【導(dǎo)讀】2020年一季度信托行業(yè)研究報告。衡平信托投資有限責(zé)任公司。二.央行下發(fā)《信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點工作管理辦法》.......4. 四.勞動保障部頒發(fā)《企業(yè)年金基金管理機構(gòu)資格認定暫行辦法》.............5. 六.2020年1-3月份集合信托產(chǎn)品預(yù)計收益率與風(fēng)險控制措施的分析......16. 第一部分行業(yè)政策熱點。一.銀監(jiān)會頒布實施《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》。2020年1月18日，中國銀監(jiān)會在其網(wǎng)站上公布了《信托投資公司信息披露。管理暫行辦法》?！稌盒修k法》規(guī)定，信息披露工作將從2020年起，在3年內(nèi)分。階段進行，中誠信托等首批30家被要求信息披露的公司將于2020年4月底前披。露2020年度信息，其他已重新登記的信托投資公司可自愿選擇是否披露，但最。2020年2月27日，《證券時報》與中國信托業(yè)協(xié)會等單位共同主辦的首屆?！叭珖磐型顿Y公司信息披露制度培訓(xùn)班”。2020年3月17日，唐雙寧在“2020年非銀行金融機構(gòu)監(jiān)管工作會議”上指。分發(fā)動全社會的監(jiān)管力量，促進信托投資公司健康發(fā)展。

　　

【正文】 16 五 .2020 年 13 月份集合信托產(chǎn)品預(yù)計收益率與期限的分析 信 托 產(chǎn) 品 存 續(xù) 期 限 平 均 預(yù) 計 收 益 率 2020年 2020年 2020 年 1季度 1 年 期 % % % 2 年 期 % % % 3 年 期 % % % 5 年 期 % 多 期 限 組 合 % 從對 2020 年第一季度信托產(chǎn)品的收益率的統(tǒng)計分析結(jié)果來看，在本季度信托產(chǎn)品的預(yù)計收益率較 2020 年， 2020 年全年的平均水平有一定程度的上升，這和 銀行一年期存貸款利率提高 個百分點 是相關(guān)的。 如果剔除這個因素，實際上信托產(chǎn)品的年預(yù)期收益率沒有多大變化。 值得注意的一點是，愈來愈多的信托投資公司在信托產(chǎn)品的設(shè)計中引入了“浮動收益”的概念，這對于吸引投資者，確保信托投資公司信托產(chǎn)品的銷售無疑是有利的，同時，信托投資公司在項目合作中考慮了這一因素， 對于信托投資公司很好的規(guī)避信托業(yè)務(wù)中的風(fēng)險也是有利。 六 .2020 年 13 月份集合信托產(chǎn)品預(yù)計收益率與風(fēng)險控制措施的分析 2 0 0 5 年1 3 月份信托產(chǎn)品收益率與風(fēng)險控制措施分析%%%%%%%%預(yù)計收益率 % % % % % % %優(yōu)先/ 一般受益權(quán)抵押 多種組合 政府承諾無明確風(fēng)險控制措銀行外其它擔(dān)保方銀行擔(dān)保 從以上對各期限的集合資金信托計劃的預(yù)計收益率 /風(fēng)險的分析中可以看出，在銀行擔(dān)保的情況下，信托產(chǎn)品的收益率相對較低，僅為 %；銀行外的 17 其他擔(dān)保方式主要是擔(dān)保公司的擔(dān)保，項目公司大股東的擔(dān)保，其它信譽良好的第三方公司或企業(yè)提供的擔(dān)保，該方式下一般均為連帶責(zé)任的保證擔(dān)保，信托產(chǎn)品的收益率也比較的低；在政府承諾擔(dān)保的情況下，收益率為 %，處于中游的水平。 第四部分 行業(yè)發(fā)展前景 一 . 外資參股風(fēng)起云涌 根據(jù)加入世貿(mào)組織的承諾， 2020 年 我國將實行金融服務(wù)領(lǐng)域的漸進式開放。大批外資金融企業(yè)開始以合資或合作的方式進入國內(nèi)的金融市場乃至信托領(lǐng)域 。引進外資能夠改變目前中國信托 機構(gòu) 注冊資金普遍偏小的狀態(tài)，能夠提高信托 機構(gòu) 防范風(fēng)險的能力，進一步擴大業(yè)務(wù)范圍，同時可以有效地提高信托公司的資產(chǎn)質(zhì)量，降低不良資產(chǎn)的比率 。 2020 年中，天津北方國際信托進行了增資擴股，注冊地在香港的津聯(lián)集團公司入股 億港元，占股份的 %，可謂我國信托業(yè)中首個引 入外資的信托投資公司； 2020 年 11 月香港名力集團 收購上海愛建信托 %的股權(quán)； 2020年 9 月匯豐銀行牽手山西信托 ； 香港新鴻基金融集團已經(jīng)與通和投資達成一致，收購其持有的金信信托的 %的股權(quán) ， 新鴻基已經(jīng)委派了新鴻基國際有限公司的董事汪曉峰出任金信信托董事長，去年剛剛履任的金信信托董事長趙海華則將被調(diào)回位于金華的通和投資。 一系列類似事件的發(fā)生，引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對外資參股的關(guān)注和興趣， 2020年 “外資參股” 將會是信托行業(yè)發(fā)展的一大熱點。 二 . 金融混業(yè)經(jīng)營趨勢明顯，行業(yè)競爭壓力增大 目前 ， 國內(nèi) 各 類 金融 機構(gòu)紛紛探索理財業(yè)務(wù)，表現(xiàn)為你中有我，我中有你的融合格局，諸如：證券公司集合理財業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)、基金管理公司基金產(chǎn)品 等 。其中特別令人矚目的是 2020 年 11 月民生銀行和光大銀行先后推出人民幣理財產(chǎn)品，以及 2020 年 12 月 11 日，華安基金等推出的有 “ 準存款 ” 美譽的貨幣市場基金和 2020 年 10 月由上海浦發(fā)銀行首次推出由銀行擔(dān)保的保本基金，使競爭趨于白熱化和公開化。信托投資公司 在 資產(chǎn)管理市場 的競爭對手日益增多， 信托投資公司 經(jīng)營 手段多樣 化 ， 涉足 領(lǐng)域多元的優(yōu)勢被弱化。 18 金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營的大趨勢已成必然，我國加入 WTO 后金融服務(wù)機構(gòu)全面對外開放的格局正逐步形成，信托業(yè)正面臨境外金融機構(gòu)、國內(nèi)金融機構(gòu)以及同業(yè)信托機構(gòu)越來越激烈的多重市場競爭壓力。 2020 年，我國經(jīng)過重新登記的信托投資公司有 56 家。從國際上金融業(yè)的發(fā)展趨勢來看，金融業(yè)呈現(xiàn)集中的態(tài)勢，如日本目前僅有 6 家信托銀行。因此，我國信托業(yè)還有一個重新整合的過程，在這個過程中，一部分信托投資公司會做大做強，另一部分信托投資公司則可能要被淘汰，這 將 是市場 競爭的必然結(jié)果 。 三 . 行業(yè)制度建設(shè)進一步加強、監(jiān)管環(huán)境仍然偏緊 自 2020 年中期以來，監(jiān)管部門加快了有關(guān)制度和政策規(guī) 定建設(shè)的速度。 先后 頒布《 信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)信息披露暫行規(guī)定 》、《 信托投資公司信息披露管理暫行辦法 》、 《關(guān)于信托投資公司開設(shè)信托專用證券帳戶和信托專用資金帳戶有關(guān)問題的通知》、《信托投資公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》等一系列的通知以及辦法。另外，《非銀行金融機構(gòu)公司治理指引（送審稿）》以及《信托投資公司內(nèi)控制度指引（討論稿）》正在討論修改之中。 預(yù)計， 2020 年監(jiān)管當(dāng)局將 會延續(xù)這一趨勢，進一步加強信托業(yè)的制度建設(shè)，制定核心信托業(yè)務(wù)的特別管理條例，細化相關(guān)業(yè)務(wù)的實施規(guī)則，突出業(yè)務(wù)實施中的可操作性，并針對信托業(yè)務(wù)開展過程中存在的瓶頸問題。銀監(jiān)會在信托信息披露、分類管理、 內(nèi)部控制 等方面 的制度將會陸續(xù)出臺 。 四 . 大力發(fā)展房地產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化、年金信托等業(yè)務(wù) 2020 年 10 月監(jiān)管層下發(fā)了《房地產(chǎn)信托投資基金暫行管理辦法》的征求意見稿， 2020 年 3 月明確信托投資公司可以參與國開行、建行的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。2020 年 2 月 ， 勞動保障部頒發(fā) 了 《企業(yè)年金基金管理機構(gòu)資格認定暫行辦法》 。房地產(chǎn)投資信托基金 、信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金信托等 業(yè)務(wù)能夠很好的發(fā)揮信托投投資公司的優(yōu)勢，凸現(xiàn)信托的特長，風(fēng)險也相對較小。可 以預(yù)見，上述 信托業(yè)務(wù) 將 會得到快速 發(fā)展 五 . 業(yè)務(wù)模式由單純?nèi)谫Y型向投資型轉(zhuǎn)變 目前，信托投資公司開展的主要業(yè)務(wù)主要是融資型的，經(jīng)過近兩年的經(jīng)營實踐表明，單純的資金提供型的融資業(yè)務(wù)不足以支撐信托業(yè)生存和發(fā)展。目前信托投資公司要尋找自己的核心盈利模式，需要從單純的融資型向投資型轉(zhuǎn)變，選取 19 營利水平穩(wěn)定的行業(yè)進行長期投資。同時，對于利潤較高的行業(yè)，也可以采取“快進快出”的方式，利用信托投資公司可以靈活運用多種方式參與投資的優(yōu)勢，進行運作。 信托投資公司將融資和投資行為結(jié)合起來，相輔相成，可以增強其綜合競爭力。 第五部分 對信托投資公司發(fā)展的建議 一 . 積極介入資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 2020 年 3 月 22 日，國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行啟動資產(chǎn)證券化試點的消息引起了很多信托投資公司的關(guān)注 ，從目前的相關(guān)規(guī)定來看， 信托 投資 公司在 資產(chǎn)證券化 方面大有可為 。 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對于信托投資公司來講，其風(fēng)險非常小，幾乎為“零”，并且可以長期參與，利潤是非常穩(wěn)定的。 建議信托公司密切關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)開展的條件，結(jié)合自身情況積極完善，及早開發(fā)資產(chǎn)證券化信托產(chǎn)品或類似產(chǎn)品，增加新的收益來源。 二 . 爭取在企業(yè)年金信托業(yè)務(wù)中有所作為 隨著企業(yè)年金各項相關(guān)政策的相繼出臺，年 金業(yè)務(wù)的制度體系已經(jīng)基本完成構(gòu)建，信托投資公司介入年金市場的方式和可以擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧踩找媲逦?。信托公司可以藉此機會，通過完善相應(yīng)的業(yè)務(wù)條件，在企業(yè)年金的“投資管理、賬戶管理、受托管理”等方面一展伸手，在信托公司“二次定位”的過程中把握時機，實現(xiàn)從單純的融資業(yè)務(wù)向投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變。 三 . 吸引外資對衡平進行戰(zhàn)略投資參股 日前，中國銀監(jiān)會 非銀行金融機構(gòu)監(jiān)管部主任高傳捷表示，盡管信托業(yè)對國際社會沒有做出開放的承諾，但信托業(yè)對外開放非常必要，通過引入外資，可以引進國外規(guī)范的信托業(yè)務(wù)經(jīng)營理念、技術(shù)、經(jīng)驗和人才。 可以看到，監(jiān)管 部門 對外資參股中國信托業(yè)的政策有所松動。 愛建、金信的合資動向，值得高度關(guān)注。 20 引進外資能夠改變目前 衡平信托 注冊資金偏小的狀態(tài)，提高公司防范風(fēng)險的能力 。同時，可以引入國外先進的管理方式和經(jīng)營理念，全方位提高衡平信托的競爭能力。建議信托公司在機會成熟，具備一定的外界條件的時候，吸引國外的戰(zhàn)略投資者參股。