我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程與展望-資料下載頁(yè)
2025-07-27 15:39本頁(yè)面
【正文】 個(gè)重要原因就是這些國(guó)家的金融衍生品市場(chǎng)為決策者提供了非常及時(shí)和準(zhǔn)確的信息，而我國(guó)以統(tǒng)計(jì)部門為主的信息采集系統(tǒng)與之比起來(lái)就存在著極大的采集和數(shù)據(jù)時(shí)滯及統(tǒng)計(jì)誤差。因此，這次金融危機(jī)更說(shuō)明了中國(guó)急需加快金融創(chuàng)新的步伐。實(shí)際上，對(duì)于金融衍生品而言，一個(gè)最大的特點(diǎn)就是國(guó)際性，金融衍生品從一開(kāi)始就是國(guó)際化的產(chǎn)品。為此，中國(guó)金融期貨市場(chǎng)必須不斷完善自身各項(xiàng)制度建設(shè)，盡快融入到世界期貨市場(chǎng)的大家庭中，迎接國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。 （3）充分發(fā)揮交易所與OTC 的作用OTC衍生產(chǎn)品在遇到嚴(yán)重金融危機(jī)時(shí)，其對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇上升，流動(dòng)性則會(huì)急劇枯竭，使衍生產(chǎn)品無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有的避險(xiǎn)功能。而交易所市場(chǎng)由于有結(jié)算公司作為所有買方的賣方和所有賣方的買方并有保證金制度作為各方履約保證，因此幾乎沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，交易所市場(chǎng)由于可以吸引全世界大小投資者共同參與，因此其流動(dòng)性即使在危機(jī)階段也仍然非常好。交易所如果能夠進(jìn)一步降低費(fèi)率，它在與OTC市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中就會(huì)取得明顯優(yōu)勢(shì)。澳大利亞與英國(guó)推出的個(gè)股價(jià)差交易也大大降低了套利成本，其本質(zhì)是把套利活動(dòng)變成一種交易稅產(chǎn)品，這將極大地提高市場(chǎng)效率，這點(diǎn)也值得我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展借鑒。（4）深化風(fēng)險(xiǎn)管理制度在認(rèn)真總結(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)波案例的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上，應(yīng)該具備較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，主要有以下三個(gè)特點(diǎn)：一是建立風(fēng)險(xiǎn)隔離制度。設(shè)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨經(jīng)紀(jì)公司專營(yíng)以及客戶需在期貨經(jīng)紀(jì)公司重新開(kāi)設(shè)金融期貨交易及結(jié)算賬戶的制度。 二是建立分層結(jié)算制度。實(shí)行結(jié)算會(huì)員分層制度，形成一個(gè)多層次、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的金字塔型風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有利于提高市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是建立聯(lián)保制度。引進(jìn)結(jié)算會(huì)員聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制，建立化解風(fēng)險(xiǎn)的緩沖區(qū)，進(jìn)一步強(qiáng)化交易所整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提供有力保障。此外，在產(chǎn)品合約設(shè)計(jì)上，還引入了包括熔斷機(jī)制在內(nèi)的一系列風(fēng)險(xiǎn)控制措施，這都為金融期貨的穩(wěn)妥運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)三．結(jié)語(yǔ) 在金融危機(jī)的大背景下，無(wú)論是金融現(xiàn)貨市場(chǎng)、商品現(xiàn)貨市場(chǎng)還是場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)都遭遇到了“寒冬”，而期貨、期權(quán)等衍生品市場(chǎng)則因其嚴(yán)格的規(guī)則、透明的交易以及套期保值功能等展現(xiàn)了勃勃生機(jī)。到目前為止，我國(guó)金融期貨市場(chǎng)初步的建立和發(fā)展十分不易，但與歐美成熟市場(chǎng)比，我國(guó)金融期貨市場(chǎng)還存在規(guī)模較小、投資者結(jié)構(gòu)不合理、功能發(fā)揮有限等問(wèn)題，與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融規(guī)模也很不相稱。可見(jiàn)，我國(guó)的金融期貨市場(chǎng)是存在一定缺陷和弱勢(shì)的。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的市場(chǎng)化、國(guó)際化進(jìn)程不斷加快，是加快發(fā)展我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的歷史性機(jī)遇。隨著監(jiān)管體制的理順，法規(guī)制度的完善，市場(chǎng)基礎(chǔ)的牢固，監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的豐富，金融期貨市場(chǎng)已經(jīng)具備了進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)和環(huán)境。今后，金融期貨市場(chǎng)要繼續(xù)堅(jiān)持從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，不斷推動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管創(chuàng)新，不僅要實(shí)現(xiàn)自身的完善與提升，還要爭(zhēng)取能夠促進(jìn)金融期貨市場(chǎng)更好地為現(xiàn)貨市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)服務(wù)?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】中國(guó)金融年鑒（1993～2007），中國(guó)金融出版社。中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒（1992～2006），學(xué)林出版社。李亞光. 論中國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制[M]. 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2001。華仁海. 對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證分析[ J ]. 南開(kāi)管理評(píng)論， 2002 (5) 。華仁海，陳白助. 國(guó)內(nèi)、國(guó)際期貨市場(chǎng)期貨價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)研究[ J ].經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊) ， 2004 (3)。王賽德，潘瑞姣. 中國(guó)期貨市場(chǎng)效率實(shí)證研究[ J ].世界經(jīng)濟(jì)，2005（2）。張屹山，方毅，黃琨. 中國(guó)期貨市場(chǎng)功能及國(guó)際影響的實(shí)證研究[ J ].管理世界， 2006 (4) 。常清等. 中國(guó)期貨市場(chǎng)10年——基于中外期貨市場(chǎng)比較實(shí)證分析[ J ]. 當(dāng)代金融家，2007 (5)。11 / 12
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