羅斯公司理財?shù)?3章公司融資決策和有效資本市場-資料下載頁
2025-05-14 02:55本頁面
【正文】 ? 第二 ， 市場必須是半強型有效 。 換言之 ， 市場必須恰當?shù)厥褂盟械臅嬓畔泶_定股票的市場價格 。 ? 總而言之 ， 實證結(jié)果表明會計方法的變更并沒有愚弄市場 ， 或者說 ， 市場理解會計方法變更的含義和結(jié)果 。 ? 選擇時機的決策 ? 設想某個公司的經(jīng)理正在考慮發(fā)行權益資本的時間。這種決策通常稱為“選擇時機決策”。 ? 無論如何 ， 如果市場有效 ， 證券的定價總是準確的 。 由于有效市場意味著股票總是按照它的實際價值出售 ， 因此選擇時機的決策無關緊要 。 選擇時機的決策 圖 139 股票價格對增發(fā)新股可能出現(xiàn)的三種調(diào)整 － 6 － 5 － 4 － 3 － 2 － 1 +1 +2 +3 +4 +5 +6 0 發(fā)行日 發(fā)行公司的股票價格 管理者選擇時機的能力較差 管理者選擇時機的能力較強 市場有效 投機與有效市場 ? 公司有時對利率走勢和外幣進行投機 ? 如果市場是有效的 ， 管理者就要把大部分精力放在管理他們的公司上 。 市場價格的信息 ? 市場價格可以對管理者傳遞信號 ? 在考慮管理層的解雇和薪酬問題上 ， 要考慮市場價格 有效市場假說小結(jié) 有效市場假說不是說： （ 1）價格沒有前因。 （ 2）投資者太愚蠢，不能入市。 （ 3）所有的股票都有相同的收益。 （ 4）股票價格沒有上升的趨勢。 有效市場假說小結(jié) 有效市場假說確實說： （ 1）價格反映了內(nèi)在價值。 （ 2）財務經(jīng)理不可能選擇證券的出售時機。 （ 3）證券的出售數(shù)量不會形成股票價格下跌的壓力。 （ 4）你不能像學習烹調(diào)那樣照章模仿。 有效市場假說小結(jié) 為什么不是所有的人都相信有效市場假說？ （ 1）存在一些與有效市場假說不一致的證據(jù)：季節(jié)效應、規(guī)模效應、價值股與成長股。 （ 2）在圖表上，股票收益存在某些假象、錯覺或明顯的趨勢。 （ 3）理論并不令人感興趣。 （ 4）市場效率的檢驗比較薄弱。 有效市場假說小結(jié) 資本市場效率的三種類型： （ 1）弱型有效（隨機游走）：價格充分反映歷史的價格 信息，技術分析和圖表專家失去作用。 （ 2）半強型有效：價格充分地反映所有公開可用的信息，大多數(shù)財務分析失去作用。 （ 3）強型效率。 討論：大學生該不該炒股票？ ? 部分同學炒股票 ， 資金比較少 ， 但是占用了不少時間 ， 到底值不值得 ？ ? 部分同學炒股票 ， 有什么心得 ？ ? 投資是人生要學習的一門課程 ， 但是調(diào)整好心態(tài)和行為 ， 需要磨練 ！ 討論：投資哪種基金好？ ? 基金有多種 。 封閉式基金與開放式基金 ， 偏股型基金與債券型基金 。 ? 另外 ， 基金的申購費率與管理成本也不同 。 ? 到底該選擇哪種基金好呢 ？ ? 在國外 ， 是共同基金 ， 在國內(nèi)呢 ？
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