【正文】 考慮傳媒文化行業(yè)可比公司估值，未來 6 個月目標價給予 2021 年 35 倍 市盈率 ， 31 目標價 32 元，現(xiàn)價 元，首次給予“買入”評級。 公司新增近百家渠道推廣合作伙伴，其中包括 91 手機助手、應用匯、 4399游戲中心、木瓜移動、 PPTV、豌豆莢、同步推、 PP 助手、 等。 （ 5） 權益乘數(shù) =1/（ 1資產(chǎn)負債率） （ 6） 資產(chǎn)負債率 =平均負債總額 /平均資產(chǎn)總額 杜邦分析 排名 代碼 簡稱 ROE(%) 凈利率 (%) 3 年平均 09A 10A 11A 3 年平均 09A 10A 11A 12 300315 掌趣科技 行業(yè)平均 行業(yè)中值 1 002577 雷柏科技 2 300183 東軟載波 3 300288 朗瑪信息 4 300290 榮科科技 5 300295 三六五網(wǎng) 排名 代碼 簡稱 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (%) 權益乘數(shù) 3年平均 09A 10A 11A 3年平均 09A 10A 11A 12 300315 掌趣科技 行業(yè)平均 行業(yè)中值 1 002577 雷柏科技 2 300183 東軟載波 3 300288 朗瑪信息 4 300290 榮科科技 5 300295 三六五網(wǎng) 30 公司凈資產(chǎn)收益率由期初的 %上升至期末的 %，是由于三方面的原因綜合作用的結(jié)果，一是銷售凈利率的上升，二是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低，三是權益乘數(shù)的下降。只有將各項財務指標作為一個整體，對其進行系統(tǒng)、全面、綜合地剖析，才能全面評價企業(yè)的財務狀況。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標。 （ 2） 營業(yè)增長率 營業(yè)增長率 =本年營業(yè)增長額 /上年營業(yè)收入總額 100% 營業(yè)增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要標志，它是指企業(yè)本年營業(yè)收入增長額同上年營業(yè)收入總額的比率。通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營，不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤等，一個發(fā)展能力強的企業(yè)，能夠不斷為股東創(chuàng)造財富，不斷增加企業(yè)價值。 （ 掌趣科技每股現(xiàn)金流量與電子信息行業(yè)均值比較 ） 圖 26 從圖中看出掌趣科技的每股現(xiàn)金含量遠遠高出行業(yè)均值水平。 25 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 速動比率變化趨勢圖）圖 25 該圖表明掌趣科技未來的償債能力有保證，但應平衡企業(yè)獲得資金的能力。但該比率并非愈高愈好，因為該比率過高，可能表明流動資產(chǎn)存量過大，資金利用效率不高；也可能負債較少，沒有充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應。通過對償債能力進行分析，可 以揭示企業(yè)的財務風險。 （ 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務收入 /平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） /2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率。 （ 1） 應收賬款周轉(zhuǎn)率 應收賬款周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務收入 /應收賬款平均余額 應收賬款平均余額 =（期初應收賬款 +期末應收賬款） /2 22 一般情況下，該比率越高，表明收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，可減少收賬費用和壞賬損失。 （掌趣科技 20212021 年度每股收益、每股凈資產(chǎn)趨勢圖）圖 110 結(jié)論：掌趣科技具有較好的盈利實力。 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月資產(chǎn)報酬率變化趨勢圖）圖 18 從 2021 年到 2021 年 6 月份掌趣科技資產(chǎn)報酬率總的趨勢是下降的，說明掌趣科技資產(chǎn)利用的效果并不樂觀，經(jīng)營管理水平有待提高。表明掌趣科技有能力保障投資人和債權人的利益。該指標越高，說明企業(yè)主營業(yè)務市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。這些都制約著掌趣科技的更好發(fā)展。 可見掌趣科技償債能力較強。 現(xiàn)金流量表分析 掌趣科技（ 300315） 20212021 年 9 月現(xiàn)金流量表（萬元） 報告日期 2021/9/30 2021/6/30 2021/3/31 2021/12/31 2021/6/30 2021/12/31 2021/12/31 2021/12/31 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 (萬元 ) 13808 8369 3734 17549 6625 11056 5240 1345 14 客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額 (萬元 ) 向中央銀行借款凈增加額(萬元 向其他金融機構(gòu)拆入資金凈增加額 (萬元 ) 收到原保險合同保費取得的現(xiàn)金 (萬元 ) 收到再保險業(yè)務現(xiàn)金凈額(萬元 ) 保戶儲金及投資款凈增加額(萬元 ) 處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額 (萬元 ) 收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金 (萬元 ) 拆入資金凈增加額 (萬元 ) 回購業(yè)務資金凈增加額 (萬元 ) 收到的稅費返還 (萬元 ) 33 27 27 198 收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 (萬元 ) 618 270 86 334 163 1437 301 101 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 (萬元 ) 14460 8666 3848 18082 6788 12493 5541 1445 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 (萬元 ) 6596 3645 2125 7776 2816 4988 2567 799 客戶貸款及墊款凈增加額(萬元 ) 存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額 (萬元 ) 支付原保險合同賠付款項的現(xiàn)金 (萬元 ) 支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金 (萬元 ) 支付保單紅利的現(xiàn)金 (萬元 ) 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 (萬元 ) 2136 1335 825 2385 1162 1378 587 191 支付的各項稅費 (萬元 ) 1346 779 307 1643 815 1147 150 42 支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 (萬元 ) 1304 866 238 817 410 787 695 352 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 (萬元 ) 11382 6624 3495 12621 5203 8299 3999 1384 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈 3078 2042 352 5461 1585 4193 1541 62 15 額 (萬元 ) 收回投資所收到的現(xiàn)金 (萬元 ) 5190 5139 2408 2408 27353 95 取得投資收益所收到的現(xiàn)金(萬元 ) 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 (萬元 ) 0 0 0 1 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 (萬元 ) 收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金 (萬元 ) 51 減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金 (萬元 ) 投資活動現(xiàn)金流入小計 (萬元 ) 5190 5139 0 2408 2408 27354 95 51 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金(萬元 ) 3145 1526 518 8322 7671 222 43 5 投資所支付的現(xiàn)金 (萬元 ) 10932 10932 2400 2400 27213 83 質(zhì)押貸款凈增加額 (萬元 ) 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 (萬元 ) 414 414 1290 318 支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金 (萬元 ) 增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金 (萬元 ) 投資活動現(xiàn)金流出小計 (萬元 ) 14077 12458 518 11136 10484 28725 445 5 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 (萬元 ) 8887 7319 518 8727 8076 1370 349 47 吸收投資收到的現(xiàn)金 (萬元 ) 60864 60864 9298 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 (萬元 ) 取得借款