【文章內(nèi)容簡介】 業(yè)務(wù)和規(guī)模，以致使得經(jīng)營費用和管理費用不斷攀升？但之前分析結(jié)果表明其規(guī)模非但 擴張，反而在縮小，這顯然沒法成立。另外，該公司的銷售方式主要是以經(jīng)銷商經(jīng)銷和公司直銷方式 圖 7 古越龍山營業(yè)成本及期間費用趨勢圖 現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表分析的基本原理 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎(chǔ)，以收付實現(xiàn)制為原則，定期編制的、反映企業(yè)現(xiàn)金流量信息的報表，對其進行分析，可以揭示企業(yè)一定時期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，便于報表使用者了解和評價企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 現(xiàn)金流量表具體分析 下面表 6 是勝景山河近幾年各種活動的現(xiàn)金凈流量，對此做成相關(guān)的趨勢圖，并做了分析如下： 表 6 勝景山河現(xiàn)金流量表項目 單位：萬元 年份區(qū)間 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 9 月 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 4, 2, 3, 投資活動現(xiàn)金凈流量 籌資活動現(xiàn)金凈流量 6, 1, 1, 3, 現(xiàn)金凈流量 1, 1, 1, 圖 8 勝景山河各活動現(xiàn)金凈流量趨勢圖 從表 6 和圖 8 可以看出，勝景山河的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量除了 2021 年是略呈正數(shù)，其余年份都是呈負值，說明其經(jīng)營活動購銷失衡，銷售商品收到的現(xiàn)金遠不如購入材料或接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金，也說明其經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力不強。前面分析顯示，勝景山河的營業(yè)收入比較高，且呈高幅增長，而現(xiàn)在分析顯示，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量絕大多數(shù)是負值，且金額較大。在這，不得不對其產(chǎn)生質(zhì)疑：既然營業(yè)收入那么高，為何資金回收卻是負值？莫非所有的銷貨活動大多是采用賒銷形式？ 或者把所回收的資金全都用來購買材料和支付勞務(wù)？若果真如此，那么該公司又是靠什么活動來提供現(xiàn)金流，從而其正常生產(chǎn)運作呢？這些問題又值得讓人深思。而對于古越龍山來說（下面圖 9），其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量一直都是正數(shù)，且金額較大，這說明其經(jīng)營活動的創(chuàng)現(xiàn)能力強，遠比勝景山河的要好。 圖 9 古越龍山各種活動現(xiàn)金凈流量趨勢圖 接下來看投資活動的現(xiàn)金凈流量，勝景山河的近幾年一直都是呈負數(shù)，這可能說明其一直在投資擴大規(guī)模或者開發(fā)新的利潤增長點，但前面分析得知，其規(guī)模并沒有擴張，因此最有可能是開發(fā)新的利潤增長點；同理我們也可以 得出古越龍山自 2021 年來也是正在擴大規(guī)?；蛘唛_發(fā)新的利潤增長點，并且超越勝景山河，這很可能是經(jīng)濟復(fù)蘇和市場需求增加，從而引起廠家擴大規(guī)?；蛘唛_發(fā)新的利潤增長點。 再看籌資活動的現(xiàn)金凈流量，勝景山河的近幾年是正數(shù)，并且在 2021 年和2021 年籌資數(shù)目巨大，分別為，這說明其現(xiàn)金主要是靠貸款來盤活，同時也說明其償債壓力大。再看古越龍山近幾年籌資活動的現(xiàn)金凈流量，顯然看出其身份由債主方向債務(wù)方轉(zhuǎn)變，說明其正在充分運用財務(wù)杠桿，顯然是經(jīng)濟復(fù)蘇和市場需求增長所引起公司籌資活動策略的轉(zhuǎn)變。 最后看看各自的現(xiàn)金凈流量，勝 景山河的現(xiàn)金凈流量呈正負交替型，且數(shù)目不算大，說明其有面臨現(xiàn)金斷流的風險；而對于古越龍山，其現(xiàn)金凈流量除了2021 年呈負值，其它均為正值，這說明其各種活動的創(chuàng)現(xiàn)能力遠比勝景山河好。 償債能力分析 償債能力強弱是衡量企業(yè)經(jīng)營績效的重要指標，不僅關(guān)系到企業(yè)本身的生存和發(fā)展，而且也與債權(quán)人、投資者的利益密切相關(guān)。因此必須對償債能力進行分析，下面表 7 是勝景山河償債能力的財務(wù)指標，對此做出分析如下： 表 7 勝景山河償債能力財務(wù)指標 年份區(qū)間 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流動負債比 資產(chǎn)負債率（ %） 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 短期償債能力分析 企業(yè)的短期償債能力是指其流動資產(chǎn)支付流動負債的能力，主要的考核指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、 現(xiàn)金流動負債比等，下面著重從這幾個指標進行分析。 流動比率、速動比率 圖 10 勝景山河和古越龍山的財務(wù)指標趨勢圖一 流動比率是指企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，表示一個企業(yè)每百元的流動負債能夠有多少流動資產(chǎn)來抵償。從上面表 7 和圖 10 可以看出，勝景山河的流動比率在不斷攀升，從 2021 年的 一直攀升到 2021 年 9 月 ，升幅高達 %，平均每年增幅高達 %，原因是一方面流動資產(chǎn)的增加，另一方面可能是流動負債的減少，也可能二者兼有，從而引起其流動比率增幅大且比值高。再看看古越龍山的 流動比率，其前后波動不大，從 2021 年的 增加到 2021 年的 ，前后增幅 %，平均每年增幅 %。再結(jié)合各自的速動比率來看，勝景山河的速動比率比較低，且前后變動不明顯，從而由“速動比率 （流動資產(chǎn)―存貨） / 流動負債”推出其存貨很高，進而推出其流 動比率那么高的增幅主要是存貨的增加的結(jié)果，在此再次證明存貨增加多，且所占比例高。然而，存貨的變現(xiàn)能力不夠強，而且還具有跌價的風險，從而推斷其短期償債能力弱。再看古越龍山的速動比率，從 200，均比勝景山河的要高很多，由此說明其短期償債能力遠比勝景山河的強。另外，也可看到古越龍山的速動比率隨著其流動比率的變動而同向變動，這說明其存貨前后變化不大，其它變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)所占比例較穩(wěn)定，短期償債能力強。相比之下，彰顯勝景山河的短期償債能力弱，風險高。 .2 現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動負債比 現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動負債比是 對速動比率的進一步修正，它們更能真實可靠地反映企業(yè)的短期償債能力。 圖 11 勝景山河和古越龍山的財務(wù)指標趨勢圖二 現(xiàn)金比率是指一定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，公式：現(xiàn)金比率 （現(xiàn)金 +銀行存款 +現(xiàn)金等價物） / 流動負債。從上面表 7 和圖 11 可以看出，勝景山河的現(xiàn)金比率前后變化不大，平均值為 ，也就是說，在所欠的 100元負債當中，能用現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物直接償還的只有 元；再看看古越龍山的現(xiàn)金比率，每年均比勝景山河的要高，其平均值為 ，是勝景山河的 倍。相比之下，再次說明勝景山河的 短期償債能力相當弱。 現(xiàn)金流動負債比是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)的流動負債用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。由表 7 和圖 11 可以看出，勝景山河該比率除了 2021 年略呈正數(shù)，其他年份均為負值，這說明其依靠生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足不了償債的需要，必須依靠其他方式取得現(xiàn)金來償還債務(wù)。在此，再次證明勝景山河的償債能力弱。 長期償債能力分析 對企業(yè)的長期償債能力分析，能研究不同資本來源與組成，借以了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進而計算其承擔利息費用的數(shù)額，衡量其長期償債能力。在此，對其資產(chǎn) 負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率進行分析。 .1 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是指公司年末的負債總額資產(chǎn)總額的比率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 圖 12 勝景山河和古越龍山的財務(wù)指標趨勢圖三 從上面表 7 和圖 12，我們可以看到盡管勝景山河的資產(chǎn)負債率不斷下降，從 2021 年的 %下降到 2021 年 9 月的 %，說明了其投資組合由激進型50%左右，遠比古越龍山的高，也比行業(yè) 最近平均水平 %要高，這說明其償債風險高。 .2 產(chǎn)權(quán)比率 圖 13 勝景山河和古越龍山的財務(wù)指標趨勢圖四 產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率 ,是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標該指標反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 13 我們可以看出，勝景山河的產(chǎn)權(quán)比率在不斷下降，但仍然比古越龍山的要高，也比行業(yè)平均水平高，這說明其財務(wù)結(jié)構(gòu)風險高；當然，這種下降趨勢也說明了勝景山河由高風險、高報酬的財 .3 有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百 分比揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。這個指標越大，表明風險越大；反之，則越小。其計算公式：有形凈值債務(wù)率 [負債總額247。（股東權(quán)益 無形資產(chǎn)凈值） ] 100% 圖 14 勝景山河和古越龍山的財務(wù)指標趨勢圖五 從上面圖 14 可以同理得出，勝景山河有形凈值債務(wù)率遠比古越龍山的要高，說明其長期償債能力弱，風險高。 獲利能力分析 一個企業(yè)經(jīng)營的主要目標在于獲取利潤，因為企業(yè)