公司理財(cái)-羅斯05-資料下載頁(yè)
2025-01-16 22:14本頁(yè)面
【正文】 PV與IRR比較,通常情況下，NPV 與 IRR 的選擇是一致的 但下述情況下例外： 非常規(guī)現(xiàn)金流量時(shí)——指現(xiàn)金流量符號(hào)變動(dòng)超過(guò)1次 互斥項(xiàng)目時(shí) 如果初始投資額相差巨大 如果現(xiàn)金流量的時(shí)間序列分布相差巨大,5.4 盈利指數(shù)法,例59 Hiram Finnegan 公司有個(gè)投資機(jī)會(huì)，折現(xiàn)率設(shè)定為12%。,70.5,3.53,50.5,盈利指數(shù)法的判斷法則及優(yōu)缺點(diǎn),判斷法則： 最低接受法則： 如果 PI 1，則可接受項(xiàng)目 排序法則： 選擇PI最高的項(xiàng)目 不足：不適用于互斥項(xiàng)目的抉擇 優(yōu)點(diǎn)： 當(dāng)可用作投資的資金受限時(shí)，可能會(huì)很有用 易于理解和交流 可正確評(píng)價(jià)獨(dú)立項(xiàng)目,盈利指數(shù)法在互斥項(xiàng)目中的應(yīng)用,例510 Hiram Finnegan 公司有以下兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，折現(xiàn)率設(shè)定為12%。 增量分析法,若比較盈利指數(shù)，應(yīng)選擇項(xiàng)目2；若比較凈現(xiàn)值，應(yīng)選擇項(xiàng)目1。,25.2,2.52,15.2,盈利指數(shù)法在資本配置中的應(yīng)用,當(dāng)資金不足以支付所有凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目時(shí)，就需要進(jìn)行資本配置。 例511 假設(shè)公司有三個(gè)投資項(xiàng)目，各項(xiàng)目之間相互獨(dú)立，且公司只有2000萬(wàn)美元可供投資。公司需要在項(xiàng)目“1”和項(xiàng)目“2+3”之間進(jìn)行選擇。,若采用NPV法則，,若采用PI法則，,5.5 資本預(yù)算實(shí)踐,不同行業(yè)間差別較大： 一些行業(yè)愛(ài)用回收期法，一些行業(yè)愛(ài)用會(huì)計(jì)收益率法,資本預(yù)算實(shí)踐,大公司最常用的方法是IRR法或NPV法,小結(jié),練習(xí),某項(xiàng)目需要$100,000的初始投資，以后每年能帶來(lái) $25,000的現(xiàn)金流入量。必要報(bào)酬率為9%，投資回收期判斷標(biāo)準(zhǔn)為4年。 該項(xiàng)目的投資回收期為多長(zhǎng)？ 折現(xiàn)的投資回收期是多常？ NPV是多少? IRR是多少? 應(yīng)接受這個(gè)投資項(xiàng)目嗎？ 哪種決策方法應(yīng)作為主要的決策法則？ 在什么情形下使用IRR是不太可靠的？,
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