【正文】 10 16 24 每天使用時(shí)間L E D 與熒光燈價(jià)格比USD/KwhLED比節(jié)能燈更經(jīng)濟(jì)的最小回收期（年） 目前歐美等效 60w白熾燈， 13w節(jié)能燈的8wLED產(chǎn)品為 LED照明產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì) ? 民用價(jià)格下降趨勢(shì)趨緩？ – 出廠價(jià)降價(jià)空間有限 – 終端價(jià)格中渠道加價(jià)嚴(yán)重 – 渠道段將 LED視為有溢價(jià)的產(chǎn)品來賺錢？ 051015202530354045501106 1107 1108 1109 1110 1111 1112 1201 1202 1203 1204 1205 1206約當(dāng)4 0 W 球泡約當(dāng)6 0 W 球泡終端銷售價(jià) 110產(chǎn)品出廠價(jià) 40產(chǎn)品總成本 30 電源 結(jié)構(gòu)件 人工 制造費(fèi)用 其他 光源 12 芯片 支架 熒光粉 人工 制造費(fèi)用 其他 毛利 T8( 18W 3528)成本拆解 歐美 LED產(chǎn)品的終端零售價(jià)趨勢(shì) (美元 ) LED照明的政策與規(guī)劃 ? 5月 16日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過 《 國家基本公共服務(wù)體系“十二五”規(guī)劃 》 ，促進(jìn)節(jié)能家電等產(chǎn)品消費(fèi)的政策措施，安排財(cái)政補(bǔ)貼 265億元，其中安排 22億元支持推廣節(jié)能燈和 LED燈。 ? 隔膜 ? 宇部 45%、 Celgard45%、旭化成、東燃 ? 國內(nèi)佛塑股份、南洋科技、大橡樹等企業(yè)有產(chǎn)品推出或處于研發(fā)階段。 ? 西藏礦業(yè)（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬噸）中信國安（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬噸） ? 成本分化 ? 礦石法成本在 30004800美元 /噸， 14002600美元 /噸 電池32%潤(rùn)滑油13%電解鋁9%空調(diào)9%鑄造6%橡膠、塑料6%制藥3%其他22%各種鋰電池路線皆有發(fā)展 ? 日本、韓國主要發(fā)展錳酸鋰、三元材料 ? 中國、美國主要發(fā)展磷酸鐵鋰材料 ? 磷酸鐵鋰較為合適在儲(chǔ)能方面應(yīng)用 正極材料 生產(chǎn)商 錳酸鋰 NEC、尼桑 湯淺（ GS Yuasa）、三菱、本田 三星、博世 LG化學(xué)、現(xiàn)代 Ener1 三元材料 三洋、大眾、本田、福特 德固賽、戴勒姆 松下、豐田 磷酸鐵鋰 BYD A123 正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液 ? 正極材料 ? 日亞化學(xué) 25%、 Umicore25%、 田中化學(xué) 15%、 Toda Kogyo5%、日本電工、三菱化學(xué) ? 國內(nèi)拓邦股份、當(dāng)升科技等企業(yè)有產(chǎn)品推出或處于研發(fā)階段。 ? 資源集中 ? 智利、美國、玻利維亞、中國、阿根廷是主要出產(chǎn)國。 運(yùn)輸, 5 3 %工業(yè), 3 3 %發(fā)電, 6 %民用, 6 %工業(yè), 2 %0246810121416新能源車 消費(fèi)電子 儲(chǔ)能 其它20202020鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈 上游資源 鋰礦 電芯生產(chǎn) 正極材料 負(fù)極材料 隔膜 電解液 電池制作 電極板制作 電池芯封裝 充放電測(cè)試 安全性測(cè)試 下游應(yīng)用 筆記本電腦、手 機(jī)等電子消費(fèi)品 電動(dòng)自行車 電動(dòng)工具 電動(dòng)汽車 上游資源 鋰礦 ? 儲(chǔ)量豐富 ? 全球估計(jì)鋰儲(chǔ)量 3000萬噸，折合單位碳酸鋰16000萬噸，有經(jīng)濟(jì)價(jià)值儲(chǔ)量折合單位碳酸鋰2020萬噸。 ? 估計(jì)新能源汽車用鋰電池由 2020年的 10億美元上升到 2020年的 130億美元。 ? 2020年德國修訂可再生能源法案，補(bǔ)貼額度 /KWh，當(dāng)年太陽能行業(yè)增長(zhǎng)超過 300% 。新能源行業(yè)投資介紹 興業(yè)全球基金 謝治宇 新能源行業(yè)簡(jiǎn)介 ? 太陽能 ? 風(fēng)能 ? 地?zé)崮? ? 海洋能 ? 生物質(zhì)能 ? 垃圾發(fā)電 ? 鋰電池 ? 其他 太陽能與鋰電池 新型能源生產(chǎn)及能源消費(fèi)方式 ? 太陽能 ? 未來的低碳、低成本發(fā)電方式 ? 預(yù)測(cè) 2020年在光照條件較好地區(qū)實(shí)現(xiàn)發(fā)電平價(jià) ? 鋰電池 ? 新能源汽車未來大發(fā)展 ? 抽水蓄能、壓縮空氣蓄能、飛輪儲(chǔ)能、燃料電池、鉛酸電池、鎳氫電池、鎳鎘電池、液流電池、鋰電池 節(jié)能 另一種新能源形式 ? 工業(yè)節(jié)能 ? 高效電機(jī)、變頻技術(shù)、高效風(fēng)機(jī)、水泵、無功補(bǔ)償、節(jié)能配電變壓器、余熱鍋爐 ? 民用節(jié)能 ? 建筑節(jié)能、家電節(jié)能、 LED 不同的太陽能發(fā)展路線 太陽能發(fā)電 太陽能光伏 太陽能光熱 晶體硅 有機(jī)材料 碟式 槽式 塔式 薄膜 單晶硅 多晶硅 硅基薄膜 半導(dǎo)體化合物薄膜 非晶薄膜 微晶硅薄膜 碲化鎘 銅銦鎵硒 砷化鎵 染料敏化電池 PN結(jié)有機(jī)電池 晶硅電池69%碲化鎘電池24%CIGS3%硅薄膜電池4%晶硅電池 碲化鎘電池 C IG S 硅薄膜電池太陽能發(fā)展路線的簡(jiǎn)介 ? 晶硅電池占據(jù)太陽能市場(chǎng) 70%仹額 ? 其他種類電池在丌同場(chǎng)合補(bǔ)充使用 ? 光熱電池還處于發(fā)展初期 太陽能發(fā)展歷程 ? 1945年，貝爾實(shí)驗(yàn)室研制成實(shí)用型硅太陽電池，為光伏發(fā)電大規(guī)模應(yīng)用奠定了基礎(chǔ) 。 ? 70年代能源危機(jī)引發(fā)第一次太陽能發(fā)展熱潮。 太陽能光伏走在平價(jià)的道路上 ? 估計(jì) 2020年達(dá)到平價(jià)發(fā)電 ? 過去 10年行業(yè)平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 40% ? 組件價(jià)格持續(xù)下降，每年降價(jià)幅度在 10%左右，目前價(jià)格在 1美元 /瓦 ? 國內(nèi)光照條件好地區(qū)發(fā)電成本可以達(dá)到 1元 /度 ? 居民用電端平價(jià)今年已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn) 00 . 0 50 . 10 . 1 50 . 20 . 2 50 . 32020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025歐元居民用電( 每年增加1 % ) 天然氣發(fā)電成本（每年增長(zhǎng)3 % ）小規(guī)模發(fā)電成本（9 0 0 小時(shí)） 大規(guī)模發(fā)電成本（1 2 0 0 小時(shí)）大規(guī)模發(fā)電成本（9 0 0 小時(shí)）太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈 江蘇中能、天威保變、鄂爾多斯 天威英利 江西賽維 無錫尚德 常州天合 憶晶光電 向日葵 東斱日升 超日太陽 特變電工、綜藝股仹 鑄錠爐 定制設(shè)備 多晶硅 多晶硅硅錠 多晶硅組件 多晶硅硅片 系統(tǒng)安裝 開斱機(jī) 切割液 韌料 切割鋼絲 PECVD 銀漿 背板材 逆變器 追蹤器 京運(yùn)通 GTsolar 精工科技 精工科技、天龍光電 新大新材、奧克股仹 恒星科技、福星股仹 七星電子、大族激光 杜邦 憶晶光電、蘇州固锝 南洋科技、大橡塑 陽光電源、科華恒盛 九州電器 ? 2020年國內(nèi)一半的多晶硅需要迚口 ? 太陽能設(shè)備中開斱機(jī)輔料中銀漿、 TPT聚氟乙烯復(fù)合膜需要迚口 ? 系統(tǒng)安裝空間較大、壁壘較低 太陽能行業(yè)的問題 ? 目前行業(yè)還是依靠補(bǔ)貼 ? 經(jīng)濟(jì)下行、歐債危機(jī)導(dǎo)致的需求下降 ? 產(chǎn)能過剩與貿(mào)易保護(hù) ? 廠商激進(jìn)的投資策略 鋰電池的主要應(yīng)用 ? 目前鋰離子電池市場(chǎng)規(guī)模在 100億美元，主要運(yùn)用在 3C產(chǎn)品上，手機(jī)和筆記本電腦是主要的應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)電子用鋰電池占比超過 90%。 ? 由于新能源與智能電網(wǎng)對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)生要求，估計(jì)儲(chǔ)能用鋰電池市場(chǎng)規(guī)模到 2020年達(dá)到 130億美元。 ? 目前每年需求量折合單位碳酸鋰 10萬噸左右。 ? SQM（智利 ）、 Roc（智利、美國 噸）、 FMC（阿根廷 ）合計(jì)超過全球產(chǎn)能 60%。 ? 負(fù)極材料 ? 主要材料為石墨，東芝推出 SCiB電池使用新的負(fù)極材料 ? 電解液 ? 主要材料為六氟磷酸鋰，市場(chǎng)占有率 Stella Chemifa40%、 KDK40%、 Morita10% ? 國內(nèi)江蘇國泰、杉杉股份、新宙邦、多氟多等企業(yè)有產(chǎn)品推出或處于研發(fā)階段。 鋰電池行業(yè)的問題 ? 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增速緩慢，消費(fèi)電子的增速在低兩位數(shù)到 1位速之間 ? 新業(yè)務(wù)進(jìn)展較慢，新能源汽車成本較高、充電難度大、通信、電動(dòng)自行車、電動(dòng)工具等較難滲透 ? 新能源大巴等公共交通設(shè)施可能是最重要的進(jìn)展 LED行業(yè)細(xì)分與全貌概覽 襯底 外延片 芯片 封裝光源 應(yīng)用產(chǎn)品 原材料 Al2O3粉末 設(shè)備 襯底 MO源 NH3， N2 MOCVD 外延片 長(zhǎng)晶爐 芯片 分選機(jī) 劃片機(jī) 光刻機(jī) 固晶機(jī) 焊線機(jī) 點(diǎn)膠機(jī) 光源 熒光粉 支架 驅(qū)動(dòng)電源 結(jié)構(gòu)件 檢測(cè)設(shè)備 切割設(shè)備 打磨設(shè)備 PSS 上游分析 ? 生產(chǎn)過程：襯底 外延片 芯片，后兩步多一體化 – 襯底：藍(lán)綠光 Al2O3， SiC；紅黃光 GaAs， GaP – 外延：金屬有機(jī)化學(xué)氣相沉積法 ? 生產(chǎn)設(shè)備 AIXTRON和 VEECO對(duì)外銷售， Nichia等日系廠商自用 – 芯片廠商：日益增多， philips， osram， cree，日韓系，臺(tái)系，大陸 ? 競(jìng)爭(zhēng)要素：光效，色溫，色純度，顯色指數(shù)等 ? 產(chǎn)業(yè)情況 – 非資金門檻不斷降低，藍(lán)綠光整個(gè)上游各環(huán)節(jié)投資逐漸趨于嚴(yán)重過剩，投資回報(bào)率不斷降低 – 為消化產(chǎn)能，磊晶廠垂直整合趨勢(shì)明顯 – 紅黃光由于目前應(yīng)用專業(yè)性受大規(guī)模投資擴(kuò)產(chǎn)壓力小于藍(lán)綠光 – 結(jié)構(gòu)性過剩，高端芯片情況良好 襯底 ? 未來產(chǎn)能釋放將大于需求增長(zhǎng) ? 主要產(chǎn)能釋放來源于中國 藍(lán)寶石價(jià)格(美 元/片 )，兩 英寸當(dāng)量2518915201513933353010131313051015202530354008Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4外延及芯片 ? 目前成本結(jié)構(gòu)： – 襯底， MO+氣體，貴金屬，人工各 10% – 資產(chǎn)折舊與其他各 30% – 毛利率差異在于芯片的質(zhì)量，生產(chǎn)效率，會(huì)計(jì)政策， 配套成本 – MOCVD投入情況：韓日剎車，臺(tái)灣放緩，中國猛進(jìn) – 隨著供應(yīng)過剩，芯片價(jià)格下跌或會(huì)發(fā)生設(shè)備訂單取消的情況 882488240%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2英寸藍(lán)寶石當(dāng)量芯片其他人工貴金屬資產(chǎn)折