【文章內(nèi)容簡介】 且有繼續(xù)擴大的趨勢，對投資者來說具有很 高的投資價值。 從宇通的每股收益中可以體現(xiàn)公司極其重視每股收益的持續(xù)快速增長，與凈利潤相比，每股收益更科學一些，這是 因為如果 與凈利潤相比，每股收益更科學一些，這是因為如果上市公司通過增發(fā)、配股等方式籌集了大量資金，凈利潤可能增長了一些，但由于股本的擴大，每股收益反倒有可能降低，用每股收益作考核指標可以有效地避免這種情況的出現(xiàn)。可以做出推斷，改變了策略的萬科公司，每股收益將會保持一定速度的增長，公司的綜合盈利能力會有進一步提升。 資產(chǎn)營運效率分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 宇通客車與幾大客車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍汽車 安凱客車 亞星客車 圖 210 宇通客車與幾大客車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是總資產(chǎn)的營運能力，用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。從上圖中可以看出，與同行業(yè)先進水平相比， 宇通 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有著比較明顯的優(yōu)勢， 在經(jīng)過 2020 年轉(zhuǎn)折點之后，學習小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 9 浙江萬里學院商學院 宇通總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率緩慢上升。 影響總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率的因素主要是各項資產(chǎn)的比例和各項資產(chǎn)的營運能力，所占比重大的資產(chǎn)占的營運能力強弱將在一定程度上決定總資產(chǎn)營運能力的強弱。下面將從這兩個角度進行分析。 宇通客車 20202020 年資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 年度 2020 年 2020 年 2020 年 流動資產(chǎn) 3,395,115,800 4,627,780,000 5,478,690,000 非流動資產(chǎn) 2,112,255,300 2,169,260,000 2,381,380,000 圖 211 宇通客車 20202020 年資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （單位 :元） 數(shù)據(jù)來源：宇通 20202020 年年報 首先來看宇通 20202020 年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，很明顯 3 年來公司總資產(chǎn)中流動資產(chǎn)逐步增加。說明公司在不斷提高企業(yè)流動資金的利用效果，在無形中提高償債能力，維護企業(yè)信譽。 然后，對 宇通公司 20202020 年 固定 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別進行分析。 固定 資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 宇通客車 固定 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動 宇通客車 財 務分析報告 10 浙江萬里學院商學院 圖 212 宇通客車固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動 數(shù)據(jù)來源： BIA 數(shù)據(jù)庫 從上圖中可以看出，宇通固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)三年逐年增長趨勢，而且保持穩(wěn)定，表明公司廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率提高，管理水平越來越好，進入良性循環(huán)階段。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍客車 安凱客車 亞星客車 圖 213 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來源： BIA 數(shù)據(jù)庫 接下來對 宇通 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分析，從上圖中可見， 宇通 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比于另外三家客車 大公司，優(yōu)勢十分明顯。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力，這也是 宇通 經(jīng)營業(yè)績在行業(yè)中獨占鰲頭的原因之一。 對企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響最大的因素是企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率，因為存貨和應收賬款是占據(jù)企業(yè)大量資金的兩項流動資產(chǎn)，所以很有必要 對萬科的存貨和流動資產(chǎn)進行分析，從而對萬科的高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行解釋。 宇通客車 20202020 年流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 學習小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 11 浙江萬里學院商學院 年度 2020 年 2020 年 2020 年 存貨 758,357,400 1,225,350,000 1,121,600,000 貨幣資金 716,744,400 917,788,000 1,171,000,000 應收賬款 949,028,700 1,210,820,000 1,661,260,000 預付貨款 85,643,800 716,750,000 1,147,860,000 圖 214 宇通客車 20202020 年流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （單位 :元） 數(shù)據(jù)來源：宇通 20202020 年年報 從上圖中可以看出萬科流動資產(chǎn)有幾大特征： 1．應收賬款與預付貨款比重比較大，說明宇通在資金方面無形增加占用資金使用成本，有待進一步改善； 2．存貨量比較均衡，這對大公司來說很有必要性，以備未知的訂單，滿足客戶需求。 3．貨幣資金充裕，對于一個企業(yè)來說，現(xiàn)金是企業(yè)的血液，以備不時之需。 A. 存貨周轉(zhuǎn)率 圖 215 宇通客車存貨周轉(zhuǎn)率 宇通客車 財 務分析報告 12 浙江萬里學院商學院 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 存貨周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明，測定存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。近三年存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越來越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。 B．應收賬款周轉(zhuǎn)率 圖 216 宇通客車應收賬款周轉(zhuǎn)率變動 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 從上圖可以發(fā)現(xiàn)，應收賬款周轉(zhuǎn)率在上升趨勢中，表明公司收款速度快，平均收款期短，壞賬損失減少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。在經(jīng)過 2020 年之后，周轉(zhuǎn)率有所放緩，這對企業(yè)有益，因 為公司的信用政策不能過緊，付款條件過于嚴苛，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大，特別是當這種限制的代價（機會收益）大于賒銷成本時，會影響企業(yè)的盈利水平。 償債能力分析 短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)和營業(yè)利潤償還各種一年內(nèi)到期的或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的流動負債的能力。下面將從流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率三個指標入手對萬科公司的短期償債能力進行分析 。 A．流動比率 宇通客車與幾大客車公司流動比率 學習小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 13 浙江萬里學院商學院 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍客車 安凱客車 亞星客車 圖 217 宇通客車與幾大客車公司流動比率 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 B．速動比率 宇通客車與幾大客車公司速動比率比較 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍客車 安凱客車 亞星客車 圖 218 宇通客車與幾大客車公司速動比率比較 宇通客車 財 務分析報告 14 浙江萬里學院商學院 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 流動比率和速動比率都是用來衡量資金流動性的，即企業(yè)短期債務償還能力的數(shù)值，前者基準值是 2，后者為 1。其中，速動比率的代表性較好，因為速動資產(chǎn)都是容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，而流動比率中的流動資產(chǎn)可能為存貨、待攤費 用。綜合考慮，宇通公司在汽車制造業(yè)有領先優(yōu)勢，但從自身角度來考慮，資金流動性仍有提高的 空間 。 C．現(xiàn)金比率 宇通客車與幾大客車公司現(xiàn)金比率比較 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍客車 安凱客車 亞星客車 圖 219 宇通客車與幾大客車公司現(xiàn)金比率比較 數(shù) 據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比值，它假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明單位流動負債有多少現(xiàn)金資金作為償還保障。現(xiàn)金比率越大，則說明公司越有償還短期債務的能力越強。 從圖標中可以看出，宇通 2020 年現(xiàn)金比率波動幅度較大，不像金龍、安凱兩家公司的穩(wěn)步上升，說明在同行業(yè)當中，企業(yè)即時付現(xiàn)的能力較弱。 長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)在長期借款使用期內(nèi)的付息能力和長期借款到期后歸還借款本金的能力，資產(chǎn)和負債的結(jié)構(gòu)、企業(yè)的經(jīng)營風險以及發(fā)展?jié)摿捎绊懫髽I(yè)的長期償債能力。下面 將從資產(chǎn)負債率這個指標來分析 宇通 公司的長期償債能力。 宇通客車與幾大客車公司資產(chǎn)負債率比較 學習小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 15 浙江萬里學院商學院 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍客車 安凱客車 亞星客車 圖 220 宇通客車與幾大客車公司資產(chǎn)負債率比較 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 資產(chǎn)負債率 是衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標， 在 經(jīng)過 2020 年之后，呈現(xiàn)下降趨勢 ， 而且與 同行業(yè)相比較數(shù)值偏小，說明舉債依從度較小，沒有充分發(fā)揮財務杠桿作用，從長期來，企業(yè)應該保持在一定比率下，穩(wěn)健經(jīng)營。 權(quán)益變動分析 表 23 宇通客車 20202020年股東權(quán)益 （單位：元） 年度 股本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 股東權(quán)益合計 2020 年 519,891,700 458,504,600 317,962,800 871,330,600 2,173,866,900 2020 年 519,892,000 433,286,000 404,790,000 1,124,280,000 2,485,870,000 2020 年 519,892,000 276,186,000 523,207,000 2,013,880,000 3,337,760,000 數(shù)據(jù)來源：宇通 20202020 年年報 宇通客車 股東權(quán)益比率變動 宇通客車 財 務分析報告 16 浙江萬里學院商學院 圖 221 宇通客車股東權(quán)益比率變動 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 股東權(quán)益代表了 股東對企業(yè)的所有權(quán)，反映了股東在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益。 2020 年中，股東權(quán)益大幅增加到 25%，說明投資者認為宇通公司有 很大的投資價值，可以給投資者帶來豐厚的利潤。但從股東權(quán)益比率來看， 2020年之后，比率從 增加到 ，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。 3． 現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 分析經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的比例結(jié)構(gòu)，可以評價企業(yè)各類現(xiàn)金流量對當期全部現(xiàn)金流量的貢獻程度。在現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析中由于主營業(yè)務產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流量的主要源泉，是支撐投資活動現(xiàn)金流量的基礎，也是籌資信用能力的基本保障。因此，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的比例反 映了企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，而連續(xù)多個期間內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的持續(xù)能力又反映了企業(yè)的成長性。下面將把現(xiàn)金流入流出比、現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)四個方面綜合起來對于，公司的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)進行分析。 學習小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 17 浙江萬里學院商學院 報表日期 2020 年 2020 年 2020 年 經(jīng)營