項目可行性研究(2)-資料下載頁
2025-05-11 00:17本頁面
【正文】 數(shù)表示 ） ? Rm 資本市場的平均投資收益率 （ 較長時期骨架指數(shù)收益率 ） )( fmifi RRRR ??? ?2021年 6月 16日星期三 28 of 353 ? 應(yīng)用 ? 將風(fēng)險矯正貼現(xiàn)系數(shù) Ri代替項目現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值公式中的 i， 得到： ? 運用 CAPM模型計算項目投資的合理資金成本 ， 即加權(quán)平均資本成本 （ WACC） ， 為項目投資決策提供依據(jù) 。 ??????nttt iCOCLNP V0)1()(2021年 6月 16日星期三 29 of 353 方法 ： ? 1） 確定貝塔系數(shù) ? 2） 根據(jù) CAPM模型計算股本資金成本 ? 3） 根據(jù)債務(wù)資金的成本 ， 估算債務(wù)資金成本 ? 4） 運用加權(quán)平均法計算項目的投資平均資本成本 ? 決策 ： ? 資本投資收益率等于加權(quán)平均資本成本 ， 說明滿足最低風(fēng)險收益的要求 。 2021年 6月 16日星期三 30 of 353 2 項目的 NPV敏感性分析 ? 1） 確定分析指標(biāo) ， 如 NPV ? 2） 需要分析測度的變量 ? 3） 計算個變量要素的變動對指標(biāo)的影響程度 。 四、項目的敏感性分析 ? 定義 :是研究建設(shè)項目主要因素發(fā)生變化時 ,項目經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生的相應(yīng)變化 ,以判斷這些因素對項目經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的影響程度。 ? 作用：可以使決策者了解不確定因素對項目評價指標(biāo)的影響，從而提高決策的準(zhǔn)確性與可靠性。 ? 敏感性分析的步驟： – 確定分析指標(biāo)，首先選定具體的經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)，如 NPV， IRR等。 – 選擇不確定因素。通常項目融資中可能需測試敏感性的變量要素為：生產(chǎn)水平，價格，投資成本，生產(chǎn)成本，利率，匯率，工期等。 – 分析敏感性因素。單（多）因素敏感性分析。 – 項目融資中變量敏感性取值討論， P73 第三節(jié)、項目建設(shè)方案的選擇 ? 項目方案的類型 – 排他型項目 – 獨立型項目 – 混合型項目 ? （一）排他型項目的選擇 – 項目壽命相同 凈現(xiàn)值法及差額現(xiàn)金流量法 見書P75例 – 項目壽命不同 見書 P7677 ? （二）獨立型項目的選擇 見書 P78 第四節(jié)、項目的國民經(jīng)濟(jì)評價和社會評價 ? 一、項目的國民經(jīng)濟(jì)評價 ? 費用和效益 ? 2 項目的國民經(jīng)濟(jì)可行性分析的參數(shù)指標(biāo) ? 二、項目的社會評價 ? 1社會評價指標(biāo)體系 ? 2項目的社會評價的內(nèi)容 案例分析 ? 項目背景 : 政府欲通過 BOT模式建設(shè)穿越英吉利海峽的海底鐵路隧道 ,包括運輸乘客和貨物 . 請分別以項目投資人 ,政府 ,銀行角度對項目進(jìn)行可行性研究及如何分配項目風(fēng)險
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