【正文】 政府轉(zhuǎn)移性支出 存款準(zhǔn)備金政策 再貼現(xiàn)政策 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 作用過(guò)程 改變國(guó)民收入的再分配 調(diào)控貨幣供給的結(jié)構(gòu)和數(shù)量 （三） 貨幣政策與財(cái)政政策的一般關(guān)系 1. 貨幣政策與財(cái)政政策具有相互替代性 。 貨幣政策與財(cái)政政策，都要為宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)服務(wù)，目標(biāo)上的一致性使二者之間具有了相互替代性；因此，我們可以根據(jù)所要解決的經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題，審時(shí)度勢(shì)，相機(jī)行事。 2. 貨幣政策與財(cái)政政策具有互補(bǔ)性 。 貨幣政策與財(cái)政政策各自有各自的長(zhǎng)處 、 又各自有各自的短處 、 各自有各自的相對(duì)獨(dú)立的作用范圍 ， 因此兩者應(yīng)該取長(zhǎng)補(bǔ)短 、 權(quán)衡利弊 ， 最好是 “ 一松一緊 ” ， 相互搭配逐步微調(diào)；盡量避免 “ 雙松雙緊 ” ， 以免引起宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩 。 3. 貨幣政策與財(cái)政政策又具有矛盾性 。 貨幣政策的直接主要目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià) 、 穩(wěn)定金融 ， 財(cái)政政策的直接主要目標(biāo)是維持國(guó)家機(jī)器的運(yùn)轉(zhuǎn) 、 提高社會(huì)福利 ， 兩者的具體任務(wù)不同 ， 實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)對(duì)貨幣供應(yīng)量調(diào)控的具體要求不同 ， 因而也會(huì)產(chǎn)生許多矛盾與沖突 。 總之，世界上任何一個(gè)國(guó)家都應(yīng)該十分注重兩者的相互協(xié)調(diào)性，而決不能 “ 單打一 ” 。 （四）貨幣政策與財(cái)政政策各自的作用范圍 財(cái)政政策的作用范圍 ? 調(diào)整社會(huì)財(cái)富分配 ? 調(diào)整社會(huì)資源配置 ? 調(diào)整區(qū)域差異 ， 實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)均衡發(fā)展 ? 通過(guò)國(guó)家投資 、 價(jià)格補(bǔ)貼等實(shí)現(xiàn)特殊情況下對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控 。 貨幣政策的作用范圍 ? 直接有效的調(diào)控物價(jià)總水平 ? 通過(guò)信貸資金流動(dòng)調(diào)控經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) ? 通過(guò)引導(dǎo)儲(chǔ)蓄和促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì) ? 調(diào)控金融體系和金融機(jī)構(gòu) ， 實(shí)現(xiàn)金融的穩(wěn)定 中國(guó)人民銀行的貨幣政策 （一）貨幣政策委員會(huì) 《 中國(guó)人民銀行法 》 第十二條規(guī)定： “ 中國(guó)人民銀行設(shè)立貨幣政策委員會(huì) 。 貨幣政策委員會(huì)的職責(zé) 、 組成和工作程序 ， 由國(guó)務(wù)院規(guī)定 ， 報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)備案 。 中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)應(yīng)當(dāng)在國(guó)家宏觀調(diào)控 、貨幣政策制定和調(diào)整中 ， 發(fā)揮重要作用 。 ” 根據(jù) 1997年 4月 5日國(guó)務(wù)院發(fā)布的 《 中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例 》 ， 貨幣政策委員會(huì)是中國(guó)人民銀行制定貨幣政策的咨詢議事機(jī)構(gòu) ， 其職責(zé)是 ， 在綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上 ， 依據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控目標(biāo) ， 討論貨幣政策的制定和調(diào)整 、 一定時(shí)期內(nèi)的貨幣政策控制目標(biāo) 、 貨幣政策工具的運(yùn)用 、有關(guān)貨幣政策的重要措施 、 貨幣政策與其它宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)等涉及貨幣政策等重大事項(xiàng) ， 并提出建議 。 （二） 人民銀行貨幣政策目標(biāo)的產(chǎn)生與發(fā)展 按照 《 中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法 》 第一章總則第三條的規(guī)定： 中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行 ， 其貨幣政策的目標(biāo)是 “ 保持貨幣幣值的穩(wěn)定 ， 并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) ” 。 2. 我國(guó)中央銀行貨幣政策目標(biāo)可謂主次分明 、 重點(diǎn)突出；既符合國(guó)際慣例 ， 又適合中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革發(fā)展的要求 。這一最終目標(biāo) ， 既不同于過(guò)去所爭(zhēng)論的單一目標(biāo)論 、 雙重目標(biāo)論 ， 更不同于多重目標(biāo)論 。 它符合體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的特征及其要求 ， 是嶄新而又富有創(chuàng)意的貨幣政策目標(biāo)搭配與組合 ， 是十多年來(lái)我國(guó)貨幣政策目標(biāo)的艱難探索與結(jié)晶 。 （三）人民銀行的貨幣政策工具 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 存款準(zhǔn)備金 中央銀行貸款：再貸款和再貼現(xiàn) 利率政策 匯率政策 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作 1994年 3月啟動(dòng)，人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作 1998年 5月 26日恢復(fù)交易，規(guī)模逐步擴(kuò)大。 1999年以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)操作已成為中國(guó)人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對(duì)于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平、引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)發(fā)揮了積極的作用。 中國(guó)人民銀行從 1998年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度 ， 選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對(duì)象 ， 目前公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商共包括 40家商業(yè)銀行 。 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題： （ 1）商業(yè)銀行等貨幣存款金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)流動(dòng)性差的問(wèn)題； （ 2）中國(guó)人民銀行全部資產(chǎn)中，有價(jià)證劵資產(chǎn)比重太低的問(wèn)題； （ 3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作中， 有價(jià)證劵種類太少、期限結(jié)構(gòu)不豐富的問(wèn)題； （ 4）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的法律、法規(guī)不健全，制度不規(guī)范的問(wèn)題。 存款準(zhǔn)備金 中國(guó)人民銀行決定 ， 從 1998年 3月 21日起 ， 對(duì)存款準(zhǔn)備金制度進(jìn)行改革 ， 主要內(nèi)容有以下七項(xiàng)： （ 一 ） 將原各金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的 “ 準(zhǔn)備金存款 ” 和 “ 備付金存款 ” 兩個(gè)帳戶合并 ， 稱為 “ 準(zhǔn)備金存款 ” 帳戶 。 （ 二 ） 法定存款準(zhǔn)備金率從 13%下調(diào)到 8%。 準(zhǔn)備金存款帳戶超額部分的總量及分布由各金融機(jī)構(gòu)自行確定 。 （ 三 ） 對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金按法人統(tǒng)一考核 。 （ 四 ） 對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核 。 （ 五 ） 金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的 8%， 人民銀行對(duì)其不足部分按每日萬(wàn)分之六的利率處以罰息 。 金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)在人民銀行準(zhǔn)備金存款帳戶出現(xiàn)透支 ， 人民銀行按有關(guān)規(guī)定予以處罰 。 （ 六 ） 金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款利率由繳來(lái)一般存款利率 %和備付金存款利率 %（ 加權(quán)平均 %） 統(tǒng)一下調(diào)到 %。 （ 七 ） 調(diào)整金融機(jī)構(gòu)一般存款范圍 。 將金融機(jī)構(gòu)代理人民銀行財(cái)政性存款中的機(jī)關(guān)團(tuán)體存款 、 財(cái)政預(yù)算外存款 ， 劃為金融機(jī)構(gòu)的一般存款 。 金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定比例將一般存款的一部分作為法定存款準(zhǔn)備金存入人民銀行 。 存款準(zhǔn)備金政策中的問(wèn)題： （ 1） 存款準(zhǔn)備率長(zhǎng)期過(guò)高 ， 不利于提高我國(guó)商業(yè)銀行和其它存款貨幣金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)積極性； （ 2） 將存款準(zhǔn)備金政策由調(diào)控的工具降低為分配的手段問(wèn)題； （ 3） 對(duì)存款準(zhǔn)備金支付利息 ， 使商業(yè)銀行等存款貨幣金融機(jī)構(gòu)依賴中央銀行的問(wèn)題： （ 4） 存款準(zhǔn)備進(jìn)政策與再貸款政策相互沖消 ， 降低存款準(zhǔn)備金政策功效的問(wèn)題 。 利率政策 目前 ， 中國(guó)人民銀行采用的利率工具主要有： 調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率 ， 包括：再貸款利率 ， 再貼現(xiàn)利率；存款準(zhǔn)備金利率；超額存款準(zhǔn)備金利率 調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率 。 制定融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍 。 制定相關(guān)政策對(duì)各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等 。 近年來(lái) ， 中國(guó)人民銀行加強(qiáng)了對(duì)利率工具的運(yùn)用 。 利率調(diào)整逐年頻繁 ，利率調(diào)控方式更為靈活 ， 調(diào)控機(jī)制日趨完善 。 隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn) ， 作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對(duì)利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化 。 利率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿 ， 在國(guó)家宏觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更加重要的作用 。 缺點(diǎn)： 利率彈性太低 ， 利率杠桿作用不明顯的問(wèn)題； 匯率政策 2021年 7月 21日出臺(tái)了完善人民幣匯率形成機(jī)制改革 。 改革的內(nèi)容是 ， 人民幣匯率不再盯住單一美元 ， 而是按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況 ， 選擇若干種主要貨幣 ， 賦予相應(yīng)的權(quán)重 ， 組成一個(gè)貨幣籃子 。 同時(shí) ， 根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì) ， 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ) ， 參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化 ， 對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié) ， 維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定 。 （二）關(guān)于我國(guó)中央銀行貨幣政策工具的發(fā)展與完善 1997年前 ， 我國(guó)貨幣政策工具中是貸款規(guī)模指令性計(jì)劃管理； 1998年我們宣布取消貸款規(guī)模限額控制 ， 實(shí)行指導(dǎo)性計(jì)劃管理以后 ， 我國(guó)貨幣政策工具按其重要性排列 ， 各項(xiàng)工具位次發(fā)生了明顯的變化 。 現(xiàn)在 ， 按其重要性分別為：公開(kāi)市場(chǎng)操作 、 利率 、 法定存款準(zhǔn)備金率 、 再貸款 、 再貼現(xiàn)以及信貸政策等 。 完善公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)章制度 、 程序 、 技術(shù)手段 ， 增加公開(kāi)市場(chǎng)有價(jià)證劵種類 、 期限結(jié)構(gòu) ， 提高公開(kāi)市場(chǎng)操作頻率與效果 。 加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程 ， 充分發(fā)揮利率的調(diào)控杠桿作用 ， 增強(qiáng)利率彈性 。 進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率 ， 降低甚至取消存款準(zhǔn)備金付息的制度 。 加強(qiáng)再貼現(xiàn)票據(jù)資格的審查 ， 增加再貼現(xiàn)利率種類和再貼現(xiàn)額度分配制度 。 加大中央銀行制度改革和創(chuàng)新力度 ， 積極扶持和推進(jìn)貨幣政策傳導(dǎo)體系的企業(yè)化 、 市場(chǎng)化進(jìn)程 。 我國(guó)貨幣政策實(shí)現(xiàn)間接調(diào)控的重點(diǎn)在銀行 、 核心是利率的市場(chǎng)化 ， 基礎(chǔ)是金融市場(chǎng)的不斷成熟和發(fā)展 ， 三者都不可偏廢 。