國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)第十五章匯率決定-資料下載頁(yè)
2025-05-14 05:59本頁(yè)面
【正文】 ? 第五，資產(chǎn)市場(chǎng)分析法中盡管存在不同分支，但它們?cè)诨痉治龇椒ㄉ虾突纠碚撍枷肷鲜且恢隆? 本章小結(jié) 本章主要介紹了四種不同時(shí)期的匯率決定理論：鑄幣平價(jià)理論 、 購(gòu)買力平價(jià)理論 、 貨幣模型和資產(chǎn)組合平衡模型 。 在金鑄幣本位制度下 ， 黃金被用來規(guī)定貨幣能代表的價(jià)值 ，各國(guó)均規(guī)定了每一金鑄幣單位包括的黃金重量和成色 ， 即含金量 。兩國(guó)貨幣間的比價(jià)要用其各自所含的含金量來折算 。 購(gòu)買力平價(jià)理論 ， 是西方匯率理論中最具影響力的理論之一 。 購(gòu)買力平價(jià)說有兩種形式 ， 即絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 。 前者指出兩國(guó)貨幣的均衡匯率等于兩個(gè)國(guó)家的價(jià)格比率 ， 說明某一時(shí)點(diǎn)上匯率決定的基礎(chǔ)；而后者指出匯率的變動(dòng)等于兩國(guó)價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)差 ， 說明了某一段時(shí)間里匯率變動(dòng)的原因 。 資產(chǎn)分析法是匯率決定理論中比較新的理論 ， 與傳統(tǒng)的匯率決定理論不同的 ， 這一方法揚(yáng)棄了傳統(tǒng)匯率理論的流量分析法 ， 把關(guān)注的目光集中到貨幣和資產(chǎn)的存量均衡上 ， 其分析更加 強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)市場(chǎng)的存量均衡對(duì)匯率的決定性作用 。 貨幣法和資產(chǎn)組合平衡法是資產(chǎn)市場(chǎng)法的 兩個(gè)主要的分支。它們的區(qū)別在于資產(chǎn)替代性這一假定上。貨幣法假定本國(guó)同國(guó)外債券有充分可替代性，而資產(chǎn)組合平衡法則假定本國(guó)同國(guó)外債券不具有充分可替代性，因此資產(chǎn)組合平衡法特別強(qiáng)調(diào)了債券市場(chǎng)的作用。貨幣法中也有兩個(gè)基本的分析模型，一是彈性價(jià)格貨幣模型，另一個(gè)是粘性價(jià)格貨幣模型。前者認(rèn)為匯率水平應(yīng)主要由貨幣市場(chǎng)的供求狀況決定；后者認(rèn)為，在短期內(nèi)，由于不同市場(chǎng)存在不同的調(diào)整速度，商品市場(chǎng)和資產(chǎn)市場(chǎng)并不是同時(shí)達(dá)到均衡的，資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整快于商品市場(chǎng)調(diào)整使匯率出現(xiàn)超調(diào)，這便是短期內(nèi)匯率容易波動(dòng)的原因。資產(chǎn)組合模型指出，投資者根據(jù)對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)性的考察，將財(cái)富分配于各種可供選擇的資產(chǎn)，確定自己的資產(chǎn)組合。當(dāng)資產(chǎn)組合達(dá)到了穩(wěn)定狀態(tài)時(shí)，國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)市場(chǎng)供求也達(dá)到了均衡，均衡匯率也相應(yīng)地被確定；當(dāng)財(cái)富總量（資產(chǎn)供給）發(fā)生變化時(shí)，通過匯率和利率的共同調(diào)節(jié)，資產(chǎn)組合達(dá)到新的平衡。
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