公司理財(cái)(羅斯)第1章(參考版)
2025-01-16 22:14本頁面
【正文】 ,。 公司形態(tài)的優(yōu)點(diǎn)因金融市場的存在而增強(qiáng)。,概要與總結(jié),公司理財(cái)包括三個主要領(lǐng)域： 資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和營運(yùn)資本管理 公司組織形態(tài)在籌集資金和轉(zhuǎn)讓所有權(quán)方面優(yōu)越，但有雙重課稅以及代理成本等問題。 在3月9日，約定在3月19日，按照100元/張的價格交易1張演唱會門票。 在現(xiàn)貨市場上，金融資產(chǎn)在雙方成交的當(dāng)滅或幾天內(nèi)必須交割，即交付金融資產(chǎn)結(jié)清貨款。二級市場又可分為兩種：一是有組織的市場，即證券交易所；二是柜臺交易市場，這是在證券交易所外進(jìn)行證券買賣活動而形成的場外交易或店頭交易。投資銀行是一級市場的主要中介機(jī)構(gòu)．它將發(fā)行者與投資者聯(lián)系在一起、從事證券發(fā)行活動。,金融市場的分類,2.一級市場和二級市場 技金融交易的性質(zhì)可分為一級市場和二級市場。 資本市場是指交易期限超過一年的長期金融資產(chǎn)的交易場所。貨幣市場又可分為同業(yè)拆儲市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、國庫券和其他短期融傷市場。,金融市場的分類,1．貨幣市場和資本市場 按金融工具的期限長短可分為貨幣市場和資本市場（以1年為界限）。 金融市場把需要資金的單位或個人與有剩余資金的單位或個人聯(lián)系起來，實(shí)現(xiàn)了借貸雙方之間的資金轉(zhuǎn)移。（用腳投票） (3)經(jīng)理人才市場。（股票購買的期權(quán)） 股價15元 期權(quán)激勵價值=30萬元 股價10元 期權(quán)激勵價值=0,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),2．重視市場的作用 (1)股東的干預(yù)。 (3)補(bǔ)償計(jì)劃。 三類：監(jiān)控管理層行為的費(fèi)用、限制不合需要的管理層行為的組織結(jié)構(gòu)的費(fèi)用、機(jī)會成本。過分的職位消費(fèi)問題 2．信息不對稱問題 逆向選擇 道德風(fēng)險（管理層違背職業(yè)道德）,逆向選擇,高質(zhì)量的舊車：5000美元 低質(zhì)量的舊車：2000美元 50%的可能高質(zhì)量車；50%的可能是低質(zhì)量車。在委托代理關(guān)系中，一個重要特征：委托人與代理人有利益沖突的可能。 監(jiān)事會是監(jiān)督機(jī)構(gòu)，就是監(jiān)督董事會有沒有按股東大會的決策執(zhí)行。董事會是股東大會的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。公司的大事，比如審批公司的財(cái)務(wù)預(yù)算、確定利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案等，都是由股東大會決定的。 決策機(jī)構(gòu)主要是股東大會和董事會。 從實(shí)踐上看：可以通過資產(chǎn)評估來確定企業(yè)價值的大小，而且在理論上也出現(xiàn)了計(jì)算企業(yè)價值的經(jīng)濟(jì)模型。 不足：公司的價值（除了上市公司外）難以在實(shí)踐中確定。 第二．股票價格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的時間。如果股數(shù)確定，股東財(cái)富最大化實(shí)際就是指股票價格的最高化。 第五，“利潤最大化” 會對公司制定股利政策形成錯誤導(dǎo)向。 從事的職業(yè)選擇： 低風(fēng)險，低收益：當(dāng)大學(xué)教授 高風(fēng)險，高收益：炒股、販毒,第四，“利潤最大化”忽視了公司利用負(fù)債所增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險。 B項(xiàng)目：頭4年沒有改善，第5年將利潤提高到1.5元。,第二．“利潤最大化”沒有考慮利潤所發(fā)生的時間。假設(shè)公司又發(fā)行1000萬股股票，籌集的新資金增加利潤100萬利潤。 公司有1000萬股股票，利潤為400萬元，每股利潤0.4元。只有這樣．才能源源不斷地吸引新的或增量的資本投入到公司的運(yùn)作中來，從而促進(jìn)公司的發(fā)展。,公司制與合伙制的比較,第三節(jié) 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo),一、公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo) 股東財(cái)富最大化 作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)代表了公司所有股東的利益。公司的利潤按公司所得稅納稅，股東在得到股利后又需要繳納個人所得稅。 以上三個優(yōu)點(diǎn)使公司比獨(dú)資和合伙企業(yè)更容易在資本市場上籌集資金。公司股東權(quán)益具有比獨(dú)資和合伙企業(yè)更高的流動性； (3)有限責(zé)任。,（三）公司制企業(yè),公司具有以下三個主要優(yōu)點(diǎn)： (1)永久存續(xù)性。 按我國《公司法》規(guī)定，公司可以分為有限責(zé)任公司和股份有限責(zé)任公司。,公司制企業(yè),(三) 公司制企業(yè) 是解
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