煤炭行業(yè)四季度分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-01-17 03:38本頁(yè)面
【正文】 ，電力、建材、鋼鐵和化工等四大耗煤行業(yè)消費(fèi)量占國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)總量的80%。今后幾年，隨著城市化進(jìn)程的加快、世界工廠和消費(fèi)升級(jí)，這些行業(yè)仍將保持一定幅度的增長(zhǎng)，從而確保了對(duì)煤炭需求的持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)有關(guān)方面的預(yù)測(cè)，今后一段時(shí)期，我國(guó)煤炭市場(chǎng)缺口將會(huì)呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。具體到今年后幾個(gè)月，雖然由于夏季用煤高峰的結(jié)束，煤炭庫(kù)存的不斷回升，煤炭市場(chǎng)緊張狀況稍有緩和。但是，目前煤炭庫(kù)存仍然處在歷史低位，遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求。同時(shí)，隨著煤炭冬儲(chǔ)和冬季用煤高峰的到來(lái)以及我國(guó)新增發(fā)電機(jī)組的陸續(xù)投產(chǎn)，對(duì)煤炭需求還將會(huì)有一定程度的增加。而不斷高企的石油價(jià)格，也對(duì)煤炭需求增長(zhǎng)起到了很強(qiáng)的支撐作用?？偟膩?lái)看，我們預(yù)計(jì)今年后幾個(gè)月，煤炭需求仍然會(huì)保持一定幅度的增長(zhǎng)，但是考慮到煤炭?jī)r(jià)格已處于高位以及市場(chǎng)承受能力，因此，我們預(yù)計(jì)需求增速將會(huì)有所下降。市場(chǎng)供給能力短期內(nèi)難以提高從去年四季度開(kāi)始的需求增長(zhǎng)刺激了各煤炭企業(yè)產(chǎn)量的大幅提升，目前，我國(guó)大多數(shù)煤炭企業(yè)已經(jīng)幾倍于設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)大約有60%以上的礦井在超能力生產(chǎn)，1/3的國(guó)有煤礦存在水平接續(xù)問(wèn)題，1/5的礦區(qū)存在礦井接續(xù)問(wèn)題。另外，由于在“九五”和“十五”頭兩年全國(guó)基本沒(méi)有開(kāi)工建設(shè)新井，導(dǎo)致產(chǎn)能提升空間不大。與此同時(shí)，一些衰老礦井由于資源枯竭，面臨壓產(chǎn)關(guān)井的局面。這一點(diǎn)，我們從今年各個(gè)產(chǎn)煤大省的產(chǎn)量增長(zhǎng)情況可以看出，今年國(guó)有煤礦產(chǎn)量比重比較高的省區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)量下降的趨勢(shì)，新增產(chǎn)量大部分集中于一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦占主體的省區(qū)。因此，我們預(yù)計(jì)，在今后較短的一個(gè)時(shí)期內(nèi)，除非加大放開(kāi)小煤礦開(kāi)采限制的力度，否則，產(chǎn)量難以得到大幅提升，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)將會(huì)得到延續(xù)。運(yùn)輸瓶頸制約短期難以解決從鐵路方面來(lái)看，首先，由于7月下旬到8月上旬搶運(yùn)電煤所引起的運(yùn)力資源分配失衡的負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，沿海各港口積壓了大量的鐵礦石，甚至導(dǎo)致運(yùn)輸進(jìn)口礦石的船舶卸載困難；其次，煤炭搶運(yùn)期間耽誤的其它貨物運(yùn)輸，也將對(duì)近期鐵路運(yùn)輸造成一定壓力；再次，從9月份開(kāi)始，北煤南運(yùn)的樞紐大秦線將要進(jìn)行持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)的維修改造，將會(huì)給沿海地區(qū)煤炭市場(chǎng)帶來(lái)資源和運(yùn)輸兩方面的壓力；最后，由于煤炭、冶金爐料、糧食等都要開(kāi)始進(jìn)行冬季儲(chǔ)備，也將增加近期鐵路運(yùn)輸?shù)膲毫?。然而，目前鐵路運(yùn)輸能力利用基本處于飽和狀態(tài)，多數(shù)區(qū)段能力利用率已經(jīng)達(dá)到甚至超過(guò)100%，鐵路請(qǐng)車滿足率僅有35%。由此我們認(rèn)為，鐵路運(yùn)力增長(zhǎng)在短期內(nèi)難以滿足煤炭需求增長(zhǎng)對(duì)運(yùn)力的要求，鐵路運(yùn)力緊張長(zhǎng)期存在。從公路方面來(lái)看，前期為了迎峰度夏而停止的治理超載超限的應(yīng)急措施業(yè)已結(jié)束，公路運(yùn)輸將會(huì)再度趨緊。同時(shí)，由于油價(jià)的高企，使得公路運(yùn)輸成本一直居高不下，也造成了公路運(yùn)輸能力進(jìn)一步提高的空間不大。水路方面的形勢(shì)也不容樂(lè)觀，9月1日，京杭大運(yùn)河再次發(fā)生的塌橋事件給沿線各地區(qū)的煤炭市場(chǎng)尤其是華東市場(chǎng)帶來(lái)不利影響。價(jià)格將會(huì)穩(wěn)步小幅走高在以上幾種因素的共同作用下，再結(jié)合國(guó)內(nèi)外目前煤炭?jī)r(jià)格水平，我們認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)緊張狀況在今年后幾個(gè)月將會(huì)持續(xù)存在，煤炭?jī)r(jià)格還存在一定上漲空間。但是，同時(shí)也存在一些制約煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲的因素。首先，目前國(guó)際煤炭市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，將會(huì)在一定程度上緩解國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)緊張狀況，從而影響國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格；其次，國(guó)家對(duì)電煤價(jià)格仍然會(huì)在適當(dāng)時(shí)候進(jìn)行干預(yù)，制止煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)上漲過(guò)快；還有，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲使得市場(chǎng)承受能力也在不斷下降，市場(chǎng)本身難以支撐煤價(jià)再次大幅上漲；最后，目前出現(xiàn)的用煤企業(yè)與煤炭企業(yè)簽定長(zhǎng)期購(gòu)銷合同的做法受到國(guó)家的支持，因此，今后國(guó)家將會(huì)出臺(tái)政策鼓勵(lì)供需雙方簽定長(zhǎng)期合同，確保煤炭市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。綜合來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格今后一段時(shí)期將會(huì)保持一個(gè)小幅緩慢走高的態(tài)勢(shì)，行業(yè)前景依然十分看好，其中，后備資源充足、產(chǎn)能擴(kuò)張潛力大的煤炭企業(yè)將會(huì)獲得更好的發(fā)展空間。煤炭行業(yè)重點(diǎn)上市公司盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)股 票代 碼股票名稱 股 票評(píng) 級(jí)凈利潤(rùn)(04E中)凈利潤(rùn)(04E)凈利潤(rùn)(05E)EPS(04E中)EPS(04E)EPS(05E)933神火股份推薦2650027500600123蘭花科創(chuàng)推薦2340025988600188兗州煤業(yè)推薦105826229600258300983西山煤電推薦285814770050176第 11 頁(yè) 共 11 頁(yè)
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