國際經(jīng)濟學(xué)第十五章匯率決定-資料下載頁
2025-05-14 05:59本頁面
【正文】 ? 第五，資產(chǎn)市場分析法中盡管存在不同分支，但它們在基本分析方法上和基本理論思想上是一致。 本章小結(jié) 本章主要介紹了四種不同時期的匯率決定理論：鑄幣平價理論 、 購買力平價理論 、 貨幣模型和資產(chǎn)組合平衡模型 。 在金鑄幣本位制度下 ， 黃金被用來規(guī)定貨幣能代表的價值 ，各國均規(guī)定了每一金鑄幣單位包括的黃金重量和成色 ， 即含金量 。兩國貨幣間的比價要用其各自所含的含金量來折算 。 購買力平價理論 ， 是西方匯率理論中最具影響力的理論之一 。 購買力平價說有兩種形式 ， 即絕對購買力平價和相對購買力平價 。 前者指出兩國貨幣的均衡匯率等于兩個國家的價格比率 ， 說明某一時點上匯率決定的基礎(chǔ)；而后者指出匯率的變動等于兩國價格指數(shù)的變動差 ， 說明了某一段時間里匯率變動的原因 。 資產(chǎn)分析法是匯率決定理論中比較新的理論 ， 與傳統(tǒng)的匯率決定理論不同的 ， 這一方法揚棄了傳統(tǒng)匯率理論的流量分析法 ， 把關(guān)注的目光集中到貨幣和資產(chǎn)的存量均衡上 ， 其分析更加 強調(diào)資產(chǎn)市場的存量均衡對匯率的決定性作用 。 貨幣法和資產(chǎn)組合平衡法是資產(chǎn)市場法的 兩個主要的分支。它們的區(qū)別在于資產(chǎn)替代性這一假定上。貨幣法假定本國同國外債券有充分可替代性，而資產(chǎn)組合平衡法則假定本國同國外債券不具有充分可替代性，因此資產(chǎn)組合平衡法特別強調(diào)了債券市場的作用。貨幣法中也有兩個基本的分析模型，一是彈性價格貨幣模型，另一個是粘性價格貨幣模型。前者認為匯率水平應(yīng)主要由貨幣市場的供求狀況決定；后者認為，在短期內(nèi)，由于不同市場存在不同的調(diào)整速度，商品市場和資產(chǎn)市場并不是同時達到均衡的，資產(chǎn)市場調(diào)整快于商品市場調(diào)整使匯率出現(xiàn)超調(diào)，這便是短期內(nèi)匯率容易波動的原因。資產(chǎn)組合模型指出，投資者根據(jù)對收益率和風(fēng)險性的考察，將財富分配于各種可供選擇的資產(chǎn)，確定自己的資產(chǎn)組合。當(dāng)資產(chǎn)組合達到了穩(wěn)定狀態(tài)時，國內(nèi)外資產(chǎn)市場供求也達到了均衡，均衡匯率也相應(yīng)地被確定；當(dāng)財富總量（資產(chǎn)供給）發(fā)生變化時，通過匯率和利率的共同調(diào)節(jié)，資產(chǎn)組合達到新的平衡。
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