【導(dǎo)讀】本章主要討論財(cái)務(wù)管理中一些基本問題，它是學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理各章的理論基礎(chǔ)。本章考試題型為客觀題，預(yù)計(jì)平均考分在3分左右，對(duì)于本章的學(xué)習(xí)，考生不必花費(fèi)太多的精力，掌握基本內(nèi)容和主要結(jié)論即可。財(cái)務(wù)管理學(xué)主要討論一個(gè)組織內(nèi)部的投資和籌資決策。任何組織都需要財(cái)務(wù)管理，但是營(yíng)利性組織與非營(yíng)利組織的財(cái)務(wù)管理有較大區(qū)別。財(cái)務(wù)管理的原則、程序和方法與企業(yè)的組織形式有密切關(guān)系。連帶責(zé)任的營(yíng)利性組織。的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任）；任何依據(jù)公司法登記的機(jī)構(gòu)都被稱為公司。各國(guó)的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點(diǎn)是均為經(jīng)政府注冊(cè)的盈利性法人組織，并且獨(dú)立于所有者和經(jīng)營(yíng)者。司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意；所有者的債務(wù)責(zé)任以其出資額為限。公司法對(duì)于建立公司的要求比建立獨(dú)資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法

　　

【正文】 者權(quán)益 )已知一組中一個(gè)和另一組的一個(gè)，即可求出其余的 4 各指標(biāo)。 【例 多選題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高 ( ) [265020207] 『正確答案』 ABC 『答案解析』權(quán)益乘數(shù) =1/(1—資產(chǎn)負(fù)債率 )=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。 (三 )長(zhǎng)期資本負(fù)債率 (1)企業(yè)的長(zhǎng)期資金來源 (長(zhǎng)期資本 )包括非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益，因此，本指標(biāo)的含義就是長(zhǎng)期資本中非流動(dòng)負(fù)債所占的比例。 ——長(zhǎng)期資本的構(gòu)成 (2)資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標(biāo)。流動(dòng)負(fù)債經(jīng)常變化，因此，本指標(biāo)剔除了流動(dòng)負(fù)債。如果企業(yè)不存在流動(dòng)負(fù)債的話，該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率是一樣的。 (四 )利息保障倍數(shù) 【提示】通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。 (五 )現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率 分析說明 36 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 /利息費(fèi)用 （ 1）該比率表明 1 元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量作保障。 （ 2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益 (六 )現(xiàn)金流量債務(wù)比 現(xiàn)金流量債務(wù)比 =(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 )100% 【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。該比率 越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。 【注意】由于分子的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是時(shí)期指標(biāo)，所以分母的債務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù)。 【注】影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素 ——表外因素 ① 長(zhǎng)期租賃 (指經(jīng)營(yíng)租賃 )。融資租賃形成的負(fù)債大多會(huì)反映于資產(chǎn)負(fù)債表，而經(jīng)營(yíng)租賃則沒有反映于資產(chǎn)負(fù)債表。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資，這種長(zhǎng)期性籌資，到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。因此，如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力 的影響。 ② 債務(wù)擔(dān)保 。擔(dān)保項(xiàng)目的時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的涉及企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債。有的涉及企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問題 ③ 未決訴訟。未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)要考慮其潛在影響。 【總結(jié)】 【快速記憶】 37 小竅門： (1)母子率類指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率 (股東權(quán)益負(fù)債率 )、長(zhǎng)期資本 (長(zhǎng)期 )債務(wù)率 (2)權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù) (3)利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益 (息稅前利潤(rùn) )相當(dāng)于利息的倍數(shù)。 (4)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相當(dāng)于利息的倍數(shù) (5)現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率。 (6)涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。 【例 多選題】權(quán)益乘數(shù)為 4，則 ( )。 5 1/4 3 75% [265020301] 『正確答案』 CD 『答案解析』 1+產(chǎn)權(quán)比率 =4，因此產(chǎn)權(quán)比率為 3。1/(1資產(chǎn)負(fù)債率 )=4，因此資產(chǎn)負(fù)債率為 75%。 【例 多 選題】已知甲公司 2021 年末負(fù)債總額為 200 萬元，資產(chǎn)總額為 500 萬元，無形資產(chǎn)凈值為50 萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為 240 萬元，流動(dòng)負(fù)債為 160 萬元， 2021 年利息費(fèi)用為 20 萬元，凈利潤(rùn)為 100 萬元，所得稅為 30 萬元，則 ( )。 年末資產(chǎn)負(fù)債率為 40% 年末產(chǎn)權(quán)比率為 2/3 年利息保障倍數(shù)為 年末長(zhǎng)期資本負(fù)債率為 20% [265020302] 『正確答案』 ABC 『答案解析』 2021 年末資產(chǎn)負(fù)債率 =200/500100%=40%，產(chǎn)權(quán)比率 =200/(500200)=2/3，利息保障倍數(shù) =(100+30+20)/20=，長(zhǎng)期資本負(fù)債率 =(200160)/(500160)=%。 38 【例 單選題】某企業(yè) 2021 年末負(fù)債總額為 1000 萬元 (其中流動(dòng)負(fù)債占 40%)，若年末現(xiàn)金流量比率為 ，則年末現(xiàn)金流量債務(wù)比為 ( )。 % % % % 『正確答案』 D 『答案解析』經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 =400=600 萬元，現(xiàn)金流量債務(wù)比 =600/1000=60% 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 流量 247。流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金流量債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 【知識(shí)點(diǎn) 4】資產(chǎn)管理比率 (一 )應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (三種表示形式 ) =銷售收入 /應(yīng)收賬款 表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明 1 元應(yīng)收賬款投資可以支持的銷售收入。 =365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 也被稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù) =應(yīng)收賬款 /銷售收入 應(yīng)收賬款與收入比，可以表明 1 元銷售收入需要的應(yīng)收賬款投資。 【提示】在 計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下問題： 。 計(jì)提減值 ——收入不變，應(yīng)收賬款項(xiàng)目金額降低 ——周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少。 39 這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績(jī)，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算周轉(zhuǎn)天數(shù)。 。因?yàn)榇蟛糠謶?yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算，稱為 “應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù) ”。 少越好。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會(huì)越少越好。收現(xiàn)時(shí)間的長(zhǎng)短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。 (二 )存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /存貨 =365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =存貨 /銷售收入 分析時(shí)應(yīng)注意的問題： (1)計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用 “銷售收入 ”還是 “銷售成本 ”作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入。如果分析目的是評(píng)估存貨管理業(yè)績(jī)，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本。在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (周轉(zhuǎn)天數(shù) )時(shí)，應(yīng) 統(tǒng)一使用 “銷售收入 ”。 (2)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會(huì)對(duì)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來不利影響。 (三 )流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (三種表示方式 ) =銷售收入 /流動(dòng)資產(chǎn) =365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 40 =流動(dòng)資產(chǎn) /銷售收入 (四 )凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 凈營(yíng)運(yùn)資本次數(shù) =銷售收入 247。凈營(yíng)運(yùn)資本 凈營(yíng)運(yùn)資本天數(shù) =365247。(銷售收入 247。凈營(yíng)運(yùn)資本 ) =365247。凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù) 凈營(yíng)運(yùn)資本與收入比 =凈營(yíng)運(yùn)資本 247。銷售收入 (五 )非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (三種表示方式 ) =銷售收入 /非流動(dòng)資產(chǎn) =365/非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =非流動(dòng)資產(chǎn) /銷售收入 (六 )總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 /總資產(chǎn) (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) (3)總資產(chǎn)與收入比 =總資產(chǎn) /銷售收入 2. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分 析，通?？梢允褂?“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ”或 “資產(chǎn)與收入比 ”指標(biāo)，不使用 “資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ”。 因?yàn)楦黜?xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之和不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不便于分析各項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。 41 【例 多選題】?jī)杉疑虡I(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則 ( )。 ，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) (以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算 )高 ，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) (以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算 )低 ，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) (以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算 )高 ，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) (以銷售成本為基 礎(chǔ)計(jì)算 )低 [答疑編號(hào) 265020304] 『正確答案』 BC 『答案解析』毛利率 =1銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售成本 /平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。反之，毛利率越低，銷售成本越高，存貨余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高。 42 在題設(shè)情況下，毛利率與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反方向變化。 【例 單選題】在其他因素不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 20 天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少 10 天，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)將 ( )。 20 天 10 天 10 天 [答疑編號(hào) 265020305] 『正確答案』 B 『答案解析』由于各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)之和等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，因此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 20天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少 10 天，將導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 10 天。 【例 單選題】某企業(yè)采用 “銷售收入 ”計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為 5 次，采用 “銷售成本 ”計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為 4 次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為 2021 萬元，凈利潤(rùn)為 1000 萬元，則該企業(yè)的銷售利潤(rùn)率為 ( )。 % % % % [答疑編號(hào) 265020306] 『正確答案』 B 『答案解析』 (1)設(shè)企業(yè)銷售收入為 x，則根據(jù)按照銷售收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有： x/存貨 =5，存貨 =x/5 (2)根據(jù)按照銷售成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有： 4=(x2021)/存貨，存貨 =(x2021)/4 (3)解方程： x/5=(x2021)/4 可以得出， x=10000(萬元 ) (4)銷售利潤(rùn)率 =1000/10000=10% 【知識(shí)點(diǎn) 5】盈利能力比率 (一 )銷售利潤(rùn)率 銷售利潤(rùn)率，又稱為 “銷售凈利率 ”，或 簡(jiǎn)稱 “利潤(rùn)率 ”。 銷售利潤(rùn)率 (利潤(rùn)率 )=凈利潤(rùn) 247。銷售收入 分析說明： 43 (1)“銷售收入 ”是利潤(rùn)表的第一行數(shù)字， “凈利潤(rùn) ”是利潤(rùn)表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)成果。 (2)它表明 1 元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以 “擠 ”出來的凈利潤(rùn)。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。 (3)銷售利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素是利潤(rùn)表的各個(gè)項(xiàng)目。 【注意】通常，在利潤(rùn)前面沒有加任何定語，就是指 “凈利潤(rùn) ”。某個(gè)利潤(rùn)率，如果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。 (二 )資產(chǎn)利潤(rùn)率 資 產(chǎn)利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn) 247?？傎Y產(chǎn) 分析說明： (1)資產(chǎn)利潤(rùn)率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤(rùn)率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿會(huì)同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，往往并不增加企業(yè)價(jià)值。 (2)資產(chǎn)利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤(rùn)率 =銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)資產(chǎn)利潤(rùn)率影響程度。 【注意】驅(qū)動(dòng)因素以及因素分析 此處可以應(yīng)用因素分析法分析有關(guān)因素的變化對(duì)于資產(chǎn)利潤(rùn)率的影響程度。具體方法見知識(shí)點(diǎn) 1。 (三 )權(quán)益凈利率 【快 速記憶】 44 (1)屬于母子率類指標(biāo) (2)涉及利潤(rùn)全部為凈利潤(rùn) 【知識(shí)點(diǎn) 6】市價(jià)比率 (一 )市盈率 它反映普通股股東愿意為每 1 元凈利潤(rùn)支付的價(jià)格 市盈率 =每股市價(jià) 247。每股收益 每股收益 =普通股股東凈利潤(rùn) 247。流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù) 【注意】在計(jì)算和使用市盈率和每股收益時(shí)： (1)市盈率反映了投資者對(duì)公司未來前景的預(yù)期 (2)對(duì)僅有普通股的公司而言，每股收益的計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單。在這種情況下，計(jì)算公式如下： 每股收益 =普通股股東凈利潤(rùn) 247。流通在外普通股加權(quán)平均數(shù) 如果公司還有優(yōu) 先股，則計(jì)算公式為： 每股收益 =(凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股利 )247。流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù) 市盈率被廣泛評(píng)估股票價(jià)值。應(yīng)用該方法僅須知道兩個(gè)數(shù)字： (1)準(zhǔn)備評(píng)估企業(yè)的收益 。(2)企業(yè)所屬行業(yè)的市盈率。 但該方法的評(píng)估結(jié)果存在很大誤差，原因是：該方法未考慮同一行業(yè)不同企業(yè)的差別增長(zhǎng)率 。未考慮不同企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)每股收益的系統(tǒng)性影響 。未考慮不同企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)對(duì)每股收益的影響。 (二 )市凈率 它反映普通股股東愿意為每 1 元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格 市凈率 =每股市價(jià) 247。每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) =普通股股東權(quán)益 247。流通在外普通股 【提示】 (1)既有優(yōu)先股又有普通股的公司，通常只為普通股計(jì)算凈資產(chǎn)，在這種情況下，普通股每股凈資產(chǎn)的計(jì)算如下： 45 (2)該比率僅可用于整個(gè)企業(yè)的評(píng)估，不能用于企業(yè)某一部分 (如一個(gè)部門，一個(gè)產(chǎn)品或一個(gè)品牌 )的評(píng)估。 ——無法確定企業(yè)某一部分的凈資產(chǎn)。 (3)該比率依賴于資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)字，會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估