【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)務(wù)和規(guī)模，以致使得經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和管理費(fèi)用不斷攀升？但之前分析結(jié)果表明其規(guī)模非但 擴(kuò)張，反而在縮小，這顯然沒(méi)法成立。另外，該公司的銷售方式主要是以經(jīng)銷商經(jīng)銷和公司直銷方式 圖 7 古越龍山營(yíng)業(yè)成本及期間費(fèi)用趨勢(shì)圖 現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表分析的基本原理 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)，以收付實(shí)現(xiàn)制為原則，定期編制的、反映企業(yè)現(xiàn)金流量信息的報(bào)表，對(duì)其進(jìn)行分析，可以揭示企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 現(xiàn)金流量表具體分析 下面表 6 是勝景山河近幾年各種活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，對(duì)此做成相關(guān)的趨勢(shì)圖，并做了分析如下： 表 6 勝景山河現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 單位：萬(wàn)元 年份區(qū)間 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 9 月 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 4, 2, 3, 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 6, 1, 1, 3, 現(xiàn)金凈流量 1, 1, 1, 圖 8 勝景山河各活動(dòng)現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)圖 從表 6 和圖 8 可以看出，勝景山河的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量除了 2021 年是略呈正數(shù)，其余年份都是呈負(fù)值，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)購(gòu)銷失衡，銷售商品收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)不如購(gòu)入材料或接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金，也說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的創(chuàng)現(xiàn)能力不強(qiáng)。前面分析顯示，勝景山河的營(yíng)業(yè)收入比較高，且呈高幅增長(zhǎng)，而現(xiàn)在分析顯示，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量絕大多數(shù)是負(fù)值，且金額較大。在這，不得不對(duì)其產(chǎn)生質(zhì)疑：既然營(yíng)業(yè)收入那么高，為何資金回收卻是負(fù)值？莫非所有的銷貨活動(dòng)大多是采用賒銷形式？ 或者把所回收的資金全都用來(lái)購(gòu)買材料和支付勞務(wù)？若果真如此，那么該公司又是靠什么活動(dòng)來(lái)提供現(xiàn)金流，從而其正常生產(chǎn)運(yùn)作呢？這些問(wèn)題又值得讓人深思。而對(duì)于古越龍山來(lái)說(shuō)（下面圖 9），其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一直都是正數(shù)，且金額較大，這說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)，遠(yuǎn)比勝景山河的要好。 圖 9 古越龍山各種活動(dòng)現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)圖 接下來(lái)看投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，勝景山河的近幾年一直都是呈負(fù)數(shù)，這可能說(shuō)明其一直在投資擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但前面分析得知，其規(guī)模并沒(méi)有擴(kuò)張，因此最有可能是開(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；同理我們也可以 得出古越龍山自 2021 年來(lái)也是正在擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并且超越勝景山河，這很可能是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)需求增加，從而引起廠家擴(kuò)大規(guī)?；蛘唛_(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 再看籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，勝景山河的近幾年是正數(shù)，并且在 2021 年和2021 年籌資數(shù)目巨大，分別為，這說(shuō)明其現(xiàn)金主要是靠貸款來(lái)盤(pán)活，同時(shí)也說(shuō)明其償債壓力大。再看古越龍山近幾年籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量，顯然看出其身份由債主方向債務(wù)方轉(zhuǎn)變，說(shuō)明其正在充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，顯然是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)需求增長(zhǎng)所引起公司籌資活動(dòng)策略的轉(zhuǎn)變。 最后看看各自的現(xiàn)金凈流量，勝 景山河的現(xiàn)金凈流量呈正負(fù)交替型，且數(shù)目不算大，說(shuō)明其有面臨現(xiàn)金斷流的風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于古越龍山，其現(xiàn)金凈流量除了2021 年呈負(fù)值，其它均為正值，這說(shuō)明其各種活動(dòng)的創(chuàng)現(xiàn)能力遠(yuǎn)比勝景山河好。 償債能力分析 償債能力強(qiáng)弱是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)，不僅關(guān)系到企業(yè)本身的生存和發(fā)展，而且也與債權(quán)人、投資者的利益密切相關(guān)。因此必須對(duì)償債能力進(jìn)行分析，下面表 7 是勝景山河償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)此做出分析如下： 表 7 勝景山河償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo) 年份區(qū)間 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 資產(chǎn)負(fù)債率（ %） 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 短期償債能力分析 企業(yè)的短期償債能力是指其流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力，主要的考核指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比等，下面著重從這幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 圖 10 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖一 流動(dòng)比率是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，表示一個(gè)企業(yè)每百元的流動(dòng)負(fù)債能夠有多少流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)抵償。從上面表 7 和圖 10 可以看出，勝景山河的流動(dòng)比率在不斷攀升，從 2021 年的 一直攀升到 2021 年 9 月 ，升幅高達(dá) %，平均每年增幅高達(dá) %，原因是一方面流動(dòng)資產(chǎn)的增加，另一方面可能是流動(dòng)負(fù)債的減少，也可能二者兼有，從而引起其流動(dòng)比率增幅大且比值高。再看看古越龍山的 流動(dòng)比率，其前后波動(dòng)不大，從 2021 年的 增加到 2021 年的 ，前后增幅 %，平均每年增幅 %。再結(jié)合各自的速動(dòng)比率來(lái)看，勝景山河的速動(dòng)比率比較低，且前后變動(dòng)不明顯，從而由“速動(dòng)比率 （流動(dòng)資產(chǎn)―存貨） / 流動(dòng)負(fù)債”推出其存貨很高，進(jìn)而推出其流 動(dòng)比率那么高的增幅主要是存貨的增加的結(jié)果，在此再次證明存貨增加多，且所占比例高。然而，存貨的變現(xiàn)能力不夠強(qiáng)，而且還具有跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，從而推斷其短期償債能力弱。再看古越龍山的速動(dòng)比率，從 200，均比勝景山河的要高很多，由此說(shuō)明其短期償債能力遠(yuǎn)比勝景山河的強(qiáng)。另外，也可看到古越龍山的速動(dòng)比率隨著其流動(dòng)比率的變動(dòng)而同向變動(dòng)，這說(shuō)明其存貨前后變化不大，其它變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較穩(wěn)定，短期償債能力強(qiáng)。相比之下，彰顯勝景山河的短期償債能力弱，風(fēng)險(xiǎn)高。 .2 現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是 對(duì)速動(dòng)比率的進(jìn)一步修正，它們更能真實(shí)可靠地反映企業(yè)的短期償債能力。 圖 11 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖二 現(xiàn)金比率是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，公式：現(xiàn)金比率 （現(xiàn)金 +銀行存款 +現(xiàn)金等價(jià)物） / 流動(dòng)負(fù)債。從上面表 7 和圖 11 可以看出，勝景山河的現(xiàn)金比率前后變化不大，平均值為 ，也就是說(shuō)，在所欠的 100元負(fù)債當(dāng)中，能用現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物直接償還的只有 元；再看看古越龍山的現(xiàn)金比率，每年均比勝景山河的要高，其平均值為 ，是勝景山河的 倍。相比之下，再次說(shuō)明勝景山河的 短期償債能力相當(dāng)弱。 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)支付的程度。由表 7 和圖 11 可以看出，勝景山河該比率除了 2021 年略呈正數(shù)，其他年份均為負(fù)值，這說(shuō)明其依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足不了償債的需要，必須依靠其他方式取得現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)。在此，再次證明勝景山河的償債能力弱。 長(zhǎng)期償債能力分析 對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析，能研究不同資本來(lái)源與組成，借以了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而計(jì)算其承擔(dān)利息費(fèi)用的數(shù)額，衡量其長(zhǎng)期償債能力。在此，對(duì)其資產(chǎn) 負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率進(jìn)行分析。 .1 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指公司年末的負(fù)債總額資產(chǎn)總額的比率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 圖 12 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖三 從上面表 7 和圖 12，我們可以看到盡管勝景山河的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，從 2021 年的 %下降到 2021 年 9 月的 %，說(shuō)明了其投資組合由激進(jìn)型50%左右，遠(yuǎn)比古越龍山的高，也比行業(yè) 最近平均水平 %要高，這說(shuō)明其償債風(fēng)險(xiǎn)高。 .2 產(chǎn)權(quán)比率 圖 13 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖四 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率 ,是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 13 我們可以看出，勝景山河的產(chǎn)權(quán)比率在不斷下降，但仍然比古越龍山的要高，也比行業(yè)平均水平高，這說(shuō)明其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)高；當(dāng)然，這種下降趨勢(shì)也說(shuō)明了勝景山河由高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái) .3 有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百 分比揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則越小。其計(jì)算公式：有形凈值債務(wù)率 [負(fù)債總額247。（股東權(quán)益 無(wú)形資產(chǎn)凈值） ] 100% 圖 14 勝景山河和古越龍山的財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖五 從上面圖 14 可以同理得出，勝景山河有形凈值債務(wù)率遠(yuǎn)比古越龍山的要高，說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力弱，風(fēng)險(xiǎn)高。 獲利能力分析 一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)在于獲取利潤(rùn)，因?yàn)槠髽I(yè)