【正文】 。 ? 2． 應收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /期末應收賬款或平均應收賬款 ? 一般來說，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，說明應收賬款的占用越低。 ? 3． 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /固定資產(chǎn)凈值 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。 ? 4． 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均資產(chǎn)總額 ? 該項指標反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映利用效果越好。 ? 5． 主營業(yè)務收入增長率 （趨勢分析） ? 主營業(yè)務收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般來說，主營業(yè)務收入增長率超過 10%，說明公司產(chǎn)品處于成長期；主營業(yè)務收入增長率在 5%與 10%之間，說明公司產(chǎn)品已進入穩(wěn)定期；主營業(yè)務收入增長率低于5%，說明公司產(chǎn)品進入衰退期。 （三）反映盈利能力的指標 ? 1．銷售毛利率 =（銷售收入 —銷售成本） /銷售收入 100% ? 銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。 ? 2．銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入 100% ? 銷售凈利率反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。 ? 3．資產(chǎn)收益率 ? 總資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均資產(chǎn)總額 100% ? 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均凈資產(chǎn) 100% ? 這一指標反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。 ? 4．成本費用利潤率 =利潤總額 /成本費用總額 ? 該指標反映了每一元成本費用支出所能帶來的利潤總額 ? 5．主營業(yè)務利潤率 =主營業(yè)務利潤 /主營業(yè)務收入 100% ? 該指標反映公司的主營業(yè)務獲利水平。 （四）反映投資收益的指標 ? 1．每股收益 =（凈利潤 —優(yōu)先股股息） /發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) ? 該指標反映普通股的獲利水平。 ? 2．市盈率 =每股市價 /每股收益 ? 3．市凈率 =每股市價 /每股凈資產(chǎn) ? 每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計算的，每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，它是證券市場上交易的結(jié)果。一般來說，市價越是高于其賬面價值，公司資產(chǎn)的質(zhì)量越好。 （五）現(xiàn)金流量分析 ? 1．現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 ? 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析，是指同一時期現(xiàn)金流量表中不同項目間的比較與分析，以揭示各項數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流量中的相對意義。 ? 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析可以分為流入結(jié)構(gòu)分析、流出結(jié)構(gòu)分析和流入流出比三個方面。 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表 .doc ? （ 1）流入結(jié)構(gòu)分析 。流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項活動流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。 ? 如 FX公司的總流入中，經(jīng)營活動流入占 %，投資活動流入占 %，籌資活動流入占 %?？梢?，公司的現(xiàn)金在很大程度上依賴融資，而經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流入僅為 %。 ? 在經(jīng)營活動流入中，產(chǎn)品銷售收入占比為％，比較正常。 ? （ 2）流出結(jié)構(gòu)分析 。流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和三項活動流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。 FX公司的現(xiàn)金總流出中，經(jīng)營活動流出占了 %，投資活動占了%，籌資活動占了 %，說明公司對外投資的力度較大。 ? （ 3）流入流出比分析 。 ? 經(jīng)營活動的流入流出比為 。此比值越大，表明公司經(jīng)營越好。 ? 投資活動的流入流出比為 ，表明公司對外投資積極。一般來說，公司發(fā)展時期，此比值小，而衰退或缺少投資機會時此比值大?；I資活動流入流出比為 ，表明借款遠遠大于還款。 ? 對于一個健康的成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應該是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金凈流量是負數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金凈流量是正負相間的。 2．盈利質(zhì)量分析 ? 盈利質(zhì)量分析，是指根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。盈利質(zhì)量分析主要包含以下兩個指標： ? 盈利現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 凈利潤 ? 在一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果比率小于 1，說明本期利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴重時會導致企業(yè)破產(chǎn)。在分析時，還應結(jié)合企業(yè)的折舊政策，分析其對經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的影響。 ? 再投資比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 資本性支出（用于購買或生產(chǎn)使用年限在一年以上的耐用品所需的支出） ? 比率越高，企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力就越強。如果比率小于 1，說明企業(yè)資本性支出所需現(xiàn)金，除經(jīng)營活動提供外，還包括外部籌措的資金。 3．籌資與支付能力分析 ? 籌資與支付能力分析是通過現(xiàn)金流量表有關(guān)項目之間的比較，反映企業(yè)在金融市場上的籌資能力以及償付債務或費用的能力。 ? ①外部融資比率 =[經(jīng)營性應付項目增（減）凈額 +籌資現(xiàn)金流入量 ] 247。 現(xiàn)金流入量總額 ? 這一比率反映企業(yè)在金融市場籌措資金的能力，或經(jīng)營發(fā)展對外部資金的依賴程度，這一比率越大，說明企業(yè)的籌資能力越強。 ? ②強制性現(xiàn)金支付比率 =現(xiàn)金流入總額 247。 （經(jīng)營現(xiàn)金流出量 +償還債務本息付現(xiàn)） ? 這一比率反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還債務、支付經(jīng)營費用等。這一比率越大，其現(xiàn)金支付能力就越強。 ? ③ 到期債務本息償付比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 247。 （本期到期債務本金 +現(xiàn)金利息支出） ? 比率越大，說明企業(yè)償付到期債務的能力就越強。如果比率小于 1，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期債務本息，企業(yè)必須對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務。 ? ④現(xiàn)金償債比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 長期債務總額 ? ⑤現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率 =現(xiàn)金股利或分配的利潤 247。 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 ? 這一比率反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利（或向投資者分配利潤）之間的關(guān)系，比率越低，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強。 討論與作業(yè) ? 公司經(jīng)營的目標有多種，你認為哪個目標作為公司金融決策的目標是最合適的？為什么？ ? 簡述公司與金融市場的關(guān)系。 ? 簡述公司金融決策與財務報表分析的關(guān)系。 ? 財務報表分析所提供的數(shù)據(jù)是否能夠為公司金融決策提供完全準確的信息？為什么？ ? ５、選擇一家制造類上市公司的財務報表，計算其流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務收入增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售毛利率和資產(chǎn)收益率。 ? ６、選擇一家制造類上市公司的現(xiàn)金流量表，按照本章現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表的格式，進行現(xiàn)金流量分析。 概要與總結(jié) ? 公司金融包括三個主要領(lǐng)域： ? 資本預算、資本結(jié)構(gòu)和營運資本管理 ? 公司組織形態(tài)在籌集資金和轉(zhuǎn)讓所有權(quán)方面優(yōu)越，但有雙重課稅以及代理成本等問題。 ? 盈利性企業(yè)財務管理目標是作出提高股票價值的決策，或更一般說，提高權(quán)益的市場價值決策。 ? 公司形態(tài)的優(yōu)點因金融市場的存在而增強。金融市場分為一級和二級市場運作。