【導(dǎo)讀】循序漸進(jìn)三大制勝秘籍，帶你深入淺出玩透財務(wù)報表！◎心法篇——內(nèi)功練心法，破解通往財富之路的關(guān)鍵密碼，輕松解析企業(yè)競爭力。◎進(jìn)階篇——活學(xué)活用財務(wù)報表，鍛煉五大神功?？藬常荛_財報陷阱，保護(hù)自己；制勝，提升企業(yè)競爭力，武林稱雄。本書除了介紹編制財務(wù)報表的基本會計學(xué)原理外，還著重于點出會計數(shù)字背后的管理意涵，以及應(yīng)該如何活用財務(wù)報表，區(qū)別造成組織成功或者失敗的管理活動。名企業(yè)被市場淘汰的原因。第一部分是“心法篇”，主要是介紹財務(wù)報表背后重要的基本觀念。第三部分是“進(jìn)階篇”，包括第八章到第十二章。性，第十章討論以歷久彌新的股東權(quán)益報酬率作為理解競爭力的指針。的影響等，并長期關(guān)注企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的競爭力分析。檢視企業(yè)的體質(zhì)與競爭力，實為企業(yè)經(jīng)理人及經(jīng)營者必讀的好書。企業(yè)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)其不合理之處，從而作出正確的投資決策。

　　

【正文】 資金流?，F(xiàn)代企業(yè)的“糧道”就是資金流。資金充足流暢，經(jīng)營或投資活動就能可攻可守，員工及股東才能人心安定。 3． 市場占有活動（以韓信為代表）：市場占有活動具體表現(xiàn)在財務(wù)報表上是經(jīng)營活動（ operating activities）。經(jīng)營活動決定企業(yè)短期的成功，它的重點是營收及獲利的持續(xù)增長，以及能由顧客端順利地收取現(xiàn)金。 關(guān)于投資、籌資與經(jīng)營等三種活動更進(jìn)一步的定義，以及三者間相互的關(guān)系，將在第六章《別只顧加速，卻忘了油箱沒油 —— 現(xiàn)金流量表的原理與應(yīng)用》深入說明。事實上，會計數(shù)字只是結(jié)果，管理 活動才是組織創(chuàng)造價值的原因。分析財務(wù)報表不能只看死板的數(shù)字，還要能看到產(chǎn)生數(shù)字的管理活動，并分析這些活動所可能引導(dǎo)企業(yè)變動的方向。 這三種活動的關(guān)系十分密切，成功的經(jīng)營活動可能代表企業(yè)目前業(yè)務(wù)仍有廣闊的投資空間， 中國最大管理資源中心 第 15 頁 共 54 頁 也會使得股東或銀行樂于繼續(xù)提供融資。 四份報表 任何復(fù)雜的企業(yè)，通過帕喬利密碼的轉(zhuǎn)換，都能利用下列四種財務(wù)報表敘述它的財務(wù)情況。許多企業(yè)人士喜歡膜拜“四面佛”，據(jù)說能保佑企業(yè)財運亨通。事實上，每個企業(yè)本來就“供奉”著四張財務(wù)報表，不妨將之視為引導(dǎo)競爭及管理活動的“四面佛”！ 這四 份財務(wù)報表分別簡述如下（各份報表細(xì)節(jié)將于第四章至第七章中詳述）： 1． 資產(chǎn)負(fù)債表（ Balance Sheet）：它描述的是在某一特定時點，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）的關(guān)系。簡單地說，資產(chǎn)負(fù)債表建立在以下的恒等式關(guān)系：資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益。這個恒等式關(guān)系要求企業(yè)同時掌握資金的來源（負(fù)債及所有者權(quán)益）與資金的用途（如何把資金分配在各種資產(chǎn)上）。資產(chǎn)負(fù)債表是了解企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)最重要的利器。 2． 利潤表（ Statement of Ine）：它解釋企業(yè)在某段期間內(nèi)財富（股東權(quán)益）如何 因各種經(jīng)濟(jì)活動的影響發(fā)生變化。簡單地說，凈利潤（ Net Ine）或凈損失（ Net Loss）等于收入扣除各項費用。利潤表是衡量企業(yè)經(jīng)營績效最重要的依據(jù)。 3． 現(xiàn)金流量表（ Statement of Cash Flows）：它解釋某特定期間內(nèi)，組織的現(xiàn)金如何因經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動發(fā)生變化?，F(xiàn)金流量表可以彌補利潤表在衡量企業(yè)績效時面臨的盲點，以另一個角度檢視企業(yè)的經(jīng)營成果?，F(xiàn)金流量表是評估企業(yè)能否持續(xù)存活及競爭的最核心工具。 4． 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動表（ Statement of Stockholders’ Equity）：它解釋某一特定期間內(nèi)，所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）如何因經(jīng)營的盈虧（凈利或凈損）、現(xiàn)金股利的發(fā)放等經(jīng)濟(jì)活動而發(fā)生變化。它是說明管理階層是否公平對待股東的最重要信息。 廣義的財務(wù)報告活動，還包括管理階層對企業(yè)經(jīng)營活動的討論與會計師的簽證意見。 普遍而言，一般公認(rèn)會計準(zhǔn)則的制定過程，除了參考會計的學(xué)理，也受到政府法令規(guī)范及產(chǎn)業(yè)界壓力。舉例來說，美國科技產(chǎn)業(yè)長期以來反對將員工認(rèn)股權(quán)（ stock option）當(dāng)成企業(yè)的費用。 1970至 1980 年代的臺灣知名歌星萬 沙浪先生，曾以一曲《風(fēng)從哪里來》風(fēng)靡海內(nèi)外，若將這首歌的歌詞稍微更動，把“風(fēng)”字改成“錢”字，就變成說明財務(wù)報表的好口訣：“錢從哪里來，要到哪里去？有誰能告訴我，錢從哪里來？”前兩句歌詞指的是資產(chǎn)負(fù)債表，它的目的是陳述組織資金的來源及用途。后兩句歌詞是指其他三份財務(wù)報表，目的都在于解釋企業(yè)財務(wù)資源或股東權(quán)益的變動。接下來的歌詞，對經(jīng)歷過亞洲金融風(fēng)暴、美國 911恐怖襲擊事件、 SARS疫情的企業(yè)經(jīng)理人與投資人，一定使他們感觸良多：“來得急，去得快，有歡笑，有悲哀??” 金庸七傷拳的啟示 金庸武俠小說 《倚天屠龍記》描述過一門奇特的武功“七傷拳”，特色是對付敵人雖威力無窮，但使用時也會傷害自己，亦即所謂的“傷人一寸，傷己一尺”?！兑刑焱例堄洝访鑼懡鹈{王謝遜為替家人報仇，偷偷學(xué)會了七傷拳，但是當(dāng)他重創(chuàng)敵人之際，嚴(yán)重的副作用也逐一浮現(xiàn)，他先是瞎了雙眼，然后開始神智不清，有時近乎瘋狂。 投資界有個共識，一旦一個企業(yè)開始做假賬，就像人染上毒癮，做假賬的幅度只會愈來愈大，非常難以戒除。做假賬就像練七傷拳，剛開始似乎只傷害了投資人，但終究傷害最大的還是自己和公司。做假賬一開始使人盲目 —— 沒有公允的信息，就無法判 斷企業(yè)的真實狀況；接下來，做假賬會令人瘋狂 —— 沒有優(yōu)質(zhì)的信息，企業(yè)就不能思考。在其他行業(yè)，發(fā)揮創(chuàng)造力往往會被大力贊揚，大概只有在會計學(xué)里，說企業(yè)的財務(wù)報表太有“創(chuàng)造力”，是極大的負(fù)面評價。簡單地說， 中國最大管理資源中心 第 16 頁 共 54 頁 財務(wù)報表的核心價值是忠于所托、反映事實，這也是創(chuàng)造企業(yè)長期競爭力的基本條件之一。 《威尼斯商人》里的企管 如果出生在 400多年后的今天，英國大文豪莎士比亞（ William Shakespeare， 1564～ 1616）應(yīng)該也會是位杰出的企管暢銷書作家。在莎翁著名的喜劇《威尼斯商人》（ The Merchant of Venice）中，通過活靈活現(xiàn)的描寫，商人憂心資產(chǎn)價值縮水的忐忑不安、他們對資金融通的需求，在劇中一覽無遺?，F(xiàn)在，讓我們一起欣賞《威尼斯商人》第一幕所隱藏的管理智慧。 薩拉里諾（年輕的商人）：“吹涼我的粥的一口氣，也會吹痛我的心，只要我想到海面的一陣暴風(fēng)將造成怎樣一場災(zāi)禍。我一看見沙漏的時計，就想起海邊的沙灘，仿佛看見我那艘滿載貨物的商船倒插在沙里，船底朝天，它那高高的桅檣吻著它的葬身之地。要是我到教堂去，看見那石塊筑成的神圣殿堂，我怎么會不立刻想起那些危險的礁石，它們只要略微碰一碰我那艘好 船的船舷，就會把滿船的香料傾瀉在水里，讓洶涌的波濤披戴著我的綢緞綾羅。方才還是價值連城的，轉(zhuǎn)瞬間盡歸烏有?！? 劉教授點評：對投資人和企業(yè)的經(jīng)理人而言，難以捉摸的景氣與劇烈的競爭，對資產(chǎn)價值的殺傷力，恐怕不下于海面上無情的風(fēng)暴，或是淺灘上的礁石！ 安東尼奧（年長的商人）：“我買賣的成敗并不完全寄托在一艘船上，更不倚賴著一處地方；我的全部財產(chǎn)，也不會因為這一年的盈虧而受到影響，所以我的貨物并不能使我憂愁?！? 劉教授點評：這家伙顯然做了點分散風(fēng)險的工作，而且他的財務(wù)實力也經(jīng)得起可能的損失。 投資人 要提醒自己：這家公司是不是把成敗“寄托在一艘船上”？ 講究義氣的安東尼奧，一心想出錢幫助好友巴薩尼奧，追求一位名叫鮑西婭的富家千金，但問題是?? 安東尼奧：“你知道我的全部財產(chǎn)都在海上。我現(xiàn)在既沒有錢，也沒有可以變換現(xiàn)款的貨物。所以我們還是去試一試我的信用，看它在威尼斯城里有些什么效力吧！我一定憑著我這一點面子，能借多少就借多少！” 劉教授點評：企業(yè)光有財產(chǎn)而沒有足夠的現(xiàn)金，還是會周轉(zhuǎn)不靈的！ 于是安東尼奧找上威尼斯當(dāng)?shù)刈钣绣X、卻一直飽受歧視的猶太籍銀行家夏洛克。 夏洛克（銀行家）：“啊 ，不，不，不，不！我說安東尼奧是個好人，我的意思是說，他是個有身價的人?？墒撬呢敭a(chǎn)還有些問題，他有一艘商船開到特里坡利斯，另外一艘開到西印度群島，我在交易所里還聽人說起，他有第三艘船在墨西哥，第四艘到英國去了，此外還有遍布在海外各國的買賣?？墒谴贿^是幾塊木板釘起來的東西，水手也不過是些血肉之軀。岸上有旱老鼠，水里也有水老鼠；有陸地的強盜，也有海上的強盜，還有風(fēng)波礁石各種危險。” 劉教授點評：這段尖酸刻薄的話語可是充滿了管理的智慧?？磥?，要當(dāng)個稱職的銀行家，對潛在客戶的經(jīng)營現(xiàn)況，還真要下點工夫。 在夏洛克眼里，所謂的資產(chǎn)都充滿了風(fēng)險。最后，他們談成了一筆 3000 元的借款。為了報復(fù)過去被安東尼奧歧視的羞辱，夏洛克要求簽訂如下契約：當(dāng)安東尼奧無法如期還款時，夏洛克可以割下他身上任何部位的一磅肉！ 這項條件看起來十分的殘酷，但是現(xiàn)在的資本市場難道會比夏洛克更仁慈？當(dāng)企業(yè)傳出可能有財務(wù)危機的消息時，不論是否屬實，這個公司被銀行全面抽銀根的狀況，其影響絕對不下于一場暴風(fēng)雨，經(jīng)理人消瘦的也絕對不止一磅肉！企業(yè)經(jīng)營失敗經(jīng)理人會失業(yè)，但背后的股東（投資人）卻可能輸?shù)羲械募耶?dāng)（資產(chǎn)）。 400多年來，為應(yīng)付 如威尼斯商人面臨的資產(chǎn)與負(fù)債管理問題，我們仰賴“資產(chǎn)負(fù)債表”，也就是企業(yè)的財務(wù)狀況表。 本章首先介紹資產(chǎn)負(fù)債表的基本原理和概念，其次以沃爾瑪 2020 年的資產(chǎn)負(fù)債表為例，說 中國最大管理資源中心 第 17 頁 共 54 頁 明常見會計科目的定義（編者注：本書的科目是以企業(yè)原始報表的表達(dá)方式為藍(lán)本并加以簡化，因為兩岸會計政策不同，科目表達(dá)上會有所差異，但這并不影響讀者的理解；在財務(wù)報表的列示上，會保留原始報表的列示方式，以使讀者在看完本書后，能夠看懂國際報表，更具國際意義）；并以沃爾瑪相對于 Kmart、戴爾相對于惠普的部分財務(wù)比率，說明資產(chǎn)負(fù)債表與競爭力衡量 的關(guān)系。其他重要、但未出現(xiàn)在沃爾瑪報表中的資產(chǎn)及負(fù)債項目，也將進(jìn)一步加以說明。最后，筆者將以宜賓五糧液股份有限公司作例子，介紹中國大陸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的特性。 搞懂資產(chǎn)負(fù)債表的基本武功原理 資產(chǎn)負(fù)債表表達(dá)的是會計主體（ entity）在特定時點的財務(wù)狀況。會計主體指的是組織或組織的某一部分，它是可以獨立衡量其經(jīng)濟(jì)行為的單位。 就會計的概念來說，公司被視為一個與股東（所有者）分離的經(jīng)濟(jì)個體，它有能力擁有資源及承擔(dān)義務(wù)。由于將公司與出資股東視為兩個不同的個體，股東個人所積欠的債務(wù)與該公司毫無關(guān)系。 資產(chǎn)負(fù)債表的基本架構(gòu)即是有名的“會計等式”（ accounting equation）： 資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益 簡單定義會計等式的名詞如下： 資產(chǎn)（ assets） 指的是為公司所擁有、能創(chuàng)造未來現(xiàn)金流入或減少未來現(xiàn)金流出的經(jīng)濟(jì)資源。 創(chuàng)造未來現(xiàn)金流入：例如貨幣資金（能取得利息）、存貨（能通過銷售得到現(xiàn)金）、投資性房地產(chǎn)（能得到租金）、設(shè)備（能制造貨品以供銷售）。 減少未來現(xiàn)金流出：例如預(yù)付房租、保險費等各種預(yù)付項目，由于已預(yù)先付清，未來可享受居住服務(wù)及保險保障，不必再付出現(xiàn)金。 ?? 負(fù)債（ liabilities） 指的是公司對外在其他組織所承受的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，例如應(yīng)付及預(yù)收款項、應(yīng)付職工薪酬、長期借款等。負(fù)債也包括部分的估計值，例如公司需要估計法律訴訟案所造成的可能損失。 所有者權(quán)益 （ shareholders’ equity） 指的是資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由公司所有者享有的剩余權(quán)益，又稱為“凈資產(chǎn)”或“賬面凈值”。 本書所提到的公司均是上市公司，所有者是股東，因此它們的所有者權(quán)益即股東權(quán)益。 上述的會計等式其實是個恒等式（ identity），因為它是公司資金來源 與資金用途一體兩面的表達(dá)。 會計等式右邊 代表資金的來源（ source of fund）。資金的來源可能是負(fù)債或是所有者權(quán)益。 負(fù)債與所有者權(quán)益的相對比率一般稱為“財務(wù)結(jié)構(gòu)”。負(fù)債越多，財務(wù)壓力越大，越可能面臨倒閉的風(fēng)險。反之，部分公司可能會選擇完全沒有長期借款（但仍有短期借款），一般稱這種公司為“零負(fù)債公司”。 會計等式左邊 代表資金的用途（ use of fund）。資金可以用各種形式的資產(chǎn)擁有，例如貨幣資金、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項、固定資產(chǎn)等。 按照威尼斯會計表達(dá)的傳統(tǒng)，資產(chǎn)負(fù)債表 常把資產(chǎn)按照流動性，也就是轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的速度快慢和可能性高低來排序，將流動性較高的資產(chǎn)排在前面。 資金來源與資金用途間有著密切的關(guān)系。例如人壽保險公司的主要資金來源是保險客戶繳交的保費（屬于公司的負(fù)債），若是經(jīng)營良好的保險公司，客戶續(xù)約率都在八成以上，因此客戶一 中國最大管理資源中心 第 18 頁 共 54 頁 旦簽訂保險合約，就等于提供了公司長期穩(wěn)定的資金來源。由于擁有長期穩(wěn)定的資金，人壽保險公司可以大量購買不動產(chǎn)進(jìn)行長期投資，沒有短期變現(xiàn)的壓力。一般而言，比較不好的資金搭配方式，是短期的資金來源投資在中長期才能回收的資產(chǎn)上（所謂的“以短支長”），這樣容 易造成周轉(zhuǎn)失靈。 為了反應(yīng)資金來源和資金用途之間的恒等關(guān)系，了解每一項經(jīng)濟(jì)活動的來龍去脈，我們一般使用“復(fù)式記賬法”來記錄經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容、進(jìn)行會計核算。西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家及社會學(xué)家，經(jīng)常稱贊“復(fù)式記賬”能協(xié)助經(jīng)理人進(jìn)行理性的商業(yè)