shè)該 公司適用所得稅率為 33%，年末稅后凈利40 萬元。請計算該公司財務(wù)杠桿系數(shù)。 資料：某股份公司擁有長期資金 100 萬元，其中債券 40 萬元，普通股 60 萬元。該結(jié)構(gòu)為公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司擬籌資 50 萬元，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨籌資額增加，各種資金成本變化如下表： 資金種類 新籌資額（萬元） 資金成本 債 券 20 及以下 7% 20 以上 8% 普通股 42 及以下 16% 42 以上 17% 要求：計算各籌資突破點及相應(yīng)各籌資范圍的邊際資金成本。 某企業(yè)有長期資本 1000 萬元，債務(wù)資本占 20%（利率 10%），權(quán)益資本占 80%（普通股為 10 萬股，每股面值 100 元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 400 萬元，有兩個籌資方案：（ 1）發(fā)行普通股 4 萬股；（ 2）借入長期負(fù)債，年利率 10%。假定所得稅率為 30%，請計算每股盈余無差別點及無差別點的每股盈余。 某公司 2020 年資本總額 1000 萬元，其中債務(wù)資本 400 萬元，債務(wù)利率 10%，普通股 600萬元（ 10 萬股，每股面值 60 元）， 2020 年該公司要擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要追加籌 資 300 萬元，有兩種籌資方式： 甲方案：發(fā)行債券 300 萬元，年利率 12%； 乙方案：發(fā)行普通股 300 萬元，（ 6 萬股，每股面值 50 元。 假定公司的變動成本率 60%，固定成本為 200 萬元，所得稅率 40%。 要求：（ 1）計算每股盈余無差別點銷售額。 （ 2）計算無差別點的每股盈余。 某公司年息稅前盈余 200萬元，資金全部為普通股組成，股票面值 1000 萬元，假設(shè)所得稅率 40%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前的債務(wù)利率、股票 ? 值、無風(fēng) 險報酬、平均風(fēng)險股票必要報酬率的基本情況如下：（假定債券以平價發(fā)行） 債券市場價值（萬元） 稅前債務(wù)成本 股票 ? 值 無風(fēng)險報酬率 平均風(fēng)險股票必要報酬率 0 10% 12% 20 100 10%