20xx萬科企業(yè)股份有限公司財務分析報告2-資料下載頁
2025-01-17 02:17本頁面
【正文】 ；流動比率=流動資產247。流動負債，表示假設用全部流動資產償還流動負債的能力，相對于安全比率2略低，綜合考慮速動比率，即剔除存貨的影響，屬于安全范圍；現(xiàn)金比率是運用貨幣資金以及交易性金融資產等流動性最強的資產償還流動負債的能力，2020年該項比率較低，較2020年變動幅度較大，主要是貨幣資金較少幅度較大?，F(xiàn)金流量比率代表用經營活動現(xiàn)金流量凈額償還流動負債的能力，被認為是最可靠的償債比率，其數(shù)值越高，償債能力越強，2020年有所下降，究其原因是流動負債上升而經營活動現(xiàn)金流量凈額下降導致，有可能是由于經營活動收回的現(xiàn)金減少，導致經營資金短缺并通過短期借款緩解資金壓力。
資產負債率表示通過負債取得的資產占總資產的比例，我國企業(yè)理想的平均資產負債率一般在40%60%，%，高于這一水平，舉債應當謹慎。
產權比率和權益乘數(shù)被稱為財務杠桿比率，即表面?zhèn)鶆斩嗌伲峙c償債能力有關；產權比率=總負債247。凈資產，比率在1左右說明資能抵債，首先能夠保障債權人的權利；而權益乘數(shù)=總資產247。凈資產，其比率大于2，說明其資產總額不僅能償還債務，還能有效保障股東權益。
長期資本負債率是長期負債占長期資本的比率，比率越低，償還長期資本的能力越強。 利息保障倍數(shù)=（財務費用+凈利潤+所得稅費用）247。財務費用，其中的財務費用不僅包括利潤表中費用化的財務費用，還包括資本化的利息費用，是本期發(fā)生的總的財務費用。其比率代表當期償還利息費用的能力，比率越高越安全。2020年變動幅度較大，是由于2020年的凈利潤有很大幅度增長[8]。
現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經營活動現(xiàn)金流量247。財務費用，該比率比利息保障倍數(shù)更可靠，因為真正用于支付利息的是現(xiàn)金而不是利潤，比率越高，利息支付越有保障。 [7]
營運能力分析
與企業(yè)營運能力相關的指標主要有總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率、流動資產周轉率、股東權益周轉率等，萬科公司2020
年和2020年的營運能力指標的變化情況見表2，其中各項均是營業(yè)收入與各項資產的比值，代表了各項資產的周轉速度，數(shù)值越大，周轉速度越快[9]。
應收賬款周轉率較上年有所上升，說明應收賬款收賬天數(shù)減少，周轉速度上升?；谄浔灸隊I業(yè)收入有大幅度提升，相應應收賬款增加，其周轉速度還有小幅度上升，說明其營運能力較強[10]。
存貨周轉率較上一年下降了一倍多，應該引起重視。究其原因，營業(yè)規(guī)模擴大，銷售收入提高，因此為適應較大幅度增加的銷售規(guī)模而準備較多存貨屬正常現(xiàn)象，再從其經營范圍看，主要是大型機械，其相關產成品、半成品、原材料等存貨的價值相對較大，增加幅度大情有可原。流動資產周轉率、營運資本周轉率、總資產周轉率與2020年相比，都有小幅下降，但幅度不大，對其營運能力沒有多大影響。
盈利能力分析
在本節(jié)中我將對萬科的盈利能力進行分析，具體分析萬科公司的凈資產報酬率、總資產報酬率、凈利潤率、毛利率等指標，萬科公司2020年和2020年的盈利能力指標的變化情況見表3。2020年年報顯示，萬科公司(全年房地產收入占主營收入90%以上的32家公司)，%，%，%的凈資產收益率高15%。但實際上，32家公司中只有12家的凈資產收益率超過上市公司平均水平，其中，G棲霞的凈資產報酬率居行業(yè)首位，其次是G中企、G金融街和G萬科，而*ST中房、賢成實業(yè)和*ST中大則出現(xiàn)較大虧損[11]。
近兩年萬科的各項盈利能力指標均有所上升，%，%的水平；%，%的平均水平。主營業(yè)務利潤率一方面受產品定位和價格的影響，另一方面更與成本、特別是拿地成本密切相關。一些在招拍掛之前拿到的上地通常比較便宜，因此主營業(yè)務利潤率較高。而萬科的土地大都是通過招拍掛拿到的，在土地高成本的情況下，萬科能取得如此好的業(yè)績實屬不易。更為重要的是盈利模式的區(qū)別，按照杜邦分析，凈資產報酬率=資產凈利率權益乘數(shù)=主營業(yè)務凈利率總資產周轉率權益乘數(shù)。從純粹的數(shù)量關系看，三者都正比于凈資產報酬率，但按照行業(yè)發(fā)展趨勢，主營業(yè)務凈利率將呈現(xiàn)企業(yè)難以扭轉的行業(yè)性下滑、權益乘數(shù)則受到資產負債率的限制，依靠總資產周轉率獲得的凈資產收益率更具可持續(xù)性。%，
%的平均水平，顯示了萬科公司2020年較強的盈利能力[12]。
發(fā)展能力分析
與企業(yè)發(fā)展能力相關的指標注要有:主營業(yè)務收入增長率、凈利潤率增長率、凈資產增長率、總資產增長率等，萬科公司近幾年的發(fā)展性指標的增長變化情況見表4。
以萬科2020年年報相關報表的數(shù)據為基礎來看一下這些指標的情況。2020年萬科公司業(yè)績保持了持續(xù)增長勢頭，%；，%；至2020年12月31日，%；在2020年萬科公司又上了一個新的臺階。
2020年房地產行業(yè)的成長能力平均得分:；最高得分:；最低得分:。2020年萬科的成長能力在房地產行業(yè)的排名中名列第22，得分為:。在同行業(yè)中，成長性一般，應該注意其規(guī)模是否有適度擴張的可能，否則將面臨行業(yè)領先者的巨大竟爭壓力[13]。
但從另一方面看，萬科公司的各項發(fā)展指標就發(fā)展速度而言均略有下降，但是總體上表現(xiàn)出的是上升的勢頭。公司的凈資產和總資產增長率大幅增加，說明企業(yè)的發(fā)展后勁較強，將進入一個新的階段。
從以上各指標的分析可以看出，萬科的整體則財務狀況位于行業(yè)前列，顯示出了強勁的發(fā)展勢頭。同時，在大城市資源相對緊缺的情況下，萬科公司重視二線城市的市場為業(yè)務發(fā)展提供了很大的成長空間，未來發(fā)展形勢看好。
三、利潤表分析
（一）合并利潤表增減變動水平分析評價
1．凈利潤分析
，%，增長幅度較高。從水平分析表來看，；，二者相抵。
，關鍵原因是公司營業(yè)外支出了7億元，%；同時營業(yè)利潤增長也是導致利潤總額增長的有利因素，%，但因為所得稅費用的不利影響，是利潤總額減少了9億元，增減因素相抵。
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