【導(dǎo)讀】不只為了考試，掌握基金行業(yè)的基本交流語(yǔ)言。第四章基金市場(chǎng)的參與主體。第七章基金的募集交易與登記。第九章基金法律制度與監(jiān)督管理。股票股東的權(quán)利和義務(wù)。證券發(fā)行、交易市場(chǎng)的運(yùn)行方式；我國(guó)證券市場(chǎng)主要指數(shù)。股票的價(jià)值與價(jià)格20. 貨幣市場(chǎng)基金在投資組合中的作用，貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象和投資風(fēng)險(xiǎn)、分析。QDII基金的特點(diǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。基金銷(xiāo)售活動(dòng)的規(guī)范要求和風(fēng)險(xiǎn)控制。封閉式基金的發(fā)售和合同生效的條件、上市交易條件、交易賬戶(hù)的開(kāi)立、交易規(guī)。管與凍結(jié)，定期定額業(yè)務(wù)，巨額贖回的認(rèn)定與處理方式。ETF份額的認(rèn)購(gòu)方式、份額折算的方法、交易規(guī)則、申購(gòu)和贖回的原則；申購(gòu)、基金季度報(bào)告、半年度報(bào)告、年度報(bào)告的主要內(nèi)容及其應(yīng)用?；鹦畔⑴兜闹卮笮愿拍罴捌錁?biāo)準(zhǔn)，了解需要進(jìn)行臨時(shí)信息披露的重大事件，掌握貨幣市場(chǎng)基金收益公告披露的內(nèi)容及其應(yīng)用。的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行為。

　　

【正文】 %之間 贖回費(fèi)：對(duì)提前贖回基金的 投資者收取較高的贖回費(fèi)，將加大投資者退出投資的難度 安全墊：保本型基金設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)投資最大可承受的損失金額，一般來(lái)說(shuō)，安全墊較高的基金操作更為靈活。 六、 QDII 基金 （一） QDII 基金的介紹 《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資者管理試行辦法》 （二） QDII 基金在投資組合中的作用 分散單一國(guó)家市場(chǎng)特有的風(fēng)險(xiǎn) （三） QDII 基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等外 匯率風(fēng)險(xiǎn) QDII 基金管理者海外市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì) 24 不足所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 國(guó)際市場(chǎng)將會(huì)面臨國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。 QDII 基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也需要注意。 七、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ ETF） （一） ETF 的特點(diǎn) 被動(dòng)操作的指數(shù)型基金。不但具有傳統(tǒng)指數(shù)基金的全部特色，還較傳統(tǒng)指數(shù)基金具有成本低、跟蹤效果出色等方面的特征。 獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)、贖回機(jī)制。一般 ETF的“最小申購(gòu)、贖回份額”為 50 萬(wàn)基金份額或其整數(shù)倍。 實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比， ETF 的復(fù)制效果更好、成本更低、買(mǎi)賣(mài)更為方便，并可以進(jìn)行套利交易。 （二） ETF 的類(lèi)型 ETF 跟蹤指數(shù)：股票型 ETF、債券 型 ETF 標(biāo)的指數(shù)：股票型 ETF 可分為全球指數(shù) ETF、行業(yè)指數(shù) ETF、風(fēng)格指數(shù) ETF 復(fù)制方法：完全復(fù)制型、抽樣復(fù)制型。我國(guó)首只 ETF—— 上證 50ETF 完全復(fù)制 在標(biāo)的指數(shù)成分股較多、個(gè)別成分股流動(dòng)性不足的情況下，抽樣復(fù)制的效果可能更好。 （三） ETF 的投資風(fēng)險(xiǎn) 承擔(dān)所跟蹤指數(shù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另外， ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往存在一定的跟蹤誤差。 （四） ETF 的分析 需對(duì) ETF 所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)、成分股以及標(biāo)的指數(shù)的構(gòu)建方法進(jìn)行相應(yīng)了解。 分析收益指標(biāo)：二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率、基金凈值增長(zhǎng)率。 用于 分析基金運(yùn)作效率的指標(biāo)：折（溢）價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、跟蹤偏離率、跟蹤誤差、信息比率等。 折（溢）價(jià)率 ={（二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格－基金份額凈值） /基金份額凈值 } 100% 基金收益與標(biāo)的指數(shù)收益之間的偏離程度成為判斷 ETF 運(yùn)作效果的重要指標(biāo)。偏離度越小，說(shuō)明 ETF 的指數(shù)跟蹤效果越好。 {跟蹤誤差、跟蹤偏離度 } 日跟蹤誤差： ETF 日凈值增長(zhǎng)率與標(biāo)的指數(shù)日收益率之差 信息比率：能較好的衡量 ETF 的綜合績(jī)效 第三節(jié) 基金分析與評(píng)價(jià)的基本方法 一、基金分析與評(píng)價(jià)的基本方法 （一）基金產(chǎn)品特征 基金產(chǎn)品特征是指從基金契約的角度 進(jìn)行分析，包括基金類(lèi)型、投資目標(biāo)、投資范圍、投資理念、投資策略、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和基金費(fèi)用。 （二）基金管理公司 股東背景、股權(quán)結(jié)構(gòu)和注冊(cè)資本。 資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。 {資產(chǎn)管理規(guī)模，客戶(hù)類(lèi)型及數(shù)量，旗下基金的類(lèi)型、數(shù)量和歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)等 } 人力資源優(yōu)勢(shì)。 {考察管理層和投資團(tuán)隊(duì)的人員構(gòu)成及投資管理經(jīng)驗(yàn) } 銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢(shì)。 投資決策流程與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制。 25 有無(wú)違規(guī)歷史及受中國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰的情況。 （三）基金經(jīng)理 {結(jié)合對(duì)基金管理公司的投資文化和投資決策流程等因素評(píng)價(jià) } 學(xué)歷、從業(yè)年限及工作背景。 資產(chǎn)管 理經(jīng)驗(yàn)及管理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。 投資風(fēng)格，即在市場(chǎng)時(shí)機(jī)判斷和證券選擇上有沒(méi)有特殊表現(xiàn)。 有些基金公司更注重團(tuán)隊(duì)作用。 （四）歷史業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo) 歷史業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)，是以現(xiàn)代投資組合理論為基礎(chǔ)，對(duì)基金的歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。 累計(jì)收益率。“最近 1 年累計(jì)收益”“設(shè)立以來(lái)累計(jì)收益” 平均收益率。簡(jiǎn)單平均收益率 {算術(shù)平均收益率 }、幾何平均收益率 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。一種是以資本資產(chǎn)定價(jià)理論為基礎(chǔ)，比較相同風(fēng)險(xiǎn)水平下的超額收益大小，常見(jiàn)的指標(biāo)有夏普指標(biāo)、詹森指標(biāo)和特雷諾指標(biāo)；另一種是以期望效用理論為基礎(chǔ)，按照“投資者喜好 高收益而厭惡高風(fēng)險(xiǎn)”的原則，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的懲罰而進(jìn)行收益調(diào)整，常見(jiàn)的指標(biāo)有被天相投資顧問(wèn)有限公司所采用的 Stutzer 和被晨星咨詢(xún)有限公司所采用的 MRAR 指標(biāo)。 （五）資產(chǎn)估值增值潛力分析 資產(chǎn)估值增值潛力分析，通過(guò)對(duì)基金最新持有的資產(chǎn)組合進(jìn)行估值分析，從而估計(jì)基金資產(chǎn)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的增值潛力。 （六）基金投資風(fēng)格分析 基金投資風(fēng)格分析的主要目的是，研究特定投資風(fēng)格特征與基金超額收益的內(nèi)在聯(lián)系，從而對(duì)基金選擇給予指導(dǎo)。 持倉(cāng)風(fēng)格。 {持股倉(cāng)位的高低、持股倉(cāng)位的調(diào)整幅度和頻率等 } 持股風(fēng)格。 {基金持股 的規(guī)模傾向，大盤(pán)股基金、中盤(pán)股基金、小盤(pán)股基金；基金持股的價(jià)值傾向，成長(zhǎng)型基金、價(jià)值型基金、平衡型基金。 } 行業(yè)配置風(fēng)格。成長(zhǎng)型行業(yè)風(fēng)格基金、周期型行業(yè)風(fēng)格基金、防御型行業(yè)風(fēng)格基金與模糊型行業(yè)風(fēng)格基金 （七）基金業(yè)績(jī)歸因分析 {對(duì)基金的超額收益進(jìn)行分解 } 主要分為市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇與證券選擇兩個(gè)方面 （八）基金交叉持股分析 交叉持股分析主要用于分析同一基金管理公司旗下基金相互持有同一股票的情況。 適當(dāng)交叉持股可以節(jié)約公司研究成本、提高基金經(jīng)理的選股效率，但同時(shí)也增加了基金風(fēng)險(xiǎn)。 二、基金評(píng)級(jí)與基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) （ 一）基金評(píng)級(jí)是采用直觀易懂的方式，對(duì)同一類(lèi)型基金進(jìn)行綜合評(píng)價(jià) 同一類(lèi)型基金 基于歷史業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià) 相對(duì)比較 （二）基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)對(duì)投資者進(jìn)行投資決策有重要的參考意義 基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)具有以下特點(diǎn)： 基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)既要體現(xiàn)不同類(lèi)型基金在風(fēng)險(xiǎn)水平上的差異性，同時(shí)也要體現(xiàn)同一類(lèi)型基金風(fēng)險(xiǎn)水平的差異性 基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是一種預(yù)測(cè)分析 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)必須定期更新 （三）基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法 基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)至少應(yīng)當(dāng)考慮以下四個(gè)因素： 26 ?基金招募說(shuō)明書(shū)所明示的投資方向、投資范圍和投資比例 ?基金的歷史規(guī)模和持倉(cāng)比 例 ?基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及基金凈值的歷史波動(dòng)程度 ?基金成立以來(lái)有無(wú)違規(guī)行為發(fā)生 基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的三個(gè)等級(jí) ?低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，如貨幣市場(chǎng)基金、保本型基金 ?中風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，如債券型基金、部分混合型基金 ?高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，如股票型基金、部分混合型基金 第四章 基金市場(chǎng)的參與主體 第一節(jié) 基金份額持有人 一、基金份額持有人的地位和作用 基金份額持有人作為基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人，享有基金信息的知情權(quán)、表決權(quán)和收益權(quán)。基金的一切投資活動(dòng)都是為了增加投資者收益，一切風(fēng)險(xiǎn)管理都是圍繞保護(hù)投資者利益來(lái)考慮的 ?；鸱蓊~持有人是基金一切活動(dòng)的中心。 二、基金份額持有人的權(quán)利 基本權(quán)利：對(duì)基金收益的享有權(quán)、對(duì)基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)、在一定程度上對(duì)基金經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)。 《證券投資基金法》：分享基金財(cái)產(chǎn)收益，參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額，按照規(guī)定要求召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，對(duì)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)，查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的基金信息資料，對(duì)基金管理人、基金托管人、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟，基金合同約定的其他權(quán)利。 基金份額持有人大會(huì)：基金管理人召集，基金管 理人未按規(guī)定召集或者不能召集時(shí)，由基金托管人召集。 10%以上的基金份額持有人就同一事項(xiàng)要求召開(kāi)時(shí)，而基金管理人、基金托管人都不召集的，有權(quán)自行召集，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。 三、基金份額持有人的義務(wù) 遵守基金合同；繳納基金認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)及規(guī)定費(fèi)用；承擔(dān)基金虧損或終止有限責(zé)任；不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權(quán)益的活動(dòng)；在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額；在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定；法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)。 第二節(jié) 基金管理人 基金管 理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)，是基金的組織者和管理者，在整個(gè)基金的運(yùn)作中起著核心作用。基金管理費(fèi)是基金管理人的主要收入來(lái)源。《證券投資基金法》規(guī)定：基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。 一、基金管理公司的資格管理 基金管理公司的注冊(cè)資本應(yīng)不低于 1 億元人民幣。 27 其主要股東指出資額占基金管理公司注冊(cè)資本的比例最高，且不低于 25%的股東。 {條件：注資 3 億，持續(xù)經(jīng)營(yíng) 3 個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，最近 3年無(wú)違規(guī)無(wú)不良記錄 } 其他股東 {條件：注冊(cè)資本、凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于 1 億元 } 中外合資基金管理公司的境外股東 {條件：依其所在國(guó)家地區(qū)法律設(shè)立，最近 3 年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)或司法機(jī)關(guān)的處罰；其監(jiān)管機(jī)構(gòu)與中證監(jiān)會(huì)或認(rèn)可機(jī)構(gòu)簽訂合作諒解備忘錄，并保持有效的監(jiān)管合作關(guān)系；實(shí)繳資本不少于 3 億元人民幣的等值可自由兌換貨幣；其他 } 二、基金管理人的職責(zé)和作用 （一）基金管理人的職責(zé) 必須履行 禁止行為： ?將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資；?不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)；?利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人謀取利益；?向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失。?其他 （二）基金管理人的作用 在整個(gè)基 金的運(yùn)作中，基金管理人實(shí)際上處于重要地位，起著核心作用。只有基金管理人才有權(quán)發(fā)售基金份額，進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)的投資管理。此外，基金管理人還負(fù)責(zé)基金募集與管理的其他事務(wù)性工作，如基金份額的注冊(cè)登記、基金資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算、基金的分紅派息、持有人大會(huì)的召集、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的選擇等。 基金投資者投資基金實(shí)行資產(chǎn)的保值、增值與基金管理人有很大的關(guān)系?；鸸芾砣说耐顿Y管理能力與風(fēng)險(xiǎn)控制能力的高低直接關(guān)系到投資者投資回報(bào)的高低與回報(bào)是否具有穩(wěn)定性。 三、基金管理公司的主要業(yè)務(wù) （一）基金的募集與銷(xiāo)售 （二）投資管理【最基本的一項(xiàng)業(yè) 務(wù)】 （三）受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) （四）基金運(yùn)營(yíng)【基金投資管理與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工作的后臺(tái)保障】 {基金注冊(cè)登記、核算與估值、基金清算和信息披露等業(yè)務(wù) } （五）投資咨詢(xún)服務(wù)業(yè)務(wù) 四、基金管理公司的治理準(zhǔn)則 基本原則：基金份額持有人利益優(yōu)先 根本出發(fā)點(diǎn)：保護(hù)基金份額持有人利益 應(yīng)符合要求： ?經(jīng)營(yíng)層之間相互協(xié)助、相互制衡；?實(shí)行獨(dú)立董事制度 {不少于 3 人，且不得少于董事會(huì)人數(shù)的 1/3}；?建立健全督察長(zhǎng)制度，完善內(nèi)部監(jiān)督和控制機(jī)制。 {總經(jīng)理提名 } 五、基金管理公司的內(nèi)部控制制度 （一）內(nèi)部控制的概念和目標(biāo) 內(nèi)部控 制：是指公司為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)營(yíng)運(yùn)作符合公司的發(fā)展規(guī)劃，在充分考慮內(nèi)、外環(huán)境的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立組織機(jī)制、運(yùn)用管理方法、實(shí)施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。 總體目標(biāo)：首先，保證公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作嚴(yán)格遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管規(guī)則，自覺(jué)形成守法經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)思想和經(jīng)營(yíng)理念；其次，防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)管理效益，確保經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行和受托資產(chǎn)的安全完整，實(shí)行公司的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展；最后，確?；?、公司財(cái)務(wù)和其他信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。 內(nèi)控包括 內(nèi)部控制機(jī)制 和 內(nèi)部控制制度 兩個(gè)方面。 內(nèi)部 控制機(jī)制是指公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及其相互之間的制約關(guān)系 {員工自律、部門(mén)各級(jí)主管的檢查監(jiān)督，公司總經(jīng)理及其領(lǐng)導(dǎo)的監(jiān)察稽核部門(mén)對(duì)各部門(mén)和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的監(jiān)督控制，董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下 28 的審計(jì)委員會(huì)和督察長(zhǎng)的檢查、監(jiān)督、控制和指導(dǎo) } 內(nèi)部控制制度一般由公司內(nèi)部控制大綱、基本管理制度、部門(mén)業(yè)務(wù)規(guī)章、業(yè)務(wù)操作手冊(cè)等部分組成。 ?公司內(nèi)部控制大綱；?基本管理制度； ?部門(mén)業(yè)務(wù)規(guī)章； ?業(yè)務(wù)操作手冊(cè)。 （二）內(nèi)部控制的基本原則和基本因素 基本原則： ?健全性原則；?有效性原則；?獨(dú)立性原則；?相互制約原則；?成本效益原則。 基本因素： ?控制環(huán)境 {基礎(chǔ) }?風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；?控制活動(dòng)；?信息溝通；?內(nèi)部監(jiān)控。 （三）內(nèi)部控制的內(nèi)容 投資決策方面業(yè)務(wù)控制、基金交易業(yè)務(wù)控制、信息披露控制、信息技術(shù)系統(tǒng)控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、監(jiān)察稽核控制 第三節(jié) 基金托管人 一、基金托管人的資格管理 目前，我國(guó)的基金托管人有取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任→商業(yè)銀行具有網(wǎng)點(diǎn)、技術(shù)和人員優(yōu)勢(shì)，能夠滿(mǎn)足基金資金清算和劃撥的需要；商業(yè)銀行具有健全的組織體系和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，在現(xiàn)階段有利于基金的規(guī)范運(yùn)作。 二、基金托管人的基金資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)和職責(zé)、作用 （一）基金托管人的 基金資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)： 資產(chǎn)保管 {安全完整獨(dú)立 } 資金清算 {根據(jù)交易場(chǎng)所的不同分為交易所交易資金清算、全國(guó)銀行間市場(chǎng)交易資金清算、場(chǎng)外資金清算 } 資產(chǎn)核算 {建立基金賬冊(cè)并進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，復(fù)核審查管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和份額凈值 } 投資運(yùn)作監(jiān)督等 （二）基金托管人的職責(zé)和作用 職責(zé)：?按照規(guī)定開(kāi)設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)? 作用： 是保障基金資產(chǎn)的安全、保護(hù)基金持有人利益的關(guān)鍵所在。 ?基金托管人的介入，使基金財(cái)產(chǎn)的所有