【正文】 慢，消費(fèi)電子的增速在低兩位數(shù)到 1位速之間 ? 新業(yè)務(wù)進(jìn)展較慢，新能源汽車(chē)成本較高、充電難度大、通信、電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具等較難滲透 ? 新能源大巴等公共交通設(shè)施可能是最重要的進(jìn)展 LED行業(yè)細(xì)分與全貌概覽 襯底 外延片 芯片 封裝光源 應(yīng)用產(chǎn)品 原材料 Al2O3粉末 設(shè)備 襯底 MO源 NH3， N2 MOCVD 外延片 長(zhǎng)晶爐 芯片 分選機(jī) 劃片機(jī) 光刻機(jī) 固晶機(jī) 焊線(xiàn)機(jī) 點(diǎn)膠機(jī) 光源 熒光粉 支架 驅(qū)動(dòng)電源 結(jié)構(gòu)件 檢測(cè)設(shè)備 切割設(shè)備 打磨設(shè)備 PSS 上游分析 ? 生產(chǎn)過(guò)程：襯底 外延片 芯片，后兩步多一體化 – 襯底：藍(lán)綠光 Al2O3， SiC；紅黃光 GaAs， GaP – 外延：金屬有機(jī)化學(xué)氣相沉積法 ? 生產(chǎn)設(shè)備 AIXTRON和 VEECO對(duì)外銷(xiāo)售， Nichia等日系廠(chǎng)商自用 – 芯片廠(chǎng)商：日益增多， philips， osram， cree，日韓系，臺(tái)系，大陸 ? 競(jìng)爭(zhēng)要素：光效，色溫，色純度，顯色指數(shù)等 ? 產(chǎn)業(yè)情況 – 非資金門(mén)檻不斷降低，藍(lán)綠光整個(gè)上游各環(huán)節(jié)投資逐漸趨于嚴(yán)重過(guò)剩，投資回報(bào)率不斷降低 – 為消化產(chǎn)能，磊晶廠(chǎng)垂直整合趨勢(shì)明顯 – 紅黃光由于目前應(yīng)用專(zhuān)業(yè)性受大規(guī)模投資擴(kuò)產(chǎn)壓力小于藍(lán)綠光 – 結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，高端芯片情況良好 襯底 ? 未來(lái)產(chǎn)能釋放將大于需求增長(zhǎng) ? 主要產(chǎn)能釋放來(lái)源于中國(guó) 藍(lán)寶石價(jià)格(美 元/片 )，兩 英寸當(dāng)量2518915201513933353010131313051015202530354008Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4外延及芯片 ? 目前成本結(jié)構(gòu)： – 襯底， MO+氣體，貴金屬，人工各 10% – 資產(chǎn)折舊與其他各 30% – 毛利率差異在于芯片的質(zhì)量，生產(chǎn)效率，會(huì)計(jì)政策， 配套成本 – MOCVD投入情況：韓日剎車(chē)，臺(tái)灣放緩，中國(guó)猛進(jìn) – 隨著供應(yīng)過(guò)剩，芯片價(jià)格下跌或會(huì)發(fā)生設(shè)備訂單取消的情況 882488240%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2英寸藍(lán)寶石當(dāng)量芯片其他人工貴金屬資產(chǎn)折舊MO+ 氣體藍(lán)寶石襯底MOC VD新增臺(tái)數(shù)01002003004005006007008009002020A 2020E 2020E 2020E美國(guó)歐洲日本韓國(guó)中國(guó)臺(tái)灣MOC VD存量臺(tái)數(shù)050010001500202025003000350040002020A 2020E 2020E 2020E美國(guó)歐洲日本韓國(guó)中國(guó)臺(tái)灣封裝 ? 中游 LED 封裝是指用環(huán)氧樹(shù)脂或有機(jī)硅等材料把 LED 芯片和支架包封起來(lái)的過(guò)程。 ? 由于新能源與智能電網(wǎng)對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)生要求，估計(jì)儲(chǔ)能用鋰電池市場(chǎng)規(guī)模到 2020年達(dá)到 130億美元。 ? 2020年德國(guó)修訂可再生能源法案，補(bǔ)貼額度 /KWh，當(dāng)年太陽(yáng)能行業(yè)增長(zhǎng)超過(guò) 300% 。 ? 西藏礦業(yè)（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬(wàn)噸）中信國(guó)安（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬(wàn)噸） ? 成本分化 ? 礦石法成本在 30004800美元 /噸， 14002600美元 /噸 電池32%潤(rùn)滑油13%電解鋁9%空調(diào)9%鑄造6%橡膠、塑料6%制藥3%其他22%各種鋰電池路線(xiàn)皆有發(fā)展 ? 日本、韓國(guó)主要發(fā)展錳酸鋰、三元材料 ? 中國(guó)、美國(guó)主要發(fā)展磷酸鐵鋰材料 ? 磷酸鐵鋰較為合適在儲(chǔ)能方面應(yīng)用 正極材料 生產(chǎn)商 錳酸鋰 NEC、尼桑 湯淺（ GS Yuasa）、三菱、本田 三星、博世 LG化學(xué)、現(xiàn)代 Ener1 三元材料 三洋、大眾、本田、福特 德固賽、戴勒姆 松下、豐田 磷酸鐵鋰 BYD A123 正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液 ? 正極材料 ? 日亞化學(xué) 25%、 Umicore25%、 田中化學(xué) 15%、 Toda Kogyo5%、日本電工、三菱化學(xué) ? 國(guó)內(nèi)拓邦股份、當(dāng)升科技等企業(yè)有產(chǎn)品推出或處于研發(fā)階段。 ? 青島、佛山等城市已經(jīng)陸續(xù)推出了面向民用 LED照明市場(chǎng)的消費(fèi)補(bǔ)貼政策。 ? 70年代能源危機(jī)引發(fā)第一次太陽(yáng)能發(fā)展熱潮。 ? SQM（智利 ）、 Roc（智利、美國(guó) 噸）、 FMC（阿根廷 ）合計(jì)超過(guò)全球產(chǎn)能 60%。珠三角地區(qū)要力爭(zhēng)在2020年底前，東西北地區(qū)在 2020年底前，實(shí)現(xiàn)全省同比口徑下照明節(jié)能 50%以上。 謝謝您的聆聽(tīng) 。 LED照明的政策與規(guī)劃 ? 2020年 3月 20日，由財(cái)政部、發(fā)改委、科技部組織的“ 2020年半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目” 公開(kāi)招標(biāo)。 ? 負(fù)極材料 ? 主要材料為石墨，東芝推出 SCiB電池使用新的負(fù)極材料 ? 電解液 ? 主要材料為六氟磷酸鋰，市場(chǎng)占有率 Stella Chemifa40%、 KDK40%、 Morita10% ? 國(guó)內(nèi)江蘇國(guó)泰、杉杉股份、新宙邦、多氟多等企業(yè)有產(chǎn)品推出或處于研發(fā)階段。 太陽(yáng)能光伏走在平價(jià)的道路上 ? 估計(jì) 2020年達(dá)到平價(jià)發(fā)電 ? 過(guò)去 10年行業(yè)平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 40% ? 組件價(jià)格持續(xù)下降，每年降價(jià)幅度在 10%左右，目前價(jià)格在 1美元 /瓦 ? 國(guó)內(nèi)光照條件好地區(qū)發(fā)電成本可以達(dá)到 1元 /度 ? 居民用電端平價(jià)今年已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn) 00 . 0 50 . 10 . 1 50 . 20 . 2 50 . 32020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025歐元居民用電( 每年增加1 % ) 天然氣發(fā)電成本（每年增長(zhǎng)3 % ）小規(guī)模發(fā)電成本（9 0 0 小時(shí)） 大規(guī)模發(fā)電成本（1 2 0 0 小時(shí)）大規(guī)模發(fā)電成本（9 0 0 小時(shí)）太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈 江蘇中能、天威保變、鄂爾多斯 天威英利 江西賽維 無(wú)錫尚德 常州天合 憶晶光電 向日葵 東斱日升 超日太陽(yáng) 特變電工、綜藝股仹 鑄錠爐 定制設(shè)備 多晶硅 多晶硅硅錠 多晶硅組件 多晶硅硅片 系統(tǒng)安裝 開(kāi)斱機(jī) 切割液 韌料 切割鋼絲 PECVD 銀漿 背板材 逆變器 追蹤器 京運(yùn)通 GTsolar 精工科技 精工科技、天龍光電 新大新材、奧克股仹 恒星科技、福星股仹 七星電子、大族激光 杜邦 憶晶光電、蘇州固锝 南洋科技、大橡塑 陽(yáng)光電源、科華恒盛 九州電器 ? 2020年國(guó)內(nèi)一半的多晶硅需要迚口 ? 太陽(yáng)能設(shè)備中開(kāi)斱機(jī)輔料中銀漿、 TPT聚氟乙烯復(fù)合膜需要迚口 ? 系統(tǒng)安裝空間較大、壁壘較低 太陽(yáng)能行業(yè)的問(wèn)題 ? 目前行業(yè)還是依靠補(bǔ)貼 ? 經(jīng)濟(jì)下行、歐債危機(jī)導(dǎo)致的需求下降 ? 產(chǎn)能過(guò)剩與貿(mào)易保護(hù) ? 廠(chǎng)商激進(jìn)的投資策略 鋰電池的主要應(yīng)用 ? 目前鋰離子電池市場(chǎng)規(guī)模在 100億美元，主要運(yùn)用在 3C產(chǎn)品上，手機(jī)和筆記本電腦是主要的應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)電子用鋰電池占比超過(guò) 90%。 ? 該招標(biāo)價(jià)差較大，競(jìng)爭(zhēng)混亂，招標(biāo)無(wú)效，重招標(biāo) 8月 13日開(kāi)標(biāo)，結(jié)果于 8月 24日公布，如下所示 ? 相比上次招標(biāo) – 瓦均成本降幅 18%27% – 功率提升 1%5% 行業(yè)特性與投資規(guī)模 ? 行業(yè)特性 – 芯片及更上游注重資本，重工藝 – 封裝注重管理，成本控制 – 下游應(yīng)用注重營(yíng)銷(xiāo)渠道與設(shè)計(jì) ? 資金門(mén)檻 – 襯底：投資 6億 RMB年 600萬(wàn)片 TIE產(chǎn)值 5000萬(wàn) USD – 外延與芯片：投資 5億 RMB年 TIE產(chǎn)值 RMB – 封裝：投資 4000萬(wàn)，產(chǎn)值 – 應(yīng)用產(chǎn)品：集成的概念，投資兩千萬(wàn)即可上規(guī)模，產(chǎn)值取決于應(yīng)用產(chǎn)品的集成價(jià)值 ? 我國(guó)行業(yè)發(fā)展特性：中下游有本地化優(yōu)勢(shì)；上游資本與技術(shù)主導(dǎo)規(guī)模，國(guó)際大廠(chǎng)在大陸設(shè)點(diǎn) – 上游： 80+企業(yè) – 封裝： 600+企業(yè) – 應(yīng)用： 2020+企業(yè) 芯片公司情況 – 臺(tái)系廠(chǎng)月度收入情況： 單位：萬(wàn)元 MOCVD 開(kāi)工情況 月產(chǎn)值 約當(dāng)產(chǎn)能 設(shè)備原值 設(shè)備凈值 在建工 收入結(jié)構(gòu) 良率最新毛利率蕪湖1 0 3 臺(tái) 開(kāi)工8 0 臺(tái)，4 5 片機(jī)，每天2 . 5 爐 21600 月2 5 萬(wàn)T I E天津1 9 臺(tái) 開(kāi)工1 6 臺(tái)，5 4 片機(jī)，每天2 . 5 爐 3370 月6 萬(wàn)T I E廈門(mén)2 2 臺(tái) 開(kāi)工2 0 臺(tái)，3 1 片機(jī)，每天2 . 5 爐 2418 月4 萬(wàn)T I E揚(yáng)州2 1 臺(tái) 開(kāi)工2 0 臺(tái) 估月7 萬(wàn)T I E廈門(mén)5 臺(tái) 開(kāi)工5 臺(tái)華燦光電 武漢2 5 臺(tái) 開(kāi)工2 5 臺(tái)，3 1 片機(jī)，每天2 . 5 爐 2297 估月5 . 5 萬(wàn)T I E 65000 56204 2950 80% 32%士蘭明芯 1 8 臺(tái)+ 6 臺(tái) 用于顯示屏蕪湖5 0 臺(tái)揚(yáng)州3 0 臺(tái)Epistar 1 5 0 臺(tái)+ 今年Q 1 7 0 % ，6 月后9 0 % 40685 月3 6 萬(wàn)T I E 633882 395443 120200照明2 3 % ，T V B 2 3 % ，S M B 2 2 % , 屏1 5 % ，車(chē)5 % ，其他1 2 %15%光磊 不詳 81004 27381 7917 主要供給日亞化學(xué) 17%璨圓 57+37臺(tái) 去年Q 4 開(kāi)工率5 0 % ，今年Q 2 9 0 % 10000 月2 5 萬(wàn)T I EB L U 晶粒韓系T V 廠(chǎng)；照明晶粒東貝；封裝日系和大陸T V 廠(chǎng)0%Lextar 80臺(tái) 去年開(kāi)工率5 0 % ，今年Q 1 7 0 % 20200 月2 1 萬(wàn)T I E 219662 48198照明3 5 % ，B L U 6 5 % , 大部分封裝段產(chǎn)品外銷(xiāo)14%德豪潤(rùn)達(dá)80% 26%不明乾照光電 3000 42%三安光電 376281目前開(kāi)工3 0 臺(tái)，年底開(kāi)工7 0 臺(tái)317984 14778623%46668 326515773 紅黃光之前顯示屏比較多，現(xiàn)在逐步轉(zhuǎn)照明01000000202000030000004000000500000060000001207120512031201111111091107110511031101101110091007100510031