企業(yè)并購培訓(xùn)課件(ppt-52頁)(編輯修改稿)
2024-10-25 04:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 職調(diào)查,實(shí)證：企業(yè)并購中的盡職調(diào)查內(nèi)容,三、對目標(biāo)公司進(jìn)行價值評估,貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法(拉巴波特模型Rappaport Model),1,資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法,2,收益法(市盈率模型),3,貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（P190）,2,1,預(yù)測自由現(xiàn)金流； 估計貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本； 計算現(xiàn)金流量現(xiàn)值，估計購買價格； 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估值的敏感性分析。,3,4,資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法,資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法指通過對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行估價來評估其價值的方法。確定目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的價值，關(guān)鍵是選擇合適的資產(chǎn)評估價值標(biāo)準(zhǔn)。目前國際上通行的資產(chǎn)評估價值標(biāo)準(zhǔn)主要有以下三種：,市場價值,賬面價值,清算價值,收益法,收益法就是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價值的方法，也可稱為市盈率模型。 應(yīng)用收益法(市盈率模型)對目標(biāo)企業(yè)估值的步驟如下：,檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤業(yè)績,選擇、計算目標(biāo)企業(yè)估價收益指標(biāo),計算目標(biāo)企業(yè) 的價值,選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率,,四、與出讓方溝通、協(xié)助談判,確定收購企業(yè)可以接收的最高價格,確定被收購企業(yè)可以接收的最低價格,最終的 成交價格,五、進(jìn)行并購后的整合工作,實(shí)證：,惠普與康柏合并 “雪地”啤酒 與“金種子”集團(tuán)合并 奔馳與克萊斯勒合并,六、投資銀行為反并購提供的服務(wù),股份回購和尋找白衣騎士 焦土戰(zhàn)術(shù) 金降落傘、灰色降落傘和錫降落傘 毒丸條款 綠色勒索 帕克門策略 聘用鯊魚觀察者 利用訴訟阻止并購,第四節(jié) 杠桿收購,所謂杠桿收購（LBO）是企業(yè)兼并的一種特殊的形式，其實(shí)質(zhì)在于舉債收購，即收購方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作抵押，運(yùn)用財務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入（約占１０％）融得數(shù)倍的資金，收購成功，使其產(chǎn)生較高盈利能力后，再俟機(jī)出售的一種資本運(yùn)作方式。,,管理層收購（ＭＢＯ）,機(jī)構(gòu)收購（ＩＢＯ）,LBO,第四節(jié) 杠桿收購,三、管理層收購,二、企業(yè)杠桿收購的運(yùn)作程序,一、杠桿收購的概述,一、杠桿收購的概述,杠桿收購的特征,1,杠桿收購的融資體系,2,杠桿收購成功的條件,3,杠桿收購的特征,應(yīng)用杠桿收購的公司，融資結(jié)構(gòu)體系有點(diǎn)像倒過來的金字塔。,杠桿收購有高負(fù)債、高風(fēng)險、高收益的特點(diǎn)。,杠桿收購具有很強(qiáng)的投機(jī)性。,杠桿收購依賴于投資銀行的參與。,杠桿收購的融資體系,夾層債券,杠桿收購成功的條件,（4）被收購公司的財務(wù)狀況比較良好，經(jīng)營狀況和公司價值被市場低估。,（2）目標(biāo)公司預(yù)期有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以償還到期的債務(wù)，現(xiàn)金流量穩(wěn)定性較其現(xiàn)金流量數(shù)額大小對收購方的方案更有意義，也更有吸引力。,（3）被收購公司的產(chǎn)品有較為穩(wěn)固的需求與市場，市場占有率較高，意味著其整體競爭力和盈利性較強(qiáng)，收購后仍會保持穩(wěn)定充足的利潤來源。,,（1）有較為發(fā)達(dá)的資本市場，能夠?qū)崿F(xiàn)多種形式的融資結(jié)構(gòu)。,（5）企業(yè)經(jīng)營者的綜合管理水平和能力比較高，有充裕的成本降低空間，降低成本的可能辦法包括：降低原料采購成本、清理閑置設(shè)備、減少資本性支出、控制營運(yùn)雜費(fèi)、行政裁員、停息掛帳和財政補(bǔ)貼等。,（6）具有良好的資本結(jié)構(gòu)。被收
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1