【導讀】2020年一季度信托行業(yè)研究報告。衡平信托投資有限責任公司。二.央行下發(fā)《信貸資產證券化業(yè)務試點工作管理辦法》.......4. 四.勞動保障部頒發(fā)《企業(yè)年金基金管理機構資格認定暫行辦法》.............5. 六.2020年1-3月份集合信托產品預計收益率與風險控制措施的分析......16. 第一部分行業(yè)政策熱點。一.銀監(jiān)會頒布實施《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》。2020年1月18日，中國銀監(jiān)會在其網站上公布了《信托投資公司信息披露。管理暫行辦法》?！稌盒修k法》規(guī)定，信息披露工作將從2020年起，在3年內分。階段進行，中誠信托等首批30家被要求信息披露的公司將于2020年4月底前披。露2020年度信息，其他已重新登記的信托投資公司可自愿選擇是否披露，但最。2020年2月27日，《證券時報》與中國信托業(yè)協(xié)會等單位共同主辦的首屆。“全國信托投資公司信息披露制度培訓班”。2020年3月17日，唐雙寧在“2020年非銀行金融機構監(jiān)管工作會議”上指。分發(fā)動全社會的監(jiān)管力量，促進信托投資公司健康發(fā)展。

　　

【正文】 16 五 .2020 年 13 月份集合信托產品預計收益率與期限的分析 信 托 產 品 存 續(xù) 期 限 平 均 預 計 收 益 率 2020年 2020年 2020 年 1季度 1 年 期 % % % 2 年 期 % % % 3 年 期 % % % 5 年 期 % 多 期 限 組 合 % 從對 2020 年第一季度信托產品的收益率的統(tǒng)計分析結果來看，在本季度信托產品的預計收益率較 2020 年， 2020 年全年的平均水平有一定程度的上升，這和 銀行一年期存貸款利率提高 個百分點 是相關的。 如果剔除這個因素，實際上信托產品的年預期收益率沒有多大變化。 值得注意的一點是，愈來愈多的信托投資公司在信托產品的設計中引入了“浮動收益”的概念，這對于吸引投資者，確保信托投資公司信托產品的銷售無疑是有利的，同時，信托投資公司在項目合作中考慮了這一因素， 對于信托投資公司很好的規(guī)避信托業(yè)務中的風險也是有利。 六 .2020 年 13 月份集合信托產品預計收益率與風險控制措施的分析 2 0 0 5 年1 3 月份信托產品收益率與風險控制措施分析%%%%%%%%預計收益率 % % % % % % %優(yōu)先/ 一般受益權抵押 多種組合 政府承諾無明確風險控制措銀行外其它擔保方銀行擔保 從以上對各期限的集合資金信托計劃的預計收益率 /風險的分析中可以看出，在銀行擔保的情況下，信托產品的收益率相對較低，僅為 %；銀行外的 17 其他擔保方式主要是擔保公司的擔保，項目公司大股東的擔保，其它信譽良好的第三方公司或企業(yè)提供的擔保，該方式下一般均為連帶責任的保證擔保，信托產品的收益率也比較的低；在政府承諾擔保的情況下，收益率為 %，處于中游的水平。 第四部分 行業(yè)發(fā)展前景 一 . 外資參股風起云涌 根據加入世貿組織的承諾， 2020 年 我國將實行金融服務領域的漸進式開放。大批外資金融企業(yè)開始以合資或合作的方式進入國內的金融市場乃至信托領域 。引進外資能夠改變目前中國信托 機構 注冊資金普遍偏小的狀態(tài)，能夠提高信托 機構 防范風險的能力，進一步擴大業(yè)務范圍，同時可以有效地提高信托公司的資產質量，降低不良資產的比率 。 2020 年中，天津北方國際信托進行了增資擴股，注冊地在香港的津聯(lián)集團公司入股 億港元，占股份的 %，可謂我國信托業(yè)中首個引 入外資的信托投資公司； 2020 年 11 月香港名力集團 收購上海愛建信托 %的股權； 2020年 9 月匯豐銀行牽手山西信托 ； 香港新鴻基金融集團已經與通和投資達成一致，收購其持有的金信信托的 %的股權 ， 新鴻基已經委派了新鴻基國際有限公司的董事汪曉峰出任金信信托董事長，去年剛剛履任的金信信托董事長趙海華則將被調回位于金華的通和投資。 一系列類似事件的發(fā)生，引發(fā)了業(yè)內人士對外資參股的關注和興趣， 2020年 “外資參股” 將會是信托行業(yè)發(fā)展的一大熱點。 二 . 金融混業(yè)經營趨勢明顯，行業(yè)競爭壓力增大 目前 ， 國內 各 類 金融 機構紛紛探索理財業(yè)務，表現(xiàn)為你中有我，我中有你的融合格局，諸如：證券公司集合理財業(yè)務、商業(yè)銀行理財業(yè)務、基金管理公司基金產品 等 。其中特別令人矚目的是 2020 年 11 月民生銀行和光大銀行先后推出人民幣理財產品，以及 2020 年 12 月 11 日，華安基金等推出的有 “ 準存款 ” 美譽的貨幣市場基金和 2020 年 10 月由上海浦發(fā)銀行首次推出由銀行擔保的保本基金，使競爭趨于白熱化和公開化。信托投資公司 在 資產管理市場 的競爭對手日益增多， 信托投資公司 經營 手段多樣 化 ， 涉足 領域多元的優(yōu)勢被弱化。 18 金融領域混業(yè)經營的大趨勢已成必然，我國加入 WTO 后金融服務機構全面對外開放的格局正逐步形成，信托業(yè)正面臨境外金融機構、國內金融機構以及同業(yè)信托機構越來越激烈的多重市場競爭壓力。 2020 年，我國經過重新登記的信托投資公司有 56 家。從國際上金融業(yè)的發(fā)展趨勢來看，金融業(yè)呈現(xiàn)集中的態(tài)勢，如日本目前僅有 6 家信托銀行。因此，我國信托業(yè)還有一個重新整合的過程，在這個過程中，一部分信托投資公司會做大做強，另一部分信托投資公司則可能要被淘汰，這 將 是市場 競爭的必然結果 。 三 . 行業(yè)制度建設進一步加強、監(jiān)管環(huán)境仍然偏緊 自 2020 年中期以來，監(jiān)管部門加快了有關制度和政策規(guī) 定建設的速度。 先后 頒布《 信托投資公司集合資金信托業(yè)務信息披露暫行規(guī)定 》、《 信托投資公司信息披露管理暫行辦法 》、 《關于信托投資公司開設信托專用證券帳戶和信托專用資金帳戶有關問題的通知》、《信托投資公司房地產信托業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》等一系列的通知以及辦法。另外，《非銀行金融機構公司治理指引（送審稿）》以及《信托投資公司內控制度指引（討論稿）》正在討論修改之中。 預計， 2020 年監(jiān)管當局將 會延續(xù)這一趨勢，進一步加強信托業(yè)的制度建設，制定核心信托業(yè)務的特別管理條例，細化相關業(yè)務的實施規(guī)則，突出業(yè)務實施中的可操作性，并針對信托業(yè)務開展過程中存在的瓶頸問題。銀監(jiān)會在信托信息披露、分類管理、 內部控制 等方面 的制度將會陸續(xù)出臺 。 四 . 大力發(fā)展房地產信托、資產證券化、年金信托等業(yè)務 2020 年 10 月監(jiān)管層下發(fā)了《房地產信托投資基金暫行管理辦法》的征求意見稿， 2020 年 3 月明確信托投資公司可以參與國開行、建行的資產證券化業(yè)務。2020 年 2 月 ， 勞動保障部頒發(fā) 了 《企業(yè)年金基金管理機構資格認定暫行辦法》 。房地產投資信托基金 、信貸資產證券化、企業(yè)年金信托等 業(yè)務能夠很好的發(fā)揮信托投投資公司的優(yōu)勢，凸現(xiàn)信托的特長，風險也相對較小?？?以預見，上述 信托業(yè)務 將 會得到快速 發(fā)展 五 . 業(yè)務模式由單純融資型向投資型轉變 目前，信托投資公司開展的主要業(yè)務主要是融資型的，經過近兩年的經營實踐表明，單純的資金提供型的融資業(yè)務不足以支撐信托業(yè)生存和發(fā)展。目前信托投資公司要尋找自己的核心盈利模式，需要從單純的融資型向投資型轉變，選取 19 營利水平穩(wěn)定的行業(yè)進行長期投資。同時，對于利潤較高的行業(yè)，也可以采取“快進快出”的方式，利用信托投資公司可以靈活運用多種方式參與投資的優(yōu)勢，進行運作。 信托投資公司將融資和投資行為結合起來，相輔相成，可以增強其綜合競爭力。 第五部分 對信托投資公司發(fā)展的建議 一 . 積極介入資產證券化業(yè)務 2020 年 3 月 22 日，國家開發(fā)銀行和中國建設銀行啟動資產證券化試點的消息引起了很多信托投資公司的關注 ，從目前的相關規(guī)定來看， 信托 投資 公司在 資產證券化 方面大有可為 。 資產證券化業(yè)務對于信托投資公司來講，其風險非常小，幾乎為“零”，并且可以長期參與，利潤是非常穩(wěn)定的。 建議信托公司密切關注相關業(yè)務開展的條件，結合自身情況積極完善，及早開發(fā)資產證券化信托產品或類似產品，增加新的收益來源。 二 . 爭取在企業(yè)年金信托業(yè)務中有所作為 隨著企業(yè)年金各項相關政策的相繼出臺，年 金業(yè)務的制度體系已經基本完成構建，信托投資公司介入年金市場的方式和可以擔當的角色也日益清晰。信托公司可以藉此機會，通過完善相應的業(yè)務條件，在企業(yè)年金的“投資管理、賬戶管理、受托管理”等方面一展伸手，在信托公司“二次定位”的過程中把握時機，實現(xiàn)從單純的融資業(yè)務向投資業(yè)務的轉變。 三 . 吸引外資對衡平進行戰(zhàn)略投資參股 日前，中國銀監(jiān)會 非銀行金融機構監(jiān)管部主任高傳捷表示，盡管信托業(yè)對國際社會沒有做出開放的承諾，但信托業(yè)對外開放非常必要，通過引入外資，可以引進國外規(guī)范的信托業(yè)務經營理念、技術、經驗和人才。 可以看到，監(jiān)管 部門 對外資參股中國信托業(yè)的政策有所松動。 愛建、金信的合資動向，值得高度關注。 20 引進外資能夠改變目前 衡平信托 注冊資金偏小的狀態(tài)，提高公司防范風險的能力 。同時，可以引入國外先進的管理方式和經營理念，全方位提高衡平信托的競爭能力。建議信托公司在機會成熟，具備一定的外界條件的時候，吸引國外的戰(zhàn)略投資者參股。