【導讀】摘要：北京掌趣科技股份有限公司成立于2021年8月，注冊于中關村科技園，業(yè)，掌趣科技在大環(huán)境積極向上的前提下，品牌和產品的發(fā)展前景均是一片利好。相關利益者的正確評價掌趣科技公司，合理決策投資提供建議。根據易觀國際的研究，2021年中國移動互聯。網的用戶規(guī)模更是達到億，同比增長%。近年來手機游戲市場在全球范圍內一直保持穩(wěn)定增長。到億元，至2021年將達到億元，年均復合增長率將達到%。2021年三季度已占到整體市場的%。而隨著國內網民數量的穩(wěn)步提升，公司網頁游戲的受眾群體也。將不斷增長，從而推動行業(yè)不斷成長。式的成熟，網頁游戲市場在2021年至2021年呈現高速增長。際的市場研究數據，2021年國內網頁游戲市場收入規(guī)模達到億元，10月12日，北京智通華網科技有限公司名稱變更為北京掌趣科技有限公司。本為117,000,000股，其余凈資產值列入資本公積金。貨物進出口、技術進出口、代理進出口。債表的分析，可以得到以下信息：一是企業(yè)擁有或控制的經濟資源及其分布情況；

　　

【正文】 析和長期償債能力分析。 （ 1） 流動比率 流動比率 =流動資產 /流動負債 該比率表明企業(yè)流動資產對流動負債的保障程度，比值愈高，說明短期償債能力越強。但該比率并非愈高愈好，因為該比率過高，可能表明流動資產存量過大，資金利用效率不高；也可能負債較少，沒有充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 流動比率變化趨勢圖）圖 24 從圖上可以看出掌趣科技從 2021 年至 2021 年 6 月以來流動比率逐年增加，說明掌趣科技的短期償債能力較強。 （ 2） 速動比率 速動比率 =速動資產 /流動負債 速動資產 =流動資產 存貨 預付賬款 待攤費用 速動比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。但是速動比率過高，可能降低企業(yè)資金的獲利能力。 25 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 速動比率變化趨勢圖）圖 25 該圖表明掌趣科技未來的償債能力有保證，但應平衡企業(yè)獲得資金的能力。 （ 3） 現金比率 現金比率 =貨幣資金 /流動負債 現金比率是在速動比率的基礎是進一步修正而得，是最保守的短期償債能力指標，反映企業(yè)的直接償債能力。一般認為該比率在 20%左右。 （ 4） 現金流量比率 現金流量比率 =經營活動現金流量凈額 /流動負債 經營活動現金流量凈額反映企業(yè)某一會計期間生產經營活動產生現金的能力，是償還企業(yè)到期債務的基本資金來源。 （ 掌趣科技每股現金流量與電子信息行業(yè)均值比較 ） 圖 26 從圖中看出掌趣科技的每股現金含量遠遠高出行業(yè)均值水平。 在短期來看，每股現金流量比每股盈余更能顯示從事資本性支出及支付股利的能力 ，由此可以看出掌趣科技從事資本性投資支出和支付給股東股利的能力較強。 26 （掌趣科技償債能力與行業(yè)市場比較） 圖 27 分析結論： 掌趣科技償債能力高于電子信息行業(yè)的均值水平，償債能力較好。 成長能力分析 發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產經營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿ΑＭㄟ^自身的生產經營，不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤等，一個發(fā)展能力強的企業(yè)，能夠不斷為股東創(chuàng)造財富，不斷增加企業(yè)價值。 （ 1） 總資產增長率 總資產增長率 =當年總資產增長額 /年初資產總額 100% 在經營效益和資產周轉次數不變的情況下，一個企業(yè)的新增利潤，主要來源于新增資產，因此，一個企業(yè)的增長能力首先表現在規(guī)模的擴張上?？傎Y產增長率是企業(yè)本年總資產增長額同年初資產總額的比率，它可以衡量企業(yè)本期資產規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經營規(guī)模總量上的擴張程度。 27 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 總資產增長變化趨勢圖）圖 28 該圖表明掌趣科技近年來規(guī)模擴張迅速，總資產增長較快。 （ 2） 營業(yè)增長率 營業(yè)增長率 =本年營業(yè)增長額 /上年營業(yè)收入總額 100% 營業(yè)增長率是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要標志，它是指企業(yè)本年營業(yè)收入增長額同上年營業(yè)收入總額的比率。營業(yè)增長率表示與上年相比，企業(yè)營業(yè)收入的增減變化情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 主營業(yè)務收入增長變化趨勢圖）圖 29 上圖表明 2021 年至 2021 年 6 月份掌趣科技的主營業(yè)務增長的速度明顯放 28 緩，企業(yè)需要加強主營業(yè)務收入建設。 （ 2） 凈利潤增長率 凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是當年實現的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個企業(yè)經營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經營效益的重要指標。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 凈利潤增長率變化趨勢圖）圖 210 上圖表明在電子信息行業(yè)整個行業(yè)不景氣的大背景下，掌趣科技凈利潤率也相應的減少。 29 四、 綜合能力分析 財務分析的最終目的在于全面、準確、客觀地揭示企業(yè)財務狀況和經營情況，并借以對企業(yè)的經濟效益優(yōu)劣作出合理的評價。顯然，要達到這一目的，僅依靠單純的會計報表分析和財務比率分析，是很難得出正確結論的。只有將各項財務指標作為一個整體，對其進行系統(tǒng)、全面、綜合地剖析，才能全面評價企業(yè)的財務狀況。杜邦分析法正是這樣一種有效的分析方法。杜邦分析法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標 —— 凈資產收益率出發(fā)，層層分解直至財務報表項目，不僅可以了解企業(yè)財務狀況的全貌以及各財務指標間的結構關系，而且可以較好地揭示指標變動的原因和 趨勢，為進一步采取改進措施指明方向。 杜邦財務分析系統(tǒng)中幾種主要的財務比率關系如下： （ 1） 凈資產收益率 =資產報酬率權益乘數 （ 2） 資產報酬率 =銷售凈利率總資產周轉率 （ 3） 銷售凈利率 =凈利潤 /主營業(yè)務收入 （ 4） 總資產周轉率 =主營業(yè)務收入 /平均資產總額。 （ 5） 權益乘數 =1/（ 1資產負債率） （ 6） 資產負債率 =平均負債總額 /平均資產總額 杜邦分析 排名 代碼 簡稱 ROE(%) 凈利率 (%) 3 年平均 09A 10A 11A 3 年平均 09A 10A 11A 12 300315 掌趣科技 行業(yè)平均 行業(yè)中值 1 002577 雷柏科技 2 300183 東軟載波 3 300288 朗瑪信息 4 300290 榮科科技 5 300295 三六五網 排名 代碼 簡稱 總資產周轉率 (%) 權益乘數 3年平均 09A 10A 11A 3年平均 09A 10A 11A 12 300315 掌趣科技 行業(yè)平均 行業(yè)中值 1 002577 雷柏科技 2 300183 東軟載波 3 300288 朗瑪信息 4 300290 榮科科技 5 300295 三六五網 30 公司凈資產收益率由期初的 %上升至期末的 %，是由于三方面的原因綜合作用的結果，一是銷售凈利率的上升，二是總資產周轉率的降低，三是權益乘數的下降。 從盈利能力上分析， 2021 半年期財報中，掌趣科技毛利率較上年同期增長％ , 主要原因是： (1)移動終端單機游戲由于公司加強市場推廣成本的控制，在保持收入穩(wěn)定增長的情況下，減少了推廣成本高的渠道推廣，導致移動終端單機游戲毛利率增長 %。 (2)移動終端聯網游戲由于增加了渠道合作，渠道推廣成本增加，導致毛利率較上年同期降低 %。 (3)互聯網頁面游戲由于聯運產品增加帶來產品分成成本的增加，以及為了下半年新產品上線獲得更好效果，增加了廣告投放成本，從而導致毛利率較上年同期降低 %。 公司新增近百家渠道推廣合作伙伴，其中包括 91 手機助手、應用匯、 4399游戲中心、木瓜移動、 PPTV、豌豆莢、同步推、 PP 助手、 等。 從營運能力上分析，總資產周轉率由 2021 年 12 月 31 的 下降到，說明掌趣科技銷售能力減弱，減弱的原因，主要是受整個電子信息行業(yè)不景氣的原因導致，市場需求減少， 可以采用薄利多銷的方法，加速資產周轉，帶來利潤絕對額的增加。 從償債能力上分析， 權益乘數沒有發(fā)生變化，說明掌趣科技現金持有率較高，有足夠的償還債務的能力 總結 盈利預測及估值：首先經過對掌趣科技的行業(yè)分析可以看出隨著互聯網的高速普和智能手機的快速發(fā)展，通訊服務業(yè)發(fā)展前景良好，有諸多優(yōu)惠條件和發(fā)展機遇，從財務報表分析可以看出掌趣科技資金增長加快，現金流量比率高于行業(yè)平均水平，償債能力較強， 財務結構較合理，但是成本控制方面存在問題，生產成本和運營費用沒能較好的解決，經過財務比率分析可以看出掌趣科技盈利能力很強高于同業(yè)水平，市盈率、和每股收益保持在較高的水平，從綜合分析可以看出掌趣科技近年來公司的毛利潤同期增長較快，但是其中主營業(yè)務利潤率同期相比從 35%下降到 30%，成本控制、業(yè)務和多元化推進沒做到位是重要原因其次。考慮掌趣科技 內生增長受益移動互聯網爆發(fā)增長，同時作為行業(yè)首家上市公司后，有望借力資本市場加速外延發(fā)展，預計 2021～ 2021 年 每股收益 分別為（ 2021 年全面攤薄為 元），未來 3 年業(yè)績復合增速近 60%?？紤]傳媒文化行業(yè)可比公司估值，未來 6 個月目標價給予 2021 年 35 倍 市盈率 ， 31 目標價 32 元，現價 元，首次給予“買入”評級。 參考文獻 【 1】東方財富網 【 2】新浪財經頻道 【 3】巨潮資訊網 【 4】經時報 【 5】 和訊網