20xx年水泥行業(yè)中期策略報告(doc)-其他行業(yè)報告-資料下載頁
2025-08-05 11:40本頁面
【導(dǎo)讀】增長%，3月份全國水泥價格同比上漲%。的傳統(tǒng)淡季，但是今年淡季水泥行業(yè)銷售量升價漲，表明需求非常旺盛。業(yè)集中度不斷上升，企業(yè)對上下游的價格話語權(quán)將逐漸增重。我們認(rèn)為在產(chǎn)業(yè)整合帶來的外延式增長和節(jié)能減排帶來的內(nèi)。泥行業(yè)相對于A股市場高出10%左右的估值溢價是合理的。的平均增幅為%，產(chǎn)量同比增速明顯高于全國平均水平。但是由于今年一季度受雪災(zāi)及煤炭成本。推動，全國水泥價格普遍上漲，相對于往年，水泥旺季提前了1個月到來。知》，明確了各省淘汰的量化指標(biāo)。2020年全國實際淘汰落后產(chǎn)能僅。5000萬噸，其中大部分集中在4季度淘汰。不同地區(qū)的價格上漲幅度不同，華東地區(qū)和西南地區(qū)水泥價格。有進一步上升空間。%,滬深300指數(shù)漲幅為%。利潤億元，同比增長%，其中費用率的下降是凈利潤大幅上升的主要原因。我們選取部分具有代表性的水泥上市公司計算，08年水泥行業(yè)平均市盈率為，而目前A股市場的平均市盈率為。
【正文】 全國水平，僅高于華東地區(qū)，石家莊是河北落后產(chǎn)能集中之地，產(chǎn)能過大，價格最低，也是全國價格最低地區(qū)。隨著市場的啟動，價格開始上行。從企業(yè)來看：金隅在華北 12 條生產(chǎn)線，冀東已建 5 條生 產(chǎn)線，在建 3 條，兩大企業(yè)在華北市場起到主導(dǎo)作用。中國中材和金隅是戰(zhàn)略合作伙伴，在控股冀東后，使這個區(qū)域局勢更加明朗。 3. 西南區(qū)域 —— 災(zāi)后重建的受益者 西南區(qū)域我們重點關(guān)注受地震災(zāi)害影響最大的四川地區(qū)： 災(zāi)后重建拉動水泥需求： 2020 年，四川水泥實際產(chǎn)量為 6214萬噸，占全國水泥產(chǎn)量的%，水泥產(chǎn)量較 06 年同比增長 %。四川省水泥產(chǎn)量占西南地區(qū)的 %，熟料產(chǎn)量占西南地區(qū)的 %，水泥散裝化率和實現(xiàn)利潤額均為西南地區(qū)最高。 中國最大管理資源中心 第 10 頁 共 11 頁 此次 “512”地震，對四川省造成的破壞巨 大。從四川省工作會議中我們了解到截止目前四川省房屋倒塌 350 萬間，房屋損壞 1640 萬間，公路塌方 860 公里，橋梁損壞 865 處，隧道損壞 84 條，預(yù)計地震造成的經(jīng)濟損失將超過 200 億美元，其中受損建筑物和交通系統(tǒng)的破壞總值將占到總損失的一半以上，這將直接拉動川內(nèi)水泥在災(zāi)后重建中需求快速增長。 行業(yè)研究報告 水泥行業(yè) 目前，四川地區(qū)的水泥供需矛盾比較突出。一方面是受災(zāi)后重建的刺激，需求將快速增長，另一方面，本來就供不應(yīng)求的四川市場受地震影響，部分水泥廠商已經(jīng)停產(chǎn)修整，這給川內(nèi)水泥供給的嚴(yán)峻形勢雪 上加霜。據(jù)了解，目前受地震影響的水泥廠，除了都江堰的工廠外，拉法基另一個位于江油的水泥廠部分生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施受損已經(jīng)全部停產(chǎn)，而德陽的利森水泥因地震損失過億。此外，阿壩州有 5家水泥廠、綿陽 3家水泥廠、什邡 3家、德陽 2 家水泥廠企業(yè)受損嚴(yán)重，均停產(chǎn)檢修，最快恢復(fù)生產(chǎn)也要在約 1—2 個月后。 區(qū)域內(nèi)價格將維持高位運行： 西南地區(qū)一直是我國水泥價格和價格增幅最高的區(qū)域。 2020年受供需改善的影響 該地區(qū) 10月份的 400元 /噸上漲到最高 633元 /噸，上漲幅度近 60%。08 年 4 月份價格雖然回落到 550 元 /噸，但其價格和同比漲幅仍然位居全國前列。受 “512“地震影響，未來該區(qū)域的災(zāi)后重建將拉動水泥需求快速增長，在產(chǎn)能無法快速釋放的情況下，預(yù)計區(qū)域內(nèi)價格將維持高位運行。 圖：全國各區(qū)域水泥價格走勢 圖： 四川水泥價格走勢 數(shù)據(jù)來源：中華商務(wù)網(wǎng) 四 、重點公司關(guān)注 EPS PE 證券名稱 證券代碼 目前股價（元） 2020E（元） 2020E（元） 2020E 2020E 評級 中國最大管理資源中心 第 11 頁 共 11 頁 冀東水泥 000401 推薦 賽馬實業(yè) 600449 推薦 青松建化 600425 推薦 塔牌集團 002233 推薦 海螺水泥 600585 推薦 重要聲明： 本報告版權(quán)歸國聯(lián)證券所有。無國聯(lián)證券公司授權(quán)，任何人不得進行任何形式的復(fù)制和發(fā)布。如引用，需注明引自 “國聯(lián)證券公司 ”，并且不得進行有悖愿意的刪節(jié)和修改。本報告中的信息均來源于公開資料，報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，國聯(lián)證券公司及研究員對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不承擔(dān)投資者因使用本報告而產(chǎn)生的任何責(zé)任。國聯(lián)證券公司及研究員與所評價或推薦的證券不存在利害關(guān)系。
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