北大2004fall第11講國(guó)企改制-資料下載頁(yè)
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【正文】 %歸公司； ? 1998年，中科院與聯(lián)想集團(tuán)達(dá)成對(duì)聯(lián)想集團(tuán)年度分紅 65： 35分成協(xié)議；公司的35%，創(chuàng)業(yè)人、骨干和員工三三制。 2021/6/16 NIE 第 11講 國(guó)企改制 31 聯(lián) 想 集 團(tuán)權(quán) 益 收 入流聯(lián)想集團(tuán)分配決策聯(lián)想集團(tuán)投資基金聯(lián)想集團(tuán)分紅基金65%計(jì)算所 35%聯(lián)想集團(tuán) 12%創(chuàng)業(yè)人 12%骨干 13%員工獎(jiǎng)勵(lì)基金 70% 30% 聯(lián)想集團(tuán)分配流程 2021/6/16 NIE 第 11講 國(guó)企改制 32 案例 4：聯(lián)想改制方案 (續(xù) ) ? 中央關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策文件： ?“從近年國(guó)有資產(chǎn)帳面凈資產(chǎn)的增加額中，拿出一部分作為股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營(yíng)者和技術(shù)人員”； ? 確定從何時(shí)開始計(jì)？拿出多大部分？如何落實(shí)到個(gè)人？ ? 從分紅權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)； ? 從控制權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)； ? 公司 /中科院 /財(cái)政部的談判 ? 最后還是按照“買股”來操作 2021/6/16 NIE 第 11講 國(guó)企改制 33 案例 5： TCL的產(chǎn)權(quán)安排 ? 在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中建立的國(guó)企 ? 1997年 4月，惠州市人民政府批準(zhǔn) TCL集團(tuán)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，幷與李東生簽署了為期 5年的放權(quán)經(jīng)營(yíng)協(xié)議。按照協(xié)議規(guī)定， TCL到1996年的 3億元資產(chǎn)全部劃歸惠州市政府所有，此后每年的凈資產(chǎn)回報(bào)率不得低于 10%；如果多增長(zhǎng)10%—25%，管理層可獲得其中的 15%；多增長(zhǎng)25%—40%，管理層可獲得其中的 30%；多增長(zhǎng)40%以上，管理層可獲得其中的 45%；超出部分獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營(yíng)管理層，或者以優(yōu)惠價(jià)購(gòu)買 ,。 ? 2021年上市報(bào)告的披露。 2021/6/16 NIE 第 11講 國(guó)企改制 34 案例 6：春蘭改制 ? 2021年 8月，春蘭董事局決定拿出公司凈資產(chǎn) (60億 )中的 25%(15億 )，對(duì)經(jīng)營(yíng)層和員工“量化配股”，經(jīng)營(yíng)層和員工用現(xiàn)金 1： 1配股，三年內(nèi)配足； ? 公司高管、科研和中高級(jí)營(yíng)銷人員 (500人 )購(gòu)股權(quán)為 160萬股， 80萬股和 50萬股；員工 1990年前進(jìn)廠的每人 10萬股， 1990年后進(jìn)廠的每人購(gòu)股 8萬；每股 1元，買 1送 1(分紅股 )。 ? 向商業(yè)銀行貸款、以所購(gòu)股權(quán)質(zhì)押。 ? 地方政府決定給公司 CEO 以 5000萬股（占公司凈資產(chǎn) 1%)的獎(jiǎng)勵(lì)。 ? 春蘭方案被叫停。 2021/6/16 NIE 第 11講 國(guó)企改制 35 對(duì)照研究 ? 云南紅塔山儲(chǔ)時(shí)鍵案 ? 科龍的遺憾 ? 健力寶變局 ? 小結(jié)： ?基本問題是怎樣制約公司控制權(quán) ?個(gè)人的剩余索取權(quán)是否可以回避？ ?企業(yè)改制的適時(shí)性 ? 可以回避產(chǎn)權(quán)改革，但必須面對(duì)行為后果 2021/6/16 NIE 第 11講 國(guó)企改制 36 國(guó)企業(yè)改革的邏輯 ? 引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：出發(fā)點(diǎn) ? 從產(chǎn)品市場(chǎng)到要素市場(chǎng) ? “剩余控制權(quán)”從行政機(jī)構(gòu)逐步向企業(yè)家轉(zhuǎn)移 ? 過渡性激勵(lì)機(jī)制：“控制權(quán)回報(bào)” ? “沒有剩余索取權(quán)的控制權(quán)” ? 新問題：怎樣建立擁有控制權(quán)的企業(yè)管理者與剩余索取權(quán)之間的聯(lián)系 2021/6/16 NIE 第 11講 國(guó)企改制 37 小結(jié) ? 公有制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革：路徑選擇 ? 重建有效的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) ? 根本問題是企業(yè)價(jià)值的源泉 ? 公正性和社會(huì)可接受性 ? 實(shí)踐理性：相關(guān)各方在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境里談判求解 ? 區(qū)分：國(guó)家實(shí)質(zhì)性投資與否 競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)與壟斷性行業(yè)
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