20xx年ppp項(xiàng)目股權(quán)投資ppp項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)(三篇)-資料下載頁
2025-08-13 00:18本頁面
【正文】 3年。??采礦業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八纳a(chǎn)業(yè)生存危險期為企業(yè)成立后的第五年，即企業(yè)成立后的第五年退出市場量最多???！倍@一調(diào)查結(jié)果顯示的水利、環(huán)境、電力、熱力、公共設(shè)施管理業(yè)等行業(yè)，又多為ppp模式推廣運(yùn)用的重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域。我國內(nèi)資企業(yè)如此，不少國外企業(yè)也與我國類似。美國《財(cái)富》雜志的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國62%的企業(yè)壽命不超過五年，只有2%的企業(yè)能存活50年。因此，推廣運(yùn)用ppp模式，沒有也不可能要求社會資本方均為百年老店。即便是社會資本方中的大型央企、國企及上市公司，也無法做到從事某一主業(yè)而長期不進(jìn)行發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整或股權(quán)變更的可能。這也是財(cái)政部156號文將主體變更作為“兼顧靈活”這一合同管理核心原則重要內(nèi)容的原因所在。（二）具有不同優(yōu)勢的社會資本方聯(lián)合體成員，也需要隨ppp項(xiàng)目進(jìn)程而進(jìn)退。從目前的實(shí)踐來看，我國許多ppp項(xiàng)目的社會資本方均是以聯(lián)合體形式出現(xiàn)的。ppp模式有多種類型，以dbot（design,build, operate，transfer）為例，其內(nèi)容常常涵蓋工程設(shè)計(jì)、施工建造、運(yùn)營管理、移交多方面內(nèi)容，通常還包括項(xiàng)目融資的要求。正因?yàn)閜pp項(xiàng)目的綜合性，社會資本方在參與ppp項(xiàng)目時，常常會集合不同主體的各自優(yōu)勢，以聯(lián)合體的方式參與項(xiàng)目投標(biāo)。如上海建工集團(tuán)、綠地集團(tuán)與建信信托聯(lián)合發(fā)起設(shè)立了首個中國城市軌道交通ppp產(chǎn)業(yè)基金。該聯(lián)合體的投資地域和投資方向?yàn)椋杭{入 ppp 項(xiàng)目庫及政府統(tǒng)一采購的軌道交通與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，地域上主要考慮省會城市及有一定條件的地級市。在運(yùn)營階段，“工程承包商并不具備運(yùn)營管理的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢，因此若其繼續(xù)充當(dāng)股東，可能因?qū)I(yè)水平的不足而增大決策成本，影響委托方與代理方的利益一致性，因此理論上應(yīng)將股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。”對于上海建工而言，其優(yōu)勢在于軌交建設(shè)，當(dāng)ppp項(xiàng)目建設(shè)這一階段完成之后，上海建工如能依約退出，無論對于ppp項(xiàng)目還是其他聯(lián)合體，均無重大利益損害，且有助于上海建工將更多精力和財(cái)力投資于他處。（三）ppp項(xiàng)目的融資特征，決定了純財(cái)務(wù)投資者的參與可能性。ppp模式推廣運(yùn)用的直接動力，來源于地方政府財(cái)政壓力。這一點(diǎn)，從《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》［國發(fā)（2014）43號］以及《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》［國發(fā)（2014）60號］等文件的精神中均可得到證實(shí)。雖然ppp有別于bt等形式，不單具有融資功能，但融資功能在ppp項(xiàng)目中仍然具有重要地位。況且，“單靠國家財(cái)政撥款顯然不能滿足公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大需求，因此ppp模式作為一種創(chuàng)新的融資渠道被引入了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。”這一特點(diǎn)，決定了社會資本方純財(cái)務(wù)投資者參與的可能性。只要不影響項(xiàng)目公司的技術(shù)、決策等實(shí)質(zhì)內(nèi)容，財(cái)務(wù)投資者可以在ppp項(xiàng)目的不同階段發(fā)揮融資的重要角色，但又不至于綁定財(cái)務(wù)投資者的“人身自由”。如中國郵政儲蓄銀行便中標(biāo)全國首個高鐵項(xiàng)目等。五、ppp項(xiàng)目股權(quán)變更與轉(zhuǎn)讓機(jī)制探討（一）摒棄單純的鎖定期限模式，以股權(quán)變更限制的實(shí)質(zhì)目的為模式設(shè)計(jì)導(dǎo)向 財(cái)政部《ppp項(xiàng)目合同指南（試行）》關(guān)于“股權(quán)變更限制”一節(jié)，明確規(guī)定“在項(xiàng)目合作方選擇階段，通常政府方是在對社會資本的融資能力、技術(shù)能力、管理能力等資格條件進(jìn)行系統(tǒng)評審后，才最終選定社會資本合作方。”既然如此，在社會資本方退出機(jī)制安排方面，完全可以針對具體項(xiàng)目，將限制退出的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向融資能力、技術(shù)能力、管理能力等ppp項(xiàng)目所需要的重點(diǎn)上來。ppp項(xiàng)目合同中的股權(quán)變更與轉(zhuǎn)讓機(jī)制，完全可以以此為條件進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計(jì)，有助于增強(qiáng)政府方對公共產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量保障的關(guān)注，也有利于增加社會資本方的資本靈活性和融資吸引力，進(jìn)而有利于社會資本更便利地實(shí)現(xiàn)資金價值。（二）以資本市場方式實(shí)現(xiàn)社會資本方在ppp項(xiàng)目公司的正常退出政府方要“依托各類產(chǎn)權(quán)、股權(quán)交易市場，為社會資本提供多元化、規(guī)范化、市場化的退出渠道”；而經(jīng)營性的ppp項(xiàng)目公司，在規(guī)范管理、提高效率的基礎(chǔ)上，通過積極參與區(qū)域性股權(quán)交易市場、新三板等多層次資本市場，做到股權(quán)變更與轉(zhuǎn)讓，在不損及項(xiàng)目公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的同時，實(shí)現(xiàn)低成本、高收益的正常退出。
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