財(cái)務(wù)管理技術(shù)方法(編輯修改稿)
2024-11-19 22:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 低單位成本,某公司只產(chǎn)銷A產(chǎn)品，2000年銷售量為10000件，單價(jià)200元，固定成本300000元，邊際貢獻(xiàn)率40%，所得稅率33%，該公司計(jì)劃2001年度增加凈利20%。 1）請(qǐng)計(jì)算2000年的盈虧臨界點(diǎn)銷售量及安全邊際率； 2）若公司支付廣告35000元可使銷量增加5%，你認(rèn)為是否可行？ 3）如果2000年度可通過(guò)降價(jià)使銷量達(dá)到12000件，你認(rèn)為公司可以接受的最低價(jià)格為多少,1）2000年度的盈虧臨界點(diǎn)銷售量及安全邊際率： 單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率 = 單位產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn) 20040% = 80 盈虧臨界點(diǎn)銷售量 = 300000/20040% = 3750件 安全邊際率 =（100003750）/10000 = 62.5% 2）若公司支付廣告35000元可使銷量增加5%， 是否可行？ 銷量增加5%所增加的利潤(rùn) = 100005%20040% = 40000元35000， 所以可行。,3）銷量達(dá)到12000件，公司可以接受的最低價(jià)格為： 設(shè)可接受的最低價(jià)格為p元，2000年稅前利潤(rùn)為（1000020040%300000=500000元，則： 12000［p200（140% ）］ 300000≥500000 p≥186.7元 故p≥186.7元，即公司可接受的最低價(jià)格為186.7元。,作業(yè)：,某企業(yè)生產(chǎn)銷售甲產(chǎn)品，單位售價(jià)200元，單位變動(dòng)成本150元，年固定成本為50000元，如目標(biāo)利潤(rùn)為10000元，計(jì)算該企業(yè)甲產(chǎn)品年保本量和保利銷售量，并就下列各不相關(guān)情況，討論單一因素變動(dòng)下保本點(diǎn)的變動(dòng)情況。 1）固定成本由50000元增加到60000元，即增加20%； 2）單位變動(dòng)成本由150元降低到120元，即降低20%； 3）產(chǎn)品價(jià)格由200元降低到190元，即降低5%； 4）銷售量增加1000件。,3.4資金成本,資金成本是公司為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)。 資金成本率=資金占用費(fèi)/（籌集資金總額資金籌 集費(fèi)） =資金占用費(fèi)/籌集資金總額（1籌集 費(fèi)用率）,資金成本的內(nèi)涵 資金成本的多樣性 資金成本與投資決策 資金成本與融資決策,資金成本的使用,比較不同籌資方式時(shí)，采用個(gè)別資金成本； 進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策時(shí)，采用加權(quán)平均資金成本； 在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，使用邊際資金成本；,一、個(gè)別資金成本 1.權(quán)益資金成本 1）普通股成本 現(xiàn)金流法 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 債券收益加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法 增發(fā)新股后的普通股成本 2）優(yōu)先股資金成本 3）保留盈余成本 2.長(zhǎng)期債務(wù)資金成本 1) 長(zhǎng)期借款資金成本 2）公司債券資金成本率 二、綜合資金成本 三、邊際資金成本,1.權(quán)益資金成本 1）普通股成本 現(xiàn)金流法：將資金成本看成企業(yè)流入資金的現(xiàn)值與預(yù)計(jì)未來(lái)資金流出的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率或報(bào)酬率。 Ks=D1/P0(1f)+g Ks—股票成本 D1—第一年的股利 P0—股票發(fā)行價(jià)格 f – 籌資費(fèi)率 g – 股息增長(zhǎng)率 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： Ks=Rs=Rf+223。(RmRf) Rm—市場(chǎng)平均報(bào)酬率 Rf—無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,債券收益加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法 普通股成本=長(zhǎng)期債券收益率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 增發(fā)新股后的普通股成本 Ks’=Ks/(P0’/P) Ks’發(fā)行新股后的普通股資金成本率； Ks發(fā)行新股前的普通股資金成本率； P0’發(fā)行新股每股獲得的資金凈額； P已發(fā)行并售出的普通股每股正常的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格。,2）優(yōu)先股資金成本,Kp=D/P(1f) Kp 優(yōu)先股資金成本率 D 每年每股股息 F 籌資費(fèi)率 P 優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)格,案例分析3：,阿代初涉股海，已經(jīng)充分感覺(jué)到股市的驚濤駭浪，但阿代始終勇往直前。 最近，阿代聽(tīng)到一個(gè)消息，市面上最近新出來(lái)一種優(yōu)先股，每季分得股息2元，現(xiàn)在每年利率是6%，市價(jià)是100元/股，阿代拿不定主意要不要購(gòu)入。,分析結(jié)果：,其實(shí)，阿代這個(gè)問(wèn)題用永續(xù)年金的原理，一下子就可以解決。什么叫永續(xù)年金呢？它就是指你想每年都有一筆固定的收支，永永遠(yuǎn)遠(yuǎn)，沒(méi)有終止，你該現(xiàn)在為此準(zhǔn)備多少錢。 永續(xù)年金的用途可廣泛了，它有個(gè)固定公式： 永續(xù)年金=每年欲收支的錢/年利率。 言歸正傳，來(lái)看看阿代的問(wèn)題吧。首先，將年利率換算成季利率（6%/4=1.5%），然后，套用永續(xù)年金公式，該股實(shí)際價(jià)值=2/1.5%=133.33元。 很明顯，133.33大于100元，這也就意味著這支股票值得購(gòu)買，阿代也可以放心購(gòu)入了。,3）保留盈余成本,保留盈余相當(dāng)于股東對(duì)公司的追加投資，等于稅后普通股報(bào)酬率。 Kr=[D1/P(1f)+g](1ti) Kr保留盈余資金成本率 ti個(gè)人所得稅率,2.長(zhǎng)期債務(wù)資金成本,1）長(zhǎng)期借款資金成本率 KL=IL(1t)/L(1fL) KL長(zhǎng)期借款成本 IL 長(zhǎng)期借款年利息 t所得稅率 L長(zhǎng)期借款籌資額 fL 長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率 2)公司債券資金成本率 Kb=Ib(1t)/B(1fb) Kb債券資金成本 Ib –債券年利息 t所得稅率 B債券籌資額 fb –債券籌資費(fèi)用率,二、綜合資金成本 （加權(quán)平均資金成本W(wǎng)ACC ）,為反映公司不同的融資來(lái)源，使用加權(quán)資金成本的觀念來(lái)決定公司整體的WACC。 n Kw=ΣKjwj j=1 Kw — 綜合資金成本(WACC) Kj — 第j種個(gè)別資金成本 Wj — 第j種個(gè)別資金占全部資金的比重 WACC成為財(cái)務(wù)經(jīng)理人在評(píng)估未來(lái)投資方案時(shí)考慮的重要成本。 可作為投資計(jì)劃必要報(bào)酬率的參考。,WACC與公司資本結(jié)構(gòu)政策,資本結(jié)構(gòu)(capital structure)指的是公司使用資本要素的組合，例如總資本中有50%的普通股與50%的負(fù)債，就是一種資本結(jié)構(gòu)。 使WACC達(dá)到最小，就是一種最佳資本結(jié)構(gòu)。 公司若用最佳資本結(jié)構(gòu)籌措資金，則必然可使資金成本最小。,資本要素A,資本要素B,WACC,WACC是為公司取得資金的平均成本，故
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1