金融學(xué)專(zhuān)業(yè)外文翻譯----巴西農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上現(xiàn)貨和期貨的關(guān)系節(jié)選-資料下載頁(yè)
【導(dǎo)讀】貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的活性的影響為重點(diǎn)。結(jié)果是喜憂參半，但有幾個(gè)點(diǎn)開(kāi)始顯。均衡關(guān)系的存在。在這種情況下，期貨價(jià)格似乎發(fā)揮定價(jià)過(guò)程更重要的角色。凡短期交互存在，它們。在性質(zhì)，但同時(shí)薄弱。總的來(lái)說(shuō)，我們的研究結(jié)果表明，市場(chǎng)活動(dòng)的必要規(guī)模，開(kāi)發(fā)互動(dòng)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)是出奇地低。價(jià)格發(fā)現(xiàn)期貨市場(chǎng)作用的一個(gè)重要表現(xiàn)。期貨市場(chǎng)的有效應(yīng)產(chǎn)生的價(jià)格，表。由于其重要性，期貨市場(chǎng)在履行這一職能的。有效性已經(jīng)被廣泛地研究文學(xué)。現(xiàn)和信息傳遞的主導(dǎo)作用。在缺乏有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，研究人員推測(cè)，有限的交易。對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)分析已主要限于美國(guó)或國(guó)際貿(mào)易商品市場(chǎng)。該Garbade西爾伯框架為基礎(chǔ)的分析概念，和協(xié)整和誤差修正模型中。采用的最近期文獻(xiàn)用于確定現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間的關(guān)系。工作重點(diǎn)在巴西市場(chǎng)，此外，交易停止在兩個(gè)。流動(dòng)性進(jìn)行管制，以便在低交易行為的準(zhǔn)確信息來(lái)設(shè)計(jì)和管理這些市場(chǎng)。盡管它可能會(huì)影響到期貨市場(chǎng)的預(yù)期偏差程度。
【正文】 ，這表明，這些價(jià)格顯示，在 19941998 年期間沒(méi)有長(zhǎng)期關(guān)系的協(xié)整關(guān)系。此外短期分析使用的模擬市民的雙面分布滯后模型只提供現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間關(guān)系的證據(jù) 比較 薄弱。他們的結(jié)論是蝦期貨價(jià)格作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制 是失敗 的 ，他們確認(rèn)了流動(dòng)性缺乏可能在這個(gè)市場(chǎng)一直是這方面的不足的原因。 總之，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的最近的研究往往表明，期貨價(jià)格起到一定的定 價(jià)過(guò)程中發(fā)揮重要作用。但是，當(dāng)市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向 淡季 ，結(jié)果好壞參半。有幾篇論文表明，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能可能會(huì)很好地履行交易清淡的市場(chǎng)，甚至（ DAP 和燕麥等）。不過(guò)，經(jīng)驗(yàn)證據(jù)也顯示，一些交易清淡的合約未能提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。在下面的章節(jié)中，我們將討論用于分析價(jià)格在巴西發(fā)現(xiàn)的程序，這一分析的結(jié)果。 …… …… …… 實(shí)證工作的結(jié)果匯總表連同 7 日均交易量和交易數(shù)量。一般來(lái)說(shuō)，它似乎是更積極地買(mǎi)賣(mài)合約 咖啡和活牛 更容易呈現(xiàn)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間的長(zhǎng)期關(guān)系。發(fā)揮期貨價(jià)格在長(zhǎng)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程中的主導(dǎo)作用。在協(xié)整的情況下，在短期內(nèi)沒(méi)有 超前滯后關(guān)系的存在，但 瞬間會(huì) 存在期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間的弱相互作用。 該調(diào)查結(jié)果，即咖啡合同 在巴西農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)（每筆交易的交易量和平均數(shù)量也已隨時(shí)間增加） 最活躍的 合同 提供了一個(gè)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間的長(zhǎng)期關(guān)系的證據(jù)與發(fā)揮期貨市場(chǎng)定價(jià)過(guò)程中的主導(dǎo)作用更不應(yīng)該令人感到意外。咖啡是目前世界上流動(dòng)性最強(qiáng)的巴西買(mǎi)賣(mài)合約，并在與巴西商品期貨交易所（ BM＆ F）所列的最古老的合同之一。這個(gè)商品曾代表巴西農(nóng)業(yè)的最大和最重要的部門(mén)之一，過(guò)去 100 年，并在交易商應(yīng)了解的市場(chǎng)功能，并快速響應(yīng)信息的變化。此外，還有一個(gè)活躍的咖啡國(guó) 際市場(chǎng)，同時(shí)也是巴西在這一市場(chǎng)的主要參與者。 市場(chǎng)活牛也似乎是一個(gè)相當(dāng)高的交易活動(dòng)相對(duì)有波動(dòng)在一定程度上的互動(dòng)?；钆Ｊ前臀鬓r(nóng)業(yè)的最大和最重要的部門(mén)之一。雖然市場(chǎng)主要是國(guó)內(nèi)性質(zhì)，公司最近已開(kāi)始增加在國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)加工肉制品的參與。除第二期在沒(méi)有長(zhǎng)期存在的關(guān)系和對(duì)交易的次數(shù)平均下降約 50％，現(xiàn) 貨 和期貨市場(chǎng)互動(dòng)的一個(gè)長(zhǎng)期的情況下與期貨市場(chǎng)大幅越來(lái)越在最近一段時(shí)間優(yōu)勢(shì)。此外，還有一個(gè)似乎是在現(xiàn)貨與期貨之間的短期走勢(shì)變化很大。相對(duì)較高的互動(dòng)程度與昆茨等人一致的對(duì)美國(guó)市場(chǎng)活牛的調(diào)查結(jié)果。
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