wintan財(cái)務(wù)管理習(xí)題答案1(編輯修改稿)
2025-07-19 12:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 必要報酬率，所以該股票被市場低估了。 12. 假設(shè)有一風(fēng)險資產(chǎn)組合，預(yù)計(jì)年末來自該資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流量可能是7萬元或20萬元，兩者放生的概率相等。目前，市場可供選擇的無風(fēng)險國庫券的年利率為6%，問：（1） 如果投資者要求8%的風(fēng)險報酬，則其愿意支付的最大投資額是多少？（2） 如果投資者按上述結(jié)論去投資，其投資的預(yù)期報酬率是多少?（3） 如果投資者要求的風(fēng)險報酬率提高至12%，其愿意支付的購買價格又將是多少？解：（1）∵且∴，而這也就是投資者愿意支付的最大投資額（2）（3）∵，而其他條件不變∴，并可視為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：長期負(fù)債2000萬元，占資本的1/3；普通股本4000萬元，占全部資本的2/3；本期按票面價值新發(fā)行債券，票面利率為8%；普通股每股發(fā)行價格30元，公司叢中可以籌資凈額27元，股東期望以后按10%的比率遞增。若公司適用所得稅稅率為25%，要求：（1） 發(fā)行新股的資本成本為多少（2） 公司保留盈余資本化的成本是多少（3） 按上述理論，公司綜合資本成本又分別是多少解：（1）發(fā)行新股的資本成本為：（2）公司保留盈余資本化的成本為：（3）按上述結(jié)論，公司綜合資本成本分別為：，現(xiàn)有兩個生產(chǎn)方案可供選擇：，固定成為為675000元；，固定成本為401250元。該公司的資金總額為2250000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債利率為10%。預(yù)計(jì)年銷量為200000件，企業(yè)正處在免稅期。要求。(1) 計(jì)算兩個方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當(dāng)銷量下降25%時，兩個方案的息稅前利潤各下降多少(2) 計(jì)算兩個方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并說明息稅前利潤與利息是如何影響財(cái)務(wù)杠桿的(3) 計(jì)算兩個方案的總杠桿系數(shù)，并比較兩個方案的總風(fēng)險解：（1）兩個方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：息稅前利潤的變動為：，故而銷售量下降25%后，A、B兩方案的息稅前利潤將分別下降：（元）（元）（2）兩個方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：在資本結(jié)構(gòu)與利率水平不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與息稅前利潤負(fù)相關(guān)；在息稅前利潤與資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與利率正相關(guān)；在息稅前利潤與利率水平不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。（3）兩個方案的復(fù)合杠桿系數(shù)：由于A方案的復(fù)合杠桿系數(shù)大于B方案的復(fù)合杠桿系數(shù)，因此，A方案的總風(fēng)險較大。（4）計(jì)算A方案的資產(chǎn)負(fù)債率：在兩方案總風(fēng)險相等的情況下，A方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：也即：解之，即：故而，負(fù)債比率為：12. 湘水股
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