【正文】 從償債能力上分析， 權益乘數(shù)沒有發(fā)生變化，說明掌趣科技現(xiàn)金持有率較高，有足夠的償還債務的能力 總結 盈利預測及估值：首先經(jīng)過對掌趣科技的行業(yè)分析可以看出隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速普和智能手機的快速發(fā)展，通訊服務業(yè)發(fā)展前景良好，有諸多優(yōu)惠條件和發(fā)展機遇，從財務報表分析可以看出掌趣科技資金增長加快，現(xiàn)金流量比率高于行業(yè)平均水平，償債能力較強， 財務結構較合理，但是成本控制方面存在問題，生產(chǎn)成本和運營費用沒能較好的解決，經(jīng)過財務比率分析可以看出掌趣科技盈利能力很強高于同業(yè)水平，市盈率、和每股收益保持在較高的水平，從綜合分析可以看出掌趣科技近年來公司的毛利潤同期增長較快，但是其中主營業(yè)務利潤率同期相比從 35%下降到 30%，成本控制、業(yè)務和多元化推進沒做到位是重要原因其次。杜邦分析法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標 —— 凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解直至財務報表項目，不僅可以了解企業(yè)財務狀況的全貌以及各財務指標間的結構關系，而且可以較好地揭示指標變動的原因和 趨勢，為進一步采取改進措施指明方向。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 主營業(yè)務收入增長變化趨勢圖）圖 29 上圖表明 2021 年至 2021 年 6 月份掌趣科技的主營業(yè)務增長的速度明顯放 28 緩，企業(yè)需要加強主營業(yè)務收入建設。 26 （掌趣科技償債能力與行業(yè)市場比較） 圖 27 分析結論： 掌趣科技償債能力高于電子信息行業(yè)的均值水平，償債能力較好。 （ 2） 速動比率 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負債 速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 預付賬款 待攤費用 速動比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖）圖 23 24 該圖表明掌趣科技從 2021年到 2021年 6月以來掌趣科技總資產(chǎn)沒有得到充分合理的利用。營運能力分析主要是 對使用的各種資金的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析。 20 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月份銷售凈利率變化趨勢圖）圖 17 該圖表明掌趣科技在近幾年總的來說銷售利率是增加的，經(jīng)營效益良好。通過對盈利能力進行分析，可以有效評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和管理水平，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理過程中存在的問題，幫助有關方面做出正確的決策。該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負債的程度。凈資產(chǎn)比率的高低與企業(yè)資金實力成正比，說明掌趣科技的資金實力在不斷的增強。 2021 年 11 月 9 日，公司取得了注冊號為 110108007372334 的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》。而隨著國內(nèi)網(wǎng)民數(shù)量的穩(wěn)步提升，公司網(wǎng)頁游戲的受眾群體也將不斷增長，從而推動行業(yè)不斷成長。 4 國內(nèi) 3G 業(yè)務商用的不斷推進、電信運營商對商業(yè)模式的拓展與創(chuàng)新、智能移動終端的普及以及手機游戲用戶體驗的提升等多方面因素促使國內(nèi)手機游戲市場自 2021 年以來保持著高速發(fā)展。 移動終端游戲是運行于移動終端上的游戲軟件的總稱，目前國內(nèi)的移動終端游戲以手機游戲為主。 關鍵詞： 行業(yè)分析 、 財務報表分析 、 財務數(shù)據(jù)對比分析 、 投資價值分析 一、 行業(yè)分析 通訊服務行業(yè)發(fā)展機遇 (1)、手機及移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)穩(wěn)步增長將擴大游戲用戶規(guī)模 根據(jù)工信部統(tǒng)計：截止至 2021 年 12 月 31 日，中國手機用戶數(shù)量已達到 億，同比增長 %。根據(jù) Gartner 發(fā)布的研究數(shù)據(jù)， 2021 年全球手機游戲總營收超過 56 億美元，增長 19%，預計 2021 年將達到 114 億美元，年均復合增長率將達到 19%。根據(jù)易觀國際的市場研究數(shù)據(jù)， 2021 年國內(nèi)網(wǎng)頁游戲市場收入規(guī)模達到 億元， 2021 年將達到 億元，年均復合增長率將達到 %。 5 公司 經(jīng)營 概況 公司前身北京智通華網(wǎng)科技有限公司于 2021 年 8 月 2 日設立， 2021 年10 月 12 日，北京智通華網(wǎng)科技有限公司名稱變更為北京掌趣科技有限公司。通過對資產(chǎn)負 債表的分析，可以得到以下信息：一是企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟資源及其分布情況； 二是企業(yè)資金來源和構成情況；三是企業(yè)財務實力和償債能力；四是企業(yè)的未來 財務趨勢；五是企業(yè)的融通資金和使用資金的能力。 從利潤表中可以看出掌趣科技從 2021 年到 2021 年 9 月份的主營業(yè)務收入、凈利潤在逐年 增加，但是同時掌趣的各項營業(yè)費用及生產(chǎn)成本也在每年增加，而且營業(yè)外的收入占總收入的比重較小，降低生產(chǎn)成本和拓展營業(yè)渠道是增加收入的好方法。 （ 2） 負面狀況：首先，毛利率水平和凈資產(chǎn)收益率相對 電子信息 同行業(yè)而言 優(yōu)勢不大 ， 距離行業(yè)前十的企業(yè)還有差距， 使得公司并不能迅速甩開其他競爭對手擴大其領先優(yōu)勢；其次，公司凈利潤增長率和 營收增長率放緩，使得公司發(fā)展的速度放慢，面臨的競爭也越來越激烈；第三、公司的長產(chǎn)成本 和各項費用較高，而且公司的營業(yè)外收入占公司的總收入比重較小，需要開拓新的收入渠道。 （ 掌趣科技凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)比較）圖 16 由圖可以看出近來電子信息行業(yè)發(fā)展不景氣，凈值產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降的趨勢，但是掌趣科技的凈資產(chǎn)收益率仍高于行業(yè)的平均水平。 21 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月成本費用利潤率變化趨勢圖）圖 19 從圖中可以看出這幾年掌趣科技成本費用率總的趨勢是上升的 ， 表明掌趣科技 在成本控制上有一定的改善。 23 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢）圖 22 該圖表明掌趣科技固定資產(chǎn)未得到充分利用，投資還需要改善。 （ 1） 流動比率 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 該比率表明企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，比值愈高，說明短期償債能力越強。 （ 4） 現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /流動負債 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額反映企業(yè)某一會計期間生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務的基本資金來源。 27 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 總資產(chǎn)增長變化趨勢圖）圖 28 該圖表明掌趣科技近年來規(guī)模擴張迅速，總資產(chǎn)增長較快。顯然，要達到這一目的，僅依靠單純的會計報表分析和財務比率分析，是很難得出正確結論的。 (3)互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲由于聯(lián)運產(chǎn)品增加帶來產(chǎn)品分成成本的增加，以及為了下半年新產(chǎn)品上線獲得更好效果，增加了廣告投放成本，從而導致毛利率較上年同期降低 %。 參考文獻 【 1】東方財富網(wǎng) 【 2】新浪財經(jīng)頻道 【 3】巨潮資訊網(wǎng) 【 4】經(jīng)時報 【 5】 和訊網(wǎng) 。 從盈利能力上分析， 2021 半年期財報中，掌趣科技毛利率較上年同期增長％ , 主要原因是： (1)移動終端單機游戲由于公司加強市場推廣成本的控制，在保持收入穩(wěn)定增長的情況下，減少了推廣成本高的渠道推廣，導致移動終端單機游戲毛利率增長 %。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 凈利潤增長率變化趨勢圖）圖 210 上圖表明在電子信息行業(yè)整個行業(yè)不景氣的大背景下，掌趣科技凈利潤率也相應的減少。 （ 1） 總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率 =當年總資產(chǎn)增長額 /年初資產(chǎn)總額 100% 在經(jīng)營效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，一個企業(yè)的新增利潤，主要來源于新增資產(chǎn)，因此，一個企業(yè)的增長能力首先表現(xiàn)在規(guī)模的擴張上。 （ 3） 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率 =貨幣資金 /流動負債 現(xiàn)金比率是在速動比率的基礎是進一步修正而得，是最保守的短期償債能力指標，反映企業(yè)的直接償債能力。無論是企業(yè)的經(jīng)營者還是債權人和投資者都十分重視企 業(yè)的償債能力。 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月應收賬款周轉(zhuǎn)率 變化趨勢圖）圖 21 該圖表明掌趣科技收賬能力有待改善，資產(chǎn)流動性不強。 （ 5）成本費用利用率 成本費用利潤率 =利潤總額 /成本費用總額 100% 成本費用總額 =主營業(yè)務成本 +營業(yè)費用 +管理費用 +財務費用 該指標表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從支出的角度補充評價企業(yè)的收益能力。 在財務報表分析中可知掌趣科技的主營業(yè)務利潤率高于電子信息同行業(yè)的均值，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。 （ 2） 、 圖二表明知名金融網(wǎng)站看好掌趣科技的現(xiàn)金流狀況。所以，流動資產(chǎn)比重較大時， 企業(yè)資產(chǎn)的流動性強而風險小；可以看出 掌趣科技資產(chǎn)風險較小 。 二、財 務報表 分析 本章將對 掌趣科技 20212021 年 9 月的 資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進行分析。 互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲作為互聯(lián)網(wǎng)游戲的新興產(chǎn)品形態(tài)具有操控簡單、特色明顯、表現(xiàn)形式靈活豐富的特點，隨著網(wǎng)頁游戲產(chǎn)品質(zhì)量的提升和網(wǎng)絡支付模式的成熟，網(wǎng)頁游戲市場在 2021 年至 2021 年呈現(xiàn)高速增長。 2021 年三季度已占到整體市場的 %。其中互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲相當于 PC 網(wǎng)絡游 戲的網(wǎng)頁移植。 1 掌趣科技股份有限公司 財務分析報告