股票期權與上市公司經(jīng)理人激勵-資料下載頁
2024-09-04 20:05本頁面
【導讀】向經(jīng)營者提供的一種在一定期限內(nèi)按照某一既定價格購買一定數(shù)量該公司股份的權利。題，被普遍認為是一種優(yōu)化激勵機制效應的制度安排，因而在西方發(fā)達國家得到廣泛應用。企業(yè)采用這種激勵方式。一個完整的股票期權計劃包括受益人、行權價、有效期和授予額等幾個因素。企業(yè)的規(guī)模大小一般占總股本的1％――10％。權價日市場價之間的差價。勢是一致的，股票價值是企業(yè)未來收益的體現(xiàn)。現(xiàn)代企業(yè)是以所有權與經(jīng)營權的彼此分離為特征的，所有者委托。利益，而不完全承擔其行為的全部后果。缺陷，并使經(jīng)營管理者通過行使期權而獲益。股票期權制可以有效解決經(jīng)理人長期激勵不足問題。中在職期間的行為短期化問題。經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，股價不斷上漲。標不一致的問題，防范道德風險的發(fā)生。股票期權制有利于上市公司降低委托—代理成本。股票期權制可以低成本不斷吸引并穩(wěn)定吸引人才。同時，股票期權制是以股權為紐帶，通過股票期權制的附加。的建立健全是真正解決經(jīng)理人選擇機制的關鍵。
【正文】 量不大。售股規(guī)定 ： 上海 規(guī)定在任期末經(jīng)營者可按每股凈資產(chǎn)或股票價格 (上市公司 )出售所持有股權，也 可繼續(xù)持有。 北京 規(guī)定經(jīng)營者可在任期滿后 2年按評估的每股凈資產(chǎn)出售股權，也可保留適當比例的股權。 武漢 規(guī)定經(jīng)營者在分期購得股權后，即獲得完全的所有權，其出售股票主要受國家有關證券法規(guī)的限制。 權利義務 ：在期股到期購買前，經(jīng)營者一般只享有分紅收益權，沒有表決權。經(jīng)營者同時承擔股權貶值的虧損風險。 股權管理 ：各地都對經(jīng)營者有過失行為時的股權獲得作出懲罰性限制。 操作方式 ：在操作中一般都發(fā)生實際的股權轉讓關系。股票來源包括從二級市場中購買、大股東提供等，各地還要求企業(yè)在實行股權激勵時首先進行改制，國企經(jīng)理必須競爭上崗等。 從我國各種期權激勵方案看，目前試點的國有企業(yè)往往 先讓經(jīng)營者交一筆“出資額” 。一般規(guī)定，出資額不得少于 10萬元。這相當于讓經(jīng)營者購買期權，而不是獎勵期權。另外，還有規(guī)定“以既定價格認購，分期補入的方法獲取企業(yè)股份。”這似乎又有違期權，“只有權力而沒有義務”的特性，從而，我們的期權設計更接近于一種企業(yè)股份“期貨”，而不是期權。而且，規(guī)定在行權之前， 經(jīng)營者也可取得分紅，這有違期權的本質 。 從上述兩點可以看出，我國的股票期權在更大的意義上是一種 約束 ，而不是激勵。而且由于經(jīng)營者資金有限，所購股份數(shù)量必定不多，因而所帶 來的激勵作用也不大，消弱了計劃的初衷。因而在今后的實行過程中還應不斷改進。 六、小結 股票期權能夠在較為公正的基礎上（主要體現(xiàn)在以市場價格或接近的價格購買本公司股票，在購買前或購買后必須經(jīng)過一定的等待時期等）保持對經(jīng)理人員及業(yè)務骨干的長期激勵，同時股票期權持有者并不需承擔風險，因此相對直接購買股票和無償贈與等措施，股票期權的優(yōu)勢是顯而易見的，有利于引導經(jīng)理人的長期行為。 因而股票期權作為一種激勵措施，值得借鑒。但是應用之前，應該考慮其適用的條件是否已經(jīng)達到，如經(jīng)營人選擇問題，法律問題等。另外，對于副職和中 層管理人員的激勵我認為把期權作為一種激勵手段并不太好，因為他們很難直接看到個人努力與報酬之間的相互關聯(lián)性，對他們實行年薪制效果會更好。 此外，股權激勵的效率同時受到資本市場、經(jīng)理市場和其他經(jīng)營環(huán)境的影響，在條件不適合的情況下，股權激勵將發(fā)揮不了應有的作用。而政府應努力創(chuàng)造一個良好的政策和法律環(huán)境，塑造一個良好的經(jīng)理人市場。隨著國內(nèi)各種要素市場的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷改善，相信股權激勵將越來越發(fā)揮出獨特的作用。 參考文獻： 《經(jīng)營者收入分配制度》，中國企業(yè)家協(xié)會，企業(yè)管理出版社， 2020年 7月 北京新民生理財顧問公司趙奎勛，《經(jīng)理人的 金手銬 》，《 IT經(jīng)理世界》； 《股權激勵在中國》，王賢英，《上市公司》， 1998年第 5期； 《經(jīng)理人薪酬結構中的股票期權》，深交所研究報告； 《上市公司經(jīng)理人持股狀況研究及改進高管持股制度的政策建議》，王戰(zhàn)強， 1998年； 《公司治理結構的理論與案例》，何維達主編， 經(jīng)濟科學出版社， 1998年。
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