貨幣金融北大教案--160160金融經濟學第一講-資料下載頁
2025-05-13 23:54本頁面
【導讀】Arrow-Debreu一般經濟均衡存在定理。Markowitz證券組合選擇理論。關于公司理財的Modigliani-Miller. 至此，金融經濟學的大廈就完全成形。得了諾貝爾經濟獎。這一大廈是有共同基礎。這門課希望能把這一整體進行概括?，F代數理經濟學是以1954年Arrow-. 1959年，Debreu把他的學位論。此開創(chuàng)了數理經濟學的一個新紀元。堅持數學嚴格性，使公理化已經不止一。這就為向新方向開拓，建立了一個可。它使研究者從必須推敲前人工作。的每一細節(jié)的桎梏中脫身出來。滿足了許多當代經濟學家的智力需要，因此，效的思想工具，它也是理論的標志。我首先想對經濟學中的數學主題和。一種經常會對經濟理論作出的指責，是說它沒有預料到國家的經濟危機，或者沒有正確地預見失業(yè)或通貨膨脹。與物理學相提并論。在這類學科中，理論本身遠
【正文】 學》第一講 32 怎樣建立數學模型使“公理”具體化 ? 我們考慮期權定價問題，建立數學模型來使“公理”具體化。 ? 我們來考慮一個最簡單的股市數學模型。這個模型中一共只有 “ 當前 ” 與 “ 未來 ” 兩個時刻，并且 “ 未來 ” 時刻就是期權的執(zhí)行時刻。 ? “ 當前 ” 的股價 是已知的，而 “ 未來 ” 的股價可能有兩種情況，或是變成 或是變成 其中 而 “ 錢 ” 的價值不變。 《金融經濟學》第一講 33 三種期權定價的觀點 ? 期權定價問題就是對未來價格為 的“未定權益”確定其當前的價格。 ? 有三種表面上不同的觀點：風險對沖、復制和等價概率“鞅測度”。 《金融經濟學》第一講 34 公理的“細化” 《金融經濟學》第一講 35 1. “風險對沖 ” 觀點 《金融經濟學》第一講 36 2. “復制”觀點 《金融經濟學》第一講 37 3. “等價概率鞅測度 ” 觀點 《金融經濟學》第一講 38 3. “等價概率鞅測度 ” 觀點 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 39 三種觀點的異同 《金融經濟學》第一講 40 經典的 BlackScholes 模型 《金融經濟學》第一講 41 “完全市場”與“復制” 《金融經濟學》第一講 42 “資產定價基本定理” 《金融經濟學》第一講 43 “線性定價”與“存在套利”不矛盾 《金融經濟學》第一講 44 相對定價與絕對定價 ? 所有這些定價的觀點都是“相對定價”的觀點，即根據某些商品 (證券 ) 的已知價格來定出另一些商品 (證券 ) 的價格?，F代金融經濟學主要論述怎樣對金融商品進行相對定價。 ? 一般經濟均衡定價在理論上是“絕對定價”，它論述怎樣在一個經濟體中對所有商品進行“總體定價”。 《金融經濟學》第一講 45 一個簡單的投資－消費模型 《金融經濟學》第一講 46 一個簡單的投資－消費模型 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 47 一個簡單的投資－消費模型 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 48 一個簡單的投資－消費模型 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 49 一個簡單的投資－消費模型 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 50 一個簡單的投資－消費模型 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 51 一個簡單的投資－消費模型 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 52 一個簡單的投資－消費模型 (續(xù) ) 《金融經濟學》第一講 53 幾點結論 ? 19501980年代建立的經典金融經濟學是一種以數學公理化方法為特征的理論金融學。 ? 數學公理化方法是“有效的思想工具”和“理論的標志”，代表一種極端的“科學文化”。它能用來有力地改造世界，但也有其固有的局限。 ? “文學文化”用“聯想”、“歸納”來認識世界，而“科學文化”用“邏輯”、“演繹”來認識世界。它們都隨著人類社會的發(fā)展而發(fā)展。 ? “主流理論模式“：假設（公理）－－模型（數學形式化）－－演繹（可檢驗、可證偽的成果） 《金融經濟學》第一講 54 金融經濟學基本思想 ? 金融經濟學的中心問題為金融資產（未來價值不確定的商品）定價（確定其前價值）。 ? 其主要內容是“相對定價”，即用一部分金融資產的價格來確定另一部分金融資產的價格。 ? 出發(fā)的 假設 是“無套利”， 模型 是“未定權益”所形成的數學結構以及其上的運算（定價）法則， 演繹 成果就是證券組合選擇理論、資本資產定價模型、 BS 期權定價公式等等。它們經受金融實踐的檢驗、證偽等等。 《金融經濟學》第一講 55 經典金融經濟學的不足 ? 金融資產“相對定價”的主要不足在于其中不考慮投資人 行為 、市場 信息 、非平穩(wěn) 時變的作用。 ? 1980 年代以后的金融經濟學的發(fā)展就在于考慮這些因素的作用。 ? 以下的寓言充分說明信息等在金融市場演變中的作用。 《金融經濟學》第一講 56 狂怒的大女子主義者的寓言和股票市場 《金融經濟學》第一講 57 《金融經濟學》第一講 58 《金融經濟學》第一講 59
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