【導(dǎo)讀】1．我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是。2．兩種完全正相關(guān)的股票的相關(guān)系數(shù)為。3．降低組合風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑是。5．在下列評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于非折現(xiàn)指標(biāo)的是。6．企業(yè)資金中資本與負(fù)債的比例關(guān)系稱為。資產(chǎn)負(fù)債表上“資本公積”項(xiàng)目列為100萬(wàn)元，“未分配利潤(rùn)”列為150萬(wàn)元。10．某公司股票目前發(fā)放的股利為每股5元，股利按20%的比例固定遞增，據(jù)此計(jì)算出的資金成本率為36%，則股票目前的市價(jià)為元。損耗）而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本或服務(wù)中去的那部分價(jià)值。求資金的籌集既不能過(guò)早，又不能推遲。為了保證及時(shí)籌資，企業(yè)制定并嚴(yán)格。本、減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)安排合理的資金結(jié)構(gòu)）。部環(huán)境與外部環(huán)境相適應(yīng)；實(shí)現(xiàn)綜合平衡。分別計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為80/????市場(chǎng)收益率為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率?，F(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長(zhǎng)8%。慮資金成本，計(jì)算該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)使用年限。解：A公司的期望報(bào)酬率為100%0.315%0.4(70%)0.315%???????

　　

【正文】 － 2020 6000 － 500 6500 － 2040 4460 － 2040 2420 － 2040 380 － 2040 － 2540 投資回收期 =6+380/2040=（年） 凈現(xiàn)值 20 40 ( P / A , 10 % , 5 ) ( P / F , 10 % , 3 ) 50 0 ( P / F , 10 % , 8 )? ? ? ? ? 2 0 0 0 ( P/ F , 1 0 % , 2 ) 5 0 0 ( P/ F , 1 0 % , 3 ) 2 0 0 0 ( P/ F , 1 0 % , 1 ) 2 0 0 01 9 6 . 6 ( )? ? ? ? ? ? ?? 萬(wàn) 元 3．已知某公司 某年會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如下： 金額單位：萬(wàn)元 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 年初數(shù) 年末數(shù) 資產(chǎn) 8000 10000 負(fù)債 4500 6000 所有者權(quán)益 3500 4000 利潤(rùn)表項(xiàng)目 上年數(shù) 本年數(shù) 主營(yíng)業(yè) 務(wù) 收入凈額 （略） 20200 凈利潤(rùn) （略） 500 計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)（凡計(jì)算指標(biāo)涉及 資產(chǎn) 負(fù)責(zé) 表 項(xiàng)目數(shù)據(jù) 的，均按平均數(shù)計(jì)算）：凈資產(chǎn)收益率；總資產(chǎn)凈利率（保留三位小數(shù)）；主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（保留三位小數(shù)）；權(quán)益乘數(shù)。 解：凈資產(chǎn)收益率 500 / ( 3500 4000) 2 100% %? ? ? ? ? 20 總資產(chǎn)凈利率 500 / ( 8000 10000) 2 100% %? ? ? ? ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率 5 0 0 / 2 0 0 0 0 1 0 0 % 2 .5 %? ? ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20200 / ( 8000 10000) 2 ? ? ? ?（次） 權(quán)益乘數(shù) ( 10 00 0 80 00 ) 2 / ( 40 00 35 00 ) 2 2. 4? ? ? ? ? ? 4．某公司擬籌資 500萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案。有關(guān)資料如下表所示。 籌資方式 甲方案 乙方案 籌資額 （萬(wàn)元） 個(gè)別資金成本率（ %） 籌資額 （萬(wàn)元） 個(gè)別資金成本率（ %） 長(zhǎng)期借款 80 110 長(zhǎng)期債券 120 40 普通股票 300 350 合計(jì) 500 — 500 — 比較兩 種方案的綜合資金成本率，并據(jù)以選擇籌資方案。 解：甲方案的綜合資金成本率 8 0 1 2 0 3 0 07 . 0 % 8 . 5 % 1 4 . 0 % 1 1 . 5 6 %5 0 0 5 0 0 5 0 0? ? ? ? ? ? ? 乙方案的綜合資金成本率 1 1 0 4 0 3 5 07 .5 % 8 .0 % 4 .0 % = 1 2 .0 9 %5 0 0 5 0 0 5 0 0? ? ? ? ? ? 甲方案的綜合資金成本率低于乙方案，在其它情況相同的條件下，應(yīng)選擇甲方案。 5． 某公司 計(jì)劃 生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，經(jīng)預(yù)測(cè)其銷售單價(jià)為 50 元， 單位變動(dòng)成本為 30元，固定成本總額為 10000元。（ 1）計(jì)算生產(chǎn)銷售該產(chǎn)品的保本點(diǎn)銷售量 與銷售額；（ 2）如果預(yù)定的目標(biāo)利潤(rùn)為 30000 元，計(jì)算實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的目標(biāo)銷售量。 解 ：（ 1）保本點(diǎn)銷售量 =10000/(5030)=500(件 ) 保本點(diǎn)銷售額 50 0 50 25 00 0?? (元 ) （ 2）目標(biāo)銷售量 =(10000+30000)/(5030)=2020(件 ) 參考答案 21 一、單項(xiàng)選擇題 1． A 2． B 3． C 4． A 5． D 6． C 7． B 8． C 9． B 10． D 二 、 術(shù)語(yǔ)解釋 1． 在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加會(huì)使單位固定成本降低，從而提高利潤(rùn)，使息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)率。反之，則相反。在某一固定成本比重下， 產(chǎn)銷量的變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)所產(chǎn)生的作用。 2． 企業(yè)用于生產(chǎn)商品 、 提供勞務(wù)或出租給他人，或者為了行政管理等目的而持有的使用期限較長(zhǎng)（一般在一年以上），單位價(jià)值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。 3． 經(jīng)營(yíng)期間的現(xiàn)金流入之和與投資現(xiàn)金流出的差。 4． 企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)爭(zhēng)取達(dá)到的利潤(rùn)目標(biāo)，反映著一定時(shí)間財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況的好壞和經(jīng)濟(jì)效益高低的預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。 5． 在投資方案的整個(gè)實(shí)施運(yùn)行過(guò)程中，未來(lái)現(xiàn)金凈流入量的現(xiàn)值之和與原始投資之間的差額。 三、簡(jiǎn)答題 1． 資金成本是企業(yè)籌資、投資決策的主要依據(jù)。．資金成 本的作用很多，但其主要用于籌資決策和投資決策。資金成本在籌資決策中的作用主要有：它是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；它是企業(yè)選擇資金來(lái)源的重要依據(jù)；它是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；它是決定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。資金成本在投資決策中的作用表現(xiàn)在：企業(yè)在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，一般采用資金成本率為貼現(xiàn)率；在利用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，通常以資金成本率為基準(zhǔn)報(bào)酬率。 2． 企業(yè)對(duì)其固定資產(chǎn)進(jìn)行管理的基本原則為：充分使用原則 (必須將固定資產(chǎn)全部投入使用，不能出現(xiàn)閑置不用的固定資產(chǎn) )；滿負(fù)荷運(yùn)行原則 (要求企業(yè)使用的固 定資產(chǎn)都能按照設(shè)計(jì)效率運(yùn)轉(zhuǎn)，使固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力不致閑置 )；生產(chǎn)最大原則 (固定資產(chǎn)盡可能多地使用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)過(guò)程，使直接創(chuàng)造收入或提供收入的固定資產(chǎn)所占比重最大 )；實(shí)物負(fù)責(zé)原則 (固定資產(chǎn)實(shí)行分級(jí)歸口管理，保證固定資產(chǎn)實(shí)物的運(yùn)行狀況良好、運(yùn)行效率不斷提高、安全與完整 )；更 22 新年限的經(jīng)濟(jì)性原則 (更新方式必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)合理的原則，使之所提供的整體經(jīng)濟(jì)效益最大；何時(shí)更新固定資產(chǎn)也應(yīng)按經(jīng)濟(jì)原則進(jìn)行決策）。 3． 財(cái)務(wù)管理中的 杠桿原理是指由于固定費(fèi)用的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小的變化時(shí)，贏利會(huì)產(chǎn)生較大的變化。由于存在固定的生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)杠桿，使息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率； 由于存在固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，產(chǎn)生了財(cái)務(wù)杠桿，使每股收益的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率。如果兩個(gè)杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益發(fā)生更大的變動(dòng)。通常將這兩種杠桿的共同作用稱為復(fù)合杠桿。 四 、 計(jì)算分析題 1． A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量 cQ 2 D K /K 2 3 6 0 0 0 1 2 5 0 / 1 0 3 0 0 0? ? ? ? ?（噸） 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的存貨成本 cT C( Q ) 2 D K K 2 3 6 0 0 0 1 2 5 0 1 0 3 0 0 0 0? ? ? ? ? ?（元） 最優(yōu)年訂貨次數(shù) D/Q=36000/3000=12（次） 2． 每年的折舊額 =6000/5=1200（萬(wàn)元） 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 3600 ( 1 30% ) 1200 ( 1 30% ) 1200 30% 2040? ? ? ? ? ? ? ?（元） 該方案每年的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表 單位：萬(wàn)元 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 現(xiàn)金流量 尚未收回額 － 2020 2020 － 2020 4000 － 2020 6000 － 500 6500 － 2040 4460 － 2040 2420 － 2040 380 － 2040 － 2540 投資回收期 =6+380/2040=（年） 凈現(xiàn)值 20 40 ( P / A , 10 % , 5 ) ( P / F , 10 % , 3 ) 50 0 ( P / F , 10 % , 8 )? ? ? ? ? 2 0 0 0 ( P/ F , 1 0 % , 2 ) 5 0 0 ( P/ F , 1 0 % , 3 ) 2 0 0 0 ( P/ F , 1 0 % , 1 ) 2 0 0 01 9 6 . 6 ( )? ? ? ? ? ? ?? 萬(wàn) 元 3．凈資產(chǎn)收益率 500 / ( 3500 4000) 2 100% %? ? ? ? ? 總資產(chǎn)凈利率 500 / ( 8000 10000) 2 100% %? ? ? ? ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率 5 0 0 / 2 0 0 0 0 1 0 0 % 2 .5 %? ? ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20200 / ( 8000 10000) 2 ? ? ? ?（次） 23 權(quán)益乘數(shù) ( 10 00 0 80 00 ) 2 / ( 40 00 35 00 ) 2 2. 4? ? ? ? ? ? 4．甲方案的綜合資金成本率 8 0 1 2 0 3 0 07 . 0 % 8 . 5 % 1 4 . 0 % 1 1 . 5 6 %5 0 0 5 0 0 5 0 0? ? ? ? ? ? ? 乙方案的綜合資金成本率 1 1 0 4 0 3 5 07 .5 % 8 .0 % 4 .0 % = 1 2 .0 9 %5 0 0 5 0 0 5 0 0? ? ? ? ? ? 甲方案的綜合資金成本率低于乙方案，在其它情況相同的條件下，應(yīng)選擇甲方案。 5．（ 1）保本點(diǎn)銷售量 =10000/(5030)=500(件 ) 保本點(diǎn)銷售額 50 0 50 25 00 0?? (元 ) （ 2）目標(biāo)銷售量 =(10000+30000)/(5030)=2020(件 )