【導讀】57是否繼續(xù)擁有對被分立或分拆出去的公司的控制權，是公司分立與分拆上市的一個重要區(qū)別。

　　

【正文】 息（萬元） 24 56 稅前利潤（萬元） 176 144 所得稅（萬元） 稅后凈利（萬元） 稅后凈利中母公司權益（萬元） 母公司對子公司投資的資本報酬率（％） ％ ％ 由上表的計算結果可以看出： 由于不同的資本結構與負債規(guī)模，子公司 對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本結構對母公司的貢獻更高。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財務杠桿，這樣，較高的債務率意味著對母公司較高的權益回報。 2．某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為 2021 萬元，資產(chǎn)負債率為 30％。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為 1000萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表： 子公司 母公司投資額（萬元） 母公司所占股份（％） 甲公司 400 100％ 乙公司 350 80％ 丙公司 250 65％ 假定母公司要 求達到的權益資本報酬率為 12％，且母公司的收益的 80％來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。 要求：（ 1）計算母公司稅后目標利潤； （ 2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額； （ 3）假設少數(shù)權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標利潤。 2．解： （ 1）母公司稅后目標利潤＝ 2021（ 1－ 30％） 12％＝ 168（萬元） （ 2）子公司的貢獻份額： 甲公司的貢獻份額＝ 168 80％ ＝ （萬元） 乙公司的貢獻份額＝ 168 80％ ＝ （萬元） 丙公司的貢獻份額＝ 168 80％ ＝ （萬元） （ 3）三個子公司的稅后目標利潤： 甲公司稅后目標利潤＝ 247。 100％＝ （萬元） 乙公司稅后目標利潤＝ 247。 80％＝ （萬元） 丙公司稅后目標利潤＝ 247。 65％＝ （萬元） 3．已知某公司銷售利潤率為 11%，資產(chǎn)周轉率為 5（即資產(chǎn)銷售率為 500%），負債利息率 25%，產(chǎn)權比率（負債 /資本） 3﹕ 1，所得稅率 30% 要求：計算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報酬率。 3．解： 該企業(yè)資產(chǎn)收益率＝銷售利潤率資產(chǎn)周轉率 ＝ 11% 5＝ 55% 該企業(yè)資本報酬率 ＝〔資產(chǎn)收益率＋負債 /股權資本 （資產(chǎn)收益率 －負債利息率 ）〕（ 1－所得稅率） ＝ [55%＋ (55%25%)] (130%)＝ % 專業(yè)好文檔 4．已知某企業(yè)集團 2021年、 2021年實現(xiàn)銷售收入分別為 4000萬元、 5000萬元；利潤總額分別為 600萬元和 800萬元，其中主營業(yè)務利潤分別為 480萬元和 500萬元 ,非主營業(yè)務利潤分別為 100萬元、 120萬元，營業(yè)外收支 凈額等分別為 20萬元、 180萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為 3500萬元、 4000萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為 3000萬元、 3600萬元，所得稅率30%。要求： 分別計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導業(yè)務利潤占利潤總額的比重、主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對企業(yè)收益的質量作出簡要評價，同時提出相應的管理對策。 4．解： 2021年： 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝ 580/600＝ % 主導業(yè)務利潤占利潤總額比重＝ 480/600＝ 80% 主導業(yè)務利潤占營 業(yè)利潤總額比重＝ 480/580＝ % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 3500/4000＝ % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (35003000)/[580(130%)]＝ 123% 2021年 : 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝ 620/800＝ %,較 2021年下降 % 主導業(yè)務利潤占利潤總額比重＝ 500/800＝ %,較 2021年下降 % 主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重＝ 500/620＝ %,較 2021年下降 % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 4000/5000＝ 80%,較 2021年 下降 % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (40003600)/[620(130%)]＝ %,較 2021年下降 % 由以上指標的對比可以看出： 該企業(yè)集團 2021年收益質量 ,無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力 ,較之 2021年都有所下降，表明該集團存在著過度經(jīng)營的傾向。 該企業(yè)集團在未來經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質量加以關注，提高營業(yè)利潤，特別是主導業(yè)務利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。 5．某企業(yè)集團所屬子公司于 2021年 6月份購入生 產(chǎn)設備 A，總計價款 2021萬元。會計直線折舊期 10年，殘值率 5％；稅法直線折舊年限 8 年，殘值率 8％；集團內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定 A 設備內(nèi)部首期折舊率 60％，每年折舊率20％。依據(jù)政府會計折舊口徑，該子公司 2021年、 2021年分別實現(xiàn)賬面利潤 1800萬元、 2021萬元。所得稅率 33％。 要求：（ 1）計算 2021年、 2021年實際應納所得稅、內(nèi)部應納所得稅。 （ 2）總部與子公司如何進行相關資金的結轉？ 5．解： 2021年： 子公司會計折舊額＝ （萬元） 子公司稅法折舊額＝ （萬元） 子公司實際應 稅所得額＝ 1800＋ 95－ 115＝ 1780（萬元） 子公司實際應納所得稅＝ 1780 33％＝ （萬元） 子公司內(nèi)部首期折舊額＝ 2021 60％＝ 1200（萬元） 子公司內(nèi)部每年折舊額＝（ 2021－ 1200） 20％＝ 160（萬元） 子公司內(nèi)部折舊額合計＝ 1200＋ 160＝ 1360（萬元） 子公司內(nèi)部應稅所得額＝ 1800＋ 95－ 1360＝ 535（萬元） 子公司內(nèi)部應納所得稅＝ 535 33％＝ （萬元） 內(nèi)部應納所得稅與實際應納所得稅的差額＝ － ＝ （萬元） 該 差額（ ）由總部劃賬給子公司甲予以彌補。 2021年： 子公司會計折舊額＝ 190（萬元） 子公司稅法折舊額＝ （萬元） 子公司實際應稅所得額＝ 2021＋ 190－ 230＝ 1960（萬元） 子公司實際應納所得稅＝ 1960 33％＝ （萬元） 子公司內(nèi)部每年折舊額＝（ 2021－ 1360） 20％＝ 128（萬元） 子公司內(nèi)部應稅所得額＝ 2021＋ 190－ 128＝ 2062（萬元） 子公司內(nèi)部應納所得稅＝ 2062 33％＝ （萬元） 內(nèi)部應納所得稅與實際應納所得稅的差額＝ － ＝ （萬元） 該差額（ ）由子公司結轉給總部。 6．某企業(yè)集團下屬的生產(chǎn)經(jīng)營型子公司， 2021年 8月末購入 A 設備，價值 1000 萬元。政府會計直線折舊期為 5 年，殘值率10%；稅法直線折舊率為 %，無殘值；集團內(nèi)部首期折舊率為 50%（可與購置當年享受），每年內(nèi)部折舊率為 30%（按設備凈值計算）。 2021年甲子公司實現(xiàn)會計利潤 800萬元，所得稅率 30%。要求： （ 1）計算該子公司 2021年的實際應稅所得額與內(nèi)部應稅所得額。 （ 2）計算 2021年會計應納所得稅、稅法應納所得稅 、內(nèi)部應納所得稅。 （ 3）說明母公司與子公司之間應如何進行相關的資金結轉。 6．解： （ 1） 2021年： 子公司會計折舊額＝ ＝ 60（萬元） 子公司稅法折舊額＝ 1000 % ＝ （萬元） 子公司內(nèi)部首期折舊額＝ 1000 50%＝ 500(萬元 ) 子公司內(nèi)部每年折舊額＝ (1000500) 30%＝ 150(萬元 ) 子公司內(nèi)部折舊額合計＝ 500＋ 150＝ 650(萬元 ) 子公司實際應稅所得額＝ 800＋ 60－ ＝ (萬元 ) 子公司內(nèi)部應稅所得額＝ 800＋ 60－ 650＝ 210(萬元 ) （ 2） 2021年： 子公司會計應納所得稅＝ 800 30%＝ 240(萬元 ) 子公司稅法 (實際 )應納所得稅＝ 30%＝ (萬元 ) 子公司內(nèi)部應納所得稅＝ 210 30%＝ 63(萬元 ) （ 3） 內(nèi)部與實際 (稅法 )應納所得稅差額＝ 63－ ＝－ (萬元 )， 應由母公司劃撥 。 7．已知目標公司息稅前經(jīng)營利潤為 3000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本 500萬元，資本支出 1000萬元，增量營運資本 300萬元，所得稅率 30%。 專業(yè)好文檔 要求：計算該目標公司的運用資本現(xiàn)金流量。 7．解： 運用資本現(xiàn)金流量＝息稅前經(jīng)營利潤 （ 1－ 所得稅率）＋折舊等非付現(xiàn)成本－資本支出－增量營運資本 ＝ 3000（ 1－ 30％）＋ 500－ 1000－ 300 ＝ 1300（萬元） 8．某集團公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè) 60%的股權，相關財務資料如下： 甲企業(yè)擁有 5000萬股普通股， 2021年、 2021年、 2021年稅前利潤分別為 2200萬元、 2300萬元、 2400萬元，所得稅率 30%；該集團公司決定選用市盈率法，以 A企業(yè)自身的市 盈率 18為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。 要求：計算甲企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團公司預計需要支付的收購價款。 8．解： B企業(yè)近三年平均稅前利潤＝（ 2200+2300+2400） /3＝ 2300（萬元） B企業(yè)近三年平均稅后利潤＝ 2300（ 130%）＝ 1610（萬元） B企業(yè)近三年平均每股收益＝ ＝ 1610/5000＝ （元 /股） B企業(yè)每股價值＝每股收益市盈率 ＝ 18＝ （元 /股） B企業(yè)價值總額＝ 5000＝ 29000（萬元） A公司收購 B企業(yè) 54%的股權，預計需要支付價款為： 29000 60%＝ 17400（萬元） 9． 2021年底， K公司擬對 L企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預測，購并整合后的 K公司未來 5年中的股權資本現(xiàn)金流量分別為 3500萬元、 2500萬元、 6500萬元、 8500萬元、 9500萬元 ,5年后的股權資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在 6500萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對 L企業(yè)實施購并的話，未來 5年中 K公司的股權資本現(xiàn)金流量將分別 為 2500萬元、 3000萬元、 4500萬元、5500萬元、 5700萬元， 5年的股權現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在 4100萬元左右。購并整合后的預期資本成本率為 6%。 要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對 L企業(yè)的股權現(xiàn)金價值進行估算。 9．解： 20212021年 L企業(yè)的貢獻股權現(xiàn)金流量分別為： 6000（ 35002500）萬元、 500（ 25003000）萬元、 2021(65004500)萬元、 3000(85005500)萬元、 3800（ 95005700）萬元； 2021年及其以后的貢獻股權現(xiàn)金 流量恒值為 2400（ 65004100）萬元。 L企業(yè) 20212021年預計股權現(xiàn)金價值 ＝ ＝－ 6000 － 500 ＋ 2021 ＋ 3000 ＋ 3800 ＝－ 5658－ 445＋ 1680＋ 2376＋ ＝ （萬元） 2021年及其以后 L企業(yè)預計股權現(xiàn)金價值＝ ＝ 29880（萬元） L企業(yè)預計股權現(xiàn)金價值總額＝ ＋ 29880＝ （萬元） 10．已知某公司 2021年度平均股權資本 50000萬元，市場平均凈資產(chǎn)收益率 20%，企 業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為 28%。若剩余貢獻分配比例以 50%為起點，較之市場或行業(yè)最好水平，經(jīng)營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為 80%。 要求：（ 1）計算該年度剩余貢獻總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額。 （ 2）基于強化對經(jīng)營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續(xù)增長角度，認為采取怎樣的支付策略較為有利。 10．解： （ 1） 2021年剩余貢獻總額＝ 50000（ 28%— 20%）＝ 4000（萬元） 2021年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額 ＝剩余稅后利潤總額 50％ ＝ 4000 50% 80%＝ 1600（萬元） （ 2）最為有利的是采?。ü善保┢跈嘀Ц恫呗?，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。 11．某集團公司 2021年度股權資本為 20210萬元，實際資本報酬率為 18%，同期市場平均報酬率為 12%，相關的經(jīng)營者管理績效資料如下： 指標體系 指標權重％ 報酬影響有效權重％ 營運效率 30 21 財務安全系數(shù) 15 12 成本控制效率 10 7 資產(chǎn)增值能力 15 顧客服務業(yè)績 10 7 創(chuàng)新與學習業(yè)績 10 6 內(nèi)部作業(yè)過程業(yè) 績 10 10 要求：計算經(jīng)營者應得貢獻報酬是多少？ 11．解： 經(jīng)營者應得貢獻報酬 ＝ 20210（ 18%－ 12%） 50%（ 21%+12%+7%++7%+6%+10%） ＝ 600 % ＝ 447（萬元） 12．已知 2021年、 2021年某企業(yè)核心業(yè)務平均資產(chǎn)占用額分別為 1000萬元、 1300萬元；相應所實現(xiàn)的銷售收入凈額分別為