公司理財(cái)(羅斯)第1章-資料下載頁
2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 及其代理成本的形成,3. 任職期限問題 4．人力資本的歸屬權(quán)問題 5. 管理者的風(fēng)險(xiǎn)回避問題,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),（一）代理成本 從理論上說，委托代理矛盾（信息不對(duì)稱是可以解決的） ，但是需要成本！ 代理成本：為減少代理人沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，即股東承擔(dān)的為鼓勵(lì)經(jīng)理人追求股東利益－股價(jià)最大化，而不是自身利益所花費(fèi)的全部費(fèi)用。 三類：監(jiān)控管理層行為的費(fèi)用、限制不合需要的管理層行為的組織結(jié)構(gòu)的費(fèi)用、機(jī)會(huì)成本。 目標(biāo)：在代理成本最小化的前提下盡量解決委托代理矛盾，讓所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)達(dá)到一致！,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),（二）特定機(jī)制 １．公司所采用的內(nèi)部約束和激勵(lì)機(jī)制 (1)管理和控制的分離 (2)公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)。 (3)補(bǔ)償計(jì)劃。（股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃） 2010年 簽訂一個(gè)5年期的雇傭協(xié)議(現(xiàn)在股價(jià)12元 A、每年享受20萬年薪 B、每年分配10萬花紅（紅利） C、給與在2015年按照每股12元的價(jià)格，買入10萬股公司股票的權(quán)利。（股票購買的期權(quán)） 股價(jià)15元 期權(quán)激勵(lì)價(jià)值=30萬元 股價(jià)10元 期權(quán)激勵(lì)價(jià)值=0,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),2．重視市場的作用 (1)股東的干預(yù)。（用手投票） (2)兼并的威懾。（用腳投票） (3)經(jīng)理人才市場。（人力資本價(jià)格）,第五節(jié)、金融市場,金融市場是指各種金融資產(chǎn)融通或交易的場所。 金融市場把需要資金的單位或個(gè)人與有剩余資金的單位或個(gè)人聯(lián)系起來，實(shí)現(xiàn)了借貸雙方之間的資金轉(zhuǎn)移。資金借貸雙方的標(biāo)的．即金融工具，為資金融通過程中的各種載體，包括貨幣、證券、黃金和外匯等（都屬于金融資產(chǎn)）。,金融市場的分類,1．貨幣市場和資本市場 按金融工具的期限長短可分為貨幣市場和資本市場（以1年為界限）。 貨幣市場是交易期限不超過一年的短期金融資產(chǎn)的交易場所。貨幣市場又可分為同業(yè)拆儲(chǔ)市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、國庫券和其他短期融傷市場。這五種短期融資市場為世界多數(shù)國家貨幣市場所共有，在英美等發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家還有一些回購協(xié)議市場、貼現(xiàn)市場等。 資本市場是指交易期限超過一年的長期金融資產(chǎn)的交易場所。例如股票市場、長期債券市場及抵押貸款市場。,金融市場的分類,2.一級(jí)市場和二級(jí)市場 技金融交易的性質(zhì)可分為一級(jí)市場和二級(jí)市場。 —級(jí)市場（Primary Market）是指從事原始證券首次發(fā)行的金融市場。投資銀行是一級(jí)市場的主要中介機(jī)構(gòu)．它將發(fā)行者與投資者聯(lián)系在一起、從事證券發(fā)行活動(dòng)。 二級(jí)市場（Secondary Markets）是指已發(fā)行證券的交易場所。二級(jí)市場又可分為兩種：一是有組織的市場，即證券交易所；二是柜臺(tái)交易市場，這是在證券交易所外進(jìn)行證券買賣活動(dòng)而形成的場外交易或店頭交易。 overthecounter market OTC 交易.,金融市場,企業(yè),投資者,買方,賣方,金融市場的分類,3．現(xiàn)貨市場和期貨市場 按交割時(shí)間不同可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。 在現(xiàn)貨市場上，金融資產(chǎn)在雙方成交的當(dāng)滅或幾天內(nèi)必須交割，即交付金融資產(chǎn)結(jié)清貨款。 期貨市場是指交易達(dá)成后并不立即交貨，而是按約定的時(shí)間、約定的價(jià)格和數(shù)量交割的市場。 在3月9日，約定在3月19日，按照100元/張的價(jià)格交易1張演唱會(huì)門票。 提前鎖定價(jià)格，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。,概要與總結(jié),公司理財(cái)包括三個(gè)主要領(lǐng)域： 資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和營運(yùn)資本管理 公司組織形態(tài)在籌集資金和轉(zhuǎn)讓所有權(quán)方面優(yōu)越，但有雙重課稅以及代理成本等問題。 盈利性企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是作出提高股票價(jià)值的決策，或更一般說，提高權(quán)益的市場價(jià)值決策。 公司形態(tài)的優(yōu)點(diǎn)因金融市場的存在而增強(qiáng)。金融市場分為一級(jí)和二級(jí)市場運(yùn)
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