【導(dǎo)讀】未來(lái)的低碳、低成本發(fā)電方式。預(yù)測(cè)2020年在光照條件較好地區(qū)實(shí)現(xiàn)發(fā)電。新能源汽車未來(lái)大發(fā)展。抽水蓄能、壓縮空氣蓄能、飛輪儲(chǔ)能、燃。高效電機(jī)、變頻技術(shù)、高效風(fēng)機(jī)、水泵、無(wú)功補(bǔ)償、建筑節(jié)能、家電節(jié)能、LED. 晶硅電池占據(jù)太陽(yáng)能市場(chǎng)70%仹額。其他種類電池在丌同場(chǎng)合補(bǔ)充使用。光熱電池還處于發(fā)展初期。70年代能源危機(jī)引發(fā)第一次太陽(yáng)能發(fā)展熱潮。2020年德國(guó)修訂可再生能源法案，補(bǔ)貼額度/KWh，當(dāng)年太陽(yáng)能行業(yè)增長(zhǎng)超。過(guò)去10年行業(yè)平均復(fù)合增長(zhǎng)率。組件價(jià)格持續(xù)下降，每年降價(jià)。居民用電端平價(jià)今年已經(jīng)可以。經(jīng)濟(jì)下行、歐債危機(jī)導(dǎo)致的需求下降。產(chǎn)能過(guò)剩與貿(mào)易保護(hù)。目前鋰離子電池市場(chǎng)規(guī)模在100億美元，估計(jì)新能源汽車用鋰電池由2020年的10. 億美元上升到2020年的130億美元。由于新能源與智能電網(wǎng)對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)生要求，目前每年需求量折合單位碳酸鋰10萬(wàn)噸左右。智利、美國(guó)、玻利維亞、中國(guó)、阿根廷是主要。新業(yè)務(wù)進(jìn)展較慢，新能源汽車成本較高、

　　

【正文】 ED照明產(chǎn)品實(shí)施方案 》 。全省道路、公共場(chǎng)所、政府機(jī)關(guān)、國(guó)有企事業(yè)單位等財(cái)政或國(guó)有資本投資建設(shè)的照明工程以及南沙、前海、橫琴等新規(guī)劃建設(shè)的新區(qū)一律使用 LED照明產(chǎn)品。珠三角地區(qū)要力爭(zhēng)在2020年底前，東西北地區(qū)在 2020年底前，實(shí)現(xiàn)全省同比口徑下照明節(jié)能 50%以上。 ? 青島、佛山等城市已經(jīng)陸續(xù)推出了面向民用 LED照明市場(chǎng)的消費(fèi)補(bǔ)貼政策。 LED照明的政策與規(guī)劃 ? 2020年 3月 20日，由財(cái)政部、發(fā)改委、科技部組織的“ 2020年半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目” 公開(kāi)招標(biāo)。 ? 該招標(biāo)價(jià)差較大，競(jìng)爭(zhēng)混亂，招標(biāo)無(wú)效，重招標(biāo) 8月 13日開(kāi)標(biāo)，結(jié)果于 8月 24日公布，如下所示 ? 相比上次招標(biāo) – 瓦均成本降幅 18%27% – 功率提升 1%5% 行業(yè)特性與投資規(guī)模 ? 行業(yè)特性 – 芯片及更上游注重資本，重工藝 – 封裝注重管理，成本控制 – 下游應(yīng)用注重營(yíng)銷渠道與設(shè)計(jì) ? 資金門檻 – 襯底：投資 6億 RMB年 600萬(wàn)片 TIE產(chǎn)值 5000萬(wàn) USD – 外延與芯片：投資 5億 RMB年 TIE產(chǎn)值 RMB – 封裝：投資 4000萬(wàn)，產(chǎn)值 – 應(yīng)用產(chǎn)品：集成的概念，投資兩千萬(wàn)即可上規(guī)模，產(chǎn)值取決于應(yīng)用產(chǎn)品的集成價(jià)值 ? 我國(guó)行業(yè)發(fā)展特性：中下游有本地化優(yōu)勢(shì)；上游資本與技術(shù)主導(dǎo)規(guī)模，國(guó)際大廠在大陸設(shè)點(diǎn) – 上游： 80+企業(yè) – 封裝： 600+企業(yè) – 應(yīng)用： 2020+企業(yè) 芯片公司情況 – 臺(tái)系廠月度收入情況： 單位：萬(wàn)元 MOCVD 開(kāi)工情況 月產(chǎn)值 約當(dāng)產(chǎn)能 設(shè)備原值 設(shè)備凈值 在建工 收入結(jié)構(gòu) 良率最新毛利率蕪湖1 0 3 臺(tái) 開(kāi)工8 0 臺(tái)，4 5 片機(jī)，每天2 . 5 爐 21600 月2 5 萬(wàn)T I E天津1 9 臺(tái) 開(kāi)工1 6 臺(tái)，5 4 片機(jī)，每天2 . 5 爐 3370 月6 萬(wàn)T I E廈門2 2 臺(tái) 開(kāi)工2 0 臺(tái)，3 1 片機(jī)，每天2 . 5 爐 2418 月4 萬(wàn)T I E揚(yáng)州2 1 臺(tái) 開(kāi)工2 0 臺(tái) 估月7 萬(wàn)T I E廈門5 臺(tái) 開(kāi)工5 臺(tái)華燦光電 武漢2 5 臺(tái) 開(kāi)工2 5 臺(tái)，3 1 片機(jī)，每天2 . 5 爐 2297 估月5 . 5 萬(wàn)T I E 65000 56204 2950 80% 32%士蘭明芯 1 8 臺(tái)+ 6 臺(tái) 用于顯示屏蕪湖5 0 臺(tái)揚(yáng)州3 0 臺(tái)Epistar 1 5 0 臺(tái)+ 今年Q 1 7 0 % ，6 月后9 0 % 40685 月3 6 萬(wàn)T I E 633882 395443 120200照明2 3 % ，T V B 2 3 % ，S M B 2 2 % , 屏1 5 % ，車5 % ，其他1 2 %15%光磊 不詳 81004 27381 7917 主要供給日亞化學(xué) 17%璨圓 57+37臺(tái) 去年Q 4 開(kāi)工率5 0 % ，今年Q 2 9 0 % 10000 月2 5 萬(wàn)T I EB L U 晶粒韓系T V 廠；照明晶粒東貝；封裝日系和大陸T V 廠0%Lextar 80臺(tái) 去年開(kāi)工率5 0 % ，今年Q 1 7 0 % 20200 月2 1 萬(wàn)T I E 219662 48198照明3 5 % ，B L U 6 5 % , 大部分封裝段產(chǎn)品外銷14%德豪潤(rùn)達(dá)80% 26%不明乾照光電 3000 42%三安光電 376281目前開(kāi)工3 0 臺(tái)，年底開(kāi)工7 0 臺(tái)317984 14778623%46668 326515773 紅黃光之前顯示屏比較多，現(xiàn)在逐步轉(zhuǎn)照明010000002020000300000040000005000000600000012071205120312011111110911071105110311011011100910071005100310010911090909070905 3 5 % 1 5 %5%25%45%65%85%105%125%月度收入( K N T D )同比增速封裝公司情況 ? 臺(tái)灣代表性封裝公司： – 億光，東貝，佰鴻 2020 2020 2020 2020國(guó)星光電 30 30 250 400 顯示屏，指示，照明萬(wàn)潤(rùn)科技 83 113 32 70 指示，照明雷曼光電 33 35 43 45 顯示屏，照明鴻利光電 38 38 112 180 照明，汽車照明瑞豐光電 0 0 88 120 背光，照明，顯示屏聚飛光電 0 0 68 100 背光，照明長(zhǎng)方照明 292 317 39 121 指示，照明單位：月K KLAMP SMD用途單位：萬(wàn)元 現(xiàn)金及等價(jià) 有息負(fù)債 固定資產(chǎn) 在建工程國(guó)星光電 132361 0 33084 17037萬(wàn)潤(rùn)科技 23086 3857 11971 2786雷曼光電 50542 0 11438 3149鴻利光電 43207 3000 12180 9026瑞豐光電 28832 1102 8243 2768聚飛光電 52790 1953 11417 0長(zhǎng)方照明 55813 12440 20448 0產(chǎn)能情況 儲(chǔ)備不潛力 經(jīng)營(yíng)情況 金額 毛利率 金額 毛利率 金額 毛利率 金額 毛利率 金額 毛利率 金額 凈利率 產(chǎn)值 薪酬 利潤(rùn)國(guó)星光電 4188 % 79386 % 12118 % 95691 % 12051 % 1879 萬(wàn)潤(rùn)科技 15621 % 12257 % 8074 % 35952 % 5407 % 973 雷曼光電 6879 % 7408 % 11048 % 1041 % 26375 % 3311 % 720 鴻利光電 6284 % 34824 % 13427 % 54535 % 7303 % 1273 瑞豐光電 25576 % 2800 % 721 % 29097 % 3315 % 738 聚飛光電 34379 % 34379 % 8018 % 515 長(zhǎng)方照明 23998 % 15223 % 2538 % 41759 % 6584 % 1105 人均指標(biāo)照明應(yīng)用 收入 凈利潤(rùn)L A M P 封裝 S M D 封裝 顯示屏應(yīng)用員工數(shù)06000001202000180000024000003000000360000012071205120312011111110911071105110311011011100910071005100310010911090909070905 3 5 % 1 5 %5%25%45%65%85%月度收入( K N T D )同比增速新能源投資不等于暴利 ? “商業(yè)上顯而易見(jiàn)的增長(zhǎng)前景不代表實(shí)實(shí)在在的投資者的利潤(rùn)” 格雷厄姆 ? 新能源技術(shù)發(fā)展過(guò)程中會(huì)遇到不可預(yù)料的問(wèn)題，掌握技術(shù)可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間，也可能有其他技術(shù)先被證實(shí) ? 企業(yè)是否掌握足夠的技術(shù)壁壘 ? 企業(yè)是否具有足夠的商業(yè)化能力，將技術(shù)轉(zhuǎn)換成大規(guī)模商品 ? 新能源行業(yè)也會(huì)經(jīng)歷由高潮和低谷組成的周期 ? 企業(yè)是否能抵御周期，并且將競(jìng)爭(zhēng)者阻擋在外 例子：無(wú)錫尚德 0102030405060708090100050010001500202025003000350040002 0 0 6 / 1 2 2 0 0 7 / 1 2 2 0 0 8 / 1 2 2 0 0 9 / 1 2 2 0 1 0 / 1 2 2 0 1 1 / 1 2 2 0 1 2 / 1 2百萬(wàn)美元 美元例子： A123 0510152025200911232009122320100123201002232010032320100423201005232010062320100723201008232010092320101023201011232010122320110123201102232011032320110423201105232011062320110723201108232011092320111023201111232011122320120123201202232012032320120423201205232012062320120723201208232012092320121023收盤價(jià) (美元 ) 0510152025200807082008090820081108200901082009030820090508200907082009090820091108201001082010030820100508201007082010090820101108201101082011030820110508201107082011090820111108201201082012030820120508201207082012090820121108收盤價(jià) (元 ) 例子：三安光電 風(fēng)險(xiǎn)提示：盡管與戶理財(cái)產(chǎn)品具有很大的靈活性，但仌然存在風(fēng)險(xiǎn)，在迚行投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀資產(chǎn)管理合同、投資說(shuō)明書等文件。資產(chǎn)管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用，勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用委托資產(chǎn)，但丌保證一定盈利，也丌保證最低收益，同時(shí)公司過(guò)往業(yè)績(jī)并丌預(yù)示與戶產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)。 重要提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。本仹材料介紹屬于興業(yè)全球基金管理有限公司內(nèi)部資料，版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)同意請(qǐng)勿引用、披露、轉(zhuǎn)寄或轉(zhuǎn)載，其中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。本材料所載內(nèi)容丌代表仸何收益承諾、要約或要約邀請(qǐng)。 謝謝您的聆聽(tīng)