【導(dǎo)讀】常太鎮(zhèn)地處莆田市區(qū)西北部，距莆田城區(qū)5公里。亭鎮(zhèn)、鳳凰山街道毗連，東接龍橋街道，東北與荔城區(qū)西天尾鎮(zhèn)、涵江區(qū)白沙鎮(zhèn)接壤。一座600噸果疏氣調(diào)保鮮庫(kù)，大小山峰106座，還有東圳水庫(kù)。并授予“中國(guó)枇杷第一鄉(xiāng)”。方米，廠區(qū)建筑面積51000平方米，工藝設(shè)備總數(shù)98套。預(yù)計(jì)年利潤(rùn)達(dá)到750萬(wàn)。的實(shí)施將促進(jìn)莆田市食品飲料行業(yè)的快速健康發(fā)展，幫助果農(nóng)拓展銷路具有重大意義。環(huán)境條件，發(fā)展早熟或晚熟枇杷。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我市現(xiàn)有30多個(gè)品種、品系和優(yōu)良單株。紅肉系有解放鐘、早鐘6. 編選的《莆田縣志》載：“枇杷夏初成熟，色黃味酸。約占全國(guó)產(chǎn)量的32%。目前全球果汁市場(chǎng)主要集中在美國(guó)、300多萬(wàn)噸，并且一直保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)幅度。枇杷營(yíng)養(yǎng)豐富，據(jù)測(cè)定，每100克批杷果肉中含。以此數(shù)據(jù)初步分析，果飲市場(chǎng)尚處于分散型的初現(xiàn)行業(yè)階段，其市場(chǎng)結(jié)。果飲市場(chǎng)變局的將主要集中在洋品牌、新銳品牌、傳統(tǒng)品牌三大主導(dǎo)力量上。

　　

【正文】 IRR=% P1= 年 P2= 表 16 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金收入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 產(chǎn)品銷售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734 固定資產(chǎn)余值回收 流動(dòng)資金回收 現(xiàn)金流出 1300 2228 建設(shè)投資 1300 2228 流動(dòng)資金 220 75 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金 所得稅 職工福利支出 凈現(xiàn)金流量 1300 2228 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1300 3528 3351 2572 1718 折現(xiàn)系數(shù) 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 1157 1776 累計(jì)凈現(xiàn)金 量 現(xiàn)值 1157 2933 2807 2312 1827 1394 1008 計(jì)算結(jié)果： I= NPV= IRR=% Pb=7年 P*b= 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析 ⑴ 投資利潤(rùn)率： % ⑵ 投資利稅率： % 以上指標(biāo)表明：本項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率，投資利稅率均高于同行業(yè)的平均指標(biāo)，說(shuō)明項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益較好。 清償能力分析 本項(xiàng)目長(zhǎng)期借款 1600 萬(wàn)元，流動(dòng)資金借款 120萬(wàn) 元。說(shuō)明：長(zhǎng)期借款利率 10%，借款當(dāng)年計(jì)半年利息；流動(dòng)資金借款利率 8%，借款當(dāng)年計(jì)全年利息。 （ 1） 建設(shè)期利息（年序 3） =1600*10%/2=80（萬(wàn)元） （ 2） 長(zhǎng)期借款付息 （年序 4） =1680*10%=168（萬(wàn)元） （年序 5） =1480*10%=148（萬(wàn)元） （年序 6） =1110*10%=110（萬(wàn)元） （年序 7） =740*10%=74（萬(wàn)元） （年序 8） =370*10%=37（萬(wàn)元） （ 3）流動(dòng)資金借款付息 =120*8%=（萬(wàn)元） 表 17 借款還本付息表 單位：萬(wàn)元 年份 2 3 4 5 6 7 8 9 10 借款與還本付息 年初欠長(zhǎng)期借款 0 1680 1480 1110 740 370 年初欠流動(dòng)資金借款 0 120 120 120 120 120 120 120 借長(zhǎng)期借款 1600 借流動(dòng)資金借款 0 120 建設(shè)期利息 80 長(zhǎng)期借款付息 0 168 148 111 74 37 流動(dòng)資金借款付息 0 付息合計(jì) 0 長(zhǎng)期借款還本 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金借款還本 120 還本資金來(lái)源 稅后利潤(rùn) 折舊費(fèi)與攤銷費(fèi) 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金回收 120 不確定性分析 （ 1） 項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡 （ 2） 主要的不確定性分析方法 盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn) 敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果 概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷 、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)類別 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指與一般經(jīng)營(yíng)條件和管理 狀況有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 權(quán)益 /債務(wù) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn) 外部風(fēng)險(xiǎn) 收益 風(fēng)險(xiǎn) 投資目標(biāo) 投資估算表 投資計(jì)劃與資金籌措表 折舊與攤銷估算表 銷售 收入及稅金估算表 成本費(fèi)用估算表 損益表 資金來(lái)源與應(yīng)用表 借款及還本付息表 資金負(fù)債表 現(xiàn)金流量表 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； 外部風(fēng)險(xiǎn)指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 、銷售收入及成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系 銷售收入 (B)、產(chǎn)品價(jià)格 (P)與產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 總成本 (C)、固定成本 (Cf)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 (Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 C 0 Q Cf CvQ C=Cf+CvQ B 0 Q B=PQ O 風(fēng)險(xiǎn)水平（達(dá)到希望收益率的概率） No(riskamp。return) 收益水平 % B No(risk) C 投資者的無(wú)差異曲線 yes 銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系 由 B=C 即 PQ=Cf+CvQ 可導(dǎo)出： 盈虧平衡產(chǎn)量 Q*=Cf/(PCv) 盈虧平衡價(jià)格 P*=Cf/Q+Cv 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 Cv*=PCf/Q 、盈虧平衡分析示例 某項(xiàng)目生產(chǎn)能力 3萬(wàn)件 /年，產(chǎn)品售價(jià) 3000元 /件，總成本費(fèi)用 7800萬(wàn)元，其中固定成本 3000萬(wàn)元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。 單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 Cv=(78003000)/3=1600元 /件 盈虧平衡產(chǎn)量 Q*=(3000 104 )/(30001600)=21400件 盈虧平衡價(jià)格 P*=1600+(3000 104)/(3 104)=2600元 /件 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 Cv*=3000(3000 104) /(3 104)=2020元 /件 設(shè)項(xiàng)目固定成本占總成本的比例為 S，則 固定成本 Cf=C*S 銷售利潤(rùn) I=PQCSC(1S)Q/QvTa dI/dQ=PC(1S)/Qc=PC/Qc+S/Qc 當(dāng)銷售量變 化時(shí)， S越大，利潤(rùn)變化率越大。 、盈虧平衡分析的擴(kuò)展 某項(xiàng)目的 NPV可由下式計(jì)算，項(xiàng)目壽命期為不確定因素 NPV=— 150+30（ P/A， 15%， x） 當(dāng) NPV＝ 0時(shí)，有 (P/A， 15%， x)=()/( )=150/50=5 可解得，能使 NPV≥ 0 的項(xiàng)目壽命期的臨界值約為 10 年 例 :不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目 NPV的影響 變動(dòng)率 20% 10% 0 10% 20% 投資額 14394 12894 11394 9894 8394 經(jīng)營(yíng)成本 28374 19884 11394 2904 5586 產(chǎn)品價(jià)格 10725 335 11394 22453 33513 計(jì)算公式 虧損 BC BEP 盈利 B=PQ C=Cf+CvQ 0 Q* Q 敏感性系數(shù) S=[△ F(X)/F(X)]/(△ X/X)={[F(X1) F(X0)]/F(X0)}/[(X1 X0)/ X0] 例：某種生產(chǎn)要素的價(jià)格由 100 元上升到 120 元時(shí)，內(nèi)部收益率由 18％下降到 14％，內(nèi)部收益率對(duì)該生產(chǎn)要素價(jià)格的敏感性系數(shù)為 S=[（ 14%18%） /18%]/[(120100)/100]= (1)技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的識(shí)別 “ 有無(wú)法 ” 與 “ 前后法 ” 沉沒(méi)成本 (2)技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的計(jì)量 邊際分析原理 增量分析法 機(jī)會(huì)成本、追趕成本 表 18 不改造方案 單位：萬(wàn)元 年份 1 2 3 4 5— 8 銷售收入 600 600 550 550 500 經(jīng)營(yíng)成本 430 440 420 420 380 凈收益 170 160 130 130 120 表 19 改造方案 單位：萬(wàn)元 年份 1 2 3 4 5— 8 銷售收入 650 650 650 650 650 經(jīng)營(yíng)成本 450 450 450 460 465 凈收益 200 200 200 190 185 表 20 增量現(xiàn)金流表 單位：萬(wàn)元 年份 0 1 2 3 4 5— 8 投資差額 120 銷售收入差額 50 50 100 100 150 經(jīng)營(yíng)成本差額 20 10 30 40 85 增量現(xiàn)金流表 120 30 40 70 60 65 計(jì)算結(jié)果： NPV(i=10%) =(萬(wàn)元 ) IRR=% 表 21 資金來(lái)源及運(yùn)用表 單位：萬(wàn)元 年份 1 2 3 4 5 6 7 8— 10 資金來(lái)源 1300 2228 470 989 1026 1036 1100 1137 銷售利潤(rùn) 折舊費(fèi) 攤銷費(fèi) 長(zhǎng)期借款 1600 流動(dòng)資金借款 120 自由資金 1300 628 100 資金運(yùn)用 1300 2228 420 建設(shè)投資 1300 2228 流動(dòng)資金 0 220 75 所得稅 0 職工福利費(fèi) 0 借款還本 200 370 370 370 370 甲方股利 0 乙方股利 0 丙方股利 0 盈余資金 0 0 累計(jì)盈余資金 0 0 表 22 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元 年份 1 2 3 4 5 6 7 資產(chǎn) 1300 3608 流動(dòng)資產(chǎn) 應(yīng)收賬款 存貨 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金 累計(jì)盈余資金 在建工程 1300 固定資 產(chǎn)凈值 3092 無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值 516 負(fù)債及投資人權(quán)益合計(jì) 1300 3608 長(zhǎng)期借款余額 1680 1480 1110 740 370 流動(dòng)負(fù)債總額 應(yīng)付賬款 流動(dòng)資金借款余額 120 120 120 120 120 投資人權(quán)益 1300 1928 資本金 1300 1928 2028 2028 2028 2028 2028 累計(jì)盈余公積金 累計(jì)未分配利潤(rùn) 0 0 0 0