【文章內(nèi)容簡介】 % 5407 % 973 雷曼光電 6879 % 7408 % 11048 % 1041 % 26375 % 3311 % 720 鴻利光電 6284 % 34824 % 13427 % 54535 % 7303 % 1273 瑞豐光電 25576 % 2800 % 721 % 29097 % 3315 % 738 聚飛光電 34379 % 34379 % 8018 % 515 長方照明 23998 % 15223 % 2538 % 41759 % 6584 % 1105 人均指標(biāo)照明應(yīng)用 收入 凈利潤L A M P 封裝 S M D 封裝 顯示屏應(yīng)用員工數(shù)06000001202000180000024000003000000360000012071205120312011111110911071105110311011011100910071005100310010911090909070905 3 5 % 1 5 %5%25%45%65%85%月度收入( K N T D )同比增速新能源投資不等于暴利 ? “商業(yè)上顯而易見的增長前景不代表實(shí)實(shí)在在的投資者的利潤” 格雷厄姆 ? 新能源技術(shù)發(fā)展過程中會(huì)遇到不可預(yù)料的問題，掌握技術(shù)可能需要更長的時(shí)間，也可能有其他技術(shù)先被證實(shí) ? 企業(yè)是否掌握足夠的技術(shù)壁壘 ? 企業(yè)是否具有足夠的商業(yè)化能力，將技術(shù)轉(zhuǎn)換成大規(guī)模商品 ? 新能源行業(yè)也會(huì)經(jīng)歷由高潮和低谷組成的周期 ? 企業(yè)是否能抵御周期，并且將競爭者阻擋在外 例子：無錫尚德 0102030405060708090100050010001500202025003000350040002 0 0 6 / 1 2 2 0 0 7 / 1 2 2 0 0 8 / 1 2 2 0 0 9 / 1 2 2 0 1 0 / 1 2 2 0 1 1 / 1 2 2 0 1 2 / 1 2百萬美元 美元例子： A123 0510152025200911232009122320100123201002232010032320100423201005232010062320100723201008232010092320101023201011232010122320110123201102232011032320110423201105232011062320110723201108232011092320111023201111232011122320120123201202232012032320120423201205232012062320120723201208232012092320121023收盤價(jià) (美元 ) 0510152025200807082008090820081108200901082009030820090508200907082009090820091108201001082010030820100508201007082010090820101108201101082011030820110508201107082011090820111108201201082012030820120508201207082012090820121108收盤價(jià) (元 ) 例子：三安光電 風(fēng)險(xiǎn)提示：盡管與戶理財(cái)產(chǎn)品具有很大的靈活性，但仌然存在風(fēng)險(xiǎn)，在迚行投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀資產(chǎn)管理合同、投資說明書等文件。資產(chǎn)管理人承諾以誠實(shí)信用，勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用委托資產(chǎn)，但丌保證一定盈利，也丌保證最低收益，同時(shí)公司過往業(yè)績并丌預(yù)示與戶產(chǎn)品的未來表現(xiàn)。 重要提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。本仹材料介紹屬于興業(yè)全球基金管理有限公司內(nèi)部資料，版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)同意請勿引用、披露、轉(zhuǎn)寄或轉(zhuǎn)載，其中的觀點(diǎn)和預(yù)測僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。本材料所載內(nèi)容丌代表仸何收益承諾、要約或要約邀請。 謝謝您的聆聽 新能源行業(yè)投資介紹 興業(yè)全球基金 謝治宇 新能源行業(yè)簡介 ? 太陽能 ? 風(fēng)能 ? 地?zé)崮? ? 海洋能 ? 生物質(zhì)能 ? 垃圾發(fā)電 ? 鋰電池 ? 其他 太陽能與鋰電池 新型能源生產(chǎn)及能源消費(fèi)方式 ? 太陽能 ? 未來的低碳、低成本發(fā)電方式 ? 預(yù)測 2020年在光照條件較好地區(qū)實(shí)現(xiàn)發(fā)電平價(jià) ? 鋰電池 ? 新能源汽車未來大發(fā)展 ? 抽水蓄能、壓縮空氣蓄能、飛輪儲(chǔ)能、燃料電池、鉛酸電池、鎳氫電池、鎳鎘電池、液流電池、鋰電池 節(jié)能 另一種新能源形式 ? 工業(yè)節(jié)能 ? 高效電機(jī)、變頻技術(shù)、高效風(fēng)機(jī)、水泵、無功補(bǔ)償、節(jié)能配電變壓器、余熱鍋爐 ? 民用節(jié)能 ? 建筑節(jié)能、家電節(jié)能、 LED 不同的太陽能發(fā)展路線 太陽能發(fā)電 太陽能光伏 太陽能光熱 晶體硅 有機(jī)材料 碟式 槽式 塔式 薄膜 單晶硅 多晶硅 硅基薄膜 半導(dǎo)體化合物薄膜 非晶薄膜 微晶硅薄膜 碲化鎘 銅銦鎵硒 砷化鎵 染料敏化電池 PN結(jié)有機(jī)電池 晶硅電池69%碲化鎘電池24%CIGS3%硅薄膜電池4%晶硅電池 碲化鎘電池 C IG S 硅薄膜電池太陽能發(fā)展路線的簡介 ? 晶硅電池占據(jù)太陽能市場 70%仹額 ? 其他種類電池在丌同場合補(bǔ)充使用 ? 光熱電池還處于發(fā)展初期 太陽能發(fā)展歷程 ? 1945年，貝爾實(shí)驗(yàn)室研制成實(shí)用型硅太陽電池，為光伏發(fā)電大規(guī)模應(yīng)用奠定了基礎(chǔ) 。 ? 70年代能源危機(jī)引發(fā)第一次太陽能發(fā)展熱潮。 ? 2020年德國修訂可再生能源法案，補(bǔ)貼額度 /KWh，當(dāng)年太陽能行業(yè)增長超過 300% 。 太陽能光伏走在平價(jià)的道路上 ? 估計(jì) 2020年達(dá)到平價(jià)發(fā)電 ? 過去 10年行業(yè)平均復(fù)合增長率達(dá)到 40% ? 組件價(jià)格持續(xù)下降，每年降價(jià)幅度在 10%左右，目前價(jià)格在 1美元 /瓦 ? 國內(nèi)光照條件好地區(qū)發(fā)電成本可以達(dá)到 1元 /度 ? 居民用電端平價(jià)今年已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn) 00 . 0 50 . 10 . 1 50 . 20 . 2 50 . 32020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025歐元居民用電( 每年增加1 % ) 天然氣發(fā)電成本（每年增長3 % ）小規(guī)模發(fā)電成本（9 0 0 小時(shí)） 大規(guī)模發(fā)電成本（1 2 0 0 小時(shí)）大規(guī)模發(fā)電成本（9 0 0 小時(shí)）太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈 江蘇中能、天威保變、鄂爾多斯 天威英利 江西賽維 無錫尚德 常州天合 憶晶光電 向日葵 東斱日升 超日太陽 特變電工、綜藝股仹 鑄錠爐 定制設(shè)備 多晶硅 多晶硅硅錠 多晶硅組件 多晶硅硅片 系統(tǒng)安裝 開斱機(jī) 切割液 韌料 切割鋼絲 PECVD 銀漿 背板材 逆變器 追蹤器 京運(yùn)通 GTsolar 精工科技 精工科技、天龍光電 新大新材、奧克股仹 恒星科技、福星股仹 七星電子、大族激光 杜邦 憶晶光電、蘇州固锝 南洋科技、大橡塑 陽光電源、科華恒盛 九州電器 ? 2020年國內(nèi)一半的多晶硅需要迚口 ? 太陽能設(shè)備中開斱機(jī)輔料中銀漿、 TPT聚氟乙烯復(fù)合膜需要迚口 ? 系統(tǒng)安裝空間較大、壁壘較低 太陽能行業(yè)的問題 ? 目前行業(yè)還是依靠補(bǔ)貼 ? 經(jīng)濟(jì)下行、歐債危機(jī)導(dǎo)致的需求下降 ? 產(chǎn)能過剩與貿(mào)易保護(hù) ? 廠商激進(jìn)的投資策略 鋰電池的主要應(yīng)用 ? 目前鋰離子電池市場規(guī)模在 100億美元，主要運(yùn)用在 3C產(chǎn)品上，手機(jī)和筆記本電腦是主要的應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)電子用鋰電池占比超過 90%。 ? 估計(jì)新能源汽車用鋰電池由 2020年的 10億美元上升到 2020年的 130億美元。 ? 由于新能源與智能電網(wǎng)對儲(chǔ)能產(chǎn)生要求，估計(jì)儲(chǔ)能用鋰電池市場規(guī)模到 2020年達(dá)到 130億美元。 運(yùn)輸, 5 3 %工業(yè), 3 3 %發(fā)電, 6 %民用, 6 %工業(yè), 2 %0246810121416新能源車 消費(fèi)電子 儲(chǔ)能 其它20202020鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈 上游資源 鋰礦 電芯生產(chǎn) 正極材料 負(fù)極材料 隔膜 電解液 電池制作 電極板制作 電池芯封裝 充放電測試 安全性測試 下游應(yīng)用 筆記本電腦、手 機(jī)等電子消費(fèi)品 電動(dòng)自行車 電動(dòng)工具 電動(dòng)汽車 上游資源 鋰礦 ? 儲(chǔ)量豐富 ? 全球估計(jì)鋰儲(chǔ)量 3000萬噸，折合單位碳酸鋰16000萬噸，有經(jīng)濟(jì)價(jià)值儲(chǔ)量折合單位碳酸鋰2020萬噸。 ? 目前每年需求量折合單位碳酸鋰 10萬噸左右。 ? 資源集中 ? 智利、美國、玻利維亞、中國、阿根廷是主要出產(chǎn)國。 ? SQM（智利 ）、 Roc（智利、美國 噸）、 FMC（阿根廷 ）合計(jì)超過全球產(chǎn)能 60%。 ? 西藏礦業(yè)（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬噸）中信國安（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬噸） ? 成本分化 ? 礦石法成本在 30004800美元 /噸， 14002600