公司理財(cái)(羅斯)第1章(完整版)
【正文】 基本與獨(dú)資企業(yè)相同： (1)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任； (2)企業(yè)壽命有限； (3)轉(zhuǎn)讓權(quán)益困難； (4)難以籌集大量資本,普通合伙制企業(yè),在普通合伙企業(yè)中，所有合伙人承擔(dān)一定比例的工作與資本，分享著企業(yè)的利潤(rùn)或虧損，并對(duì)企業(yè)全部負(fù)債承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。獨(dú)資企業(yè)有三個(gè)主要的優(yōu)點(diǎn)： (1)開(kāi)辦手續(xù)簡(jiǎn)便，費(fèi)用低； (2)受法律限制少； (3)所有收益都是按個(gè)人所得稅稅率納稅。,辭職后喬布斯并未一撅不振，組建了Pixar動(dòng)畫(huà)公司，該公司負(fù)責(zé)為《玩具總動(dòng)員》、《蟲(chóng)蟲(chóng)危機(jī)》、 《玩具總動(dòng)員2》制作動(dòng)畫(huà)。 ——王永海 （公司理財(cái)通論） 1996年版 國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)理財(cái)學(xué) ——會(huì)計(jì)意義大于金融意義,課程簡(jiǎn)介：公司理財(cái),與傳統(tǒng)理財(cái)學(xué)（會(huì)計(jì)意義）的區(qū)別： １、管理活動(dòng)（目的性、可控性）一般來(lái)講，一個(gè)公司所做出的每一個(gè)經(jīng)營(yíng)決策都會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)（價(jià)值）產(chǎn)生影響，而任何一個(gè)影響公司財(cái)務(wù)（價(jià)值）的決策都屬于公司理財(cái)?shù)姆懂?。?司 理 財(cái) Corporate Finance,授課內(nèi)容,167。 ２、離不開(kāi)金融市場(chǎng)：每一個(gè)經(jīng)營(yíng)決策（投融資決策） 本課程旨在介紹公司理財(cái)?shù)睦碚?、方法，以及與公司理財(cái)相關(guān)的一系列問(wèn)題，其中重點(diǎn)包括公司的投資決策和融資決策兩個(gè)部分。 Pixar于1995年變成公眾公司，遭到股市熱烈追捧，喬布斯持有其80%股份價(jià)值高達(dá)11 億$。,獨(dú)資企業(yè)也有三個(gè)主要的缺點(diǎn)：,(1)企業(yè)的業(yè)主對(duì)全部債務(wù)和企業(yè)引起的其他后果負(fù)無(wú)限責(zé)任，這意味著債務(wù)償還除了企業(yè)資產(chǎn)外還有權(quán)追償業(yè)主個(gè)人財(cái)產(chǎn)。當(dāng)其中某一合伙人撤資時(shí)，該合伙企業(yè)將通過(guò)法律程序解散，如果業(yè)務(wù)還繼續(xù)，就必須組建新的合伙企業(yè)。 按我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司可以分為有限責(zé)任公司和股份有限責(zé)任公司。公司的利潤(rùn)按公司所得稅納稅，股東在得到股利后又需要繳納個(gè)人所得稅。假設(shè)公司又發(fā)行1000萬(wàn)股股票，籌集的新資金增加利潤(rùn)100萬(wàn)利潤(rùn)。 第五，“利潤(rùn)最大化” 會(huì)對(duì)公司制定股利政策形成錯(cuò)誤導(dǎo)向。 從實(shí)踐上看：可以通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估來(lái)確定企業(yè)價(jià)值的大小，而且在理論上也出現(xiàn)了計(jì)算企業(yè)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)模型。 監(jiān)事會(huì)是監(jiān)督機(jī)構(gòu)，就是監(jiān)督董事會(huì)有沒(méi)有按股東大會(huì)的決策執(zhí)行。 (3)補(bǔ)償計(jì)劃。,金融市場(chǎng)的分類,1．貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) 按金融工具的期限長(zhǎng)短可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)（以1年為界限）。投資銀行是一級(jí)市場(chǎng)的主要中介機(jī)構(gòu)．它將發(fā)行者與投資者聯(lián)系在一起、從事證券發(fā)行活動(dòng)。,概要與總結(jié),公司理財(cái)包括三個(gè)主要領(lǐng)域： 資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和營(yíng)運(yùn)資本管理 公司組織形態(tài)在籌集資金和轉(zhuǎn)讓所有權(quán)方面優(yōu)越，但有雙重課稅以及代理成本等問(wèn)題。 公司形態(tài)的優(yōu)點(diǎn)因金融市場(chǎng)的存在而增強(qiáng)。二級(jí)市場(chǎng)又可分為兩種：一是有組織的市場(chǎng)，即證券交易所；二是柜臺(tái)交易市場(chǎng)，這是在證券交易所外進(jìn)行證券買賣活動(dòng)而形成的場(chǎng)外交易或店頭交易。貨幣市場(chǎng)又可分為同業(yè)拆儲(chǔ)市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券和其他短期融傷市場(chǎng)。（股票購(gòu)買的期權(quán)） 股價(jià)15元 期權(quán)激勵(lì)價(jià)值=30萬(wàn)元 股價(jià)10元 期權(quán)激勵(lì)價(jià)值=0,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),2．重視市場(chǎng)的作用 (1)股東的干預(yù)。在委托代理關(guān)系中，一個(gè)重要特征：委托人與代理人有利益沖突的可能。 決策機(jī)構(gòu)主要是股東大會(huì)和董事會(huì)。如果股數(shù)確定，股東財(cái)富最大化實(shí)際就是指股票價(jià)格的最高化。,第二．“利潤(rùn)最大化”沒(méi)有考慮利潤(rùn)所發(fā)生的時(shí)間。,公司制與合伙制的比較,第三節(jié) 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo),一、公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo) 股東財(cái)富最大化 作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)代表了公司所有股東的利益。,（三）公司制企業(yè),公司具有以下三個(gè)主要優(yōu)點(diǎn)： (1)永久存續(xù)性。 《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》,有限合伙制企業(yè),承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)
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