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公司金融第1章公司理財導(dǎo)論zougaofeng-資料下載頁

2025-05-14 18:11本頁面
  

【正文】 環(huán)球 、 太空旅行等 ? 管理人員的高薪酬 ? 公司的控制權(quán)之爭 ? 代理權(quán)之爭 利益相關(guān)者 ( stakeholder) ? 除了管理層和股東外 , 職工 、 顧客 、 供應(yīng)商甚至政府在公司都有某些財務(wù)方面的利益 。 ? 討論:如何保證利益相關(guān)者的利益 ? 這與公司每股價值最大的財務(wù)管理目標(biāo)相沖突嗎 ? 公司理財導(dǎo)論:委托代理問題 ? 經(jīng)濟學(xué)之父亞當(dāng) 斯密在 《 國富論 》 中的一段話 , 就已經(jīng)提到了公司制企業(yè)中的代理沖突: ? “ 不過 , 在錢財?shù)奶幚砩?, 股份公司的董事是為他人盡力 , 而私人合伙公司的伙員 , 則純?yōu)樽约捍蛩?。所以 , 要想股份公司的董事們監(jiān)視錢財用途 , 像私人合伙公司伙員那樣用意周到 , 那是很難做到的 。有如富家管事一樣 , 他們往往拘泥于小節(jié) , 而殊非主人的榮譽 , 因此他們非常容易使他們自己在保有榮譽這一點上置之不顧了 。 于是 , 疏忽和浪費 , 常為股份公司業(yè)務(wù)經(jīng)營上多少難免的弊端 。 ” 公司治理:全球的熱點 ? 公司治理:股東 、 董事會成員與高級管理人員之間有關(guān)權(quán)力分配與制衡 、 風(fēng)險分擔(dān)與利益分配所做的一系列制度安排 。 ? 公司治理的目標(biāo)是保護投資者利益 , 尤其是中小投資者利益 , 免受管理者和大股東的利益侵害 。 股東控制管理者的措施(制度安排) ? 股東可以使用以下幾種措施將管理者與股東的利益聯(lián)系在一起。 ? (1) 股東通過投票決定董事會成員,董事會成員選擇管理者。 ? (2) 制定與管理者簽定的合同和收入報酬計劃 , 如 “ 股票期權(quán)計劃 ” , 激勵管理者追求股東的目標(biāo) 。 ? (3) 如果因為經(jīng)營管理太差使得企業(yè)股票價格大幅度下降 ,企業(yè)可能被其他股東集團 、 公司或個人收購 。 ? (4) 經(jīng)理市場的競爭(經(jīng)理人有維護自己聲譽的動機)也可以促使管理者在經(jīng)營中以股東利益為重,否則,他們將被其他人取代。 金融市場 ? 金融市場由貨幣市場和資本市場組成 。 ? 貨幣市場 ? 短期的債券市場 , 要在一年內(nèi)償還 。 ? 資本市場 ? 長期債券和權(quán)益?zhèn)袌?, 其中長期債券的期限為一年以上 。 一級市場與二級市場 ? 一級市場:首次發(fā)行 ? 一級市場形成于政府或公司首次發(fā)售證券時 。 公司在發(fā)售債券和股票的方式有兩種:公開發(fā)行和私下募集 。 ? 二級市場 ? 在債券和股票首次發(fā)售后 , 它們就可以在二級市場交易 。 二級市場也可以分為兩種類型:經(jīng)銷商市場和拍賣市場 。 ? 上市公司股票的交易 ? 掛牌交易 《 薩班斯 奧克斯利法案 》 對公司金融的影響 ? 美國國會在 2022年頒布了 《 薩班斯 奧克斯利法案 》 , 旨在保護投資者不受公司的欺詐 。 ? 法案要求公司年報必須評估公司的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)和財務(wù)報告 。 審計人員必須評價并且證明管理當(dāng)局對這些事實的評估屬實 。 ? 公司的管理者必須對年報做出評論并簽字 。他們必須明確地宣布該年報不包含任何虛假陳述或者重大遺漏;財務(wù)報告真實地反映了財務(wù)狀況;他們對內(nèi)部控制負責(zé) 。 ? 公司執(zhí)行該法案的財務(wù)后果是成本高昂 。
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