財務(wù)管理習題與答案(編輯修改稿)
2025-01-21 21:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 大 于 50 萬 9% 優(yōu)先股 30% 小于 180 萬 10% 大于 180 萬 12% 普通股 50% 小于 280 萬 12% 大于 280 萬 15% 要求計算追加籌資的邊際資本成本，在保持此邊際資本成本的條件下，追加籌資最高可 達多少？ 追加籌資 500 萬元的邊際資本成本： 長期負債籌資額 = %9501 0 0%205 0 0 萬，適用萬萬 ??? 優(yōu)先股籌資額 = %10180150%30500 萬，適用萬萬 ??? 普通股籌資額 = %12280250%50500 萬，適用萬萬 ??? 邊際資本成本 = %%50%12%30%10%20%9 ?????? 在 %邊際資本成本條件下，追加籌資最高金額： 長期負債 的籌資總額分界點 = 萬萬 250%2050 ?? 優(yōu)先股 的籌資總額分界點 = 萬萬 60 0%3018 0 ?? 普通股 的籌資總額分界點 = 萬萬 560%50280 ?? 在長期負債資本成本為 9%，優(yōu)先股資本成本為 10%，普通股資本成本為 12%，邊際資本成本為 %的條件下，追加籌資總額最高可達 560 萬元。 習題 17 經(jīng)營杠桿系數(shù) 、 財務(wù)杠桿系數(shù)計算 某公司年銷售收 入為 8600萬元，變動成本率為 60%，固定成本為 1240萬元。公司資本總額為 6000萬元 ，債務(wù)比率為 40%，債務(wù)利率為 12%。當年該公司每股收益為 。 要求計算該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)。若明年該公司銷售收入增長 20%，每股收益為多少？ 經(jīng)營杠桿系數(shù)（ DOL） = 5 6 2 40%608 6 008 6 00 1 2 40)1 2 40%608 6 008 6 00( ???? ???? 財務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） = 1 5 0 %12%406 0 0 0)1 2 4 0%608 6 0 08 6 0 0( 1 2 4 0%608 6 0 08 6 0 0 ??????? ??? 財務(wù)管理 練習 與答案 7 復合杠桿系數(shù)（ DTL） = = 明年每股收益（ EPS） = +（ ? 20% ? ） = + = （元） 習題 18 每股收益無差 異點計算 某公司原有資本 7000 萬元，其中債務(wù)資本 2021 萬元，債務(wù)利率 10%；普通股股本 5000萬元，每股面 值 100元，共 50 萬股?，F(xiàn)在該公司擴大業(yè)務(wù)，需要增加資本 3000萬元，有兩個方案可供選擇， A 方案是全部發(fā)行普通股，每股 100 元，增發(fā) 30 萬股； B 方案是全部籌措債務(wù)資 本，債務(wù)利率為 12%。所得稅率為 25%。 要求計算籌資的每股收益無差異點 （如果該公司的變動成本率為 60%，固定成本為 2021萬元，以銷售收入為單位的籌資無差異點是多少） 。 每股收益無差異點（ 以 EBIT 為計量單位 ）： 100/5000 %)251(%)123000%102021(100/3000100/5000 %)251(%)102021( ???????? ???? E B I TE B I T EBIT = 1160（萬元） 結(jié)論：該公司息稅前利潤（ EBIT）大于 1160萬元時，應(yīng)采用 B方案（負債方案）；反之， 應(yīng)采用 A 方案（增發(fā)股票方案）。 每股收益無差 異 點（ 以 Q 為計量單位 ）： 100/5000 %)251(%)123000%(100/3000100/5000 %)251(%)( ?????????? ?????? Q = 7900（萬元） 結(jié)論：當該公司銷售額（ Q）大于 7900 萬元時，應(yīng)采用 B 方案（負債方案）；反之，應(yīng)采用 A 方案（增發(fā)股票方案）。 習題 19 投資決策評價指標計算 某公司有 A、 B、 C三個 投資 方案， 各方案所需要的 一次性投資額分別為 202100萬元、300000萬元、 150000 萬元，方案的壽命期均為 5年且期末無殘值，貼現(xiàn)率為 10%，各方案的現(xiàn)金流量見下表： 財務(wù)管理 練習 與答案 8 單位：萬元 期間 A方案 B 方案 C 方案 凈利 折舊 凈流量 凈利 折舊 凈流量 凈利 折舊 凈流量 0 202100 300000 150000 1 40000 40000 80000 30000 60000 90000 10000 50000 60000 2 30000 40000 70000 35000 60000 95000 20210 40000 60000 3 20210 40000 60000 4
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