20xx年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試—財(cái)務(wù)成本管理講義—第十二章普通股和長(zhǎng)期負(fù)債籌資-資料下載頁(yè)
【導(dǎo)讀】、銷售方式的類型及其特點(diǎn)；、相關(guān)規(guī)定及相關(guān)計(jì)算；發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易足額籌集資本；股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力?？芍苯涌刂瓢l(fā)行過(guò)程，收入，降低發(fā)行費(fèi)用。要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。以公開(kāi)、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是（）。等價(jià)以股票的票面額為發(fā)行價(jià)格，也稱為平價(jià)發(fā)行。時(shí)價(jià)以本公司股票在流通市場(chǎng)上買賣的實(shí)際價(jià)格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價(jià)格。司法的規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額，即不得折價(jià)發(fā)行。折價(jià)是法律所不允許的。根據(jù)我國(guó)證券法規(guī)定，股票發(fā)行采用溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)全部?jī)衾麧?rùn)除以總股數(shù)，直接得出每股凈利潤(rùn)；二是加權(quán)平。擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30%；股股東的財(cái)富，一般稱之為“貼權(quán)”。執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)前股票價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是實(shí)值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價(jià)值。A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。2021年3月21日為配股除權(quán)登記日，以
【正文】 公司債券與股票的區(qū)別 債 券 股 票 憑證性質(zhì) 債務(wù)憑證 所有權(quán)憑證 收益特征 一般是固定的 一般是不固定的 風(fēng)險(xiǎn)大小 投資風(fēng)險(xiǎn)較小 投資風(fēng)險(xiǎn)較大 是否還本 到期必須還本付息 一般不退還股本 剩余財(cái)產(chǎn)分配順序 在股票之前 在債券之后 （二）債券的分類 （三）債券的發(fā)行價(jià)格 債券的發(fā)行價(jià)格等于利息和本金的復(fù)利現(xiàn)值之和，按照發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率。 類型 票面利率與市場(chǎng)利率的關(guān)系 溢價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格 面值） 票面利率 市場(chǎng)利率 平價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格＝面值） 票面利率＝市場(chǎng)利率 折價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格 面值） 票 面利率 市場(chǎng)利率 【例 12－ 5】南華公司發(fā)行面值為 1000元，票面年利率為 10%，期限為 10年，每年年末付息的債券。在公司決定發(fā)行債券時(shí)，認(rèn)為 10%的利率是合理的。如果到債券正式發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的發(fā)行價(jià)格?，F(xiàn)按以下三種情況分別討論。 [答疑編號(hào) 3949120301] 『正確答案』 （ 1）資金市場(chǎng)上的利率保持不變，南華公司的債券利率為 10%仍然合理，則可采用等價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格為： 1000 （ P/F， 10%， 10）＋ 100010% （ P/A， 10%， 10）＝ 1000 ＋ 100 ＝ 1000（元） （ 2）資金市場(chǎng)上的利率有較大幅度的上升，達(dá)到 12%，則應(yīng)采用折價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格為： 1000 （ P/F， 12%， 10）＋ 100010% （ P/A， 12%， 10）＝ 10000 .322＋ 100 ＝ （元） 也就是說(shuō)，只有按 ，投資者才會(huì)購(gòu)買此債券，并獲得 12%的報(bào)酬。 （ 3）資金市場(chǎng)上的利率有較大幅度的下降，達(dá)到 8%，則可采用溢價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格為： 1000 （ P/F， 8%， 10）＋ 100010% （ P/A， 8%， 10）＝ ＋ 100 ＝ （元） 也就是說(shuō)，投資者把 1000元的債券，便可獲得 8%的報(bào)酬。 【提示】無(wú)論采用溢價(jià)、折價(jià)還是平價(jià)發(fā)行 ，其目的都是使投資者持有債券的到期收益率等于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率。 （四）債券的償還 ：包括分批償還（有不同的到期日）和一次償還； ：支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降； ：包括兩種形式：轉(zhuǎn)期（將較早到期的債券換成到期日較晚的債券）；轉(zhuǎn)換（債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成本公司的股票） （五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) （ 1）籌資規(guī)模較大。（ 2）具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性特點(diǎn)。（ 3）有利于資源優(yōu)化配置。 缺點(diǎn) （ 1）發(fā)行成本高。（ 2）信息披露成本高。（ 3）限制條件多。 【例 計(jì)算題】 F公司是一家經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為 10000萬(wàn)股，每股價(jià)格為 10元，沒(méi)有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金 16000萬(wàn)元，用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目，有如下三個(gè)備選籌資方案： 方案一：以 目前股本 10000萬(wàn)股為基數(shù)，每 10 股配 2股，配股價(jià)格為 8元 /股。 方案二：按照目前市場(chǎng)公開(kāi)增發(fā)股票 1600萬(wàn)股。 方案三：發(fā)行 10年期的公司債券，債券面值為每份 1000元，票面利率為 9%，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)格擬定為 950元 /份。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為 10%。 要求： （ 1）如果使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利水平和擬配售股份數(shù)量上面滿足什么條件？假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。 （ 2）如果要使方案二可行，應(yīng)當(dāng)在凈 資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件？應(yīng)遵循的公開(kāi)增發(fā)的定價(jià)原則是什么？ （ 3）如果方案三可行，計(jì)算每份債券價(jià)值，判斷擬定的債券發(fā)行價(jià)格是否合理并說(shuō)明原因。 [答疑編號(hào) 3949120302] 『正確答案』（ 1）配股 ①F 公司需要滿足： 持續(xù)性方面：最近 3個(gè)年度連續(xù)盈利。 ： 最近 3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近 3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的 30% ：擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股份總數(shù) 30%。 ② 配股除權(quán)價(jià)格＝（ 1000010 ＋ 810000 ） /（ 10000＋ 10000 ）＝ （元 /股） 每份配股權(quán)價(jià)值＝（ － 8） /5＝ （元） （ 2）公開(kāi)增發(fā)新股 在凈資產(chǎn)收益率方面， F公司需要符合最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。 公開(kāi)增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前 20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前 1個(gè)交易日的均價(jià)。 （ 3）發(fā)行公司債券 每份債券價(jià)值＝ 10009% （ P/A， 10%， 10）＋ 1000 （ P/F， 10%， 10）＝ （元） 擬定發(fā)行價(jià)格高于每份債券價(jià)值，導(dǎo)致投資人投資該債券獲得的報(bào)酬率小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率，因此擬定發(fā)行價(jià)格不合理。 【思維導(dǎo)圖】
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