行業(yè)研究_長江證券_長江證券_新能源行業(yè)：20xx年新能源投資策略，光伏看新興市場崛起，燃料乙醇看二代技術(編輯修改稿)
2025-06-09 04:28 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 場 地區(qū) （ 州 ） 光伏屋頂 地面電站 BIPV 規(guī)模上限及生效時間 時限 夏威夷 ≤20kW: ≤20kW: 夏威夷島 10MW 茂伊島 10MW 2022年開始實行 20 年 20kW,≤500kW: 20kW, ≤500kW: 加州 3MW: 3MW: 無 750MW（ 09年開始實行），目前根據(jù)具體項目單獨簽署 PPA（電力回購協(xié)議） 120年 佛羅里達 Gainesville (北部城市 ) 25kW : 25kW : 無 2022年生效， 4MW/年 根據(jù)光伏裝機成本給予 56%的額外補貼， 20年 25kW : 新澤西州 無 FIT，無規(guī)模上限 20年 俄勒岡州 無 最小項目規(guī)模 10KW 10年 佛蒙特州 無 補貼上限 50MW，單個項目上限 20年 羅德島 30kW: 30kW: 30kW: 20年 華盛頓 30kW: 30kW: 無規(guī)模上限，到 2022年 6月 30日截止；每年每個系統(tǒng)最多補貼2022美元 20年 30100kW: 30100kW: 100kW: 100kW: 資料來源： PV Tech（ 2022年 12月 23日發(fā)表）、 SEIA 2022市場報告、長江證券研究部 匯聚財智 共享成長 圖 11： 美國各州電價分布 資料來源： SEIA，長江證券研究部 籌備項目龐大 圖 12： 美國 裝機量預測 ?組件價格的大幅下跌引發(fā)了美國光伏籌備項目的猛增 ?7月美國非住宅籌備項目為 17GW， 9月，已攀升至 24GW。 匯聚財智 共享成長 圖 13：中國西部日照時間較長 資料來源：長江證券研究部 中國上網(wǎng)電價出臺，西部適合建設電站 IRR 系統(tǒng)成本（元 /w） 11 12 13 14 15 實 際 發(fā) 電 時 間 1000 1% 3% 9% 23% 1200 9% 5% 2% 2% 6% 1400 15% 11% 8% 5% 2% 1600 21% 17% 14% 11% 8% 1800 26% 22% 18% 15% 13% 2022 30% 27% 23% 20% 17% 表 5：西部省份投資回報率較高 資料來源：長江證券研究部 匯聚財智 共享成長 2022年需求略有增長 資料來源：長江證券研究部 圖 15：全球裝機容量分布 05000100001500020220250002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E德國 意大利 西班牙 日本 美國 中國 捷克 法國 其他?德國無增長，意大利大幅衰退； ?中國、美國、日本新興市場崛起 匯聚財智 共享成長 光伏：傳統(tǒng)市場陣痛，新興市場崛起 一、市場回顧：補貼下調(diào)，信貸收緊，價格下跌 二、需求：德意衰退，中美崛起 三、產(chǎn)能：擴產(chǎn)計劃放緩，存量依然高企 四、投資策略：看好國內(nèi)市場與電站運營 匯聚財智 共享成長 產(chǎn)能擴張快速，開工率仍維持高位 資料來源：長江證券研究部 表 6：前十組件廠產(chǎn)能、產(chǎn)量預計 企業(yè) 2022 年產(chǎn)能 2022 年出貨量 2022 年產(chǎn)能 2022 年 1季度出貨量 2022 年 2季度出貨量 2022 年 3季度預計出貨量 2022年預計出貨量 晶澳太陽能 3 無錫尚德 天威英利 1 阿特斯 天合光能 林洋新能源 賽維 LDK 晶科能源 中電光伏 1 昱輝陽光 合計 匯聚財智 共享成長 圖 16：十大組件企業(yè)毛利率 資料來源：長江證券研究部 從十大組件企業(yè)毛利率看周期轉變 ?08年金融危機， 08Q3毛利率見頂， 09Q2見底，歷時三季度 ?此輪周期， 11Q1毛利率見頂 1 5 % 1 0 % 5 %0%5%10%15%20%25%30%FQ4 200
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