【正文】 權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動 對 2021 年權(quán)益凈利率變動的影響。在括號前的因素為實際值，在括號后的因素為計劃值。在考試中一般會給出各因素的分析順序。下面，對其基本原理進行分析和介紹。二為差額分析法。從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。本章屬于重點章，各種題型都可能出現(xiàn)。多選題】金融市場的功能包括 ( )。政府可以通過實施貨幣政策對各級經(jīng)濟主體的行為加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié) 節(jié)約信息成本 如果沒有金融市場，每一 個資金提供者尋找適宜的資金需要者，每一個資金需求者尋找適宜的資金供應(yīng)者，其信息成本是非常高的 【提示】理想的金融市場需要兩個條件，一是完整、準確和及時的信息，二是市場價格完全由供求關(guān)系決定而不受其他力量干預(yù)。 價格發(fā)現(xiàn)功能 金融市場上的買方和賣方的相互作用決定了證券的價格，也就是金融資產(chǎn)要求的報酬率 這個競爭形成的價格，引導(dǎo)著資金流向效率高的部門和企業(yè)，使其得到發(fā)展，而效率差的部門和企業(yè)得不到資金，會逐步萎縮甚至退出。 五、金融市場的功能 資金融通功能 它提供一個場所，將資金提供者手中的富裕資金轉(zhuǎn)移到那些資金需求者手中 風險分配功能 在轉(zhuǎn)移資金的過程中，同時將實際資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流的風險重新分配給資金提供者和資金需求者 金融市場在實現(xiàn)風險分配功能時，金融中介機構(gòu)是必不可少的 。單選題】下列有關(guān)貨幣市場的表述正確的是 ( )。 場外交易市場沒有固定場所、而由很多擁有證券的交易商分別進行，任何人都可以在交易商的柜臺上買賣證券、價格由雙方協(xié)商形成。 二級市場，是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。 一級市場，也稱發(fā)行市場或初級市場，是 資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。 股權(quán)市場交易的對象是股票。 (二 )債務(wù)市場和股權(quán)市場 按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場。 貨幣市場 資本市場 含義 短期債務(wù)工具交易的市場 期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場 特點 （ 1）交易的證券期限不超過 1 年； （ 2）短期利率多數(shù)情況下低于長期債務(wù)利率； （ 3）風險相對于資本市場較?。? （ 4）貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性 ，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣。 18 （ 2）由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機。發(fā)行人事先不對持有者做出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值，因此其風險高于固定收益證券。例如，某公司債券規(guī)定按國庫券利率上浮兩個百分點計算并支付利息。例如，公司債券的發(fā)行人承諾每年向債券持有人支付固定的利息。 實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變。 （ 5）實物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。 （ 4）實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期 限不同。 人為的期限性 （ 1）期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時間長度，簡稱期限。例如，銀行存款可以劃分為貨幣的最小單位（ 1 分錢）進行存取，債券經(jīng)常以 1000 元為發(fā)行單位，股票按 1 股股票為發(fā)行單位等。 一般說來，金融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強。 (二 )金融資產(chǎn)的特點 金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報，二是風險性，即預(yù)期回報具有不確定性。 幾個基本觀點 （ 1）生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。 【提示】金融資產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相對的一個概念。 一、金融資產(chǎn) (一 )金融資產(chǎn)的概念 17 含義 金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。財務(wù)管理的環(huán)境涉及的范圍很廣，包括一般宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境和國際商業(yè)環(huán)境等。企業(yè)的理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。貨幣時間價值原則的應(yīng)用是現(xiàn)值概念和早收晚付概念。引導(dǎo)原則的應(yīng)用是行業(yè)標準概念和免費跟莊概念 。單選題】引導(dǎo)原則的 重要應(yīng)用之一是 ( )。如果兩個投資機會除了報酬不同以外，其他條件 (包括風險 )都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是自利行為原則所決定的。單選題】如果兩個投 資機會除了報酬不同以外，其他條件 (包括風險 )都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是 ( )所決定的。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬， D 的說法正確。 響股價的波動 [答疑編號 265010305] 『正確答案』 ACD 『答案解析』如果資本市場是有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財務(wù)決策會影響股價的波動，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。 【例 選項 C 的說法錯誤 。 ，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零 [答疑編號 265010304] 『正確答案』 AB 『答案解析』在完全有效的 資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。 【例 財務(wù)估價時要考慮時間價值的影響。 貨幣時間價值原則 在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素。 投資組合理論 （ 1）證券投資 （ 2）公司的各項決策 資本市場有效原則 在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。 三、有關(guān)財務(wù)交易的原則 (是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認識 ) 原 則 含 義 依 據(jù) 要 求 應(yīng) 用 風險報酬權(quán)衡原則 風險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。 [答疑編號 265010303] 『正確答案』 D 『答案解析』本題的主要考核點是凈增效益原則的應(yīng)用。 【例 “有價值的創(chuàng)意原則 ”的主要應(yīng)用于直接投資項目，而金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以 C 的表述錯誤 。 14 “有價值的創(chuàng)意原則 ”的主要應(yīng)用領(lǐng)域 [答疑編號 265010302] 『正確答案』 C 『答案解析』新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿， 所以其優(yōu)勢是暫時的， A 的表述正確 。 【例 多選題】關(guān)于財務(wù)管理原則，下列說法正確的是 ( )。 只分析方案之間有區(qū)別的部分；不考慮決策無關(guān)成本。 二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則 (對增加企業(yè)財富的基本規(guī)律的認識 ) 原 則 含 義 依 據(jù) 要 求 應(yīng) 用 有價值的創(chuàng)意原則 新創(chuàng)意能獲得額外報酬 競爭理論 （ 1）直接投資項目 （ 2）經(jīng)營和銷售活動 比較優(yōu)勢原則 專長能創(chuàng)造價值 分工理論 把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上 （ 1）人盡其才，物盡其用 （ 2）優(yōu)勢互補（合資、合并等） 期權(quán)原則 期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟價值的。 (2021 年 ) ，也可能使你遇上一個最壞的方案 ，但不會使你遇上一個最壞的方案 ，是該原則的應(yīng)用之一 13 [答疑編號 265010210] 『正確答案』 BCD 『答案解析』引導(dǎo)原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 【例 (2021 年 ) ，以及理解力有局限時采用 “相信大多數(shù) ”的思想 [答疑編號 265010209] 『正確答案』 C 『答案解析』引導(dǎo)原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 【例 信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況 。 ，還要考慮該項行動可 能給人們傳達的信息 [答疑編號 265010208] 『正確答案』 BCD 『答案解析』信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。 12 【例 ，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一 樣多 “零和博弈 ”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧 ，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈 [答疑編號 265010207] 『正確答案』 D 『答案解析』 D 不對是因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈。 不能盲目模仿 （引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱? （ 1）行業(yè)標準 （ 2）自由跟莊 【例 引導(dǎo)原則 引導(dǎo)原則 當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 信號傳遞原則 行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。 交易至少有兩方； 交易是 “零和博弈 ”； 各方都是自利的。 原 則 含 義 依 據(jù) 要 求 應(yīng) 用 自利行為原則 在其他條件相同時人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。原則是一種認識，從哲學(xué)的層面來看，人們對于客觀世界的認識是一個逐步深化的過程 10 【例 ?多選題】下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有 ( ) 、被多數(shù)人所接受 一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確 ，對特殊問題無能為力 [答疑編號 265010206] 『正確答案』 ABC 『答案解析』理財原則可為解決新問題提供指引。 （ 4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。 （資金時間價值原則 ——凈現(xiàn)值法決策） （ 3）理財原則為解決新的問題提供指引 會計基本準則 ——為解決新的會計問題提供指引。 財務(wù)管理實務(wù)是應(yīng)用性的。 財務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認識的特征。 一般談來，企業(yè)只要依法經(jīng)營，在謀求自己利益的同時就會使公眾受益。 五、企業(yè)的社會 責任和商業(yè)道德 社會責任的含義 是指企業(yè)對于超出法律和公司治理的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的，屬于道德范疇的責任 對于合同利益相關(guān)者的社會責任 （ 1）勞動合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等； （ 2）改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等； （ 3）尊重員工的利益，人格和習(xí)俗，例如尊重個人私有知識而不是宣布個人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會等、靈活的工作時間等； （ 4）友善對待供應(yīng)商，例如改進交易合同的公平性、寬容供應(yīng)商的某些失誤等； （ 5）就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等。多選題】以下屬于狹義的利益相關(guān)者的是 ( )。 對于非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受到的法律保護低于合同利益相關(guān)者，公司的社會責任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大。因此，要通過立法調(diào)節(jié)他們之間的關(guān)系，保障雙方合法權(quán)益，一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大 化也會有利于合同利益相關(guān)者。 利益相關(guān)者類型 （ 1）合同利益相關(guān)者，包括主要客戶，供應(yīng)商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同的約束； （ 2）非合同利益相關(guān)者，包括一般消費者、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關(guān)系的群體。 狹義的利益相關(guān)者 狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流 量有潛在索償權(quán)的人。(2)發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。多選題】債權(quán)人為了防止其利益被傷害，通常采取的措施有 ( )。(2)收回借款或停止借款。單選題】下列各項中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是 ( )。 第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán) 人的同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。它就是最佳的解決辦法。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。 、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法 [答疑編號 265010202] 『正確答案』 D 『答案解析』通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。 【例 多選題】為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付 ( )。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。