【文章內(nèi)容簡介】 司資本結(jié)構(gòu)中最基本的部分。 與普通股相比較， 有某些優(yōu)先權(quán)同時(shí)也有一定限制的股票。 權(quán)利和義務(wù) 1． 普通股股東對公司有經(jīng)營管理權(quán)。在股東大會上有表決權(quán)，可以選舉董事會。 2． 普通股股利分配在優(yōu)先股分紅之后進(jìn)行。 3． 公司解散、破產(chǎn)時(shí)，普通股股東的剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)位于公司各種債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后。 4． 在公司增發(fā)新股時(shí)，有認(rèn)股優(yōu)先權(quán)，可以優(yōu)先購買新發(fā)行的股票。 1． 優(yōu)先獲得股利，其股利發(fā)放通常在普通股之前，其股利率是固定的。 2． 先分配剩余財(cái)產(chǎn)，公司解散、破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)位于公司各種債權(quán)人之后，但是位于普通 股股東之前。 按照我國的有關(guān)規(guī)定 ,股票不得 (B) A. 溢價(jià)發(fā)行 B. 折價(jià)發(fā)行 C. 市價(jià)發(fā)行 D. 平價(jià)發(fā)行 分析： 按照我國的有關(guān)規(guī)定， 股票只能溢價(jià)發(fā)行和平價(jià)發(fā)行， 不能折價(jià)發(fā)行。 聯(lián)營籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有 (ABDE ) Ａ靈活 ,迅速 ,可是融資與融物相結(jié)合 ,能較快地形成生產(chǎn)能力 B. 簡便易行 ,聯(lián)營伙伴數(shù)量不限 . B. 不喪失部分生產(chǎn)經(jīng)營控制權(quán) C. 提高企業(yè)信譽(yù) ,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) , 擴(kuò)大經(jīng)營范圍 第五節(jié) 借入資金的籌集 一、借入資金又稱負(fù)債資金，是指企業(yè)向銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位等 吸收的資金，它反映債權(quán)人的權(quán)益。借入資金籌資又稱債權(quán)性籌資，其方式主要有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。 二、銀行借款按期限長短，可分為長期借款和短期借款。向銀行借款往往要附帶一些信用條件。信用條件主要有：補(bǔ)償性余額；信用額度；周轉(zhuǎn)信用協(xié)議。要理解每一種信用條件的內(nèi)容。銀行借款的實(shí)際利率同信用條件有很密切的關(guān)系。由于不同的借款往往具有不同的信用條件，企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的利率（實(shí)際利率）與名義上的借款利率（名義利率）就可能不一致。例如在實(shí)際工作中，有的按復(fù)利計(jì)息；有的在一年內(nèi)分次按復(fù)利計(jì)息；有的以貼現(xiàn)的方 法計(jì)息（即貸款時(shí)銀行先把利息扣下）；有的是單利貸款，但要求有補(bǔ)償性余額，因此要將名義利率換算為實(shí)際利率：（ 1）復(fù)利率折算為實(shí)際單利利率；（ 2）一年內(nèi)分次計(jì)息的復(fù)利率折算為實(shí)際年單利利率；（ 3）貼現(xiàn)率折算為實(shí)際借款年利率；（ 4）單利貸款，要求補(bǔ)償性余額的利率折算為實(shí)際利率。要掌握每一種折算的計(jì)算公式。此外，還應(yīng)掌握銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 三、企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，其中股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債券通常稱為公司債券。持券人可按期取得固定利息，到期收回本金， 但無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理，也不參加分紅，持券人對企業(yè)的經(jīng)營盈虧不承擔(dān)責(zé)任。在西方，發(fā)行債券是企業(yè)籌集非主權(quán)資金的主要方式。我國企業(yè)近年來開始陸續(xù)采用債券方式籌集資金，通常用于追加經(jīng)營資金。 （一）債券亦可按不同標(biāo)志進(jìn)行分類：按有無抵押品，分為抵押債券和信用債券，或稱有擔(dān)保債券和無擔(dān)保債券；按償還期限，分為短期債券和長期債券；按是否記名，分為記名債券和無記名債券。 （二）債券發(fā)行的程序、債券發(fā)行價(jià)格的確定、發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)都應(yīng)掌握。決定債券價(jià)格的因素為：債券面值；債券利率；市場利率；債券到期日。債券發(fā)行價(jià)格 的計(jì)算方法有：市場利率與債券利率一致，等價(jià)發(fā)行；市場利率高于債券利率，折價(jià)發(fā)行；市場利率低于債券利率，溢價(jià)發(fā)行。 9 第六節(jié) 資金成本 一、資金成本就是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用，它包括資金占有費(fèi)和資金籌集費(fèi)。資金成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。后者即資金成本率，但通常也通稱為資金成本。 資金籌集費(fèi)籌集資金總額 資金占用費(fèi)資金成本率 ?? （一）資金成本的性質(zhì)： (1)資金成本是商品經(jīng)濟(jì)條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。 (2)資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，即同為資金耗費(fèi)，但 又不同于賬面成本，而屬于預(yù)測成本，而且相當(dāng)一部分并不從營業(yè)收入中扣除。 (3)資金成本的基礎(chǔ)是資金的時(shí)間價(jià)值，但通常還包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、物價(jià)變動因素。 （二）資金成本的作用表現(xiàn)為： (1)資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)； (2)資金成本是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)； (3)資金成本可作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。 二、各種不同的資金來源，其資金成本的計(jì)算方法都不一樣。 (1)長期債券成本率 ? ?? ?fQ TIKd ??? 11 （ 2）優(yōu)先股成本率 ? ?fP DK p pp ?? 1 (3)普通股成本率 ? ? CfP DK c cc ??? 1 (4)留用利潤成本率 CPDK c ?? 三、了解加權(quán)平均資金成本的含義及計(jì)算，并利用資金成本確定資金結(jié)構(gòu)方案： （一）資金結(jié)構(gòu)同資金成本的關(guān)系 綜合資金成本率的高低，除了取決于個(gè)別資金成本率這一因素以外，還取決于各種資金來源在資金總額中所占的比重這一因素。企業(yè)各種資金來源的安排應(yīng)該適當(dāng)，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的確定應(yīng)該合理。 （二）不同資金結(jié)合方案資金成本的比較 如何選擇最理想的資金結(jié)構(gòu) 呢？通?？刹扇y定不同方案的綜合資金成本率的辦法來加以選擇。其程序如下： ① 計(jì)算計(jì)劃年初的綜合資金成本； ② 計(jì)算擬采取的不同方案的綜合資金成本； ③ 分析不同方案綜合資金成本高低的原因，選擇最經(jīng)濟(jì)的資金結(jié)構(gòu)。 〖例題推薦〗 資金成本是資金使用者為籌集、使用資金所支付的 (D) 股利 . C. 籌資費(fèi)用 D. 占用費(fèi)和籌資費(fèi) 同步練習(xí)范本 一、 單項(xiàng)選擇題（在下列備選答案中選取一個(gè)正確答案，將其序號填在括號內(nèi)） 1．關(guān)于資本金的論述，下列說法正確的是（ ） A．企業(yè)資本金在投入之后便不得變動 B．在某些情況 下，為籌集資本可折價(jià)發(fā)行股票 C．資本金是所在地有者享受權(quán)益的依據(jù) 10 D．資本公積金不能轉(zhuǎn)增資本 2．根據(jù)《公司法》規(guī)定，股份公司的注冊資金最低限額為（ ） A． 5000 萬元 B． 3000 萬元 C． 1000 萬元 D． 50 萬元 3．根據(jù)《公司法》規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為（ ） A．無面值股票 B．優(yōu)先股股票 C．無記名股票 D．記名股票 4．按股東權(quán)利和義務(wù)不同，股票可分為（ ） A．普通股和優(yōu)先股 B．記名股票和無 記名股票 C．面值股票和無面值股票 D．國家股、法人股、社會公眾股 5．股份有限公司可采用募集設(shè)立方式，按我國有關(guān)法律規(guī)定，發(fā)起人必須認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的（ ） A． 30% B． 35% C． 40% D． 45% 6．以人民幣標(biāo)明票面金額，以外幣認(rèn)購和進(jìn)行交易，專供外國及港澳臺地區(qū)投資者買賣的股票是（ ） A． Y 種股票 B． H 種股票 C． A種股票 D． B 種股票 7．可以在稅前扣除和非參與優(yōu)先股（ ） A．普通股股利 B．優(yōu)先股股利 C．向投 資者分配的利潤 D．企業(yè)的股東 8． 9．在一定時(shí)期內(nèi)可按一定比例調(diào)換為普通股的債券為（ ） A．抵押債券 B．信用債券 C．可轉(zhuǎn)換債券 D．不可轉(zhuǎn)換債券 10．最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期最適宜其有關(guān)條件下（ ） A．企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) B．企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) C．加權(quán)平均資金成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) D．加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) 11．資金成本的基礎(chǔ)是（ ） A．銀行貸款年利率 B．市場利率 C．票面利率 D．資金的時(shí)間價(jià)值和 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 12．某公司發(fā)行普通股 600 萬元，預(yù)計(jì)第一年股利率為 14%，以后每年增長 2%，籌資費(fèi)用率為3%，該普通股的資金成本為（ ） A． % B． % C． 16% D． 17% 二、多項(xiàng)選擇題（在下列備選答案中，選取所有正確答案，將其序號填在括號內(nèi)） 1．企業(yè)的籌資渠道包括（ ） A．銀行信貸資金 B．國家資金 C．居民個(gè)人資金 D．企業(yè)自留資金 E．其他企業(yè)資金 2．企業(yè)籌集資金的要求是（ ） A．合理確定資金的需要量，控制資金的投放時(shí) 間 B．周密研究投資方向，大力提高投資效果 C．認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低資金成本 D．加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高資金使用效果 E．適當(dāng)安排自有資金比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營 3．發(fā)行優(yōu)先股可以（ ） A．維持舉債能力 B．降低資金成本 C．維持資本結(jié)構(gòu) D．防止股權(quán)分散化 E．降低負(fù)債比率 4．企業(yè)資金結(jié)構(gòu)最佳時(shí)，應(yīng)該（ ） A．資金成本最低 B．企業(yè)價(jià)值最大 C．每股盈余最大 D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小 E．債務(wù)資本最小 5．關(guān)于債券的特征，下列說法正確的是（ ） A．債券 具有分配上的優(yōu)先權(quán) B．債券代表著一種全權(quán)債務(wù)關(guān)系 11 C．債券不能折價(jià)發(fā)行 D．債券持有人無權(quán)參與企業(yè)決策 E．債券不能溢價(jià)發(fā)行 7．我國《公司法》規(guī)定，企業(yè)增資發(fā)行新股必須具備下列條件（ ） A．前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上 B．公司在最近 3 年人財(cái)務(wù)會計(jì)文件無虛假記載，且連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤分派新股不受此限 C．公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率 D．資金成本低 E．籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 8．發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（ ） A．債 券成本較低 B．可以利用財(cái)務(wù)杠桿 C．保障股東控制權(quán) D．調(diào)整資金結(jié)構(gòu) E．降低負(fù)債比率 9．在確定公司股票發(fā)行價(jià)格時(shí)，公司應(yīng)考慮下列哪些因素？ A．市盈率 B．每股凈資產(chǎn) C．行業(yè)前景 D．公司在同行業(yè)的地位 E．證券市場的供求狀況及股價(jià)水平 10．債券籌資與股票籌資相比，其優(yōu)點(diǎn)主要有（ ） A．發(fā)行費(fèi)用和資金使用費(fèi)較低 B．必須還本付息，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C．籌資數(shù)額有一定的限度 D．利息可在稅前列支，具有財(cái)務(wù)杠桿作用 E．不會分散股東的生產(chǎn)經(jīng)營控制 權(quán) 三、簡答論述題 1．簡述企業(yè)籌集資金的基本要求。 2．實(shí)行資本金保全的具體要求是什么？ 3．金融市場的構(gòu)成要素有哪些？ 4．簡述企業(yè)吸收直接投資的特點(diǎn)？ 四、計(jì)算題 1．某企業(yè)發(fā)行長期債券 500 萬元，債券的票面利率為 12%，償還期為 5 年。要求計(jì)算在市場利率分別為 10%、 12%和 15%情況下債券的發(fā)行價(jià)格。 2．某企業(yè)按面值發(fā)行面值為 1000 元，票面利率為 12%的長期債券，籌資費(fèi)率為 4%，企業(yè)所得稅率為 30%，試計(jì)算長期債券的資金成本。 3． ABC 股份有限公司為擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)，擬籌資 1000 萬元，現(xiàn)在 A、 B 兩個(gè)方案供選擇。有關(guān)資料如下表： 籌資方式 A方案 B 方案 籌資額 資金成本 % 籌資額 資金成本 % 長期債券 500 5 200 3 普通股 300 10 500 9 優(yōu)先股 200 8 300 6 合計(jì) 1000 1000 要求：通過計(jì)算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。 【參考答案】 一、 單項(xiàng)選擇題 1． C 2． C 3． D 4． A 5． B 6． D 7． D 8． 9． C 10． D 11． D 12． B 二、多項(xiàng)選擇 題 1． BCDE 2． ABCE 3． ADE 4． AB 5． ABD 7． ABC 8． ABCD 9． ABCDE 10． ADE 三、簡答論述題 1．答：企業(yè)籌集資金的具體要求是： （ 1）合理確定資金的需要量，控制資金投放時(shí)間； （ 2）周密研究投資的方向，大力提高投資效果； 12 （ 3）認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低資金成本； （ 4）適當(dāng)安排自有資金的比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營。 2．答：企業(yè)進(jìn)行資本金保全的具體要求是： （ 1）企業(yè)登記注冊的資本金應(yīng)在財(cái)務(wù)制度規(guī)定的期限繳足 ； （ 2）企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走； （ 3）不核算上不應(yīng)反應(yīng)計(jì)入本期損益的收益和損失來增減資本金。 3．答：金融市場的構(gòu)成要素通常有三個(gè)：（ 1）資金供應(yīng)者和資金需求者。可以向企業(yè)提供資金的國家、金融機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位、居民、外商及金融中介機(jī)構(gòu)等等。（ 2）信用工具。信用工具包括債券、股票、各種票據(jù)、借款合同等。（ 3）調(diào)節(jié)融資活動的市場機(jī)制。 4．答：企業(yè)吸收直接投資的特點(diǎn)是：（ 1）吸收的直接投資屬于企業(yè)的自有資金，與借入資金比較， 能提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力，且 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。（ 2）吸收直接投資可直接獲得現(xiàn)金、先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，與通過有價(jià)證券的間接投資比較，能盡快地形成生產(chǎn)能力。 但是， 由于沒有證券為媒介， 產(chǎn)權(quán)關(guān)系又是不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移變動。 四、計(jì)算題 ：①當(dāng)市場利率為 10%時(shí)： 債券的發(fā)行