數(shù)量金融金融資產(chǎn)回報(bào)率分析-資料下載頁(yè)
2025-08-22 08:57本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介.趨勢(shì)，利率，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)頭等進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)股票未來(lái)收益，決定股票基本價(jià)值。大多數(shù)技術(shù)分析是不可靠的！回報(bào)率應(yīng)該是隨機(jī)的！2）Jarque-Bera統(tǒng)計(jì)量:,pvalue:。恒生指數(shù)回報(bào)率分布存在尖峰。稱r為上尾極值指數(shù)。若X為正態(tài)分布，在H0成立的條件下，RN稱為N期間上的極差，1≤N≤(M?數(shù)，且0≤H≤1。每個(gè)Iα上的xt記為xk,α,這里k=1,2,…其中為區(qū)間Iα上的標(biāo)準(zhǔn)差；信息影響了N的時(shí)間。這樣我們得到在序列長(zhǎng)期相關(guān)性存在。關(guān)性時(shí)，序列的Hurst指數(shù)H2。
【正文】 ( ) ] 0 , [ ( ) ] .fL E u P P P r E u P? ? ? ??? ? ? ? ?? ? ? ? ??1 1 0[ ( ) ] 0 , iiiL E u P P P???? ??? ? ? ??101[ ( ) ] 1 ( )=.[ ( ) ] [ ( ) ]iiiffE u r P urP E Pr E u r r E u r? ????? ???????? ? ? ???1011/,fr P P?59 期望效用最大化模型 例子 某投資者考慮參與投資拍攝一部電影。如果電影票房反映良好（概率為 ），其將獲得 3倍的回報(bào)；如果票房反映平平（概率為 ），其將收回初始投資；如果票房失敗（概率為 ），其將損失全部初始投資。與此同時(shí)，投資者可以選擇投資某無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，獲得。如果投資者的效用函數(shù)為對(duì)數(shù)函數(shù)，u(x)=ln(x)，他是否會(huì)選擇參與投資電影？如果參與，他會(huì)投資多少？（假設(shè)投資者的初始財(cái)富為 W） 60 期望效用最大化模型 例子 （繼續(xù)） 解答： 以 θ1表示投資在電影上的金額， θ2表示投資在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的金額。投資者面臨的投資組合問(wèn)題為 求解方程組， 1 2 1 2 212m a x 0 . 3 l n ( 3 1 . 2 ) 0 . 4 l n ( 1 . 2 ) 0 . 3 l n ( 1 . 2 )s . t . .W? ? ? ? ???? ? ? ???1 2 1 2 11 2 21 2 1 2 20. 9 0. 4,3 1. 2 1. 2 0. 08 9 ,0. 91 1 ,0. 36 0. 48 0. 36 1 / ., 3 1. 2 1. 2 1. 2WWWW?? ? ? ? ?? ? ???? ? ? ? ?????? ? ?????? ? ? ?????? ? ? ?????，61 期望效用最大化模型 Allais Paradox Lotteries: 你的選擇是什么？選擇結(jié)果是否違背期望效用理論？ 112 5 0 0 , 0 . 3 32 5 0 0 , 0 . 6 6 。 2 4 0 0 .0 , 0 . 0 1xy???????222 4 0 0 , 0 . 3 4 2 5 0 0 , 0 . 3 3。 .0 , 0 . 6 6 0 , 0 . 6 7xy????????62 Merton問(wèn)題 連續(xù)時(shí)間市場(chǎng)假設(shè) 市場(chǎng)上共有 n個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，第 i個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格滿足 Merton問(wèn)題 其中 c(t)為投資者在 t時(shí)刻的消費(fèi) ， u(c(t),t)和 H(W(T))分別表示消費(fèi)和期末財(cái)富帶來(lái)的效用 。 1( , ) ( , ) ( ) .ni i i j jjd P P t d t P t d B t?? ??? ?00( ) , ( )10m a x ( ( ) , ) ( ( ) ) s . t. ( ) ( ) ( ) , 0 , ( 0 ) .iTc t tniiiE u c t t d t H W TW t t P t t TWW????? ?????? ? ????63 Merton問(wèn)題 我們有 后面兩項(xiàng)為投資組合的現(xiàn)金流入 ， 故 若令 則 1 1 1( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ,n n ni i i i i ii i id W t t d P t d t d P t d t P t???? ? ?? ? ?? ? ?11( ) ( ) ( ) ( ) ( ) .nni i i iiic t d t d t d P t d t P t????? ? ???( ) ( ) ( ) / ( ) ,i i it t P t W t?? ?1110( ) [ ( ) ( ) ( ) ( , ) ] ( ) ( ) ( , ) ( ) ,( ) 1 .niiinni i j jjiniid W t c t W t t P t d tW t t P t d B tt?????????? ? ???????64 Merton問(wèn)題 HJB方程 （ HamiltonJacobiBellman equation） ( ) , ( ) ,( ( ) , ) m a x ( ( ) , ) ( ( ) )iTt tc t TJ W t t E u c d H W T? ? ? ? ? ? ??????? ?????記 ，?? ?1( ) , ( )22111m a x ( ( ) , ) ( ) ( ) ( ) ( , )1 ( ) ( ) ( , ) 02w ith ( ) 1 .int W i iic t tnnW W i ijjiniiu c t t J J c t W t t P tJ W t t P tt????????????? ? ? ???????? ????? ?????
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