【文章內(nèi)容簡介】 動過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。（識記）（一）公司與投資人之間的財務(wù)關(guān)系：最為根本，表現(xiàn)為公司的投資人向公司投入資本，公司向其支付股利。（領(lǐng)會）（二）公司與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（領(lǐng)會）（三）公司與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。（領(lǐng)會）（四）公司與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（領(lǐng)會）（五）公司內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。（領(lǐng)會）（六）公司與職工之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動報酬的過程中所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為勞動成果的分配關(guān)系。（領(lǐng)會）（七）公司與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機關(guān)形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系。（領(lǐng)會）三、財務(wù)管理的特點（領(lǐng)會）（體現(xiàn)在價值管理上）。（公司財務(wù)管理的效果，可以通過一系列財務(wù)指標來反映）。第二節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容與目標一、財務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資管理投資是指公司為了獲得未來收益或避免風險而進行的資本投放活動。投資管理主要研究和解決公司應該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對風險與收益進行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。（識記）直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。長期投資，是指其影響超過一年的投資。短期投資，是指其影響不足一年的投資。（二）籌資管理籌資是指公司資本的籌集?；I資管理主要解決的問題是如何取得公司所需資本，包括向誰籌集、在何時籌集、籌集多少資本，以及確定各種長期資本來源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（識記）權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營期間不需要歸還，籌資風險較低，但股東預期報酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本，指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時間，有一定的籌資風險，但其要求的報酬通常低于權(quán)益資本。長期資本，指公司可以長期使用的資本，包括長期負債和權(quán)益資本。（公司可長期使用）短期資本，指一年內(nèi)要歸還的短期借款。（主要解決臨時性資本需要）所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。（三）營運資本管理營運資本投資管理主要是制定營運資本投資政策，決定用于應收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。（識記）營運資本籌資管理主要是制定營運資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、借入多少短期資本、是否采用賒購的籌資政策等。（識記）（四）股利分配管理股利分配是指確認在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資機會、各種資本來源、機會成本、股東對當期收入和未來收入的相對偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。（識記）二、財務(wù)管理的目標財務(wù)管理目標就是公司財務(wù)活動期望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價公司財務(wù)活動是否合理的基本標準。（領(lǐng)會）利潤代表了公司新創(chuàng)造的財富，利潤越多，則公司財富增長得越多，越接近公司生存、發(fā)展和盈利的目標。優(yōu)點：追求利潤最大化，必須加強管理，改進技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場銷售，將有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高。不足：忽視了時間的選擇，沒有考慮貨幣時間價值；忽視了利潤賺取與投入資本的關(guān)系；忽視了風險。（領(lǐng)會）股東財富是指公司通過有效的經(jīng)營和理財，最終給股東創(chuàng)造的價值。對于上市公司來說，股東財富的變化可隨時通過股票市場上該公司的股票價格變化反映出來。優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值和投資風險價值；反映了資產(chǎn)保值增值的要求。不足：只強調(diào)股東的利益，對公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠；影響股票價格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財務(wù)管理目標是不合理的。（領(lǐng)會）企業(yè)價值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值反映了企業(yè)潛在的或預期的獲利能力。優(yōu)點：考慮了不確定性和時間價值，強調(diào)風險與收益的權(quán)衡，并將風險限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案；將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為；反映了對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求；有利于資源的優(yōu)化配置。不足：股票價格難反映公司的真實價值；對于非上市公司，只有對公司進行專門評估才能確定其價值。而在評估時很難做到客觀和準確。三、財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào)（領(lǐng)會）（1）股東的目標：公司財富最大化（2）經(jīng)營者的目標：增加報酬增加閑暇時間避免風險（3）經(jīng)營者對股東目標的背離：道德風險逆向選擇（4）防止經(jīng)營者背離股東目標的方法：監(jiān)督激勵股東可同時采取監(jiān)督和激勵兩種辦法來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標，但不能解決全部問題，需要權(quán)衡監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項之和最小的辦法。（領(lǐng)會）（1）債權(quán)人的目標：到期收回本金獲得約定的利息收入（2）股東的目標：擴大經(jīng)營投入沒有風險的生產(chǎn)經(jīng)營項目（3）股東通過經(jīng)營者對債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預期風險高的新項目股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使原債權(quán)人蒙受損失（4）防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：①在借款合同中加入限制性條款（規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額）②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款（應用）（1）一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會的需求增加職工人數(shù)，解決社會的就業(yè)問題為了獲利，提高勞動生產(chǎn)率，改進產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量（2）不一致性：可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，不顧工人的健康和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益（3）社會責任的保障：政府立法（公司法、反暴利法、防止不正當競爭法、環(huán)境保護法、合同法、保護消費者權(quán)益法等）商業(yè)道德約束、行政監(jiān)管部門監(jiān)督、社會公眾輿論監(jiān)督第三節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境一、金融市場（識記）資本供應者和需求者通過信用工具進行交易而融通資本的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進行有價證券交易的市場。財務(wù)管理環(huán)境是指對公司財務(wù)活動產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。二、財務(wù)管理環(huán)境的分類（領(lǐng)會）Ⅰ微觀環(huán)境因素 Ⅱ行業(yè)環(huán)境因素 Ⅲ宏觀環(huán)境因素 （一）金融市場的構(gòu)成要素，參與金融交易活動的各個經(jīng)濟單位，簡稱為參與者（公司、個人、政府機構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險公司）。，各種金融資產(chǎn)（貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲蓄者將貨幣存入金融機構(gòu)取得的存款憑證、公司開具的應收與應付票據(jù)）。，交易所交易和柜臺交易。，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。（二）金融市場的種類（三）金融市場與財務(wù)管理：需要資本時，可以到金融市場上選擇適合自己的籌資方式進行籌資；有了剩余資本，可以在金融市場中靈活地選擇投資方式，為資本尋找出路。：金融市場上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價證券市場行情反映了投資者對公司的經(jīng)營狀況和盈利水平及前景的評價，它們是公司進行生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)決策的重要依據(jù)。：時間上長短期資本的相互轉(zhuǎn)換，空間上不同區(qū)域間資本的相互轉(zhuǎn)換，以及數(shù)量上大額資本和小額資本的相互轉(zhuǎn)換。三、利息率（識記）利息率簡稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價格。利率受供求情況、經(jīng)濟周期、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹和國際收支狀況等因素影響。一般來說，市場利率可用下式表示：R＝PR＋INFLR＋DR＋LR＋MR式中：PR是純利率；INFLR是通貨膨脹補償率；DR是違約風險收益率；LR是流動性風險收益率；MR是期限性風險收益率。（一）純利率（識記）在無通貨膨脹和無風險情況下的社會平均利潤率，通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示。（二）通貨膨脹補償率（識記）通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，使投資者的真實收益率下降，因此提高利率水平以補償其購買力損失。政府發(fā)行的短期國庫券利率由純利率和通貨膨脹補償率兩部分組成。（三）違約風險收益率（識記）違約風險是指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風險。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息，則說明該公司違約風險較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補違約風險。一般將國庫券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風險收益率。（四）流動性風險收益率（識記）流動性風險是指某項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。如果一項資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性好，流動性風險低，利率低；反之，則說明流動性風險高，利率高。在其他因素相同的情況下，流動性風險小的債券和流動性風險大的債券利率相差1%～2%，即流動性風險收益率。（五）期限性風險收益率（識記）期限性風險是指因債務(wù)到期日不同而帶來的風險。一項負債，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定因素就越多，承擔的風險就越高。為了彌補這種風險而提高的利率水平，就是期限性風險收益率。長期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風險收益率。第二章一、學習目的要求理解時間價值的概念，掌握時間價值的計算；理解風險的概念，掌握風險的計量方法，理解風險與收益的關(guān)系。二、重點、難點重點是時間價值的計算、單項資產(chǎn)風險與收益的計量、資本資產(chǎn)定價模型；難點是插值法的運用、名義利率與實際利率的關(guān)系、投資組合的風險與收益的關(guān)系。第四篇：《財務(wù)管理學》復習資料《財務(wù)管理學》復習資料一、單選題1．從資本成本的計算與應用價值看，資本成本屬于（）。A．實際成本 B．計劃成本 C．沉沒成本 D．機會成本2．在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是（）。A．長期借款成本 B．債券成本 C．保留盈余成本 D．普通股成本3．想想（）。A．證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風險程度B．它測度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風險的超額收益C．證券市場線比資本市場線的前提窄D．反映了每單位整體風險的超額收益4．債券到期收益率計算的原理是（）。A．到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率B．到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率C．到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D．到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提5．如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券，其到期收益率（）。A．與票面利率相同 B．與票面利率也有可能不同 C．高于票面利率 D．低于票面利率6．某股票目前每股現(xiàn)金股利為5元，每股市價30元，在保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不從外部進行股權(quán)融資的情況下，其預計銷售增長率為5%，則該股票的股利收益率為（）。A．% B．% C．% D．%7．某公司2008年7月1日發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為10%，3年到期，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市場利率為8%，則此時該債券的價值為（）元。A．1000 B． C．800 D．8．假設(shè)某公司今后不打算增發(fā)普通股，預計可維持2008年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2008年的可持續(xù)增長率是10%，2009年年末的每股市價為16元，則股東預期的報酬率是（）。A．% B．% C．% D．%9．當市場利率上升時，長期固定利率債券價格的下降幅度（）短期債券的下降幅度。A．大于 B．小于 C．等于 D．不確定10．不需要考慮發(fā)行成本影響的籌資方式是（）。A．發(fā)行債券 B．發(fā)行普通股 C．發(fā)行優(yōu)先股 D．留存收益11．一個投資人持有B公司的股票，他的投資必要報酬率為10%。預計B公司未來股利的增長率為5%。B公司目前支付的股利是5元。則該公司股票的內(nèi)在價值為（）元。A．100 B．105 C．110 D．11512．當必要報酬率不變的情況下，對于分期付息的債券，當市場利率小于票面利率時，隨著債券到期日的接近，當付息期無限小時，債券價值將相應（）。A．增加 B．減少 C．不變 D．不確定13．利用資