【正文】 系，大陸 ? 競爭要素：光效，色溫，色純度，顯色指數(shù)等 ? 產(chǎn)業(yè)情況 – 非資金門檻不斷降低，藍綠光整個上游各環(huán)節(jié)投資逐漸趨于嚴重過剩，投資回報率不斷降低 – 為消化產(chǎn)能，磊晶廠垂直整合趨勢明顯 – 紅黃光由于目前應用專業(yè)性受大規(guī)模投資擴產(chǎn)壓力小于藍綠光 – 結構性過剩，高端芯片情況良好 襯底 ? 未來產(chǎn)能釋放將大于需求增長 ? 主要產(chǎn)能釋放來源于中國 藍寶石價格(美 元/片 )，兩 英寸當量2518915201513933353010131313051015202530354008Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4外延及芯片 ? 目前成本結構： – 襯底， MO+氣體，貴金屬，人工各 10% – 資產(chǎn)折舊與其他各 30% – 毛利率差異在于芯片的質量，生產(chǎn)效率，會計政策， 配套成本 – MOCVD投入情況：韓日剎車，臺灣放緩，中國猛進 – 隨著供應過剩，芯片價格下跌或會發(fā)生設備訂單取消的情況 882488240%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2英寸藍寶石當量芯片其他人工貴金屬資產(chǎn)折舊MO+ 氣體藍寶石襯底MOC VD新增臺數(shù)01002003004005006007008009002020A 2020E 2020E 2020E美國歐洲日本韓國中國臺灣MOC VD存量臺數(shù)050010001500202025003000350040002020A 2020E 2020E 2020E美國歐洲日本韓國中國臺灣封裝 ? 中游 LED 封裝是指用環(huán)氧樹脂或有機硅等材料把 LED 芯片和支架包封起來的過程。 ? 由于新能源與智能電網(wǎng)對儲能產(chǎn)生要求，估計儲能用鋰電池市場規(guī)模到 2020年達到 130億美元。 重要提示：投資有風險。 – 構成要素：芯片，支架，引線，熒光粉，封裝材料 ? LED 封裝的功能主要包括： 1保護； 2散熱； 3提高光效，優(yōu)化光分布； 4供電管理 ? 有特定的規(guī)格，來自于下游需求以及對下游需求的理解 – 一般以長寬尺寸命名型號，如 3528； 5050等 ? 競爭要素：成本，效率，質量 ? 目前臺系大廠擁有最大產(chǎn)能與較高的集中度，契機源于背光，大陸封裝廠規(guī)模小格局分散度極高 ? 未來趨勢：兩頭垂直化整合的擠壓，封裝向下游整合的必要性非常強 應用產(chǎn)品 ? 種類： – 通用照明，景觀，背光，顯示屏，指示，汽車照明 ? 照明類：勤上，鴻利，長方，萬潤，國星，三安，德豪，洲明，瑞豐 ? 顯示屏：聯(lián)建光電，利亞德，奧拓電子 – 滲透率逐漸到飽和，不看好未來發(fā)展 – 獨立的應用產(chǎn)品廠商不涉及背光和指示產(chǎn)品 ? 組成應用產(chǎn)品要素： – 光源，即封裝好的芯片 – 電源驅動系統(tǒng) – 應用產(chǎn)品的裝飾結構件 ? 競爭要素： – 渠道是首要核心因素 – 品牌有后勁，但需要時間較長 – 設計：目前對點光源的照明解決方案設計普遍處于摸索階段，很多設計方案對光源未有很好的利用造成浪費 產(chǎn)值結構 ? 產(chǎn)值與利潤結構呈金字塔形 ? 我國更偏中下游 ,上游產(chǎn)品偏中低端 ? 出口比例 ? 各機構之間數(shù)據(jù)統(tǒng)計有一定的差異性，僅供初步的參考 8%13%3% 5%23%27%21%24%69%60%75%71%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%全球產(chǎn)值 全球利潤 中國產(chǎn)值 中國利潤應用封裝芯片產(chǎn)值與利潤結構 10 15 19 23 40 60300146 168 185 204 2703207002003004506009501160400005001000150020202500300035004000450050002020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E應用封裝芯片國內產(chǎn)值規(guī)模 (億元 )[數(shù)據(jù)可能有水分 ] 需求概覽 ? 指示燈 ? 顯示屏 ? 背光 – 中小尺寸 – 大尺寸 ? 照明 – 工程 – 景觀 – 工商 – 民用 ? 未來成長性在照明與景觀；背光趨于飽和 （景觀一定程度上也算作照明范疇） 國際單位：億U S D 金額 占比 金額 占比BLU 89 28% 102 14%照明 76 24% 378 52%移動終端 54 17% 51 7%汽車 38 12% 95 13%指示 32 10% 58 8%其他 29 9% 44 6%合計 317 727LED Inside2020 2020國內單位：億R M B 金額 占比 金額 占比指示燈 65 8% NA NA顯示屏 150 19% 320 9%背光 160 20% 1000 29%通用照明 190 24% 1160 33%景觀 210 27% 800 23%汽車照明 15 2% 200 6%合計 790 3480中國國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟2020 2020這個數(shù)據(jù)可能有問題 發(fā)光方式 誕生時間 發(fā)光效率 壽命（小時） 頻閃 環(huán)保 抗震性白熾燈 熱輻射發(fā)光 1 9 世紀末 10LM/W 1000 有 無 差熒光燈 氣體放電發(fā)光 2 0 世紀4 0 年代 4050LM/W 8000 有 汞污染 差LED 固態(tài)物質激發(fā)發(fā)光 2 0 時間6 0 年代 80LM/W 40000 無 無 好細分需求 ——背光 ? LED背光應用趨勢從小尺寸顯示向大尺寸顯示蔓延，并且滲透率提升幅度較快 ? 展望明年及以后滲透率提升對 LED背光需求的拉動效應已不明顯 ? LED背光應用與面板產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系緊密，大部分為臺系廠商掌控 ? 對效率的追逐與成本控制的需求使技術方案演進，降低單位產(chǎn)品對 LED的需求 ? 同時對導光，增亮，擴散膜的要求提高，要求光通量損失小，遠點性能一致，但 TV的輕薄化需求不強 細分需求 ——照明 ? 全球照明市場 2020年約 850億 USD，到 2020年 LED滲透率 35%的情況下將達到 380億 USD，是最大的LED細分應用領域 ? 從經(jīng)濟性與體驗的角度綜合考慮，照明需求的啟動順序大概率依照景觀 工程 工業(yè) 商業(yè) 家居 – 使用時間長的會因為經(jīng)濟性更早發(fā)生替代 – 高電價地區(qū)會更早發(fā)生替代 – 價差的縮小降低時間與電價的參數(shù)門檻 – LED光效比的提升也將對替換有益 電價 2 4 6 10 16 24 每天使用時間L E D 與熒光燈價格比USD/KwhLED比節(jié)能燈更經(jīng)濟的最小回收期（年） 目前歐美等效 60w白熾燈， 13w節(jié)能燈的8wLED產(chǎn)品為 LED照明產(chǎn)品價格趨勢 ? 民用價格下降趨勢趨緩？ – 出廠價降價空間有限 – 終端價格中渠道加價嚴重 – 渠道段將 LED視為有溢價的產(chǎn)品來賺錢？ 051015202530354045501106 1107 1108 1109 1110 1111 1112 1201 1202 1203 1204 1205 1206約當4 0 W 球泡約當6 0 W 球泡終端銷售價 110產(chǎn)品出廠價 40產(chǎn)品總成本 30 電源 結構件 人工 制造費用 其他 光源 12 芯片 支架 熒光粉 人工 制造費用 其他 毛利 T8( 18W 3528)成本拆解 歐美 LED產(chǎn)品的終端零售價趨勢 (美元 ) LED照明的政策與規(guī)劃 ? 5月 16日，國務院常務會議通過 《 國家基本公共服務體系“十二五”規(guī)劃 》 ，促進節(jié)能家電等產(chǎn)品消費的政策措施，安排財政補貼 265億元，其中安排 22億元支持推廣節(jié)能燈和 LED燈。 運輸, 5 3 %工業(yè), 3 3 %發(fā)電, 6 %民用, 6 %工業(yè), 2 %0246810121416新能源車 消費電子 儲能 其它20202020鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈 上游資源 鋰礦 電芯生產(chǎn) 正極材料 負極材料 隔膜 電解液 電池制作 電極板制作 電池芯封裝 充放電測試 安全性測試 下游應用 筆記本電腦、手 機等電子消費品 電動自行車 電動工具 電動汽車 上游資源 鋰礦 ? 儲量豐富 ? 全球估計鋰儲量 3000萬噸，折合單位碳酸鋰16000萬噸，有經(jīng)濟價值儲量折合單位碳酸鋰2020萬噸。 ? 70年代能源危機引發(fā)第一次太陽能發(fā)展熱潮。 ? SQM（智利 ）、 Roc（智利、美國 噸）、 FMC（阿根廷 ）合計超過全球產(chǎn)能 60%。珠三角地區(qū)要力爭在2020年底前，東西北地區(qū)在 2020年底前，實現(xiàn)全省同比口徑下照明節(jié)能 50%以上。 謝謝您的聆聽 新能源行業(yè)投資介紹 興業(yè)全球基金 謝治宇 新能源行業(yè)簡介 ? 太陽能 ? 風能 ? 地熱能 ? 海洋能 ? 生物質能 ? 垃圾發(fā)電 ? 鋰電池 ? 其他 太陽能與鋰電池 新型能源生產(chǎn)及能源消費方式 ? 太陽能 ? 未來的低碳、低成本發(fā)電方式 ? 預測 2020年在光照條件較好地區(qū)實現(xiàn)發(fā)電平價 ? 鋰電池 ? 新能源汽車未來大發(fā)展 ? 抽水蓄能、壓縮空氣蓄能、飛輪儲能、燃料電池、鉛酸電池、鎳氫電池、鎳鎘電池、液流電池、鋰電池 節(jié)能 另一種新能源形式 ? 工業(yè)節(jié)能 ? 高效電機、變頻技術、高效風機、水泵、無功補償、節(jié)能配電變壓器、余熱鍋爐 ? 民用節(jié)能 ? 建筑節(jié)能、家電節(jié)能、 LED 不同的太陽能發(fā)展路線 太陽能發(fā)電 太陽能光伏 太陽能光熱 晶體硅 有機材料 碟式 槽式 塔式 薄膜 單晶硅 多晶硅 硅基薄膜 半導體化合物薄膜 非晶薄膜 微晶硅薄膜 碲化鎘 銅銦鎵硒 砷化鎵 染料敏化電池 PN結有機電池 晶硅電池69%碲化鎘電池24%CIGS3%硅薄膜電池4%晶硅電池 碲化鎘電池 C IG S 硅薄膜電池太陽能發(fā)展路線的簡介 ? 晶硅電池占據(jù)太陽能市場 70%仹額