公司理財(羅斯)第1章-資料下載頁
2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 及其代理成本的形成,3. 任職期限問題 4．人力資本的歸屬權(quán)問題 5. 管理者的風(fēng)險回避問題,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),（一）代理成本 從理論上說，委托代理矛盾（信息不對稱是可以解決的） ，但是需要成本！ 代理成本：為減少代理人沖突和道德風(fēng)險問題，即股東承擔(dān)的為鼓勵經(jīng)理人追求股東利益－股價最大化，而不是自身利益所花費的全部費用。 三類：監(jiān)控管理層行為的費用、限制不合需要的管理層行為的組織結(jié)構(gòu)的費用、機會成本。 目標(biāo)：在代理成本最小化的前提下盡量解決委托代理矛盾，讓所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)達到一致！,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),（二）特定機制 １．公司所采用的內(nèi)部約束和激勵機制 (1)管理和控制的分離 (2)公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)。 (3)補償計劃。（股權(quán)激勵計劃） 2010年 簽訂一個5年期的雇傭協(xié)議(現(xiàn)在股價12元 A、每年享受20萬年薪 B、每年分配10萬花紅（紅利） C、給與在2015年按照每股12元的價格，買入10萬股公司股票的權(quán)利。（股票購買的期權(quán)） 股價15元 期權(quán)激勵價值=30萬元 股價10元 期權(quán)激勵價值=0,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),2．重視市場的作用 (1)股東的干預(yù)。（用手投票） (2)兼并的威懾。（用腳投票） (3)經(jīng)理人才市場。（人力資本價格）,第五節(jié)、金融市場,金融市場是指各種金融資產(chǎn)融通或交易的場所。 金融市場把需要資金的單位或個人與有剩余資金的單位或個人聯(lián)系起來，實現(xiàn)了借貸雙方之間的資金轉(zhuǎn)移。資金借貸雙方的標(biāo)的．即金融工具，為資金融通過程中的各種載體，包括貨幣、證券、黃金和外匯等（都屬于金融資產(chǎn)）。,金融市場的分類,1．貨幣市場和資本市場 按金融工具的期限長短可分為貨幣市場和資本市場（以1年為界限）。 貨幣市場是交易期限不超過一年的短期金融資產(chǎn)的交易場所。貨幣市場又可分為同業(yè)拆儲市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、國庫券和其他短期融傷市場。這五種短期融資市場為世界多數(shù)國家貨幣市場所共有，在英美等發(fā)達市場經(jīng)濟國家還有一些回購協(xié)議市場、貼現(xiàn)市場等。 資本市場是指交易期限超過一年的長期金融資產(chǎn)的交易場所。例如股票市場、長期債券市場及抵押貸款市場。,金融市場的分類,2.一級市場和二級市場 技金融交易的性質(zhì)可分為一級市場和二級市場。 —級市場（Primary Market）是指從事原始證券首次發(fā)行的金融市場。投資銀行是一級市場的主要中介機構(gòu)．它將發(fā)行者與投資者聯(lián)系在一起、從事證券發(fā)行活動。 二級市場（Secondary Markets）是指已發(fā)行證券的交易場所。二級市場又可分為兩種：一是有組織的市場，即證券交易所；二是柜臺交易市場，這是在證券交易所外進行證券買賣活動而形成的場外交易或店頭交易。 overthecounter market OTC 交易.,金融市場,企業(yè),投資者,買方,賣方,金融市場的分類,3．現(xiàn)貨市場和期貨市場 按交割時間不同可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。 在現(xiàn)貨市場上，金融資產(chǎn)在雙方成交的當(dāng)滅或幾天內(nèi)必須交割，即交付金融資產(chǎn)結(jié)清貨款。 期貨市場是指交易達成后并不立即交貨，而是按約定的時間、約定的價格和數(shù)量交割的市場。 在3月9日，約定在3月19日，按照100元/張的價格交易1張演唱會門票。 提前鎖定價格，規(guī)避風(fēng)險。,概要與總結(jié),公司理財包括三個主要領(lǐng)域： 資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和營運資本管理 公司組織形態(tài)在籌集資金和轉(zhuǎn)讓所有權(quán)方面優(yōu)越，但有雙重課稅以及代理成本等問題。 盈利性企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是作出提高股票價值的決策，或更一般說，提高權(quán)益的市場價值決策。 公司形態(tài)的優(yōu)點因金融市場的存在而增強。金融市場分為一級和二級市場運
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