【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 品的研發(fā)滯后，很難再有在市場(chǎng)上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對(duì)于80%的收入靠手機(jī)銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴(yán)竣。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實(shí)行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會(huì)在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來具有太大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。盡管2003年公司業(yè)績(jī)顯赫，但公司未來形式嚴(yán)峻，不容樂觀。（三）公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析，成為全球最大移動(dòng)通信終端生產(chǎn)國(guó)。信息產(chǎn)業(yè)部03年公布的國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)占有率排名，波導(dǎo)以942萬臺(tái)銷量成為冠軍，市場(chǎng)占有率達(dá)14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場(chǎng)占有率位居第六位?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)商有40多家，但主要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關(guān)2003財(cái)務(wù)比率計(jì)算行業(yè)平均指標(biāo)來對(duì)比分析夏新公司的競(jìng)爭(zhēng)力水平：名稱速動(dòng)比率現(xiàn)金比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)利潤(rùn)率從上表中可以看出，公司速動(dòng)比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對(duì)較低；公司的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷及大量現(xiàn)款交易是分不開的；公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款的管理是同行業(yè)最好的；股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對(duì)地資產(chǎn)負(fù)債率也就較低，從股東角度來看，公司現(xiàn)在屬高股權(quán)率、高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)；長(zhǎng)期負(fù)債率遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開發(fā)費(fèi)（按銷售額的6%計(jì)提），這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的比例達(dá)30%，巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力；主營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開的。從以上指標(biāo)分析可見，公司各項(xiàng)指標(biāo)大部分高于行業(yè)平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業(yè)中極具競(jìng)爭(zhēng)力。（四）公司專業(yè)分析夏新電子（600057）：，公司作為一家成長(zhǎng)中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品及it產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。；。其中，％，夏新手機(jī)仍是國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌中利潤(rùn)最高的企業(yè)，%，手機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居第三名。公司主營(yíng)手機(jī)、dvd、液晶電腦及視聽設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場(chǎng)機(jī)遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，同時(shí)，為避免重蹈覆轍并鞏固市場(chǎng)地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實(shí)力在同行業(yè)首屈一指，針對(duì)數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點(diǎn)，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤錄像機(jī)vdr2000，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。今年，公司又投入巨資進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，介入之前幾乎由國(guó)外廠商壟斷的汽車電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。（五）公司分析總結(jié)以銀行家的角度來看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公司目前經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定，2003年取得了良好的業(yè)績(jī)，加之公司有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強(qiáng)了公司的償債能力，因此從目前公司的財(cái)務(wù)狀況來看，貸款給公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低。從現(xiàn)金流量表中來看，公司投資活動(dòng)支付的現(xiàn)金近3億元，公司加大了對(duì)外擴(kuò)張的力度，從有關(guān)公告中可知，公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以3c（通訊、it、家電）融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與主業(yè)不相關(guān)的it業(yè)及汽車電子業(yè)，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來的潛在償債風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行應(yīng)充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計(jì)貸款風(fēng)險(xiǎn)水平。從投資者的角度來看，公司業(yè)績(jī)從最近幾年看呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，%，投資者取得了豐厚的投資回報(bào)。從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，%，高于行業(yè)平均水平，高股權(quán)率意味著高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。在獲取高回報(bào)的同時(shí)，投資者應(yīng)充分考慮其投資的未來的風(fēng)險(xiǎn)性，首先從公司的主業(yè)來看，手機(jī)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，加之國(guó)外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，預(yù)計(jì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)將呈下降趨勢(shì)，盡管公司擬實(shí)行多元化戰(zhàn)略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向多元化的家電、it、汽車電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。從收購(gòu)者的角度來看，公司的驕人的業(yè)績(jī)，成長(zhǎng)性及高凈資產(chǎn)收益率（42%），使得公司有著較高收購(gòu)價(jià)值，同時(shí)也意味著需高額的收購(gòu)成本。而從目前公司的股票市價(jià)來看，市盈率不到10倍，市場(chǎng)價(jià)值被低估，亦極具投資潛力與收購(gòu)價(jià)值。目前公司主業(yè)突出，且在技術(shù)上也處于國(guó)內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先地位，對(duì)“主業(yè)偏好”的收購(gòu)者極具吸引力。同時(shí)公司豐富的營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)、完整的營(yíng)銷體系及網(wǎng)絡(luò)，加上優(yōu)秀的管理層及高效率管理經(jīng)驗(yàn)，更是使收購(gòu)者所看重。因此從整個(gè)公司的基本面上分析，夏新公司對(duì)收購(gòu)者極具收購(gòu)價(jià)值。從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業(yè)績(jī)股票激勵(lì)實(shí)施辦法》等，員工的待遇同公司的業(yè)績(jī)息息相關(guān)。自2001年公司管理層把握新的市場(chǎng)機(jī)遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，實(shí)現(xiàn)了成功的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績(jī)，但隨著競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，產(chǎn)生了缺乏新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的困擾同時(shí)，為避免重蹈覆轍并鞏固市場(chǎng)地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在未來的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應(yīng)重點(diǎn)在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點(diǎn)；市場(chǎng)——尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)；合作——強(qiáng)化價(jià)值鏈，擴(kuò)大合作領(lǐng)域；競(jìng)爭(zhēng)——增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，尋找發(fā)展機(jī)會(huì)；技術(shù)——發(fā)展自己的核心技術(shù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品。某縣第三季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告今年以來，全縣上下堅(jiān)持以“三個(gè)代表”重要思想為指導(dǎo)，牢固樹立和落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，認(rèn)真貫徹市委一屆九次全會(huì)和縣第十一屆二次黨代會(huì)精神，緊緊圍繞縣委、縣政府年初既定的工作思路和目標(biāo)，堅(jiān)定不移地實(shí)施“四大戰(zhàn)略”，加速推進(jìn)工業(yè)化、城市化和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，全縣經(jīng)濟(jì)社會(huì)呈現(xiàn)快速、健康、協(xié)調(diào)、有序發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。19月份，全縣各項(xiàng)主要國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持了高位增長(zhǎng)。完成 ，%。、%、%%，%、%和29%%、%%，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。，%，%，建筑業(yè)、房地產(chǎn)、城市功能項(xiàng)目建設(shè)投資仍然保持較快的增長(zhǎng)速度。，同比增長(zhǎng)15%，增幅一直保持在兩位數(shù)以上，消費(fèi)熱點(diǎn)主要集中在餐飲業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。今年以來，縣委、縣政府通過實(shí)施“四大戰(zhàn)略”、開展“百日”活動(dòng)等一系列措施成效已初見，縣域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)，運(yùn)行質(zhì)量明顯提高，發(fā)展后勁大為增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)總量逐步壯大，發(fā)展速度不斷加快。具體表現(xiàn)在以下幾方面：工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛。截止9月底，%。，%，其中，%。%，成為三次產(chǎn)業(yè)中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)力的“亮點(diǎn)”。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力進(jìn)一步增強(qiáng)，完成技改投入13921萬元。工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯提升，工業(yè)用電量達(dá)到11660萬度，%，%。工業(yè)稅收不斷上升，繳納稅金5980萬元，%，%。企業(yè)規(guī)模逐步壯大，藝華彩印有限公司獲得全國(guó)電子信息推廣企業(yè)，為全省唯一一家，長(zhǎng)城化工助劑、弘耀光學(xué)、天峰建材列入全省“百?gòu)?qiáng)”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和扶持產(chǎn)業(yè)。園區(qū)建設(shè)成效明顯。累計(jì)簽約進(jìn)園項(xiàng)目達(dá)179個(gè)，投資過億元的項(xiàng)目有12個(gè)，72家企業(yè)已建成投產(chǎn)。今年19月份，新增入園企業(yè)45個(gè)，5家企業(yè)現(xiàn)已正式投產(chǎn)。園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施漸趨完善，水、電、通信、排污等管道配套設(shè)施跟進(jìn)鋪設(shè)，綠化、綠化、美化同步實(shí)施，集聚能力得到增強(qiáng)。園區(qū)效益逐步凸現(xiàn)，19月份，工業(yè)增加值1億元，上交稅金1807萬元，新增就業(yè)人數(shù)1836人。園區(qū)管理得到加強(qiáng)，規(guī)劃執(zhí)行力度加大，對(duì)華怡服裝、靈峰化工、長(zhǎng)慶家具等12家違反規(guī)劃的企業(yè)進(jìn)行了及時(shí)糾正，對(duì)重點(diǎn)區(qū)域的福欣消防、陽光大市場(chǎng)、江南酒業(yè)、三清風(fēng)實(shí)業(yè)等企業(yè)的規(guī)劃進(jìn)行重新報(bào)批。園區(qū)土地清理效果明顯，對(duì)17個(gè)違反投資合同的項(xiàng)目用地進(jìn)行了清理。農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)后勁增強(qiáng)。今年以來，中央、省委一號(hào)文件精神給我縣農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)帶來了很大機(jī)遇，各項(xiàng)惠農(nóng)政策也有力地推動(dòng)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。19月份，同比增長(zhǎng)11%。，增長(zhǎng)5%。糧食生產(chǎn)形勢(shì)喜人，%，總產(chǎn)4700萬公斤，%。、預(yù)計(jì)總產(chǎn)量可達(dá)6030和5800萬公斤，%%。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，四大產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模，其中，蔬菜種植面積 ，總產(chǎn)值13500萬元。，總產(chǎn)值約為4180萬元，%。農(nóng)業(yè)園區(qū)建設(shè)速度明顯加快，核心地位得到加強(qiáng)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化不斷推進(jìn)，全縣農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)企業(yè)達(dá)54家，，花廳早梨生產(chǎn)基地等9家企業(yè)被省農(nóng)業(yè)廳評(píng)定為無公害生產(chǎn)基地，遠(yuǎn)泉茶葉等18個(gè)產(chǎn)品被認(rèn)定為綠色食品，遠(yuǎn)泉公司和花廳早梨基地獲省級(jí)龍頭企業(yè)稱號(hào)，三鼎實(shí)業(yè)公司和盛水養(yǎng)殖種養(yǎng)公司獲市級(jí)龍頭企業(yè)。農(nóng)民收入有了提高，較上年同期增長(zhǎng)14%。城鎮(zhèn)建設(shè)扎實(shí)推進(jìn)。35個(gè)重點(diǎn)工程項(xiàng)目、政府十件實(shí)事建設(shè)順利，5個(gè)拆遷安置小區(qū)進(jìn)程加快，南靈路、旭日大道一期道路改造及“五位一體”改造工程和自來水廠等一批新建項(xiàng)目相繼正式啟動(dòng)，金峰商城、月亮灣汽車城、縣中教學(xué)樓(一期)、第一農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)(一期)、5000萬斤縣級(jí)糧食儲(chǔ)備庫(kù)等項(xiàng)目全面完工。文化廣場(chǎng)、櫧溪小區(qū)項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)已完成，正推向市場(chǎng)運(yùn)作。城市綠化美化綠化工程繼續(xù)推進(jìn)，城市品位和檔次大大提升。城市經(jīng)營(yíng)理念進(jìn)一步加強(qiáng)，城市建設(shè)投入不斷加大。19月份。開放經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭強(qiáng)勁。今年以來，縣委、縣政府創(chuàng)新招商方法，深化招商舉措，拓寬引資渠道